一、什么是ChatGPT

ChatGPT是英文单词Chat和GPT组合而成，Chat的意思是聊天，ChatGPT的意思就和GPT聊天。GPT 全称 Generative Pre-training，字面意思是“生成式预训练”。它是一个自回归语言模型，目的是为使用深度学习分类或产生人类可以理解的自然语言。

也就是说这个软件是一个聊天软件，不同的是你聊天的对象是计算机，你提出问题，计算机进行回答。

ChatGPT是OpenAI（美国人工智能研究公司）的产品。该公司是2015年12月11日在美国旧金山成立的一家公司。创始人包括马斯克、美国创业孵化器总裁阿尔特曼、PayPal联合创始人彼得·蒂尔等硅谷大亨。从创始人中就可以看到该公司的不一样。该公司的主要目标制造“通用”机器人和使用自然语言的聊天机器人。ChatGPT依赖于一个庞大的数据库，该数据库包含通过扫描网络帖子和数字图书收集的近一万亿个单词。

二、怎么使用ChatGPT

1.登录网址：
https://chat.openai.com/auth/login

选择Sign up，进入下一页

2.通过短信接码平台 sms-activate.org 完成 ChatGPT 手机号验证

3.登录 ChatGPT 账号，对话框输入，开始使用 Chat GPT ，输入任意话题，探索 ChatGPT 的强大功能。

现在我们国家还不能使用ChatGPT，至于不能使用的原因，大家可以搜索下。

三、ChatGPT相关的股票

中国无法访问的ChatGPT，却在国内掀起了巨大的热度，让人觉得唏嘘不已。A股市场中，相关股票有29个（数据来源于东方财富）。涨幅在一半以上的有海天瑞声、汉王科技、初灵信息、云从科技、福石控股，海天瑞声以百分之九十位列第一。

以下数据来源于东方财富

 

入选后的涨幅

 

此表的数据来源于东方财富软件：

 

 

 

证券名称	简介
神州数码	2022年半年报显示公司基于数据+AI的Jarvis人工智能知识平台,以云原生技术、独特的数据算法和AI训练模型,轻松构建知识生产者和知识消费者间的桥梁。产品致力于通用企业场景,为企业解决大量长尾需求,帮助企业大幅降低成本,赋能员工新技能,提升业务部门效率,帮助企业实现使用最低成本服务最多的人。Jarvis能够帮助客户快速搭建自己的聊天机器人。
高鸿股份	2022年12月30日回复称公司与之对应的CHATBOT产品是以阿里云小蜜为参考,主要是针对文本类型的业务问答机器人,主要用于广电和电力行业的人工客服辅助、在线智能问答、在线业务办理以及意向收集、调查类业务场景,使用的是TextCNN、Bert等深度学习模型,目前最大数量级到百万,并不是全场景均支持(仅聚焦于广电、电力行业)的对话机器人。
梦网科技	2022年12月08日回复称Chatbot消息是基于RCS协议面向行业客户开放的一种5G消息的接入方式,可以实现多种媒体互动、推送、交互,还可以跟后台业务深度融合。通过Chatbot服务,实现应用与个人交互,在消息窗口完成搜索、发现、订阅、支付等业务体验。Chatbot搭载智能机器人,可应用于智能客服、智能问答、兜底消息等场景,为行业客户与个人间提供实时的交互和丰富的业务服务。
科大讯飞	2023年01月11日回复称讯飞语音合成、虚拟人相关技术等都属于AIGC,同时讯飞也积极布局基于预训练模型的文图生成、对话生成等技术方向,相关技术均达到业界领先水平,并通过AI虚拟人交互平台在媒体、金融、教育、文旅等领域赋能内容生产创作和业务服务。同时自动化的内容生成,将会为未来元宇宙的海量内容生产做好技术基础。ChatGPT主要涉及到自然语言处理相关技术,属于认知智能领域的应用之一。
奥飞娱乐	2023年2月6日回复称公司目前持有北京光年无限科技有限公司5%股权。据了解,光年无限有自己的AI对话机器人产品-图灵机器人开放平台,开发者可自行快速接入并创建个性化机器人,包含聊天机器人、智能客服等,目前累计注册企业开发者超过150万。
天娱数科	2023年2月1日回复称公司制作的虚拟数字人可在各类活动中担任虚拟主播、AI讲师、AI客服等工作。公司制作的虚拟数字人在语音交互功能中应用了基于AIGC技术的NLP问答技术。“MetaSurfing-元享智能云平台”未来不仅要实现关键词生成图片、声音、图像、文本、音乐等简单的内容,同时还要完成智脑化的组合应用,通过关键词、描述生成可直接应用的3D模型资产、短视频、CG动画、直播等多类型的视觉/听觉/应用三位一体的高效内容输出。
汉王科技	2022年12月31日回复称公司是一家长期坚守在人工智能领域的创新型科技企业,在多模式识别、智能人机交互、自然语言理解NLP等方面拥有多种底层核心技术,并将核心技术应用在智能产品、行业解决方案等方面。公司在NLP领域也有一定的技术积累,主攻包括文本分类、信息抽取、知识抽取、机器问答、文本生成等等在内的各个NLP技术,并已在业内处于领先地位,取得了一定的成绩。
荣联科技	2020年03月13日回复称公司一直密切关注人工智能领域的发展变化,并在自然语言处理(NLP)和机器学习等领域取得重要进展,智慧新闻产品iNEWS、智能客服平台、互联网疫情资讯数据平台(疫情辟谣库及疫情实时资讯)等相关具有自主知识产权的产品和解决方案已经应用到行业客户。
博彦科技	2021年11月19日回复称公司在人工智能业务方面具备人工智能机器学习知识图谱方面的经验和技术积累,形成了包括chatbot智能聊天机器人、智慧运维等方面的解决方案。
神州泰岳	2022年12月20日回复称公司拥有自主研发的NLP开发平台、运行平台、智能客服系列产品,并在此基础上通过长期的实践积累了丰富的行业能力和创新应用。在政务大数据领域通过语义结构化能力、场景赋能、独立创新应用3种方式可以为政府提供诸如专题数据库、智能快报、智能填写、智能警务助手、智能审讯、智能合同审核等应用。
同花顺	2022年11月25日回复称公司已构建同花顺AI开放平台,可面向客户提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、智能医疗辅助系统、数字人等多项AI产品及服务,可为银行、证券、保险、基金、私募、高校、政府等行业提供智能化解决...
天源迪科	2021年12月09日回复称研究院创办前期主要是进行基础设施和团队建设,重点开展自然语言处理方向的研究课题,并应用到银行信用卡中心智能客服等应用场景。
福石控股	2022年4月28日公告显示公司参股公司北京快友世纪科技股份有限公司AI智能客服平台以5G消息为承载,打造Chatbot平台,为企业客户提供AI智能聊天机器人,及一键接入全通道的能力。
捷成股份	2023年2月3日回复称公司参股子公司世优科技数字人已经接入chatGPT,正在通过数字人自身的人设背景等相关数据集,并基于OpenAI来训练这个数字人专有大脑形成个性化模型。未来世优科技的AI数字人除了将拥有chatGPT的超强“AI大脑”通用能力外,特定数字人还将具备...
拓尔思	2022年11月11日回复称2022年8月,拓尔思与腾讯云签署战略合作协议,通过引入形象技术,结合自主的语义智能联合打造为政企降本增效的服务型虚拟人。此类服务型虚拟人基于大数据和自然语言处理的知识图谱构建,可以让虚拟人具备知识储备、语义理解、推理分析、自主决策和交互表达的智能驱动能力,让虚拟人华丽的“形象”具备知识服务的“灵魂”表达,从“更好看”变得“更有用”。目前,公司已经或正在落地相关项目,行业领域涉及虚拟主播、政务服务、直播带货、数字员工和智能客服等。
天玑科技	公司官网显示天现 NLPS,是一套构建人机通信的自然语言处理解决方案。NLPS 支持分析及挖掘文本内容的服务,涵盖了命名实体识别、情绪分析、文本分类文本相似度检测、对话/闲聊机器人、信息推荐,检索等能力。
初灵信息	2023年01月31日回复称公司的智能对话平台是基于人工智能技术,以Chatbot方式面向用户提供多媒体智能应答服务,已拥有AI智能客服、智能外呼、文本机器人、来电助理、智能培训等成熟应用。公司的智能对话平台通过IMS接入产品接入IMS网络,可通过开发运营商发布的...
中文在线	2022年12月13日回复称公司一直在AIGC领域投入研究并已落地应用等,如公司已推出AI主播、AI绘画和AI文字辅助创作功能,并在研发推动更多AIGC功能落地。目前可针对人物、物品等进行AI辅助创作,并针对不同的作品类别如古风、都市等进行语言调整,带来最佳的内容产出体验,大幅提升创作效率和内容的可读性。
昆仑万维	2022年10月29日公告显示StarXMusicXLab再推10首新作AI歌曲,算法模型及AIGC(人工智能生成内容)能力不断优化提升。目前新歌已在国内外各大平台上线。
高伟达	2020年10月16日回复称公司招股书显示在智能客服领域,聊天机器人基于强大的自然语言处理技术和精湛的金融客服专业知识,正广泛应用在一些创新性的银行及泛金融机构。
神思电子	2022年12月09日回复称公司专注于政务、能源等行业知识库技术开发,关注知识的专业性和严谨性,同时研究团队也不断学习与借鉴包括ChatGPT在内的前沿成果,根据客户需求对行业知识产品与技术进行升级。
科大国创	2022年12月07日回复称公司在人机交互领域进行积极探索,获得了“一种基于界面可视化的软交换自动呼叫方法及系统”、“科大国创智能机器人外呼系统”、“科大国创智能客服助理坐席辅助系统”、“科大国创智能IVR语音导航业务适配系统”等多项专利和著作权,并已...
万兴科技	2023年2月1日回复称ChatGPT是人机交互的语言模型,是AIGC的一种应用和产品,更是AIGC技术进展的重要成果。公司持续关注相关领域的技术发展和市场需求,始终围绕主业,持续深化图片、视频领域相关AI技术的研发与探索,公司自建了海量素材资源商场,落地了应用产品AI...
宏景科技	公司官网显示公司基于自然语言处理(NLP)、语音识别(ASR)和语音合成(TTS)技术,提供文本对话交互功能,能替代人工客服解决大部分咨询问题,实现自助服务,帮助企业升级客服体验,提高服务效率,降低人力成本。
浙大网新	2022年06月17日回复称公司与交科院联合成立浙江交通人工智能应用研究院,并通过交通运输部认定,升级为新一代人工智能技术交通运输行业研发中心,目前已取得公路养护领域多源数据处理和标注方法的研究与应用等多项重点项目,完成发布道路表观病害识别算法等;在智能客服业务领域,公司的自有智能客服“CUI+”系列产品已在交通、工商、人社、教育等行业应用;在智能投顾业务领域,“智语投研平台”已与多家私募机构、券商达成合作。
三六零	2023年2月7日回复称公司的人工智能研究院从2020年开始一直在包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入,但截至目前仅作为内部业务自用的生产力工具使用,且投资规模及技术水平与当前的ChatGPT3相比还有较大差距,各项技术指标只能做到略强于ChatGPT2。
大胜达	2023年2月2日回复称公司智能工厂上线的“AI虚拟厂长可以实现面向企业内外部数据的智能查询和主动预警,目前仅有部分对话场景应用了chatGPT技术,并利用NLP2SQL实现语义转数据的高效查询,助力企业实现数据驱动生产。
云从科技	2023年01月30日回复称公司的研究团队高度认同“预训练大模型+下游任务微调”的技术趋势,已经陆续在NLP(NaturalLanguageProcessing,即自然语言处理)、OCR( OpticalCharacterRecognition,即光学字符识别)、机器视觉、语音等多个领域开展预训练大模型的实践,不仅进一步提升了公司各项核心算法的性能效果,同时也大幅提升了公司的算法生产效率,已经在城市治理、金融、智能制造等行业应用中体现价值。
海天瑞声	2022年11月21日回复称公司提供的训练数据广泛应用于众多主流AI产品及终端应用的训练过程,目前主要覆盖智能家居、智能客服、机器人、语音导航、自动驾驶、智慧交通、智慧城市、机器翻译、信息提取、OCR识别等多种应用场景。公司认为,训练数据作为AI算法模型发展和演进的“燃料”,是AI算法模型不可缺少的部分;随着AI技术深入到垂直行业中进行应用,对训练数据的需求将持续产生,将驱动国内、国际训练数据服务行业处于快速成长期,市场规模具有较大的增长空间。

 

 

 

第一章 指数概况

1.1 指数基本情况

STOXX欧洲600指数（STOXX Europe 600）也被称为STOXX600指数，它是由STOXX公司设计的欧洲股票指数。该指数来自STOXX欧洲全市场指数（TMI），是STOXX全球1800指数的一个子集。该指数拥有固定数量的600个成分股，代表17个欧洲国家的大型，中型和小型资本公司，占欧洲股票市场（不限欧元区）自由流通市值约90％。

STOXX欧洲600指数构成国家包括：英国（约占该指数27％），法国，德国和瑞士（约占该指数的15％），奥地利，比利时，丹麦，芬兰，爱尔兰，意大利，卢森堡，荷兰，挪威，波兰，葡萄牙，西班牙和瑞典。

STOXX欧洲600指数在1998年推出。其成分每年评审四次，分别在三月，六月，九月，十二月。该指数有多种货币（澳元，加元，瑞士法郎，欧元，英镑，日元，美元）和回报（价格，净回报，总回报）变量组合。它被许可给金融机构作为各种投资产品的基础，如交易所交易基金，期货，期权和全球结构性产品。

图 STOXX600指数基本信息

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

1.2 影响指数因素

STOXX600指数的价格受到一系列与国内外经济与经济内各行业表现相关的基本面因素以及技术因素的影响。交易者应该考虑这些决定性因素如何共同起作用，而不是某个孤立的因素的单独作用。主要影响因素有：

（1）货币政策/经济数据

当欧洲央行实行宽松的货币政策时，利率往往下降、整体货币供应增加、信贷机会增加，意味着企业更容易获得贷款、偿还成本降低，从而为企业创造增长潜力，往往反过来提振股票价格。此外，经济数据发布可以对交易决策产生很大的影响。通胀会侵蚀各行业的利润空间，能够打击股指，也被视为长期利率上升的潜在先兆。

（2）国际股市

国际贸易与金融发展迅速，全球各地区政治经济的变动也会连带影响其它地区的金融市场，美国股市的涨跌情况通常会对欧洲股市的开盘有决定性的影响。STOXX600指数一直受到全球股市的影响，其中包括美中贸易僵局背后的地缘政治紧张局势、英国脱欧以及美联储收紧货币政策等因素引发的全球股市抛售。

（3）社会政治事件

与其他全球指数一样，大衰退和疫情等事件都能够以某种方式打击市场需求。例如，2022年初，受地缘政治局势和新冠疫情影响，市场避险情绪升温，欧洲股市持续下跌。

（4）欧元/英镑走势

通常而言，欧元上涨往往是欧股的不利因素。欧元走强通常被认为是欧洲出口企业的克星，因为这将降低欧洲企业在美国赚取的收入价值，同时削弱国际市场对欧元区商品的需求。此外，英镑和英国股市间也存在负相关关系。

1.3 指数编制方法

在2020年9月之前，涵盖欧洲600家最大公司的STOXX欧洲600指数，根据ICB行业分类被分为19个超级行业，反映了在自由流通市值方面对某个行业的风险。从2020年9月的审查开始，STOXX欧洲600指数涵盖了欧洲最大的600家公司，根据ICB行业分类被分为20个超级行业，并反映了以自由流通市值计算的某一行业的风险。由于每个超级行业指数的基础范围较窄，但也是为了适当地反映市场，指数的上限为最大成分股的30%和第二大成分股的15%。

• 加权方式：指数根据自由流通市值进行加权。
• 成分股选择：STOXX欧洲600超级行业来自STOXX欧洲600指数，欧洲STOXX超级行业30-15来自欧洲STOXX，根据ICB分类。
• 审查频率：该指数与STOXX全市场指数一起按季度审查。
• 权重上限：每个超级行业指数的所有成分股都受制于最大公司的30%上限和第二大公司的15%上限。加权上限系数在季度的第二个周五公布，即季度审查实施前一周，并使用周四的收盘价计算。

如果最大的公司超过35%或第二大公司超过20%，将触发季度内的封顶。过程如下。

• 日期t。收盘时权重超过35%/20%。
• 日期t+1。收盘后宣布新的权重上限系数（30%/15%） 日期t+3：收盘后实施新的上限系数。
• 日期t+4：生效日期

注：在t+1日和t+3日之间，违反35/20的阈值不会触发另一个上限。

第二章 STOXX600指数分析

2.1 分析说明

• 时间选取：STOXX600指数年度分析时间选取为2021年1月1日至2022年8月18日。
• 分析维度：主要通过统计分析、市场分析以及宏观分析进行分析。
• 参数假设：方差、标准差、峰度、偏度均按照整体计算。
• 分析对象：选取STOXX600净收益（欧元）进行分析。

2.2 换股分析

图 2021年至今STOXX指数换股情况

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

2.3 统计分析

STOXX600指数从2021年1月1日至2022年8月18日共416个交易日，实际开始于2021年1月4日。2021年指数点位波动较大，总体呈现上升趋势。最低点出现在2021年1月29日，为873。指数在2022年1月5日达到最高点71113.59后，产生了下降趋势。2022年初至今，指数下跌7.84%。

图 STOXX600指数走势

资料来源：资产信息网 千际投行

图 STOXX600指数描述性统计

资料来源：资产信息网 千际投行

2021年1月1日至2022年8月18日，STOXX600指数的日涨跌幅均值为0.0384%，标准差为0.04905%，单日涨幅最大达到了4.68%，单日最大跌幅为3.8%。

区间内，STOXX600指数涨跌幅峰度为2.449，涨跌幅统计数据呈现低峰瘦尾的特征。涨跌幅偏度为-0.332，数据分布呈现轻微左偏。总体而言，STOXX600指数涨跌幅分布较为集中，出现极端值的可能性较小。同时，相比于2021全年，2022年收益率的波动会更大，整体风险在升高。

图 STOXX600指数涨跌幅柱状图

资料来源：资产信息网 千际投行

图 STOXX600指数回报统计

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 STOXX600指数风险分析

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

2.4 市场分析

目前STOXX600指数点位处于历史较高位，近五年年化收益率为3.25%，累计收益率为17.79%，高于同期沪深300指数（年化收益率2.25%，累计收益率11.45%）。STOXX600指数近五年夏普比率为0.19，高于同期沪深300指数（夏普比率0.14）。

图 STOXX600指数市场表现

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 STOXX600指数风险和回报（截至2022年7月29日）

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

图 STOXX600指数基本面（截至2022年7月29日）

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

图 STOXX600指数年回报（截至2022年7月29日）

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

图 STOXX600指数和沪深市场核心指数表现比较

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

2.5 宏观分析

目前欧洲正经历能源危机、经济基本面走弱、货币贬值的恶性循环，而2022年2月底以来的能源危机是上述一系列问题的起点。从宏观经济基本面来看，能源价格上涨一方面提升了欧洲工业的用能成本，另一方面也推动通货膨胀走高，这制约居民消费、抑制欧洲经济活力。从对外贸易角度来看，欧元区能源极度依赖进口，能源成本提升大幅推升了欧元区进口端的成本，这导致了欧元区在2021年底从长期以来的贸易顺差转为贸易逆差，且逆差规模不断扩大。宏观经济面疲软和贸易逆差带来的国际收支失衡对欧元构成了压力。

图 欧洲贸易差额情况

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

欧盟统计局的数据显示，欧洲的天然气需求主要集中在工业和住宅 ，两者占比超欧洲天然气总消费量近七成。2022年5月，欧元区工业生产价格指数（PPI）同比上涨36.3%，仍位于高位。6月，欧元区通胀率达8.6%，再创历史新高。6月，欧元区消费者信心指数下滑至-23.6，为疫情暴发以来的低点。

图 欧洲生产者价格指数和消费者信心指数情况

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

第三章 成分股分析

STOXX600指数为自由流通市值加权指数，指数占比前10的公司分别为雀巢（3.48%），罗氏（2.35%），阿斯麦（2.33%），诺华（2.08%），阿斯利康（2.07%），壳牌（1.98%），诺和诺德（1.93%），爱马仕国际（1.83%），德国林德（1.52%），道达尔（1.34%）。

图 STOXX600指数总市值排名前20成分股（截至2022年8月19日）

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 STOXX600指数权重排名前10公司

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

指数权重集中度较高，仅排名前十的公司就占据了20.91%的权重。权重占比最小的公司如ORPEA、SCHIBSTED GRUPPEN、WIZZAIR等仅占0.01%。

STOXX600指数成分股行业主要分布在医疗保健（16.1%）、工业产品和服务（12.4%）、食物酒水和烟草（8.88%）、银行（7.1%）。成分股所属国家主要为英国（25%）、法国（16.6%）、瑞士（15.4%）、德国（12.8%）。

图 STOXX600指数行业分布

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

图 STOXX600指数国家分布

资料来源：资产信息网 千际投行 STOXX

目前，STOXX600指数包含了600支成分股，其风格如下图所示：

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

第四章 期货基金等投资品分析

指数衍生品包括期货、期权、ETF等跟踪的衍生品投资产品。

4.1 STOXX600指数期货

在2019年2月，欧洲期货交易所（Eurex）向全球首次推出了STOXX欧洲600 ESG-X指数期货，并于同年10 月份推出了其相应的股指期权。

图 STOXX600指数期货概况（截至2022年8月19日）

资料来源：资产信息网 千际投行 英为财情

STOXX欧洲600 ESG-X指数期货为广大投资者提供了一个高效复制该基准股指市场的方式，同时也为他们践行其社会责任提供了一个具有成本效益的解决方案，因此，该期货一经推出便吸引了市场上投资者的兴趣。截至2022年8月，STOXX欧洲600 ESG-X 股指期权的交易量达263,114手合约，未平仓总金额达9.62亿欧元。

图 STOXX欧洲600ESG-X指数期货交易量

资料来源：资产信息网 千际投行 欧洲期货交易所 德意志交易所

图 STOXX欧洲600ESG-X 指数期货名义交易量和名义持仓量

资料来源：资产信息网 千际投行 欧洲期货交易所 德意志交易所

4.2 STOXX600指数基金

目前，全球有多家基金公司开发STOXX600指数相关基金：BNP Paribas Easy Stoxx Europe 600 UCITS ETF-FR0011550193、BNP Paribas Easy Stoxx Europe 600 UCITS ETF -FR0011550672、Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) 、ALPS STOXX Europe 600 ETF 、STOXX® Europe 600 UCITS ETF (DR) 1C 、iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF (DE) 、Source STOXX Europe 600 UCITS ETF 、ComStage STOXX Europe 600 NR UCITS ETF 、Amundi ETF STOXX Europe 600 UCITS ETF 。

目前国内还没有以STOXX600为业绩基准的基金。

第五章 未来展望

能源问题将是决定未来欧洲经济走向的重要因素之一。如果能源价格高企，工业生产、居民消费将继续受挫，这将再带来宏观基本面走弱、对外贸易疲软、本币贬值等一系列问题。整体而言，欧元区经济目前仍未偏离复苏轨道，尽管短期内复苏步伐有所放缓。随着新一轮疫情的消退和供应链瓶颈问题的缓解，欧元区经济有望自2022年中重拾增长动能。

2022年上半年，受俄乌冲突、新冠疫情等的影响，STOXX600指数呈现明显的下跌趋势，但七月至今指数价格有所回升。投资者应注意，2022年欧洲受俄乌冲突和新冠疫情影响加剧，能源价格持续上升，贸易逆差扩大。

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工银瑞信研究精选股票型证券投资基金

2016年第1季度报告

2016年3月31日

基金管理人:工银瑞信基金管理有限公司

基金托管人:招商银行股份有限公司

报告送出日期:二〇一六年四月二十二日

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2016年4月20日复核了本报告

中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或

者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本

基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2016年1月1日起至3月31日止。

§2基金产品概况

基金简称工银研究精选股票

交易代码000803

基金运作方式契约型开放式

基金合同生效日2014年10月23日

报告期末基金份额总额76,402,504.11份

通过持续、系统、深入、全面的基本面研究,挖掘具

投资目标有长期发展潜力和估值优势的上市公司,实现基金资

产的长期稳定增值。

本基金充分发挥基金管理人的研究优势,将科学、系

统、规范的行业研究及选股方法与积极主动的投资风

投资策略格相结合,采用自下而上精选个股策略,同时辅以自

上而下资产配置和行业配置策略,在有效控制风险的

前提下,实现基金资产的长期稳定增值。

85%×中证800指数收益率+15%×中债综合指数收益

业绩比较基准

率。

本基金是股票型基金,其预期收益及风险水平高于货

风险收益特征币市躇金、债券型基金与混合型基金,属于风险水

平较高的基金。

基金管理人工银瑞信基金管理有限公司

基金托管人招商银行股份有限公司

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位:人民币元

主要财务指标报告期(2016年1月1日-2016年3月31日)

1.本期已实现收益-29,999,175.84

2.本期利润-44,443,403.82

3.加权平均基金份额本期利润-0.3502

4.期末基金资产净值99,063,012.45

5.期末基金份额净值1.297

注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要

低于所列数字。

2、“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入扣

除相关费用后的余额;“本期利润”为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3、所列数据截止到2016年3月31日。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基准

净值增长率净值增长率业绩比较基

阶段收益率标准差①-③②-④

①标准差②准收益率③

④

过去三个月
-17.55%3.27%-12.88%2.24%-4.67%1.03%

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

注:1、本基金基金合同于2014年10月23日生效。

2、按基金合同规定,本基金建仓期为6个月。截至报告期末,本基金的各项投资比例符合基金合

同关于投资范围及投资限制的规定:股票投资占基金资产的比例为80%-95%,任何交易日日终在

扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资

产净值的5%。

3.3其他指标

无。

§4管理人报告

4.1基金经理简介

任本基金的基金经理期限

姓名职务证券从业年限说明

任职日期离任日期

研究部副2014年10月曾任中国国际金融有

杨柯-8

总监,本23日限公司研究员;2011

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

基金的基年加入工银瑞信,现

金经理任研究部副总监。

2013年4月16日至

今,担任工银瑞信稳

健成长混合型证券投

资基金基金经理;

2014年1月20日至

今,担任工银瑞信红

利混合型证券投资基

金基金经理;2014年

10月23日至今,担任

工银瑞信研究精选股

票型基金基金经理;

2015年5月26日起至

今,担任工银瑞信农

业产业股票型基金基

金经理;2016年3月

1日起至今,担任工银

瑞信物流产业股票型

基金基金经理。

曾任中信建投证券有

限公司研究员;2007

年加入工银瑞信,现

任权益投资总监兼研

究部总监。2012年2

月14日至今,担任工

银瑞信添颐债券型证

券投资基金基金经

理;2013年1月18日

至今,担任工银双利

权益投资

债券基金基金经理;

总监兼研

2013年1月28日至

究部总2014年10月

宋炳珅-122014年12月5日,担

监,本基23日

任工银瑞信60天理财

金的基金

债券型基金基金经

经理

理;2014年1月20日

至今,担任工银瑞信

红利混合型证券投资

基金基金经理;2014

年1月20日至今,担

任工银瑞信核心价值

混合型证券投资基金

基金经理;2014年10

月23日至今,担任工

银瑞信研究精选股票

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

型基金基金经理;

2014年11月18日至

今,担任工银医疗保

健行业股票型基金基

金经理;2015年2月

16日至今,担任工银

战略转型主题股票基

金基金经理。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募

说明书等有关基金法律文件的规定,依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在控

制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

为了公平对待各类投资人,保护各类投资人利益,避免出现不正当关联交易、利益输送等违

法违规行为,公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、

《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章,拟定了《公平交

易管理办法》、《异常交易管理办法》,对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定,

并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大,可能存在操纵股价、利益输送等违法

违规情况进行监控。本报告期,按照时间优先、价格优先的原则,本公司对满足限价条件且对同

一证券有相同交易需求的基金等投资组合,均采用了系统中的公平交易模块进行操作,实现了公

平交易;未出现清算不到位的情况,且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间

未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内,本公司所有投资组合参与的交易所

公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有4次。投资组

合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易,未导致不公平交易和利益输送。

4.4报告期内基金投资策略和运作分析

开年后,受汇率贬值预期、熔断机制等因素影响,a股市场出现大幅下挫。此次股市调整之

剧烈再次超出市场预期。虽然管理人通过配置结构和仓位调整加以应对,但受制于仓位下限不得

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

低于80%,工银研究精选的基金净值还是在前两月出现了明显下跌,给投资者带来了较大损失,

深表歉意。进入3月以后,随着政策面积极信号的进一步释放,国内经济边际企稳和改善迹象的

陆续显现,以及美国加息预期的弱化,市场情绪趋于稳定,风险偏好温和回升。在这一过程中,

本基金坚持自上而下和自下而上相结合的投资策略,精选有行业景气度支撑的个股,基金净值和

超额收益也在当月小幅回升。就整个季度的投资策略来看,本基金始终坚持“自上而下盯pmi、

发电量、政策、货币流动性;自下而上根据自己编制的财务模型来挑选个股精选个股”的投资策

略,并着重考虑投资品种的风险收益比和安全边界。

4.5报告期内基金的业绩表现

报告期内,本基金净值增长率为-17.55%,业绩比较基准收益率为-12.88%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金在报告期内没有触及2014年8月8日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》

第四十一条规定的条件。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号项目金额(元)占基金总资产的比例(%)

1权益投资94,017,190.9094.06

其中:股票94,017,190.9094.06

2基金投资--

3固定收益投资--

其中:债券--

资产支持证券--

4贵金属投资--

5金融衍生品投资--

6买入返售金融资产--

其中:买断式回购的买入返售

--

金融资产

7银行存款和结算备付金合计5,507,421.075.51

8其他资产424,925.080.43

9合计99,949,537.05100.00

注:由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码行业类别公允价值(元)占基金资产净值比例

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

(%)

a农、林、牧、渔业--

b采矿业8,467,335.008.55

c制造业51,353,426.5651.84

电力、热力、燃气及水生产和供应

d--

业

e建筑业5,497,940.245.55

f批发和零售业--

g交通运输、仓储和邮政业--

h住宿和餐饮业--

i信息传输、软件和信息技术服务业--

j金融业20,334,988.1020.53

k房地产业3,215,636.003.25

l租赁和商务服务业--

m科学研究和技术服务业--

n水利、环境和公共设施管理业5,147,865.005.20

o居民服务、修理和其他服务业--

p教育--

q卫生和社会工作--

r文化、体育和娱乐业--

s综合--

合计94,017,190.9094.91

注:由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合

无。

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净值

序号股票代码股票名称数量公允价值(元)

比例(%)

1601699潞安环能1,161,5008,467,335.008.55

2000563陕国投a540,7907,727,889.107.80

3601688华泰证券322,8005,523,108.005.58

4002081金螳螂319,7725,461,705.765.51

5000888峨眉山a411,5005,147,865.005.20

6600500中化国际393,4004,158,238.004.20

7300224正海磁材225,4574,125,863.104.16

8002500山西证券319,7003,791,642.003.83

9002626金达威177,4003,741,366.003.78

10600801华新水泥399,6663,596,994.003.63

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货投资,也无期间损益。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本报告期内,本基金未运用股指期货进行投资。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

本报告期内,本基金未运用国债期货进行投资。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货投资,也无期间损益。

5.10.3本期国债期货投资评价

本报告期内,本基金未运用国债期货进行投资。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受

到公开谴责、处罚的投资决策程序说明

违规行为:

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

2013年7月29日,华泰证券威宁路营业部应客户上海朝兴置业有限公司(以下简称朝兴置

业)的要求,与杭州恒生网络技术服务有限公司(以下简称恒生网络)共同测试系统接入

华泰证券软件系统。系统连通后,在朝兴置业未使用的情况下,华泰证券并未切断其与系统

的连接端口,也未对此专线设置相应监控。2014年10月至12月期间,华泰证券在对于自身交

易系统没有采取预防措施的情况下,让浙江核新同花顺网络信息股份有限公司(以下简称同花顺)

工程人员在华泰证券机房安装了资产管理模块。对于上述外部接入的第三方交易终端软件,华泰

证券未进行软件认证许可,未对外部系统接入实施有效管理,对相关客户身份情况缺乏了解。华

泰证券未按要求采集客户交易终端信息,未能确保客户交易终端信息的真实性、准确性、完整性、

一致性、可读性,未采取可靠措施采集、记录与客户身份识别有关的信息。综上,华泰证券未按

照《关于加强证券期货经营机构客户交易终端信息等客户信息管理的规定》第六条、第八条、第

十三条,《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则》第五十条的规定对客户的身份信

息进行审查和了解,违反了《证券公司监督管理条例》第二十八条第一款的规定,构成《证券公

司监督管理条例》第八十四条第(四)项所述的行为,获利18,235,275.00元。

处分类型:

根据当事人违法行为的事实、性质、情节和社会危害程度,依据《证券公司监督管理条例》

第八十四条第(四)项的规定,证监会拟决定:对华泰证券责令改正,给予警告,没收违法所得

18,235,275.00元,并处以54,705,825.00元罚款。

投资决策流程符合公司的制度要求,目前公司经营状况良好,业绩稳定,对投资无重大影响。

5.11.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他资产构成

序号名称金额(元)

1存出保证金266,696.33

2应收证券清算款-

3应收股利-

4应收利息3,055.08

5应收申购款155,173.67

6其他应收款-

7待摊费用-

8其他-

9合计424,925.08

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的占基金资产

序号股票代码股票名称流通受限情况说明

公允价值(元)净值比例(%)

1601699潞安环能8,467,335.008.55重大事项

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

2300224正海磁材4,125,863.104.16重大事项

3002500山西证券3,791,642.003.83非公开发行

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

无。

§6开放式基金份额变动

单位:份

报告期期初基金份额总额157,965,040.04

报告期期间基金总申购份额13,193,475.91

减:报告期期间基金总赎回份额94,756,011.84

报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"

-

填列)

报告期期末基金份额总额76,402,504.11

注:1、报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额;

2、报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位:份

报告期期初管理人持有的本基金份额15,396,458.81

报告期期间买入/申购总份额0.00

报告期期间卖出/赎回总份额0.00

报告期期末管理人持有的本基金份额15,396,458.81

报告期期末持有的本基金份额占基金总份

20.15

额比例(%)

注:报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额;

报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金本报告期基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。

§8影响投资者决策的其他重要信息

无。

工银瑞信研究精选股票型证券投资基金2016年第1季度报告

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证监会准予工银瑞信研究精选股票型证券投资基金募集申请的注册文件;

2、《工银瑞信研究精选股票型证券投资基金基金合同》;

3、《工银瑞信研究精选股票型证券投资基金托管协议》;

4、基金管理人业务资格批件、营业执照;

5、基金托管人业务资格批件、营业执照;

6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

9.2存放地点

基金管理人或基金托管人办公场所。

9.3查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后,在合理时间内取得上述文件的复印件。

说到股票，想必大家都不陌生，大部分人来到股票市场肯定是想赚钱，可如果连股票的基本知识都不了解，又怎么挣钱呢？对此，本篇系统性介绍一下股票相关的知识，本篇将从股票的定义和特征、股票的种类与分类、股票的价值和价格、确定股票价格的一种方法4部分展开阐述。

一、股票是个什么东西？持有股票可以做什么？

关于股票的官方定义，往往比较琐碎，我们先来过一遍：股票是一种有价证券，是股份有限公司签发的，证明股东所持有股份并据此获得股息和红利的凭证。

怎么理解呢？简单地说，股票就是上市公司（股份有限公司）给你的一种凭证，获得这种凭证，你就是上市公司的股东，拥有对上市公司的所有权，也可以参与上市公司的相关经营决策。

有这么香的事？确实，但是这种凭证的购买是需要付出代价的，那就是股价。在获得上市公司的股票后，你也拥有了一系列权利，包括不限于：①获得上市公司发的钱（股息和红利）；②参加股东大会；③当你持有的股份足够多的时候，你甚至可以参与上市公司的重大经营决策。

除此之外，持有股票还有一个很重大的好处，就是挣钱啊（当然前提是你买中了好的股票）。

二、股票都有哪些种类？

下面再看看股票都有哪些种类。按照不同的维度分类，股票的种类有不同的答案。

（一）按照投资主体的性质分类，股票可以分为A股、B股和境外上市外资股（H股、N股、S股、L股）3大类。

A股：指的是人民币普通股票，发行主体是我国境内公司，面向本国人认购和交易的股票；

B股：指的是人民币特种股票，发行主体依旧是境内公司，但是面向境外投资者；

H股：在香港Hong Kong上市的股票；

N股：在纽约New York上市的股票；

S股：在新加坡Singapore上市的股票；

L股：在伦敦London上市的股票。

（二）按是否完成股权分置改革、流通是否受限来划分，可以分为限售股和非限售股

1、限售股：指的是持有人转让股票会受到金额、期限限制的股票，例如有国有法人持股、内资持股、外资持股、定增股股东持股等。

一般来说，在一家公司刚刚上市时，为了维持股价的稳定，原始股的股东都会有一定的限售期（过了这段时间，原始股股东才可以自由买卖股票）。

2、非限售股：指的是可以自由流通不受任何限制的股票。

三 、股票的价格是怎么决定的？

股票的价格变化万千、错综复杂，受许多因素的影响。但最核心的因素还是价值。可以这么说，从长期看，股票的价格总是反映股票价值的；但是在短期内，影响股价波动的因素很多，可能近期的俄乌事情、市场情绪、甚至是上市公司发布的一个公告都有可能影响价格的变化。

对此，著名的证券分析师本杰明·格雷厄姆曾说过：“短期市场是一台投票机，由狂想、贪婪和恐惧来决定投票；但是长期来说市场是一台侧重仪器，按公司的内在价值来评判一个公司”。

这么说可能比较理论，下面我们来一个形象的例子。

四、股价形成的一个简要举例

我们来假设这样一种场景：一张票面金额为100元的股票，预期每年可以非常确定地领取8%的利息，即8元；与此同时，银行的存款利率为5%，也就是说，如果你把100块存到银行，可以获取5元的利息。

那么在这个时候，如果你有闲钱，你愿意以多少钱买这只股票？

很显然，如果你按100块去买，那么这是个比银行存款更划算的选择，因为你可以获取更多的利息；你很乐意。

但该股票的持有者也意识到了这个问题，他不愿把这么便宜的好事丢给你，于是乎，他会抬高股票的售价，直到他觉得划算为止。

多少钱是卖家觉得划算的呢？

他卖了100*8/5=160元。

为什么呢？

因为卖家觉得，我把股票卖给你后，拿到的这笔钱存到银行，能够获取跟持有股票一样的利息（160*5%=8元）。于是，该股票的价格就被买卖双方博弈到了160元。

这就是股价。

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