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新三板打新规则 中签(新三板打新资格)

2023-04-19 21:11分类:资金仓位 阅读:

中证网讯(记者 吴科任)新三板公开发行并在精选层挂牌(又称“小IPO”)落地在即。4月21日上午,中国证券报记者从全国股转公司了解到,新三板网上“打新”具有三大特点。一是比例配售,申购越多,获配越多。二是申购时间靠前的,“打新”成功率高,最少获配100股。三是设置较大申购数量区间,无市值要求。

新三板公开发行充分考虑中小投资者的参与意愿,对于参与网上发行的投资者,网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时,实施比例配售。按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量,较大程度上实现“申者有其股”,提升投资者申购效率和获配范围。

比例配售最小配售单位为100股,获配股份后不足100股的部分,暂不做配售。汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股,直至无剩余股票。

举例来说,发行人网上发行股份2000万股,网上投资者认购总量2亿股。投资者A申购2万股,则获配2000股;投资者B申购1900股,按照配售比例计算,应获配190股,先配售100股,不足100股的部分90股待汇总后作第二轮配售,按照时间优先原则依次配售100股。如果投资者B的申购时间靠前,获得第二轮配售,B最终获配200股;如果申购时间靠后,未获得第二轮配售,B最终获配100股。

网上投资者参与申购无存量持仓市值要求,可以按照申购意愿与资金量大小自由决定申购数量,单笔申购数量最低为100股,最高可达网上初始发行数量的5%,尽可能满足不同投资者的投资诉求,提高网上申购自由度。

值得关注的是,新三板“打新”较目前主板和科创板“打新”还存在两大差异。一是“打新”缴款的时点与金额不一致。主板、科创板“打新”时不需要缴款,待确定中签后按中签股数对应的金额缴款;新三板“打新”时全额缴付申购资金,待获配股数确定后退回多缴款项,缴款至退款之间间隔约两个交易日。

二是新股挂牌(或上市)后流通股份数量不一致。主板、科创板公司上市时只有本次公开发行的新股可上市流通,发行前的股票均处于限售不流通的状态。新三板公司公开发行前已在新三板创新层挂牌公开转让,因此公开发行后并在精选层挂牌时除发行人控股股东、实际控制人及其亲属以及本次发行前直接持有或实际支配10%以上股份的股东或相关主体持有或控制的老股需要限售外,其他股份(含新股和前述范围以外的老股)均可流通。

256万元顶格申购一签没中,仅申购一手(100股)却幸运“中奖”……

上周,新三板打新拉开大幕,首批颖泰生物和艾融软件两股申购情况异常火爆,但也出现中签“冷热不均”情形而被一些股民“吐槽”。

7月4日,全国股转公司对此作出解释称,新三板网上配售机制以比例配售为主,在投资者理性认购的情形下,申购越多、获配越多,充分保证配售公平;在认购异常火爆的情况,配售机制将向中小投资者倾斜,保障“小资金”也能得到一定的获配机会。

与A股摇号抽签不同,新三板打新要求全额现金预缴,无市值要求,且整体采用比例配售方式。也就是说,投资者先根据申购情况进行比例配售,所有申购资金均按同一配售比例计算获配股票数量。申购数量是决定获配数量的主要因素,申购数量越大,对应的获配数量越高。

“以比例配售为主的配售机制,相对于摇号中签的配售机制,实际上是扩大了获配投资者的范围。”全国股转公司相关负责人称。

而对于比例配售过程中出现的100股以下的零散余股,则化零为整后,按投资者申购时间顺序进行二轮配售,依次向投资者配售100股股票,先到先得,直至无剩余股票。这将保障 “小资金”也有获配机会。

以艾融软件为例,作为新三板第一只发行的新股,其网上发行数量仅为211万股,但投资者首日参与认购极其踊跃,网上获配比例低于千分之一,导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股。这种情况下将会产生大量的零股,二轮配售时将不再考虑投资者的认购资金体量,而是采取“先到先得”的方式配售。这就是有些仅申购一手的股民,拼手速也能中签艾融软件的原因。

截止目前,已有32家新三板企业获得公开发行核准。7月6日到7月14日,还将有24家公司股票密集启动申购,投资者将有充足的投资标的可以选择。

业内人士提醒,打新新三板应坚持价值投资的理念,注意新三板公开发行与IPO存在的区别,在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上,理性参与、审慎投资。同时,做好自身认购资金在个股之间的合理分配以及认购时间上的妥善安排,避免扎堆集中申购。

图片来源:全国股转公司官网截图

来源 北京日报客户端

记者 孙杰

编辑:孙杰

流程编辑 刘伟利

新三板精选层新股首批定价来了!

6月29日晚间,首批新三板精选层2只新股定价出来了,颖泰生物5.45元,艾融软件25.18元,相比发行前市价分别为8.05元、34.28元,分别有47.71%、36.14%的空间。

本周有7只精选层新股发行,7月2日、7月3日还分别有同享科技、球冠电缆、佳先股份,以及方大股份、苏轴股份发行,意味着明天后天晚间还有新的定价出炉。

精选层新股定价有打折

6月29日晚间,首批启动新三板公开发行的两家公司公布发行价格。

公告显示,颖泰生物发行价格确定为5.45元/股。按照2019年扣非后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算,此价格对应的市盈率为24.77倍。

艾融软件发行价格确定为25.18元/股,按照2019年扣非后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算,此价格对应的市盈率为49.31倍。

公募基金报价相对谨慎

从网下投资者报价情况来看,公募产品报价相对谨慎。颖泰生物的报价中公募产品报价中位数为5.32元,低于发行价5.45元,在各类网下报价投资者中,仅高于证券公司定向资管计划。

艾融软件的报价中,公募产品报价中位数22.84元,也低于25.18元的发行价,仅高于财务公司报价中位数。

网下有效报价中签率均不到3%

在剔除无效报价和最高报价,以及低于发行价的剔除后,在有效报价中,颖泰生物、艾融软件的有效申购倍数分别为38.48 倍、37.18 倍,有效报价中的中签率分别为2.6%、2.69%。

颖泰生物,本次网下发行的有效报价网下投资者为517家,管理的配售对象为656个,对应的有效申购数量总和为 161,628.57 万股,对应的有效申购倍数为38.48倍。

艾融软件,本次网下发行的有效报价网下投资者为558家,管理的配售对象为597个,对应的有效申购数量总和为 18,322.47 万股,对应的有效申购倍数为37.18倍。

资金量大中签率有望100%

新三板不是所有人都能参与,有一定开户门槛,其中精选层要有100万才能开通,并且要开通前10个交易日日均金融类净资产大于100万。

根据新三板精选层的发行规则,参与打新中签率可达100%。相对目前A股打新,新三板打新有如下两大特点:

第一、不需要市值配售,打新需要现金申购缴款

新三板精选层网上投资者参与申购无存量持仓市值要求,只需要申购时缴付申购资金即可参与,最低申购100股,最高可达网上初始发行数量的5%。

第二、新股按申购量平均分配,因而大概率可100%中签

当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时,根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。

其中不足100股的部分,汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股,直至无剩余股票。市场预计,按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看,基本都能100%中签。

截至2020年6月2日,新三板合格投资者累计开户数量已突破百万,达100.49万户。业内人士分析,到6月底预计新三板精选层开通户数可达150万户。

新三板精选层打新启幕。7月1日,新三板精选层2只新股艾融软件、颖泰生物将开始申购,成为首批进行申购的新三板精选层股票。

值得一提的是,新三板推进节奏超出市场预期,全国股转公司于4月27日正式启动股票公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作,仅约两个月后,即有8家企业进入发行阶段。

新京报记者统计发现,这8只股票从受理到核准平均用时44天,从受理到申购平均仅历经61天。对于新三板的长期投资策略,安信证券新三板首席分析师诸海滨预计,精选层首批公司的打新收益或将十分可观,考虑到时间较紧,初期新成立可参与打新的机构及投资人较少,收益率将在较高区间,后续随着参与产品逐渐增多,收益率或逐渐下行。诸海滨建议投资者按照前期、中期、后期三个阶段确定投资重点。

首批申购的两家企业如何发行?

艾融软件拟发行880万股,拟募集资金2.15亿元;初始战略配售发行数量为176万股,占发行数量的20%,网下、网上初始发行数量分别占扣除初始战略配售数量后发行数量的70%、30%。颖泰生物拟发行10000万股,拟募集资金5.5亿元;初始战略配售发行数量为3000万股,占发行数量的30%,网下、网上发行数量分别占扣除初始战略配售数量后发行数量的60%、40%。

新三板公开发行的定价方式有直接定价、竞价、询价三种。目前进入发行阶段的8家企业全部选择了询价方式,发行人需要确定发行价格的区间或发行底价,再通过网下初步询价确定发行价格。其中,艾融软件本次发行价格区间为16元/股-45元/股,颖泰生物本次发行底价为4.75元/股。

8只打新股票加速“闯关”?

从8只已经进入发行阶段的新股来看,新三板推进的高效可见一斑。8只股票从受理到核准用时平均为44天,从受理到申购平均61天。其中,闯关最快的方大股份,从受理到核准仅用时38天,到7月3日申购历时53天。

其中,除了球冠电缆经历了两轮问询之外,其余7家企业均只经历一轮问询。证监会核准的时间也较短,8家企业平均用时在2-3天。与科创板相比,新三板精选层的审核时间和问询轮次均大大减少。科创板2019年3月启动受理,首批企业在6月下旬至7月上旬进入发行阶段,审核及注册用时平均在3个月以上。

截至6月29日,新三板股票公开发行并在精选层挂牌系统已经受理56家企业的申请。自6月10日新三板挂牌委召开首场审议会议以来,不到20天时间内,挂牌委已密集召开12场审议会议,共24家企业获挂牌委审议通过,其中15家已获证监会核准。随着接下来更多企业陆续进入发行阶段,业内普遍预计,精选层有望在今年年中开板。

精选层打新规则有何不同?

新三板精选层打新作出了一系列特殊安排,与A股主板和科创板存在较大区别,如新三板公开发行网上申购股数为100股或其整数倍,这与A股500股申购单位不同。

而最受关注的一点是新三板中签率高。与A股常见的摇号抽签方式不同,新三板公开发行网上发行实行按比例配售方式,网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时,根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获配数量。不足100股的部分,汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股,直至无剩余股票。

也就是说,申购越多,获配越多,申购时间越早,获配概率越高,因而投资者有望100%中签。举例来说,若发行人网上发行股份数量为1亿股,网上投资者有效申购总量为5亿股,则配售比例为20%;其中一个投资者申购了1万股,则可按20%的比例获配2000股;另一名投资者申购了4800股,按比例应获配960股,则先配900股,剩余60股在第二轮配售中按照时间配售。

个人投资者怎样参与?

投资者参与新三板网上申购,无市值持仓要求,资金壁垒较小;而A股主板和科创板均有市值要求,投资者所持市值越多,可申购数量越多。网上投资者仅需满足新三板开户要求,其中精选层的投资者准入门槛为100万元资产。

在申购缴款方面,新三板采取全额缴付申购资金的方式,也就是说,投资者在申购前,应将申购资金足额存入其在证券公司开立的资金账户,待获配股数确定后将退回多缴款项。这与主板和科创板不同,主板、科创板不需要在申购时缴款,而是在确定中签后按中签股数对应的金额缴款。因此,投资者不能因为申购越多获配越多而盲目多申购,而要以自身所持现金来确定申购数量。

对于参与网上申购的个人投资者来说,安信证券新三板首席分析师诸海滨建议,由于有时间优先原则,小资金投资者建议9:15提前申购。另外,由于申购需要全额预缴资金,因此投资者需提前预留现金。

除了参与网上申购之外,个人投资者还可参与网下申购,这仅针对询价方式定价的股票。在准入条件方面,需满足的条件包括5年证券投资经验、1000万元证券资产等。另外还需已注册为中国证券业协会的网下投资者,并开通新三板网下询价权限,开通全国股转系统精选层交易权限。值得注意的是,对于同一只股票,投资者不能同时参与网上和网下打新。

精选层长期如何投资?

根据全国股转公司近期透露的数据,新三板精选层开户数已经突破120万人。

除了短期的打新收益之外,投资者也应关注新三板企业的长期投资价值,进行前瞻布局。目前新三板转板上市机制已经明确,在精选层挂牌满一年,符合转入板块的上市条件的企业,可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。

对于新三板的长期投资策略,诸海滨建议投资者按照前期、中期、后期三个阶段来确定投资重点。前期是从目前到精选层开板之间的阶段,投资者可通过参与公开发行赚取相对较低风险的打新收益。据诸海滨测算,精选层首批公司的打新收益或将十分可观,中性假设下,首批打新收益率或在1%-2%之间,年化收益率可达4%-8%。考虑到时间较紧,初期新成立可参与打新的机构及投资人较少,收益率将在较高区间,但后续随着参与产品逐渐增多,收益率或逐渐下行。

中期是从精选层开板到明年下半年之间,主要是用时间换取企业成长带来的收益。对于转板预期明确且成长性较好的公司而言,其在精选层估值或随着时间临近和确定性增加逐步和沪深可比公司接轨;而对于成长型好但转板暂时存在困难的公司而言,估值或和A股可比公司存在一定折价;对于成长性一般且转板不确定性较大的公司,估值相对或更低。随着时间推进,转板预期逐渐明确后,估值或将逐步提升,与A股可比公司的估值差也将逐渐缩小。

后期是明年四季度之后,在精选层挂牌一年满足转板上市条件之后,当企业转板预期明确后,公司在精选层和A股市场上的估值差会迅速收窄。所以,原则上投资者可以选择在精选层转板预期明确之后退出,也可以选择持有到A股市场上再择机退出。借鉴港股创业板转港股主板的案例,当企业转板预期明确之后,会迎来估值向上的行情。

对于投资者来说,需要充分认知公司,发现价值,衡量成长性。精选层公司将涉及不同行业、不同规模的新三板优质公司,均需要在充分了解公司的前提下,给予客观认知,进而战略投资布局。投资者还需充分认知风险承受力,合理匹配资金和投资。经历深度改革的新三板,正在构建和引导更加理性的投资人权衡风险偏好,理性布局新三板投资,在充分了解公司和自己风险偏好的前提下,在精选层转板热潮的当下,适度布局将会更加稳健和高效。

开源证券中小企业服务部负责人彭海测算,按照目前已上会及即将上会企业的募集资金情况初步估计,精选层首批企业的募集资金金额在100亿左右,与科创板首批25家企业募集370亿相比,精选层资金约为科创板的三分之一,而投资者数量比例基本也为三分之一,因此无需担心精选层的流动性。

彭海表示,未来,在精选层中会分为三类企业,第一类是具有转板预期的公司,关注度比较高;第二类是上市公司子公司,相对于传统企业来说规范度更高;第三类是体量较小的公司,短期内达不到转板要求。因此,精选层企业的估值会呈现层次性的分布,投资者也将关注精选层给新三板市场带来的整体变化。

新京报记者 顾志娟 编辑 王进雨 岳彩周 校对李铭

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