(本文由公众号越声情报(ystz927)整理，仅供参考，不构成具体投资建议。如需要操作，请注意仓位控制，风险自负。)

投资者在不少教科书或某些基金公司的报告会中，常常听到“自下而上”和“自上而下”的选股方法!但书中的介绍晦涩难懂，笔者借博文在此给投资者者一个说明，希望用笔者通俗易懂的语言使你彻底了解这个概念!

1：“自下而上”和“自上而下”是选择股票的一个方向性名词，表明了一个次序和侧重点，这是二者选股的一个基本区别。

2：“自下而上”的选股方法就是主要从具体的上市公司进行选择，只要发现好的公司，就立即买入，并且中长期持有，不理会市场短期的波动!它的优势在于毕竟我们买股票是买公司，不完全是买大势，这类选股方法在我国2001-2005年的熊市中由于选择出了像苏宁电器，贵州茅台之类的股票而辉煌之极!成为了众多公募，私募基金经理的选股方法!大家所熟悉和敬仰的巴菲特先生的选股方法就是“自下而上”的方式!坚持价值投资!几十年如一日!获得了不菲的回报!

自下而上的选股方法主要是需要分析上市公司的毛利率，净资产收益率，市盈率等等，同时要考察公司的业务模式和发展空间。

3：“自上而下”的选股方法就是主要从分析宏观经济着手，通过整体市场周期和行业的特征，来进行选择，这种选择不单单是简单的选择上市公司，更为重要的是选择进场的仓位比，如果认为宏观经济不好，即使好公司也不买，坚持轻仓策略，似乎更符合趋势投资者的操作思路!采取这类选股方法的基金经理在2008年完全跑赢大势，做出了正收益的业绩!

4：通过以上二种选股方法我们可以发现，二者是互为矛盾的，不存在你耍小聪明来个双剑合璧选股的可能!

这二种方法在实际运用中，笔者认为没有谁更优秀，关键是分析具体的环境，市场背景就像在我国绩优股滞涨，垃圾股横飞，废纸一张的权证还要在最后一天玩个末日轮，自下而上能否一时行的通!是个问题!你的客户要赎回，要更改交易密码，没有人会长时间和你享受投资的寂寞!面对现实，你只有无奈!也许彼此之间具体根据市场变化，二种方法交替使用更为有效和灵活!

自上而下选股

所谓自上而下的选股法，就是用板块指数去与大盘对比，首先选取比大盘强势的板块，最后选出比板块强势的个股，然后再大盘拉升时进场，因为个股强于大盘与板块，一旦大盘开始上涨，那么个股的上涨幅度必然是大于大盘，同时在大盘下降时，风险也小于大盘!

如图所示，上面是银行板块指数，下面是上证指数，分析的都是日图，通过盘面对比，我们明显的发现，在黄色方框区域，上证指数低点已经创出了新低，而银行指数低点却在抬高，在这个区域，银行指数明显要强于大盘，并且在圆圈区域，银行指数创出了新高，大盘却连前期高点都未触碰，到这里银行板块也更加强势一些，最后在上周4的下跌中，大盘又创出了新低，但是银行指数只是跌破了方框底部，却未创出新低，在周五的反弹中，大盘反弹的幅度是小于银行指数的。

从图形上的对比，我们明显感受到银行指数是强于大盘的，那么现在我们就要在指数里去挑选强于指数的个股。

上图为平安银行，下图为银行指数，通过对比，我们发现，再周四的大跌中，银行指数跌破了支撑，平安银行只是跌到了前期支撑，并且在前期的走势当中，平安银行都是强于银行指数的，因此在银行板块，我们可以选择平安银行。

现在我们确立了股票，随后就是进场操作的时机了，我们可以等待银行指数有效站上支撑之上时，我们可以分批进场平安银行。

自下而上选股

“自下而上”的选股优势也有三点：上手比较容易，几乎没有门槛，任何股民都可做到，只要选择一只个股即可;操作简单，根据个人喜好和价值点进行选股，没有固定的模式，甚至可直接对所有上市的个股进行逐一的翻看，找寻自己喜欢的个股;选股方式对其他因素的依赖度低，此类选股不需要太多考虑其他因素，一切都是从个股出发，忽略大盘，忽略板块，只抓个股。但劣势也非常明显：由于没有门槛，导致其稳定性差，缺乏可复制性，选股成功具有较高的偶然性和不确定性，即便是同一只个股，不同的环境，以及不同的概念要素都会有不同的走势，更何况其起点是不同的个股，往往给股民带来困惑。特别是其自下而上的选股过程中，股民只是从个股角度出发去挖掘概念，那么对整个市场大环境很容易忽视，这是非常大的风险，很容易因为市场趋势和环境的改变造成规避不及时而亏损，又有缺乏相关机制而深套。玉名认为其最大的一个劣势，就是股民选择个股后，不知道其究竟什么时候能够成为热点，是该买，还是该卖都无法判定，由于个股本身走势由具有随意性，往往一个突然的消息和传闻就影响到了走势，而股民本身对于相关消息得到又不够及时，所以这种方式也没有固定的套路可循，相关因素都并不是股民可把握的，所以提高起来难度很大，这是使用此类选股模式股民最大的困惑。

“自下而上”的选股更适用于以点存在的牛股，而对应的这样的选股模式更多地是用在熊市和调整市中，此时市场环境恶劣，所以常规的选股方式很难适应这样风险多变的环境，而需要挖掘极端的局部或者短线热点，那么就需要一些消息面利好支撑的题材股或者是游资狙击的概念股。玉名认为2013年创业板行情就是这样的典型，表面上看似乎是创业板整体的行情，但仔细研究可以发现，大量个股严重分化，3成左右的创业板个股甚至在创新低，年度是下跌的;4成左右个股是滞涨和小涨的;仅有传媒、互联网、软件板块中的题材股才出现了持续走强的格局，这些依靠的就是“自下而上”的选股模式，而这样的个股也是很难复制的个股模式，很多个股这波吃泡泡的概念炒作过后，未来很长一段时间将难有好的走势，类似于之前十几年前那波网络股的炒作。

我们已经具体介绍了自上而下和自下而上两种选股体系的理论对比，通过这样的对比我们又一次感觉到了两种选股方式的不同，自上而下更注重的市场环境，这样有利于挖掘牛股群，同时进行可复制性的赢利，但问题在于其需要一定的功课积累、而在把握大机会的同时，对于局部小的个股机会把握不够;玉名认为自下而上的方式，其更多地是以发现布局较为零散的机会为主，一旦碰到相关价值个股，即刻就可展开操作而不需要进行更多对环境等方面的思考，但劣势也很明显，那就是很多时候没有固定的选股步骤，有可遇不可求的尴尬，类似巴菲特当年碰到了华盛顿邮报，感觉这样好的公司股价如此之低当时就进行投资，持股39年，获利超过150倍，但随后几十年间再也没有找到过这样长期增值的股票。同样地类似苹果公司这样从默默无闻到实现全球最大市值公司，这是很多投资者向往的股票，但能够实现这样奇迹的个股，在美股百年历史中也是屈指可数的。

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1.“双针探底”选牛股(例：驰宏锌锗(600497))

图中①处，主力借助利空进行跌停板打压，然后两个探针下影线洗盘，同时配合着成交量的放出，可谓强悍了!主力这么做有2个原因：一是清洗散户出局，二是 清洗别的中小机构出局。在股市，可谓大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米了。之后该股缓慢的再次爬出上升通道，这样的“双针探底”，强悍洗盘，正从另一个侧面暗示了该 股日后将大牛!该股从这个“双针探底”之后，最大涨幅达到430%!

图:“双针探底”选牛股

2.“炮坑洗盘”选牛股(例：桂柳工A、海南航空(600221))

这个类似战争时候打仗炮弹轰炸出来的“炮坑”，在股票技术上有特殊的实战含义：平台整理后拉升之前的洗盘!利用在这样的平台中轰炸出来的“炮坑”，我们可以寻找到想要的中线黑马牛股，同时结合个股的基本面情况去选股，有相当高的成功率!

图:“炮坑洗盘”选牛股之1

“炮坑洗盘”是拉升之前的洗盘，碰到它是很痛苦的一件事情!很多人很难忍受。如果我们忍受不了，第一次选择止损出局，是人之常情!但是，在其止跌之后， 再次突破的良机出现时，我们可以选择再度介入!对股票，我们不应该因为它第一次使我们止损亏钱就痛恨它!股票本身没有错，错的是我们难以控制自己人性!但 是，可以用纪律和技术来弥补人性的不足。

图:“炮坑洗盘”选牛股之2

3.“尖底洗盘”选牛股(例：东方宝龙)

“尖底洗盘”选中短线牛股!其实“尖底洗盘”也是拉升之前的洗盘，重点关注的是砸出尖底之后，构筑出了难得的连续小阳K线上爬走势，典型的洗盘之后修复K线形态，温和的放量，连续的小阳K线上涨，可以考虑介入!

图:“尖底洗盘”选牛股

4.“尖头画图”选牛股(例：王府井(600859))

图中①处，该股出现两次放量冲顶的技术特征，但奇怪的是，之后并没有出现疯狂破位下跌， 而是在一定价格位置横盘不动，再慢慢地修复K线形态!翻查该股流通股东资料，，原来这里的放量是工银瑞信基金介入所导致的。工银瑞信基金的介入，则在一定 程度上遭遇了其他老系派别的基金的阻击!在工银瑞信介入的其他个股当中，同样也遭遇了类似的阻击。不过，工银瑞信基金不愧是银行系的基金，后来这几只股， 都有不错的上乘表现!如王府井、东阿阿胶(000423)等。

图:“尖头画图”选牛股

5.“仙人指路”选牛股(例：一汽夏利(000927)、G明珠)

图中①处，长长的上影线突破前期高点，带有“试盘”的实战含义。出现这种“仙人指路”的试盘，后市必然会突破再创新高。其后的中阳K线吞并前面的小阴K线时，是一个介入的良机。

图:“仙人指路”选牛股之1

图中①处，一根长长的上影线突破前期所有高点，典型上攻前的试盘行为，后市等待回调介入!结合其基本面的情况，该股是一中线白马股，这样的“仙人指路”组合，将会带来不错的中线收益的。

图:“仙人指路”选牛股之2

6.“跳空缺口”选牛股(例：G中粮地)

图中①处，该股跳空缺口启动向上进攻，一举突破前期平台高点趋势压力。这个缺口，是启动行情的信号!趁次日回调时可以大胆介入，最好同时结合研究该股基本面，确定是否是中线牛股，如果是则更好。

图:“跳空缺口”选牛股

7.“均线多头排列”选牛股(例：G中黄金、G中材)

图中①处，“均线多头排列”选股，中大阳K线是加速的信号，可以在第一根中大阳K线后的第1、2天的调整K线之中介入!均线多头排列，代表的是强烈的多头力量进攻，这是我们做股票梦寐以求的最强攻击状态。

图:“均线多头排列”选牛股之1

图中①处，第一个涨停板，将该股带向了多头最强的攻击状态——均线多头排列，利用均线多头排列选股，可以让我们快速骑上短线飙升黑马股。目前很多软件都有这个选股功能，大家可以利用这个智能选股去挑选自己喜爱的个股。

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滚回国了，今天恢复完整版收评。

这两天的走势和上周估计的差不多，横盘震荡，马上就是国庆节狂休九天，资金不太敢搞幺蛾子。

今天过去，大盘在节前就没什么抛压了，一般长假前倒数第二个交易日的压力最大，过节期间想用钱的资金都会在这天卖，今天没卖，明天就没有卖的必要了。

我上周发过一个表，过去五年国庆节后首个交易日都涨，所以明天值得埋伏一波，赌这个大概率事件。

现在大盘的量化趋势是多头，而且站在所有均线上方，走势很稳，这几天缩量震荡并没有杀出什么恐慌盘，市场对四季度看涨的信心越来越足，侧面也给我们节前埋伏创造了良好环境。

现在需要解决两个问题：买什么？买多少？

先说买什么。

大盘底部企稳，符合右侧抄底的股票越来越少，剩下的基本都是刚刚经历暴跌或者有重大利空的歪瓜裂枣，根本不能买，涨起来的股票越来越多，可以考虑右侧追涨思路选股。

这个思路我也说过很多次了，关键词：强势突破。

强势，指股票K线要强，光头阳线，实体越长越好，绝不能有上影线；

突破，指股票突破重要的均线或者压力线或者创新高，上方空间打开。

大盘转暖，资金信心回升，慢慢的不再拘泥于做超跌反弹，开始对强势突破的股票有了一些想法，这类股票不但上攻力度强，而且有想象空间，能够引起做多共振。

举个例子，攀钢钢钒（000629）之前从高点经历一波暴跌，在9月18号这条以涨停的方式突破20日线，之后一周时间涨了25%左右。

类似的股票还有很多，选的时候注意几点：

1、光头阳线，以全天最高价收盘，说明资金的做多意愿很强烈；

2、阳线实体越长越好，说明盘中多空双方出现深度拉锯战，这种阳线的可信度很高；

3、温和放量，比之前多一点点就行，如果出现天量反而有主力出货风险；

4、中长期趋势向上能极大提高成功率，比如60日线、半年线或者年线。

决定了买什么，接下来是买多少的问题。

看量化日报就行，目前大盘的量化趋势多头，创业板是空头，按照策略，总仓位不能超过七成，在这个范围内自己控制。

现在大环境逐渐转暖，苦熬8个月，终于看到一丝曙光，四季度的行情应该不错，各位一定要做好准备，国庆好好玩几天，到年底已经没有大段假期，抓住机会全力冲刺，给今年一个交代，不论工作还是炒股。

富时罗素指数今天落槌，决定将A股纳入其中，但需要一年的观察期，不出意外的话明年这个时候会正式纳入，相应的指数基金也会陆续配置相应的A股股票。

这是今天权重走强的最重要原因，随着A股被越来越多的指数纳入，也会有越来越多的国际资本配置进来，变相的也会促进A股风格转化。

比如这两年，市场对于大盘股的认同度越来越高，基本上只要有行情，涨幅靠前的都是大盘股，刚开始可以认为是管理层引导的结果，现在已经成为市场的共同认知。

这就是风格变化，前些年市场热衷于炒小盘股，因为小盘股弹性大，同样的资金杀进去，可能的利润空间更大，但是这两年变了，小盘股都跌成什么德行了，依然没人买，这是个进步，资金关心的不再是弹性，而是质量。

大盘股回报稳定，业绩优良，理应比那些见天咋咋呼呼、隔几天就出个雷的小盘股更值得投资，这才是投资者成熟的表现，而不是所谓的什么持股周期。

未来最简单的炒股方法就是先看行业，找准了之后拿住龙头别动，只要经过了最初混沌期的行业，龙头一定会利用自己的先发优势，不断加强自己在行业内的优势，比如白酒、家电、基建这些，乃至互联网也是，买龙头不会出错。

小盘股太复杂，需要专业的人去做深度研究和筛选，这活儿韭菜干不了，如果就是喜欢小盘股，买相应的基金更靠谱儿。

美联储加息25个基点，也就是0.25%，这基本是明牌，没什么影响，现在中美的事儿敏感，少谈。

就酱！债见！

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【伦哥】

央视财经频道大咖

《交易时间》栏目常驻嘉宾

带领团队研究量化投资十年时间，打造了完整的右侧复利实战交易体系

基于右侧思路，追求长期稳定收益，实现资产的复利增长模式

水能载舟，亦能覆舟。

水可比作资金，舟可比作股价。

1.股票价格与买卖资金的关系

从根本上来说，股票价格的上涨和下跌，都是由资金的流入与流出推动的。

整体上资金流入，股票价格就上涨; 整体上资金流出，股票价格就下跌;

买卖其实是对等的，空方卖出多少必定有人买入多少，表面上看是流入与流出是一样多的。

其实不然，主动买入的资金大于主动卖出的资金，这样整体上资金是流入，反之是流出。

资金流入是因为更多的人看多，更少人的看空，买的人多了，卖得人少了，买方要以更高的价格才能买到股票，从而一直推动股票的成交价格上涨。

资金流出是因为更多的人看空，更少的人看多，卖的人多了，买的人少了，卖方要以更低的价格才能卖到股票，从而一直推动股票的成交价格下跌。

2.板块资金流分析

选股时首先要确认当前资金主要流入哪此板块。再从这些板块中去找领涨的个股。

很多炒股软件都有板块资金流入流出分析，有些是需要付费的，也有是免费的(如东方财富)。

各家算法也不一样，其实也不用理会这些算法，就选其中一两家作参考就可以了。

下面以东/财为例，可以查看到“个股资金流排行”，“板块资金流排行”，“资金流监测”

板块资金流向

资金监测

[关键数据分析]

在此只要理解其中的主力流入“净额”和“净占比”

“净额”－－ 主力买入总资金额减去主力卖出的总资金额，即净流入金额。

“净占比”－－净流入金额所占交易额的比例。

这两个值肯定是越高越好，越高证明主力买入越强烈。

“净额”对于大盘股来说肯定都是比较大，小盘股就很小，所以要结合“净占比”来看更加客观。

[排行周期分析]

排行周期分为：今日排行，3日排行，5日排行，10日排行

短周期排行中出现了某个板块，但是较长周期排行中未出现，则证明有资金开始介入此板块，可以关注。

短周期排行和长周期排行都经常出现某个板块，那资金深度介入，可以作为交易目标板块。

短周期排行消失了某个板块，长周期中也慢慢排行靠后甚至消失，则证明此板块资金在撤离，短线可以撤出来。

资金流的分析，不是绝对准确的，因为各家的资金流入流出计算不同，导致统计也不一样，甚至结果相反。

最好是信一家就好了，通过选择资金流入占比大的板块，买入股票，赢的概率就比较大。

通过资金流的分析，就能洞察主力的动向，热点的方向，不再像无头苍蝇到处乱买。

什么都不是绝对的，玩的就是概率大小，一旦错了立即止损出局，一旦对了就大胆持有，直到卖出信号的出现。

3.个股资金流

个股的资金流分析跟板块分析方法一样，没有什么特别的。

在确定板块后，就在其中挑选前三名，涨得最好的，K线无线形态最漂亮的，价格适中的，业绩比较好的，最好是行业的前五。

“个股资金流排行”中也可以看看前50名中，如果某板块的个股占比较多，则这个板块就是目标板块。

可以每三天或第周分析一下，会有预想不到的收获。

投资有风险，入市需谨慎，此文不作为任何投资建议，只供学习参考！

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