“举牌”，最早来源于拍卖会，是指买家竞标竞价的动作。证券市场也有“举牌”，但可就没那么简单了。
为保护中小投资者利益，防止机构大户操纵股价，《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向证监会、交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务，业内称之为"举牌"。
买家为什么要举牌？往往出于下面3个目的：

第一：对被举牌的公司未来发展前景看好所进行的财务投资；

第二：股价低位吸筹，起到稳定股价的作用；

第三：外部投资者谋求对目标公司的控制权。

举牌对公司股价有什么影响呢？

以“宝万大战”为例：2015年1月，宝能系旗下前海人寿及其一直行动人钜盛华开始买入万科股份。随后连续举牌4次。

2015年12月11日，宝能系共持有万科A约22.45%股份，占据第一大股东宝座。我们看随后万科A股价走势，“宝万大战”始末，万科A在A股三轮股灾暴跌的背景下，区间最高涨幅近160%！

可见，举牌可以稳定股价，甚至刺激股价大幅上涨！我们投资股票的时候，有举牌概念，是一个加分项，一来显示外部投资者对其财务发展看好，二来外部投资者谋求控制权，资产重组想象空间大，公司未来可能“乌鸡变凤凰”。

私募基金来势汹汹，最近又开始举牌上市公司。

8月19日早间，西安旅游公告称，磐京基金增持公司股票，直接持有1185万股，占总股本的5%，已经构成举牌。这家私募最近不仅举牌了西安旅游，前不久还接连出手，和其一致行动人共同持有大连圣亚18.71%的股份，跟大股东形成抗衡。

但基金君也发现，这家私募的掌门人曾经涉嫌操纵市场被立案调查，今年初上交所还对私募及其股东在增持上市公司股份中涉及在股票交易、信息披露等方面存在的违规行为予以通报批评。

截至发稿，西安旅游股价涨了2.83%，报9.81元，最近该股走势不错，出现连续上涨。

磐京股权投资举牌西安旅游

前后耗资约1.1亿元

8月19日早上，西安旅游发布《简式权益变动报告书》，报告书显示，磐京股权投资基金管理（上海）有限公司旗下的磐京稳赢6号在8月18日通过集中竞价交易方式增持公司股份，买入西安旅游501.69万股，成交价为9.54元/股，占总股本的比例为2.12%。本次权益变动后，磐京基金直接持有公司1185万股股份，占西安旅游总股本的5%。

其实，此前从今年8月7日到8月17日，磐京基金就不断在二级市场买进西安旅游的股票，在举牌前持有683.31万股，占公司总股本比例的2.88%。

如果按照此前的交易均价计算，此次磐京基金举牌西安旅游，持股5%，前前后后大概耗资1.1亿元。

关于这次举牌，磐京基金表示，基于看好西安旅游所从事行业的未来发展，认可西安旅游的长期投资价值。

公告还称，磐京基金在未来12个月不排除继续增持西安旅游股份的可能。

西安旅游上半年亏损近2000万

资料显示，西安旅游是一家以旅游业为主，多元化经营的国有控股旅游企业，所属的西安中旅国际旅行社有限责任公司是国家旅游局批准经营国际旅游业务的国际旅行社。西安旅游的实控人为为西安曲江新区管理委员会，第一大股东为西安旅游有限责任公司。

值得注意的是，就在8月14日晚间，西安旅游公布了今年的半年报，显示公司在今年上半年营业收入1.05亿元，同比减少70.79%；归属于上市公司股东的净利润为-1884.72万元，同比下滑232.91%，主要是受到疫情的影响。

半年报还显示，公司在疫情期间为了应急，利用货源地、物流运输配送便利等条件开展了面向曲江全区的生鲜时蔬肉蛋等餐食必须品的配送服务，净蔬配送总订单量达2896份，实现收入18.12万元。另一方面，西安旅游通过抖音、快手直播平台在全网开展延长、洛川苹果大型直播营销活动，实现线上销量200余吨，销售额超230万元。另外，今年上半年，西安旅游获得的投资收益为1449.24万元，占利润总额比例的72.42%。

截至发稿，8月19日西安旅游股价涨了2.83%，报9.81元，最近该股走势不错，出现连续上涨。

私募实控人曾涉嫌操纵市场

被立案调查

关于这家财大气粗举牌上市公司的私募，基金君也来说一下，事实上其前不久还举牌了一家上市公司，非常强势。

公告称，磐京股权投资基金管理（上海）有限公司，成立于2015年1月5日，注册资本23000万元人民币。股权结构方面，公司股东为毛崴与韩淑琴，持股比例各为50%，实控人为毛崴，生于1979年3月，浙江诸暨人。

基金业协会备案信息也显示，磐京基金是一家私募证券投资基金管理人，2015年5月8日在协会完成备案登记，目前公司总共有8名员工，董事长毛崴曾任浙江丰泽投资的投资经理。

值得注意的是，这家私募前不久还举牌了一家上市公司大连圣亚，而据公司披露，新任董事毛崴于2019年10月16日因涉嫌实施操作证券市场违法行为，被中国证监会上海证券监管专员办事处立案调查。

步步紧逼举牌大连圣亚

持股市值达9.88亿元

我们再来讲一讲这家私募扫货大连圣亚的经过，这也是一家旅游行业的标的。

资料显示，大连圣亚是一家主营旅游娱乐产业的公司，拥有大连海底通道水族馆圣亚海洋世界、极地探险旅游景观圣亚极地世界。

今年7月27日晚间，大连圣亚发布公告称，截至目前，磐京基金及其一致行动人磐京稳赢6号、磐京稳赢3号已累计通过集中竞价方式累计增持公司股份478.10万股，占公司总股本的3.71%。本次增持计划实施完成后，磐京基金及其一致行动人合计持有公司股份2410.14万股，占公司总股本的18.71%。

公告还称，磐京基金及其一致行动人计划在未来12个月内以自有资金或合法自筹资金再次增持上市公司股份。

按照公司41元左右计算，磐京基金及其一致行动人目前持有大连圣亚9.88亿元。

实际上，早在前几年磐京基金就持有大连圣亚的股票，今年还不断在增持大连圣亚的股票，其强势的姿态跟公司管理层、大股东形成对抗。数据显示，磐京基金现位于大连圣亚第二大股东位置，磐京稳赢6号位于第三大股东，分别持股13.41%、5.25%，而第一大股东大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司的持股为24.03%。

值得注意的是，今年3月3日，上交所对磐京基金及其股东毛崴、股东韩淑琴就在2019年增持大连圣亚的股份中涉及在股票交易、信息披露等方面存在的违规行为予以通报批评。纪律处分决定书显示，磐京投资、毛崴、韩淑琴存在两大违法违规行为：增持公司股份达到5%未停止买入，且一致行动人披露不完整；增持计划披露不准确，信息披露前后不一致。

另外，据证券时报报道，在大连圣亚近期的高层人事变局中，磐京基金出手增持，被外界看成是为了增加在上市公司的话语权。公司人事变局引发的风波短期内或难平息。记者独家获悉，大连圣亚临时职工代表大会通过了成立“公司应急工作组”的决议。“成立应急小组，是员工们不接受野蛮人接管公司，反对野蛮人破坏和干扰公司正常决策而做出的反应。”相关工作人员称。

我们最后来看看磐京基金举牌的大连圣亚的股价表现。截至8月19日发稿，大连圣亚的最新股价为41.10元，今年曾一度涨至48.13元，但随后走势相对低迷，公司内斗还没有结束。

本文源自中国基金报

著名经济学家宋清辉指出，“从被举牌的公司来看，大致有以下特征：大股东持股比例低、股权分散、业绩一般、重估价值大等。举牌方的意图不一，或看好公司投资价值，或谋求控股权，或为后续的资本运作准备，或为投机炒作。”

产业资本又出手“扫货” 这些公司被举牌了

读创/深圳商报记者 陈燕青

近期市场疲弱，但部分产业资本却逆势抄底，举牌多家公司。

格力电器4日晚宣布二度举牌海立股份，持股比例达10%。根据记者不完全统计，除了海立股份，最近一个月还有报喜鸟、山东金泰、博雅生物、漳州发展、西藏发展、三爱富等多家公司被举牌，其中不乏被大股东、董事长等自家人举牌。对此，多位业内人士表示，产业资本举牌上市公司，显示其对公司股价和前景的看好，投资者可结合基本面综合分析。

▎格力电器二度举牌海立股份

格力电器5日晚公告，从2018年4月23日至7月4日，公司通过集中竞价交易方式连续增持海立股份4331.55万股。目前格力电器合计持有海立股份8663.12万股，占总股本的10%，构成二次举牌。格力电器表示，将在未来12个月内根据市场情况考虑是否进一步增持。

记者注意到，格力电器的首次举牌海立股份发生在2017年9月，当时格力电器表示，买入的目的是“旨在扩充其产业链结构和整合产业优质资源，借助上海国际化地位的人才、信息和创新优势，由此打造产业链更加齐全的国际化企业。”而此次举牌格力电器依然给出了同样的买入理由。

资料显示，格力电器和海立股份颇有业务往来。格力电器6月5日的公告显示，公司及子公司与海立股份进行采购或者销售压缩机、电机、铸件等事项，今年截至披露日已采购10.50亿元，预计全年的采购额度为50亿元，新增预计额度35亿元；同时，格力电器也向海立股份销售商品，今年已经销售8.01亿元，预计全年销售30亿元，新增销售额度20亿元。

截至今年一季度末，公司大股东上海电气集团共持有20.22%股权，第二大股东杭州富生控股持股10.18%，而目前格力电器的持股量与第二大股东非常相近。

▎自家人增持触及举牌

值得一提的是，举牌方不乏大股东、董事长等上市公司自家人。

报喜鸟7月2日晚间公告，自2017年7月17日到2018年7月2日期间，第一大股东吴志泽之女吴婷婷通过集中竞价交易方式增持，触及举牌线。

公告显示，6月1日至7月2日，吴婷婷增持报喜鸟1252.19万股，占公司总股本的0.99%，增持均价为3.33元/股。至此，吴志泽、吴婷婷以及上海金纱合计持有报喜鸟股份2.5亿股，持股比例由14.81%增加至19.81%，权益变动达5%，构成举牌。

博雅生物6月29日公告称，截至29日，公司董事长廖昕晰已通过集合竞价的方式增持公司股份27.24万股，占总股本的0.0629%。增持后，廖昕晰及其控制的企业共持有总股本的5%。此前，廖昕晰宣布自6月7日起6个月内拟增持1.5亿元。

漳州发展6月22日晚公告称，3月7日至6月21日，大股东漳龙集团增持公司157.67万股，占总股本的0.16%。加上2015年和2016年的两次增持，漳龙集团三次增持公司股份比例累计达到5%，触及举牌线。3月7日，公司曾宣布，大股东拟增持不低于总股本的1%不超过2%。

三爱富6月14日晚间公告称，姚世娴及其一致行动人于1月23日至6月13日集中竞价方式买入公司股份，持股比例超过5%。通过此前的收购协议可获知，举牌方为去年三爱富收购的奥威亚的原股东。

当时公告称，奥威亚全体股东在收到现金总对价的剩余50%后的18个月内，分别按照各自的持股比例，在二级市场择机购买三爱富的股票，但合计购买比例不得超过总股本的9%。

⏬ 观点·解读

举牌影响几何？如何看待上市公司被举牌？对相关公司影响如何？

从举牌方的目的来看，大多表示看好公司未来发展。如报喜鸟股东吴婷婷等表示，此次增持是基于对公司未来发展的信心，以及看好中国资本市场长期投资的价值，不排除在未来12个月内继续增持的可能。

从股价表现来看，部分公司在举牌消息出炉后走势较强。如被格力电器二度举牌的海立股份周四一度涨停，收盘仍逆势上涨逾5%。

对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“近期虽然市场走势疲弱，但部分产业资本逆势抄底，甚至举牌。一般来说，产业资本比一般投资者对上市公司理解更深刻，往往会在底部区域进行大举增持甚至举牌。当然，产业资本增持的金额、目的各不相同，如果增持金额较大、基本面较佳，这类公司可以重点关注。”

著名经济学家宋清辉指出，“从被举牌的公司来看，大致有以下特征：大股东持股比例低、股权分散、业绩一般、重估价值大等。举牌方的意图不一，或看好公司投资价值，或谋求控股权，或为后续的资本运作准备，或为投机炒作。”

北方一家券商投行高管则认为，“如果是同行业或上下游的公司举牌，有可能是为了产业整合及业务往来。从整体来看，对相关公司应该是好事。”原标题：产业资本又出手“扫货” 这些公司被举牌了

图/IC

A股正在刮起举牌风。

继诺安基金举牌卓胜微之后，近日易方达基金又举牌港股通标的海吉亚医疗。新京报贝壳财经记者根据公开数据不完全统计看到，8月以来，已有十余家上市公司发布权益变动公告，披露被举牌情况。其中，不乏知名私募、“牛散”，甚至单只公募基金罕见举牌。

中航基金副总经理、首席经济学家邓海清在接受贝壳财经记者采访时表示，近期在外围市场带动下，A股出现较大跌幅，优质上市公司的投资价值随之逐渐显现。

根据公告，近期举牌主角均表示因看好公司发展前景而加仓。对于这股热潮，邓海清分析，公募基金举牌，主要目的在于资产配置。相比之下，私募和“牛散”举牌的动因则较为复杂，包括获得大股东地位或取得在上市公司的话语权，以及通过举牌带动市场情绪，拉抬股价。

单只公募基金产品罕见举牌加仓，存流动性隐忧？

举牌常有，但公募基金作为主角却很少见。

9月13日，上市公司卓胜微一则公告将蔡嵩松推至台前。卓胜微公告称，诺安成长混合型证券投资基金（简称“诺安成长”）增持公司股份51.95万股，本次权益变动后，该基金持股比例达到5.0065%，已越过举牌线。

诺安成长是蔡嵩松在管年限最长、业绩最好、管理规模最大的基金产品。据了解，今年行业震荡下行，蔡嵩松仍集中于半导体单一行业——举牌卓胜微也一度被市场人士称为“赌徒”。

值得注意的是，在蔡蒿松举牌后不久，又一公募基金公司成为举牌主角。日前，港交所发布公告称，易方达基金管理有限公司分别在9月14日、22日买入海吉亚医疗达5.02%、6.04%，超过举牌线。

以往，公募基金多以“蒙面举牌”出手。其中，2021年，丘栋荣12亿重仓兰花科创，数据显示，截至9月30日，其前十大股东队列中，出现了中庚基金丘栋荣管理的4只公募产品，合计持有9.5%的兰花科创。

多只产品合计持有单一个股的比例逼近10%，这一豪赌也再次引发“蒙面举牌”是否涉信披违规的议论。

此前关于公募基金持股变动的信息披露内容早有规定，对于一家基金管理公司管理下的几只公募基金持有某一上市公司的股份累计达到5%的，是否披露，由基金管理公司自己选择。

监管也明确表示，不鼓励基金管理公司进行此类披露。同时，要防止基金管理公司通过披露集中持股的行为引导市场操作股票。

但是，对于一家基金管理公司管理下的一只公募基金持有某一上市公司的股份累计达到5%，需要依法披露，并应遵守短线交易的相关规定。这也是此次诺安基金“顶流”基金经理蔡蒿松举牌卓胜微披露的依据。

事实上，单只公募基金举牌的情况比较罕见。据贝壳财经记者了解，最近一次出现单只公募基金公开举牌还是在2013年，彼时颇有代表性的事件为银河基金举牌飞利信和华商盛世成长举牌东方财富。

公募基金举牌背后是对于流动性风险的隐忧。在外界看来，单只公募基金举牌之后存在所谓的锁定期问题，由于在锁定期之内不能卖出，如果恰好遭遇大额赎回，可能会对其流动性造成压力。

中航基金副总经理、首席经济学家邓海清在接受贝壳财经记者采访时表示，公募基金作为机构投资者，在投资风格上更倾向于长期投资、价值投资，也愿意提前布局有增长潜力、估值跌出“黄金坑”的上市公司。而超过举牌线后，公募基金的持股集中度上升，卖出的限制也较多，因此需要警惕流动性风险。但如果公募基金本身规模较大，或被举牌上市公司的规模较小，则流动性风险也可控。总之，公募举牌上市公司应“量力而行”、“具体情况具体分析”。

对此，星图金融研究院高级研究员黄大智表示，如果单只公募基金规模过大或基金经理看好某只股票并大幅加仓时，可能就会出现举牌情况。“举牌某种程度说明基金经理对该只股票的发展前景非常看好，也能够从另一方面证明他本身的一个投资价值。”

谈及是否具有流动性风险时，黄大智表示，从理论上来讲，单只公募基金公开举牌有发生流动性风险的可能性，但在实际投资中这一情况比较少见。这主要与举牌5%红线以及公募基金本身持仓相对分散有关。

十余上市公司被举牌：“牛散”也疯狂

贝壳财经记者根据公开数据不完全统计看到，自8月以来，已有十余家上市公司发布权益变动公告，披露被举牌情况。其中，9月13日，三孚新科公告，股东上海季胜投资管理有限公司（以下简称“季胜投资”）通过其管理的投资基金于9月9日以集中竞价和大宗交易方式合计增持公司股份72.36万股，增持比例合计为0.78%。本次权益变动后，季胜投资通过其管理的投资基金持股占比5.04%。

9月6日，全新好发布公告，共青城汇富欣然投资合伙企业（有限合伙）通过深交所集中竞价方式增持公司股份，其自7月27日至9月2日合计买入公司1732.25万股，成为拥有公司5%以上股份权益的主体。

根据公告，近期举牌的主角均因看好公司发展前景而加仓。比如季胜投资表示，看好三孚新科所从事行业的未来发展，认可三孚新科的长期投资价值；共青城汇富欣然投资合伙企业也表示，对上市公司未来持续稳定发展充满信心，根据自身的投资计划，通过企业自有资金，增持并分享未来的经营成果。

近两个月，三雄极光、国际实业也被私募机构举牌，并因此出现违规问题。其中，私募机构阿巴马资产通过集中竞价交易和大宗交易方式增持三雄极光1490.22万股，占公司总股本的5.32%，构成举牌。但在持股达到5%时，既未履行信披义务，也未停止买入股票。

私募机构合易盈通在持股国际实业达到5%时，同样既未履行信披义务，也没有停止买入股票，因而构成违规举牌。

值得注意的是，举牌风潮下，不乏“牛散”身影。

8月21日晚间，来伊份发布公告称，汪小明通过个人账户在上交所的集中交易系统买入来伊份公司股票1768.86万股，占公司总股本5.26%，越过举牌线。汪小明也在其签署的简式权益变动报告书中表示，此次增持来伊份股份是基于对公司未来前景的信心，并称在未来12个月内将继续增持公司股份不低于3万股。

贝壳财经记者梳理发现，汪小明多次建仓来伊份并卖出获利。2022年一季度，汪小明累计买入238.16万股，持股比例升至0.7071%，买入价格介于每股11.11元-12.79元，并在5月18日以14.63元/股的价格清仓。

此外，宁波“牛散”屠文斌夫妇也因举牌成为市场焦点。8月12日晚，宝馨科技发布股东权益变动公告称，股东屠文斌、施玉庆（二人系夫妻关系）以自有资金通过集中竞价方式增持273.85万股公司股份，增持后二人合计持股占比为5.0007%。

邓海清表示，近期在外围市场带动下，A股出现较大跌幅，优质上市公司的投资价值也随之逐渐显现。8月份以来，中国经济重新步入反弹复苏轨道，经济增长逐渐向潜在经济增速回归。

他分析，展望未来，在疫情影响减弱的情况下，四季度中国经济增长大概率好于市场预期，届时市场信心将得到恢复和提振，A股将迎来较好行情。“当前正站在新一轮牛市的起点上，且从中长期来看，看重代表着产业革命前景的智能汽车、新能源、军工太空等领域。在此背景下，部分‘超跌’的优质上市公司获得投资者青睐，被投资者提前进行布局。”

至于此次举牌热潮，邓海清告诉贝壳财经记者，公募基金举牌，主要目的在于资产配置，一般充当长期价值投资者、财务投资者的角色。相比之下，私募和“牛散”的动因则较为复杂：一种是为了获得大股东地位或取得在上市公司的话语权，以方便进行资本运作；一种是通过举牌带动市场情绪，拉抬股价，博取股票差价；还有一种是举牌“披星戴帽”的股票，博重组获利。

黄大智也表示，目前国内公募基金虽然举牌上市公司，甚至达到较高的持股比例，但基本不会去要求董事会席位，参与公司的日常经营；部分“牛散”举牌后，除了炒作获利外，还可能继续收购公司股份甚至达到控制的目的，进而影响公司经营方向。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 王进雨 校对 赵琳

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