题材热点：重庆上调水泥价格；国内逆周期政策连续发力，加大基建投入。

以下为部分水泥行业个股解析：

水泥、建材、化工产品的生产与销售

本期重点选择分析师看好的有色板块龙头公司、水泥板块龙头股和制造业板块龙头股

但是水泥板块有一点值得留意，就是它和煤炭指数是负相关的，有一个指数叫“全国水泥煤价差指数”。因为煤炭在水泥生产里面占了成本很大比例，因此煤炭价格对水泥板块利润是负相关。煤价下跌，水泥企业利润才会增加。

回顾本轮水泥股的行情，起始时点正好对应国内疫情防控政策优化、市场预期向好转变的时间节点。而随着时钟拨到2023年，种种迹象亦表明水泥企业所处环境正在持续向好。

（二）优质个股介绍

在天山股份成为行业龙头之初，市场普遍预期整合所带来的份额与话语权提升可以促进公司经营效率的提升，为其行业格局维护和价格体系优化提供支撑。然而事与愿违。

郑煤机(00564)

截止三季度，水泥板块依然没到业绩拐点，但是这个业绩拐点很大概率随着冬天过去，在2023年一季度到二季度之间出现。

天风证券指出，在水泥主业面临增长压力下，骨料市场或成为水泥企业新蓝海。

（4）三和管桩 003037

紫金矿业(02899)

中国建材隶属于中国建材集团。官网显示，中国建材集团是全球最大的综合性建材产业集团，截至2019年底的资产总额6000亿元，年营收3900亿元，员工总数超20万。

配置价值回升

智通财经APP注意到，1月27日，港股水泥股迎来普涨行情。截至当天收盘，山水水泥（00691）、华润水泥控股（01313）、中国建材（03323）等领涨，涨幅分别达到了7.23%、5.34%、4.21%。

以龙头海螺水泥（00914）为例，该公司的业绩自2021年开始步入下降通道，去年前三季的归母净利润同比更是减少了44.53%；而从年K线看，其港股股价也已经连跌了三年，去年10月时股价较2020年的历史高点已然“腰斩”。

首先宏观层面来看，近期各地方经济增长目标随地方两会陆续出炉，GDP增长目标普遍落在4%—9.5%之间，多数地区目标为6%。其中，稳经济重点省份河南、四川、江苏、浙江、山东、广东经济增长目标分别为6%、6%、5%、5%、5%、5%。

公开数据显示，2022年1-12月，全国水泥产量为21.2亿吨，同比下降10.8%。其中，12月单月全国水泥产量为1.68亿吨，同比下降12.3%，环比上月下降12.14%。价格方面，2022年12月全国P.0 42.5散装水泥市场均价为480.7元/吨，同比下降16.5%，环比下降0.8%。

个股方面，以海螺水泥为例，去年前三季该公司的营收、归母净利润分别为853.28亿元、124.19亿元，核心财务数据大幅回撤。考虑到去年Q4受疫情扩散影响，水泥需求徘徊在低位，该公司全年业绩预计同样不容乐观。

同为龙头，华润水泥控股抑或值得投资者重点关注。根据该公司的最新财务公告，2022Q3华润水泥的营收、归母净利润约为80.8亿港元、3291.8万港元，均仍处在下滑通道。

但积极的一面是，Q3单季度华润水泥的水泥销量为2186.5万吨，同比仍增加了1.8%，环比上一季度更是增长了18.3%。考虑到整体市场的销量萎缩，可见华润水泥的市占率仍在加速提升。

智能化采掘工作面渗透率提升为公司煤机业务提供成长性。根据中国煤炭工业协会印发的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，到“十四五”末，国内煤矿数量将控制在4000处以内，建成煤矿智能化采掘工作面超1000处。而根据国家矿山安监局2021年1月11日新闻发布会披露，2020年全国煤矿智能采掘工作面已达494个，相较2019年的275个增长80%，保持快速增长趋势。而公司在智能工作面领域稳居行业头部位置，将充分受益行业智能化改造趋势。

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