导读：我们已经说过，周五的下跌有三个原因，一是外资有“小作文”；二是信托持续暴雷影响；三是数据低于预期，这三个原因，造成了周五市场的下跌，虽然数据是周五盘后公布的，但是从理论上讲，这个数据已经在周五下午反映了部分。

周五的内外资都是流出的，但是，内外资反映的逻辑是截然不同的，外资反映的是“小作文”，但至今尚未看到真正的消息出台，或许在外网上有可能看到；内资就不一样了，上述三个原因都在反映，周五早盘反映前两个，14点之后，内资开始反映盘后公布的数据……

“小作文”无法多言，信托是先有中植系暴雷，再有中融出问题，甚至衍生到其余信托上，也不是两句话能说清楚的，我们来简单的看一下周五盘后公布的数据，7月新增社融5282亿，同比少2703亿，低于预期的11000亿；7月M2余额285.4万一，同比增长10.7%，低于预期的11%；7月新增人民币贷款3459亿，同比少增3498亿，低于预期的8000亿。

数据的疲弱已经不需要多言了，我们简单的看看细分，首先是M2和M1的剪刀差多大至年内新高，历史数据上看，7月四缴税大月，对存款有一定影响，同时，由于活跃度不够，则银行信贷会跟随走弱；再看社融，7月的债券融资是小幅增加的，但幅度有限，地方债发行进度偏慢，正常来说，8-9月的数据会有积极表现，因为7月份刚开了会。

最后是贷款，同比分拆来看，住户贷款减少最多，短期居第二，中长期次之，理论上讲，这意味着7月的楼市进一步走弱，所以拖累了居民中长期贷款，或者换个说法，居民加杠杆需求较弱，所以楼市低迷。

7月的数据告诉我们什么？说明我们需要更积极的政策、政策、政策……

回过头来对应A股，大家应该都知道，股市是经济的晴雨表，通常来说，股市的反映会走在前列，的确，并不是所有时候都有效，但当下是有效的，而且这个有效性还不错，换句话讲，周五的加速下跌的确反映了一些市场疲软的现象，所以，我们应该客观看待A股的谨慎反应，同时，也就意味着更大的预期开始了，8月的数据至少不应该比7月更疲软。

周线上，沪指已经再度回踩到3200点附近，争夺战再度打响，值得注意的是，上周收线十字星，而且是放量的，我们强调过，反弹高位的十字星也好，下跌低位的十字星也罢，如果要想真正走强，必须要有量能的跟随，可惜，本周环比上周是大幅缩量。

沪指周线出了大阴线，上周的十字星本身就带有技术上方向选择的需求，而本周连跌数日，周线选择了向下，前文提到的三个原因是背后的逻辑，决定了技术的走向，那么在回踩3200点之后，周线就有了继续探底的需求，所以，周线可能要回踩平台，也就是3150点附近。

拉长时间周期来看一看月线，月线的上行趋势和下跌趋势重合的地方，差不多在9月，目前是8月中旬，内外部影响太大，而7月的数据疲弱，所以8月整体状态并不好，中下旬还会有更多的中报披露，理论上是一定会反映的，跌破月线上行趋势线是大概率事件，而上行和下跌的趋势线交汇点在3200点下方，所以，如果抛开消息面不谈，3200点附近就是多空必争之地。

那么日线又怎么看？理论上，7.25日因为会议所带来的“强预期”高开缺口是不能回补的，一旦回补，日线三重底就一定会到来，其实也在3150点附近，但是，如果一直看不到新的政策出台，那么政策底之后的市场底，大概率会出现在3129点缺口附近，也就意味着当前价格下方的两个缺口都得回补。

时值当下，不敢肯定的说3129点附近的市场底百分百确定，因为海内外的局势不够明朗，当前的A股市场缺一些东西，政策面就不多谈了，而所有“缺”的东西汇聚在一起，最终一定会反应到量价关系上，现在的量是不够的，这个量不单单指成交，更重要的是增量。

本周的资金面是怎么体现周中消息面和态度的？

看两组数据就明白了，本周，外资流出近256亿，其中，沪股通流出87亿，深股通流出137亿，这样看起来似乎问题不大，但是，外资是连续5日流出，且周五流出高达123亿，创年内单日流出新高，毫无疑问，这要是没有消息影响，不会出现这种程度的流出。

再来看看内资，一定是超预期的，因为本周的主力资金流出了1321亿，如果没记错的话，这就是本年度单周最大的流出量，什么原因？唯信心不足尔！为什么信心不足？因为数据太弱了，三月的时候说四月会好的，四月说五月会好的，五月说六月会好的，六月说七月会好的，然而这周公布的七月数据均不及预期，资金终于是绷不住了……

所以，内外资集体流出，毫无疑问，游资一定是比兔子跑得还快，反倒是散户躺平了，卖盘远大于买盘，量自然就下来了，但也从前几日的阴跌变成了周五的大跌，站在交易的角度看，大跌反而成了好事，只有大跌才能快速释放空头动能。

这周末没啥消息，除了前文提到的周五盘后公布的数据，其实已经在周五下午的走势中反映了很大部分，除此之外，对A股市场有影响的利空还有一则，下周解禁市值超1400亿，本就微观流动性不足，1400多亿的解禁无疑是伤口上撒盐，所以，下周还有惯性下跌的需求，我们主观上认为市场底会出现在3129点附近，下周一或惯性下挫回补3178点缺口，然而从心理上讲，我们依然认为这个缺口不能回补，且市场逻辑还将继续以政策驱动为主！

我是木易，旨在分享我的认知，盈亏同源，知行合一！

一、今日大盘情况

今日三大股指走势分化。截至收盘，沪指涨0.13%，深证成指跌1.18%，创业板指跌1.83%。盘面上，中字头股票午后直线拉升，中铁装配、中铝国际等多股涨停，教育、银行、港口航运等行业板块走势较强；医药、旅游、房地产服务等板块走低。两市超3600只个股下跌。

二、今日涨停板综述

今日沪深两市超40只非ST股及非新股涨停。具体来看，中字头股票集体走强，中铁装配、中国交建、中国联通等多股涨停；职业教育概念表现活跃，凯文教育、昂立教育、学大教育等涨停。

三、今日涨停板具体情况

1、中字头概念：中铁装配、中国交建、中国联通等涨停。

中金公司指出，从整体市场尤其是A股市场的估值体系来看，尽管A股国际化程度近年有所提升，但国内资金仍然主导市场定价，A股的估值更多由内部的基本面预期变化、流动性和风险溢价等因素决定。结构上来看，当前A股估值并不均衡。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，上市国企和金融板块有望迎来价值重估。

2、职业教育概念：凯文教育、昂立教育、学大教育等涨停。

近期，教育行业利好政策接连不断。国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案，其中提出，抓紧研究支持职业院校等设备更新改造的政策，金融机构对此要增加中长期贷款投放。

3、医药股：太龙药业、威尔药业、金陵药业等涨停。

中信证券认为，受益于消费升级和政策扶持，整体中医药行业需求仍持续向好，中药板块行情具备可持续性。中药具备消费品和保健品属性，全国人口老龄化，中老年人的医疗和保健需求日积增长，居民消费升级，驱动中药行业保持增长。

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