本报记者 任世碧

2月20日，券商板块集体崛起，其整体涨4.03%，跑赢上证指数（涨2.06%）。其中，湘财股份涨停，南京证券、中金公司、国盛金控也分别大涨8.59%、7.94%、6.16%。

消息面上，2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行；另外，经中国证监会批准，北京证券交易所于2023年2月20日正式启动股票做市交易业务。

对于今日券商板块的大涨，接受《证券日报》记者采访的排排网财富公募产品运营经理徐圣雄表示，支撑券商板块今日飙升的原因有三方面：首先，目前券商板块整体市净率和市盈率均处于历史低位，板块估值有望迎来修复；其次，券商板块明显滞涨，但券商龙头企业整体基本面在持续改善，良好的基本面表现并未在股价中得到充分体现；最后，注册制的全面实施，叠加行情的持续回暖，进一步利好券商业绩提升。

券商行业盈利有望迎来修复

2022年，券商行业上市公司盈利表现不佳，业绩普遍下滑。同花顺数据显示，截至2月20日收盘，已有22家证券公司披露了2022年全年业绩预告，其中，20家公司业绩下降，占比90.91%。方正证券、东方财富、信达证券等3家证券公司预计2022年全年业绩预喜。与此同时，中信证券、国泰君安证券、光大证券、东方证券、国元证券、华安证券、国海证券等7家证券公司也披露了2022年业绩快报，这7家证券公司2022年全年归母净利润均同比下降。

“尽管当前券商行业业绩出现下滑，但随着全面注册制改革的落地，券商行业业务增长动力强劲，同时叠加经济复苏、市场回暖等因素，券商有着较为乐观的盈利修复预期。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示。

持有相同观点的招商证券表示，全面注册制的落地标志着注册制的制度安排基本定型，未来投行是价值挖掘、尽职调查、资产定价、合规审查、项目承销等综合能力、全链路的竞争，预期头部券商将持续受益，业务集中度进一步提升。转融通新规降低了券商参与转融通的成本，信用业务空间进一步释放。随着2023年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商行业业绩和估值的双重修复。

在券商行业未来发展前景方面，陈雳认为，全面股票发行注册制改革为证券公司带来了更多发展机遇，将有效促进券商多项业务的蓬勃发展。首先，对于券商研究业务，全面注册制将推动市场标的优胜劣汰机制的完善，行业研究对优质公司价值发现功能的重要性愈发凸显；其次，对于券商投行业务，全面注册制将加快新股发行速度、增加IPO数量，投行业务规模有望实现较快增长；最后，对于券商自营与财富管理业务，全面注册制提升了对投资专业性要求，从而推动市场投资机构化程度加深，这将有效促进券商自营与财富管理业务持续增长。

逾30亿元主力资金涌入抢筹

值得一提的是，今日券商板块获市场主力资金的青睐。2月20日，券商板块整体呈现资金净流入态势，合计主力资金净买入额达30.70亿元。其中，有42只券商股主力资金净买入额超千万元，其中，东方财富、广发证券、中信证券、湘财股份、东方证券、华泰证券、光大证券、华林证券等8只个股主力资金净买入额均在1亿元以上。

表：2月20日获超5000万元主力资金追捧的券商股

制表：任世碧

对于券商板块的投资逻辑，华辉创富投资总经理袁华明告诉记者，随着全面注册制推进和竞争加剧，券商行业整体盈利有望提升。板块经过前期回调整理后，目前券商板块估值具备较强吸引力，建议关注估值低、综合实力和品牌力突出的行业头部券商，具有优势特色服务的互联网券商投资机会可能更多一些。

国信证券表示，随着全面注册制正式启动，证券行业整体向专业化、差异化、特色化发展，从短期来看，随着压制市场的风险因素得以缓释，市场情绪改善，券商板块有望迎来反转效应。建议关注风险管理能力、研究定价能力、业务布局方面均有优势且投行业务领先的龙头券商。

国联证券认为，全面注册制正式实施，政策密集出台，券商股价迎来强催化，券商板块当前市净率为1.34倍，处于历史4.3%分位数，这一估值水平并未反映板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。

（编辑 上官梦露 策划 张颖）

澎湃新闻记者 田忠方

临近4月底，龙头券商2021年年报悉数披露。Wind数据显示，截至4月20日，2020年年报营收与净利排名前十位的上市券商，2021年的年报已全部披露。

整体来看，2021年营收排名前十位的上市券商，与2020年排名前十位的券商完全相同。排名变化上，中国银河（601881.SH，06881.HK）去年营收同比（与前一年相较）增逾50%，进入前五名。招商证券（600999.SZ，06099.HK）营收规模则由2020年的第七位，降至第十名。

净利润方面，国信证券（002736）以超过百亿的净利润规模最新进入前十名，申万宏源（000166）则跌出前十位。

值得一提的是，2021年头部券商的行业集中度再次提升，营收规模排名前五的龙头券商，去年营收行业占比升至47.06%，2021年这一数据为42.05%。

中国银河营收规模进入行业前五，招商证券降至第十

Wind数据显示，2021年营收排名前十位的上市券商，与2020年的十家券商完全相同。

排名方面，前四位未出现排名变化。其中，中信证券（600030.SH，06030.HK）一骑绝尘，继续稳坐榜首，去年营收规模达765.24亿元，也是唯一一家营收突破500亿元的上市券商。

海通证券（600837.SH，06837.HK）、国泰君安（601211.SH，02611.HK）紧随其后，营收突破400亿元，分别实现432.05亿元、428.17亿元。华泰证券（601688）排名第四，营收实现379.05亿元。

中国银河营收同比增长逾50%，达359.84亿元，从2020年的第八位，进入前五名。申万宏源2021年营收为343.07亿元，由2020年的第五位，2021降至第六名。

广发证券（000776.SZ，01776.HK）、中金公司（601995.SH，03908.HK）、中信建投（601066）营收规模继续依次排开，分列第七至第九名，分别实现342.50亿元、301.31亿元、298.72亿元。

招商证券营收规模排名，则从2020年的第第七位，2021年降至第十名，去年营收规模为294.29亿元。

整体来看，2021年龙头券商中有8家营收超过300亿元，较2020年的4家实现大幅增长。其中，中国银河、申万宏源、广发证券、中金公司迎来突破。

净利润行业前十均突破百亿，申万宏源跌出前十名

净利润方面，2021年，国信证券迎来突破，以超过百亿规模的净利润，排名行业第十位。申万宏源则从去年的行业第八位，跌出前十名。

具体来看，中信证券2021年净利润依旧稳坐头把交椅，成功突破200亿元关口，以240.05亿元的规模居于首位。2020年，中信证券净利润为155.17亿元。

国泰君安与海通证券排名易位。2021年，国泰君安净利润实现153.03亿元，排名行业第二。海通证券净利润为137.48亿元，排名由2020年的第二，降至第三。

华泰证券和广发证券继续位列行业第四、第五名，净利润为136.01亿元、120.55亿元。

中金公司则从2020年的行业第十位，升至第七名，去年净利润同比增加48.85%，实现108.10亿元。

值得关注的是，国信证券营收突破百亿关口，同比大增52.86%，实现101.17亿元，进入行业前十。

申万宏源证券则跌出前十名，2021年净利润为95.35亿元。

2021年，净利润行业排名前十位的券商，净利规模均超百亿。其中，招商证券、中金公司、中国银河、中信建投、国信证券实现突破，进入“百亿净利俱乐部”。

头部券商行业集中度再提升，五大龙头去年营收行业占比升至47.06%

中国证券业协会（以下简称“中证协”）数据显示，2020年度，证券行业共实现营业收入4484.79亿元，较上年同期增长24.41%。

2020年年报数据显示，营收水平排名前五位的券商，分别为中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源。这5家券商2020年的营收总和为1885.94亿元，在行业中占比为42.05%。

2月25日，中证协最新发布了证券公司2021年度未审计的经营数据。中证协数据显示，2021年，全行业140家证券公司业绩实现稳健增长，共实现营业收入5024.10亿元。

2021年年报显示，目前营收排名前五位的券商，分别为中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、中国银河，这5家券商去年的营收总和为2364.35亿元，在行业中占比达47.06%。

而这一趋势，在券商“一哥”中信证券身上，体现得非常典型。

2020年，中信证券营收实现543.82亿元，在行业总营收中占比高达12.12%。2021年，中信证券一骑绝尘的765.24亿元营收规模，在行业总营收中占比高达15.23%。

责任编辑：王杰 图片编辑：施佳慧

校对：栾梦

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