2022年的市场连续单边下行，让不少私募基金直接跌穿预警直逼止损线。100万短短几个月跌去了三四十万，投资者彻夜未眠，关灯吃面的不在少数。那么到底是继续在低位死撑还是狠心割肉呢？大部分私募基金在设计时都设置了预警止损线，那么当市场无差别下跌时，自然就面临着是否要取消预警止损线的难题。

首先来看看预警止损线是什么？

预警线和止损线是证券私募基金合同里常见的风险控制条款，预警意味着产品净值下跌幅度需要高度关注，而到了止损则是既成事实，需要对产品进行清盘。既是对管理的约束防止其过于激进，也是对投资者的保护，所以说，预警止损线的设置是非常必要的风控措施。

预警止损线如何设置？

为了对预警线和止损线有个更清楚的认知，我们看看以下常见的合同条款（仅作示例）：

1.预警线：本基金份额净值达到0.9元。常见预警条款：当基金管理人与基金托管人核对一致的基金份额净值小于或等于0.9000元时，本基金触及预警线。自该核对一致之日的下一交易日起的10个交易日内，基金管理人需将本基金持有的非现金类资产（非现金类资产是指除活期存款、备付金、货币基金、国债逆回购以外的其他资产）降至基金资产净值的50%（含）以下，直至基金管理人与基金托管人核对一致的基金份额净值大于预警线后，基金恢复正常运作。如因管理人按本条约定降低非现金类资产比例导致本基金不符合本合同投资限制中关于投资比例下限约定的，不属于越权交易。

2.止损线：本基金份额净值达到0.8元。常见止损条款：当基金管理人与基金托管人核对一致的基金份额净值小于或等于0.8000元时，本基金触及平仓线。无论该核对一致之日之后的基金份额净值是否高于平仓线，基金管理人须自该核对一致之日的下一交易日起10个交易日内，完成对本基金持有的全部资产的不可逆变现，并按照本合同约定的基金清算程序进行清算。若因本基金所持有标的流通受限或其他非基金管理人可以控制的原因导致无法变现的，变现期限可相应合理延长，但基金管理人需在前述限制情形解除后及时完成变现并进行清算。

一般证券私募基金在破预警线后，会有两个“规定“动作：通知投资人”和“减仓操作”。对于仓位的要求，多数要求减到半仓，在极端行情下，两成三成也不少见。而如果触及“止损线”，则会要求通知投资人，同时进行“清仓操作”并进入清算程序。对于投资者而言，就是认亏出局。

预警止损线的设置实操

预警止损线并无绝对标准，只是多方约束条件多方利益相关群体平衡共同作用的结果，不同类型的私募基金由于性质不同，其设置的预警和止损线有所差异：

• 量化指增类，一般预警线设置为0.85，止损线设置为0.75；指数增强的预警止损线与指数的估值以及管理人超额获取能力有很大的关联性。
• 量化中性类，一般预警线设置为0.95，止损线设置为0.9；由于量化中性定位为绝对收益策略产品，因此预警止损线设置得较高。主动多头类，一般预警线设置为0.8，止损线设置为0.7；

• 主动多头的产品属于相对收益策略，因为策略差异较大，因此，预警止损线的差别较大。

整体而言，产品的波动性越大，对于预警止损线设置较低，产品的波动性偏低，则会设置较高的预警止损线。过高的预警止损线容易导致市场被动卖压从而压缩管理人投资运作空间，过低的预警止损线则会不利于投资人分辨甄别不同管理人的风控能力和投资水平差异。此外，对于同一个产品的预警线和止损线一般设置一定的空间，给管理人进行风控提供空间，避免产品的被动清盘。

关于预警止损线设置的利弊分析

预警止损线作为私募基金的一种风控手段，被喻为私募的双刃剑，利弊参半，业内对于该条款的设置存在较多争议。

利：预警止损线的设置初衷是为保护投资者，也是让私募管理人更加关注净值回撤和安全边际管理，尽量在风险可控的情况下去积极寻找确定性的机会。同时，预警止损线的设置彰显了管理人对于自身资产管理能力的信心，这是私募行业对于绝对收益的一种践行，因为相比公募，私募基金可以通过更灵活的股票选择和仓位控制，帮助投资者达到投资目标。

弊：在遇到突发的行情震荡的时候，执行“预警线”和“止损线”条款对于投资人并非最优方案，同时，大量的私募管理人进行减仓或清仓操作，对证券市场也可能造成负面的影响。对于一些量化多头而言，策略特质就是满仓，预警止损线的设置可能容易错失一部分性价比高的投资机会，甚至在极端行情时，硬性的止损机制可能会给客户带来永久损失。

是否要取消预警止损线？

是否要取消预警止损线，不能一概而论，在投资中，有几个流派，价值投资，长期投资，逆向投资，这些点总结起来短短几个字，但背后几乎都是逆人性，实践起来并不简单。触及预警止损线往往发生在市场极端悲观或者大熊市中，要不要取消预警止损线建议从以下几个方面考虑：

• 管理人的投研框架是否发生稳定，能否迭代升级？

• 管理人是否具备持续盈利能力，在极端市场是否有完整的风控措施应对？
• 对于市场大势的定位，当前阶段在历史上的相对位置如何？
• 未来的投资逻辑或方向是都发生变化？

• 继续坚守的机会成本如何？是否有更合适的投资机会？

产品下跌归因，是系统性风险还是管理人风险？管理人风险就应该果断止损，系统性风险还需要综合考虑。

今年的私募市场并不太平，股票多头头部私募纷纷铩羽而归，从但斌的东方港湾，到林利军的正义谷，再到景林，淡水泉，园林等等，这些百亿巨头要么腰斩，要么艰难抵御市场下行，到8月截止，能获得正收益的策略仅限于债券和期货管理，股票多头的中位数收益为下跌8个点。而量化类产品也不容乐观，beta也就是指数层面平均下跌超15%，而风格多变赛道拥挤的市场，管理人获得超额的能力也越来越难，投资者面临着艰难的抉择，同意取消预警止损线是无奈之举。

我炒股15年，拿着20万本金入市，前几年大亏，后面我只用了一招方法就在股市轻松提款2000多万并长期稳定盈利。我尝试过各种各样的方法，但是最实用的还是看成交量，一旦领悟“量价关系的精华”，股市就是印钞机！为了便于领悟和收藏，于是一笔一画的些了下来，毫无保留地分享给大家，看完你会点赞！

说到成交量，可能大家的第一反应就是放量上涨还要涨，缩量上涨要见顶，然后在使用的过程中发现行情并不是那么一回事，也有人说成交量是看长线的，短线并不适用，其实这些都是片面的想法，成交量作为股市唯一不骗人的指标，涉及到市场的方方面面，掌握了量价关系的应用法则，短线交易还是中线投资，你都能立于不败之地！

一、成交量定义

成交量就是股票分时股价某时间段某单位交易买卖的成交数量。

成交数量(成交量)*成交均价=成交金额(成交额)

二、成交量的3个含义

1、代表了多空双方看法的分歧程度，缩量就说明目前多空看法趋于一致，放量就说明双方看法分歧比较大。

2、成交量，表示资金参与的意愿，参与深度，表示个股或大盘的活跃程度，横向衡量成交量的指标是换手率。

3、成交量和价格有背离和同步的两种关系，放量发生在趋势转折的拐点上，缩量发生在明显的上升或下降趋势中

三、成交量的作用

1、使冷门股变热门股，热门股变冷。

股票的冷热是由成交量的增减变化而形成的。成交量增加，股票就热，成交量减少，股票就冷。

2、使股价上升，使股价下跌。

在上升行情里，成交量增加时，股价就上涨，成交量减少时，股价就下跌。在下跌行情里，股价下跌时，成交量却增加，表示供给者增多，接手多为抢反弹的短线炒手，不会长期持有。

3、决定股价上升和下降的速度。

成交量萎缩时，股价缺乏原动力，难以上涨。有成交量，才有股价。成交量的放大与缩小，严重影响股价的升降

四、量价关系应用口诀：

1、高位无量就要拿，拿错也要拿

高位指的是股价处于或接近历史高位，高位无量横盘走势，是典型的上涨中继形态，此时不宜轻易出局。

2、高位放量就要跑，跑错也要跑

个股在高位经历了一段较大涨幅后，股价已经处于高位，但成交量不断增加，股价却一直停滞不前，表明此时已经出现高位量增价平的现象，大概率是主力开始出货。

3、低位无量就要等，等错也要等

无量是因为主力还未做好拉升准备，一旦放量就是大幅拉升的时候。

4、低位放量就要跟，跟错也要跟

低位放量是好事，通常是资金介入吸筹，后期上涨概率大。

5、量增价平，转阴

成交量有效放大，但股价却不成比上涨，通常就是转阴的信号。

6、量增价升，买入

这是比较常见的积极买入信号。

7、量平价升，加仓

多空博弈下，一旦量能出现快速放大，则表明博弈中多方胜出，主力开始入场建仓。

8、量平价跌，出局

股价持续下跌，成交量却并未出现相应降低，大概率是主力已经开始出逃，投资者也应及时出局。

五、量价买卖技巧

后量超前量

图形特征：(1)股价呈波浪形上升,如果后面的上升浪成交量比前面的上升浪成交量大,称为后量超前量。(2)后一浪放量上升时,如股价正好通过前一浪顶部,则股价还会涨。

市场意义：(1)每一波上升浪如果都能持续放量,则股价能持续上升。(2)如果后浪放量时股价能够超过前一上升浪顶部的话,则后浪的上升空间更大。(3)庄家正是通过这种滚动操作,一边获取差价利润,一边将股价逐浪推高。

操作方法：(1)在两浪之间的量极度萎缩区介入。(2)在后浪放量时并且股价冲过前一头部的瞬间介入。

小结：在一轮浩浩荡荡的上扬行情中,如果量能持续放大,股价也能不断地创新高,那么只要量不减不出货即可,直到后量不能超过前量了,那么就可能是构筑虚浪了。

六、成交量判断技巧

1)任何进出，均以大盘为观察点，大盘不好时不要做，更不要被逆市上涨股迷惑。

2)在多数情况下，当量缩后价不再跌，一旦量逐步放大，这是好事。

3)在下跌过程中，若成交量不断萎缩，在某天量缩到“不可思意”的程度，而股价跌势又趋缓时，就是买入的时机。

4)成交量萎缩后，新底点连续2天不再出现时，量的打底已可确认，可考虑介入。

5)成交量萎缩后，呈现“价稳量缩”的时间越长，则日后上涨的力度愈强，反弹的幅度也愈大。

6)量见底后，若又暴出巨量，此时要特别小心当日行情，一般情况下，量的暴增不是好事，除非第二天量缩价涨，否则是反弹而已。

七、利用成交量选股要注意以下四个要点：

(1)要选筹码集中、洗盘彻底的品种。一只个股，无论是在底部还是上涨趋势中的回调，量能萎缩到极限，就容易快速上涨，筹码集中才有利于快速拉升。如果筹码过于分散，其价格涨跌幅度也会相应缩小。

(2)要看底部量。有一种是看立桩量，所谓量为价先，不能单纯看量能，更要看量比，看持续程度。如果持续成交量红柱阶梯上升，那么资金流入必然推动后市涨幅。

(3)要选股性活的，回避呆滞品种。一般来讲，牛市里以进攻为主的策略，意在更多更快获取收益;调整中以防御策略为主，意在减少降低风险。例如近期创业板就远强于主板，板块高速轮动也是牛市一大特征，要选顺应当前热点板块品种。切记要回避超级大盘股，在熊市的时候要回避强周期性股票。

(4)要注意介入时机。同样是一只强势股，不同上涨阶段速度是不同的。在庄家吸筹阶段，介入比较安全，但上涨速度很慢，需要更多的时间成本。最高效的方法，是等主力吸筹完毕，充分洗盘结束之后，放量启动拉升时再介入，这也就是通常所说的吃最肥的一段。

除了有过硬的技术，我还严格遵守以下十条铁律：

成功率极高的10招短线绝招，招招精华，短线客一定要看，读懂少走十年弯路，都是干货，建议收藏！

1：选股原则。短线选股的思路，应该是这个顺序，热点、题材、市场情绪，股价涨幅，成交量比，最后才是业绩。短线交易的核心就是热门强势股里找机会，与强势股为伍才有短期快速盈利的机会，彻底抛弃趋势冷门股，先看当下热门概念板块，然后选择涨幅7%以上的股票，这个是主力已经帮你选好的，站在巨人的肩膀上看世界，不畏浮云遮望眼，跟随热点资金，趋势赛道为王。

2：交易周期。短线持股3到5天就好，止盈8%到15%，止损5%，3个交易日横盘坚决卖，短线的精髓在于短，时间是资金最大的机会成本，要像打游击战一样快、准、狠，不可恋战。

3：趋势为王。不因价格高不买，也不因价格低而买，上涨趋势多，下跌不言底，永远不要因为价格高低来决定买卖的方向，这是心理障碍，要克服，怕高的都是苦命人！

4：仓位管理。底仓控制在2到3成，后市如果行情方向一致，逐步加仓，加仓比例越来越小，仓位控制呈下方大，上方小的形态，像一个金字塔，那样你的持仓平均价格就都会低于市场价，模式决定心态。

5：均线指标。5日均线也叫攻击线，对股价最为敏感，是短线交易最核心的交易指标，当股价回落又不跌破5日均线的时候就是最好的上车时机。10日均线是主力的操盘线，也可以说是主力的成本线，主力正在拉伸的股票一般是不会被允许跌破这条线，如果跌破，说明多空分歧大，跌破可以作为止损线卖出。

6：成交量比。量比是衡量相对成交量的指标，是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去5个交易日平均每分钟成交量之比。小于0.5，属于明显缩量，缩量能创新高，说明主力高度控盘，而且可以排除主力出货的可能，如果正好处于上升通道，则上涨概率极大。当股票涨停，量比小于1，说明还有较大的上涨空间，如果量比大于1.5，而且突破某个重要阻力位之后缩量回调的个股，是买入的好时机，这也是打板战法的精髓。

7：控制回撤。对大多数交易者来说，踏空比套牢要难过一百倍，幻想试图抓住没一个机会，市场一直在哪里，机会每天都有，当你大赚后，很容易自信膨胀，骄兵必败，没有特别看好的机会建议休息一天两天，守住利润，落袋为安，主力也是人，政策上均衡发展，所以现在的行情板块热点不断切换，稳字当头！

8：知行合一。作为一个成熟的交易者，不要试图创新，或者寻求例外，不再试图超越交易系统或者推翻交易法则，而是例行公事地按照交易系统发出的买卖信号，熟练地处理每一笔交易，这是我多次失败积累起来的经验教训，都对应着一次或多次的切肤之痛，没有完美胜率的交易系统，只有完美的执行力！

9：坚持复盘。很多散户都不知道如何复盘，甚至自己的钱是怎么赚的， 钱怎么亏的都不明白，这样的交易之路必定是走不远的，给大家分享我的方法，我十年如一日，始终坚持，首先保存一份详细的市场记录，拿出所有的交易单，然后记下每一笔损失交易的所有细节，包括交易日期、交易代码、开仓价格、平仓价格、交易理由、注意事项等等，研究和分析每一个失败的决定，找出许多次重复的同样的错误。然后归错总结，如进场太早、精神过度紧张、持有太久、仓位过大等等。

10：悟道修心。几乎所有的游资大佬在悟道以前都经历过深渊，腰斩，甚至债务藏身，你必须跌倒你未经历过的低谷才能战胜你从未到达过的鼎峰，水到绝处是风景，人到绝处是逢生，与各位共勉！

最好的止损策略是什么？

不是在微弱浮亏之际，能预见到未来的爆仓风险。

而是预见到止损转向之后，新一轮的获利空间。

止损是为了纠错，而纠错是为了再一次跟随趋势的脚步。

一、主流的止损方式

（1） 震荡破位止损

在震荡环境中，进场倾向于阻力反向开单，吃区间内的空间，宜采用「阻力」止损。

止损位应该设定在阻力后方，进场位尽量缩短和止损位的距离，节省止损成本。

（2） 回调低点止损

单边趋势行情，进场倾向于回调建仓，吃下一轮单边延续的空间，适合用回调高/低点来设置止损， 位置应该在高/低点的下方。

如果延续失败，价格方向打穿回调低点的时候，则意味着可能出现更大级别的调整。

二、指标止损

1.推动止损策略，止损线随着趋势线点位，进行推动。

2.指标来做止损标准，比如均线和布林这类趋势指标，用某一根线作为止损位，当走势反向触碰时，止损离场。

三、反转止损

顾名思义，通过技术分析来界定趋势的反转，具体不限于“图形” “幅度” “阻力”，这是一种主观判断发止损方式。

四、固定止损

这个止损方式是固定额度，单纯以点数设定止损，价格涨了跌了多少点直接止损。

通常单笔亏损的额度要控制在总资金的2%以内，个人认为1%较为合适， 其次通过量化的止损数值，能计算出最合理的仓位手数。

无论是对于新股民还是资深的老股民，选股时对于K线指标都是重要参考指标之一。

掌握了K线指标的常见形态，有助于日后及时的跟进收益或止损。

K线技术指标——锤子线和上吊线

形状类似锤子的一根K线，实体较小，带有长的下影线，收盘可收阳或收阴。

锤子线产生于下跌途中，经常代表下跌止住，下影线越长，代表主方力量越强大，后期上涨空间越大，收盘阳实体信号理强烈，日后股价如果上涨超出实体部分，可跟进买入。如果买入后没有上涨反而下跌，那么跌破锤子实体后，可减仓观望，继续下跌超过下影线时，必须及时止损出货。

例如：华电国际600027，此股前期一路下跌，直到2023年1月19日收出锤子阳线，之后开始进入上涨模式，股价从5.42涨到6.35左右。

上吊线一般产生于上涨顶部，股票经过一轮上涨后，突然出线一根带长影线的上吊线，往往代表多方已无力，下一步空方占据主导地位，所以这时要及时减仓观望，如果股价进一步跌破下影线的一半时，要及时止损。上吊线收阴线时信号更为强烈。

例如：大湖股份 600257，股价经过一轮上涨后，2022年12月26日已经出现下跌信号，2022年12月30日出现非常明显的上吊影线，这时应该立刻止损，果然此股开始进入了下跌模式。

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