这是一家在国防军工领域，为卫星和相关机载产品提供网络信息安全服务的上市企业。

公司2021年的赚钱能力，也就是净资产收益率高达31.31%，在军工板块内除了*ST股票外，排名第一。

该企业网络信息安全产品的核心技术就是现代编码学，对航空、航天和地面安全终端进行保护，以实现数据传输过程中的网络安全。

在公司上市之前，这家企业的历史净利润就已经连续六年实现了大幅度的增长，并在2021年创下了历史新高。

而该公司的股票在上市后却出现了调整，股价在61个交易日内已经回撤了53%，股票的价格已经被拦腰斩断。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音应该是位长者，说话的态度还可以。

在交谈中翻译官了解到，该企业是一家专注于网络信息安全产品和信息化综合解决方案的提供商，业务专注于国防军工、医疗健康和政务服务领域。

公司网络信息安全服务的收入占比为64.85%，信息化综合解决业务的收入占比为33.65%。

在该企业的财报中翻译官还了解到，公司国防军工业务的收入占比高达65.11%，这说明这家企业军工血统十分纯正。

目前，该公司还拥有半导体概念，这家企业可根据客户的特定需求，进行具备不同功能属性的数字芯片、模拟芯片和数模混合芯片的定制开发，完成专用芯片产品的研制。

而公司研发的芯片还可以用于车载无线通信系统，以及无人驾驶定位场景中。

以上是对该企业的介绍，下面我们再来看看公司业绩的表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年财报中，第93页的合并资产负债表，和第99页的合并利润表，并没有任何个人观点。

这家企业2021年的净利润为9250万元，比2020年增长了76%，并创出了历史新高。

而公司2021年的业绩，在A股军工板块361家上市企业中，排名第169位。名次处在板块中等的位置，说明其规模并不大。

分析完公司的规模，我们再来看一下该企业的估值情况。判断企业的估值需要分析市盈率这个指标，它是股价与每股收益的比率。

公司2021年的市盈率为51倍，这说明如果该企业的管理层把每年的利润都分给股东的话，你买入1万元公司的股票，51年后就能赚回1万元的分红。

而这个市盈率，在A股军工板块361家上市企业中，排名第174位。名次不高，说明其并没有被低估。

相对于公司的规模以及估值情况，这家企业最大的亮点在于超强的赚钱能力。

净资产收益率是衡量一家公司赚钱能力最有效的指标，它是净利润和股东权益的比值。

2020年该企业的净资产收益率就达到了25.95%，这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过安全产品的生产经营，12个月后就能赚回25.95元的净利润。

到了2021年公司的净资产收益率就达到了惊人的31.31%，比2020年大幅提高了21%。

而该企业2021年的赚钱能力，在A股军工板块361家上市企业中，除了*ST股票以外，排名第一位。

综上所述，在2021年这家公司的规模不大，估值也不低，但是其赚钱能力却是国防军工板块中最强的。

业绩增长原因

下面我们来分析一下，该企业净利润创出历史新高的原因，这也是本文最重要的环节。

通过杜邦理论翻译官发现，公司2021年业绩大幅增长的主要原因是，安全服务利润空间的扩大。

2020年该企业提供100元的网络安全服务，能赚到52.05元的毛利润，销售毛利率为52.05%。

而到了2021年，公司同样提供100元的网络安全服务，却能赚到53.41元的毛利润，销售毛利率达到了53.41%，比2020年增长了3%。

这家企业2021年的销售毛利率，在A股军工板块361家上市企业中，排名第40位。名次不低，说明其利润空间很高。

2021年，公司所处行业受国家“十四五”规划开局、建设网络强国和加强数据安全等政策的驱动，迎来良好发展机遇。

以上是公司财报中的原话，说明该企业网络安全服务利润空间的扩大，是因为行业的风口。

除了网络安全服务利润空间的扩大，该企业净利润增长的原因还有，销售回款时间的缩短。

2021年公司的销售回款时间，也就是销售的账期，缩短了10%。

通过上述分析我们了解到，在2021年由于行业的风口使得该企业安全服务的利润空间扩大了，同时销售回款的时间也缩短了，这些使得公司的业绩创出了历史新高。

不足之处

为了能全面客观了解这家企业，翻译官将在本环节中分析出公司的缺点与瑕疵。

通过分析主要的财务数据，翻译官发现公司在2021年最大的问题在于，流动性不足，现金利用效率不高。

经营活动产生的现金流量净额这个指标是记录企业现金收支情况的，它被称为净利润的试金石。

2021年公司的业绩为9250万元，而该企业同期因经营活动实际赚到的现金净额却为-5020万元，比2020年下降了-5020%。

这种情况说明公司账户里的现金变少了，而这样会影响企业的生产经营活动，阻碍其未来业绩的增长。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级水平。

而这家企业就是佳缘科技股份有限公司，股票代码：301117。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐 这只股票，也没有说 公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

这是一家已经入选工信部专精特新小巨人企业名单的上市公司，该企业的主营业务包括了航天军工和智能制造。

目前公司不仅能为我国多家航天军工单位制造导弹和运载火箭的结构件和直属件，还拥有机器人及自动化焊接设备，并与全球最大的机器人公司成为合作伙伴。

凭借着在军工领域的强大竞争力，这家企业的历史净利润已经连续五年实现了大幅度的增长，并且在2020年以1.22亿元的业绩创下了历史新高。

到了2021年，公司依然保持了强劲增长的态势，业绩连续三个季度实现了增长。

而该企业的股票目前却处在调整阶段，股价在98天内已经回撤了38%，股票的价格只有十几元。

主营业务及核心竞争力

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

公司的董秘是位女士，说话很专业，看来是做了好多年的董秘。

翻译官：你好，我是企业的股东，想了解点情况。

董秘：说吧。

翻译官：请问，公司的业务都有哪些？

董秘：我们企业的业务主要由两大板块构成，分别为智能制造与航天业务。

公司智能制造业务的收入占比为89.19%，航天业务的收入占比为10.81%。

翻译官：请问，公司有军工业务吗？

董秘：我们企业旗下全资控股子公司是我国航空航天与国防装备零部件的制造商，主营业务为航天军工系统装备的生产。

翻译官详细查阅一下该企业的财报，发现董秘所说的这家公司名叫河北诚航，主要是为火箭和导弹生产结构件和直属部件的，这些都是涉密产品。

翻译官：请问，公司的竞争力都有哪些？

董秘：在智能制造领域，我们企业是国内规模最大的焊接与切割设备制造商之一，目前正与全球最大的机器人公司FANUC展开合作。

了解完公司的详细信息，下面我们再来分析一下该企业净利润的表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第4页的合并资产负债表，和第7页的合并利润表，并没有任何个人观点。

在2021年该企业的净利润连续三个季度实现了增长，并且平均涨幅达到了70%。

公司报告期内，一季度的净利润为1328万元，同比增长了149%；二季度的净利润为5167万元，同比增长了60%；三季度的净利润为8984万元，同比增长了66%。

而该企业第三季度的净利润，在A股国防军工板块356家上市公司中，排名第167位，说明这家企业的规模并不是很大。

而公司的规模虽然不大，但是盈利能力却还是很强的。衡量企业的赚钱能力，要使用净资产收益率这个指标，它是净利润和股东权益的比值。

2020年第三季度，该公司的净资产收益率只有4.36%。这说明只要管理层使用股东的100元钱，9个月后就能赚回4.36元的净利润。

而到了2021年第三季度，这家企业的净资产收益率达到了6.68%，同比大幅增长了53%。

公司第三季度的赚钱能力，在A股国防军工板块356家上市企业中，排名第121位。

公司的净利润排名第167位，而赚钱能力却排在121的位置，这说明在国防军工板块和该企业规模相当的公司中，这家企业的赚钱能力是最出众的。

下面我们将进入本文最为重要的环节，分析出公司业绩增长的原因，并判断它的持续性。

利润增长原因

杜邦理论是分析净利润增长原因的唯一方法，它也是注会财管课程中的核心理论。

通过杜邦理论分析，翻译官发现公司2021年第三季度业绩增长的主要原因是，军工产品销售速度的加快。

军工产品的销售速度，要使用存货周转天数这个财务指标来表示。

2020年第三季度，这家企业销售一批已生产的军工产品存货，需要163天的时间。现在只需要146天，销售速度加快了10%。

公司军工产品的畅销说明了市场需求在增强，这样就提高了营业收入，使净利润出现了增长。

“公司在江西南昌建设航天装备制造基地， 其中一期首批用于航天飞行器生产制造的200亩投资用地，已基本建成投产，这将有效缓解公司产能不足的问题。”

以上是该企业财报中的原话，它透露一个重要的信息。那就是目前市场需求十分强劲，而该企业的产能是不足的。

这就说明了现在航天军工行业的市场景气度在不断提升，这就是公司军工产品销售速度加快的主要原因。

通过上述分析我们了解到，在2021年由于航天军工行业风口的持续发酵，不但使该企业军工产品的销售速度加快了，还大幅提高了公司第三季度的业绩。

不足之处

为了更全面、客观地了解这家企业，翻译官将在本环节中分析出公司瑕疵与缺点。

通过分析企业的财务数据翻译官发现，公司在2021年第三季度最大的问题在于，军工产品的利润空间出现了下降。

军工产品的利润空间，用该企业的销售毛利率这个财务指标来表示。

2020年第三季度，公司销售100元的军工产品，能赚到27.79元的毛利润，销售毛利率为27.79%。

而到了2021年第三季度，该企业的销售毛利率降至了24.11%，同比下滑了13%。

公司销售毛利率的下降，说明了军工产品利润空间的缩小。而该企业的利润空间，在A股国防军工板块356家上市公司中，排名第221位。

这个排名是比较靠后的，它说明目前这家军工企业的利润空间不但低而且还出现了下滑，所以这是公司现在最大的问题。

而这家企业销售毛利率的下降，却是因为营业成本的提高。

2021年第三季度，公司的营业收入只增长了40%，而相对的营业成本却大幅提高了48%。

营业成本的增幅高于营业收入，说明在去年第三季度，该企业的营业成本明显提高了，这也是该企业不足之处的核心所在。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

这家企业就是上海沪工股份有限公司，股票代码603131。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐上海沪工这只股票，也没有说上海沪工​公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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