3月19日，A股迎来七连阳，沪指一度站上3600点关口，再度刷新近七年新高纪录，截至收盘，沪指报收3582.27点，涨4.97点，涨幅为0.14％，成交6122亿元；深成指报收12429.1点，跌67.13点，跌幅为0.54％，成交4921亿元。

期指再创历史新高 空头主力小幅减仓

期指本周涨势如虹，当月合约IF1503前3个交易日连续拉升，其中周三尾盘攀升至最高3860.8点，继今年1月5日以来再次刷新期指当月合约的历史最高点。周四合约高位盘整，微跌0.15％，收盘报于3829.8点，周线累计大涨5.93％。

数据变化上看，期指除了本周即将交割的当月合约外，其余3张合约均呈现大幅升水。另外，中信期货等空头主力席位近期净空单明显下降，期指整体继续处于偏多的氛围中。

基差方面，期指本周五面临交割，当月合约基差出现收敛趋势。值得注意的是，当月合约IF1503在本周三尾盘出现快速跳水，在现货收盘后的15分钟内大跌超过40个点，导致当月合约截至收盘相对现货大幅贴水33点。在经历了连续的快速拉升后，期指尾盘突现跳水或许预示着已有一部分多头资金开始获利了结。

当月合约面临交割，下月合约基差变化则值得关注。截至周四收盘，下月合约IF1504基差升水15.06点，虽然较之前数日的升水幅度有所缩小，但仍维持着下月合约连续升水的格局。自去年下半年行情上涨以来，除个别几日外，包括下月合约在内的3张远期合约始终维持升水格局，特别是在去年12月份的快速上涨中，下月合约曾一度升水超过100点。期指远期合约继续维持升水，显示出市场资金对于后市的持续看多。

主力持仓方面，中金所盘后公布的多空前20名主力席位持有的净空单，近期再次升至高位，但具体的持仓结构则出现明显变化。截至本周三收盘，期指主力席位净空单再度突破3万手达到30385手，这一数值处于历史高位。但具体到单个席位上看，近期增加的净空单主要来自于国泰君安等多头席位，而中信期货、海通期货等传统空头席位净空单则反而出现下降。

以中信期货、海通期货两家持仓量最大的传统空头席位为例。去年6月18日，主力净空单首次突破3万手达到30683手，当时中信、海通分别持有净空单18610手和12288手。去年8月1日，主力净空单再次突破3万手，中信、海通净空单分别为17588手和16461手。而在本周三，主力净空单再次升至3万手上方，中信、海通净空单仅为8983手和7599手，较之前两次降幅均在50％左右。

在近期的上涨中，虽然主力净空单升至历史高位，但是多家空头主力席位持仓却没有明显变化，个别空头席位净空单甚至出现下降，整体持仓结构仍处于偏多的格局之中。

期指“交割日魔咒”不足为惧 短震仍是逢低进场良机||###||###||###

期指“交割日魔咒”不足为惧 短震仍是逢低进场良机

受周三股指期货尾盘急跌影响，昨日沪深300指数开盘迅速走低，但随后便止跌企稳，全天围绕周三收盘价窄幅震荡，收于3839.74点，小幅下跌0.16％。期指方面，期指主力IF1503合约昨日收于3829.8点，较前一交易日结算价小幅下跌5.6点，跌幅为0.15％。对于近期涨势趋缓的现象，市场上有一部分声音表示，随着期指交割日的来临，市场产生了对“交割日魔咒”的恐慌情绪，制约了股指的反弹。而事实上，“交割日魔咒”真的会对股指产生影响吗？

据数据显示，除今日外，自2010年4月份沪深300股指期货上市以来主力合约共交割58次。而在这58个期指交割日中，沪深300指数上涨天数共计34天，下跌天数24天，上涨概率达58.62％；同期上证指数上涨天数共计32天，下跌天数26天，上涨概率为55.17％。从本轮上涨以来的情况来看，自2014年7月22日股指触底反弹以来，期指主力合约共经历7次交割，沪深300指数以及上证指数在这7个交易日中有5日实现上涨、2日下跌，上涨概率为71.43％。

由此可见，“交割日魔咒”不但并不存在，同时在交割日当日指数还有较大几率实现上涨，而这一概率在牛市中将有所提高。

而对于近期期指涨势趋缓的原因，分析人士表示，引起周三期指尾盘的突然跳水以及昨日震荡整理的主要原因并非是市场畏惧即将来临的期指交割日，而是多头对近9个交易日产生的巨大收益进行获利平仓。据统计，自主力IF1503合约3月9日止跌反弹以来，截至昨日收盘该合约累计上涨达9.73％，震幅达12.62％，折合点数达440.4点。事实上，对于实行T+0交易的股指期货来说，投资者操作频率更为密集，400点的收益无疑将促使众多短线投资者获利离场。

既然“交割日魔咒”已经证伪，那后市又应如何操作呢？对此，中州期货表示，经过近期连续拉升后，昨日股指呈现出高位休整之势，成交量维持高位，显示盘面有获利筹码涌出，短线或仍有震荡休整的需求，不过市场整体向上的态势依旧完好，清洗浮筹后有助于后市继续向上拓展。操作上，前期入场多单继续持有，空仓者关注逢调整介入多单的机会。

此外，值得一提的是，昨日主力IF1503合约再度出现小幅贴水，而在近9个交易日中，IF1503合约已累计出现3次贴水现象，除昨日外，分别出现3月11日、3月18日，其中3月18日当日贴水幅度更是超过了30点。对此，分析人士表示，多头大举平仓使得近期期指主力合约频繁出现贴水现象，而大幅度的贴水将给市场带来套利交易机会，投资者可积极关注。

两市成交连续三日过万亿

市场人士预计未来“天量”或成常量

天量复天量，新高复新高！昨日两市成交再度超过1万亿元，这已经是本周第三个成交金额过万亿元的交易日。天量是否可持续，天量之后大盘将何去何从？一些资深市场人士表示，市场上涨依然可期。

场外资金蜂拥入市

近日场外资金加速入市，两市成交金额连续过万亿元，上证综指盘中摸高至3600点，创业板指数盘中创出历史新高。截至昨日收盘，沪深两市共成交11043亿元，这已经是本周第三个交易日两市成交量超过1万亿元。上证综指盘中一度冲上3600点，最终报收于3582.27点，上涨4.97点，涨幅0.14％；深证成指报收于12429.11点，下跌67.13点，跌幅为0.54％。创业板指数盘中创出2192.55点，收盘报收于2183.88点，上涨0.96点，涨幅0.04％。

热点有效切换，资源股、铁路基建、交通运输等权重股昨日领涨，而银行、保险、机场港口则跌幅居前。受博鳌亚洲论坛即将开幕消息的推动，“一带一路”再度发力，中国中铁、中国铁建、中国交建等个股涨幅均在8％以上。受美联储议息会议抛弃“耐心”措辞和下调美国经济增长预测消息的影响，昨日资源股飙涨，赤峰黄金和西部黄金涨停，锡业股份、安源煤业等个股涨幅均超过5％。

“天量”或成常量

股谚称“天量天价”，由于资金消耗过猛，天量之后往往会出现短期见顶的现象，但部分分析人士表示，1万亿并不是天量，后市并不担忧。明达资产总经理刘明达表示，“当前的天量包含大量套利交易，非常正常，缩量也可以上涨。”某资深游资人士表示，当前的行情更像2005年那波大牛市，2006年中期沪市成交量突破500亿元，市场也在齐呼天量，但此后天量成为常量，目前来看，两市成交均量也将在1万亿元附近。

平安证券策略分析师房雷表示，经济基本面悲观预期的修复，量价指标可能都有所企稳，企业盈利的趋势可能有所好转；股权风险溢价继续下移，“一带一路”与国企改革加快推进有助于增强市场对政府的信心，提升风险偏好，从大类资产角度看，经济悲观的修复与改革逐步推进的信心强化，有助于加快增量资金新一轮入市。“如果说去年四季度增量资金的入市是源于无风险利率下行带来股票在大类资产中相对价值的提升，当前增量资金可能更多源于股票资产内在价值的提升。”

中信建投策略分析师安尉表示，1-2 月份的宏观数据发布后，悲观者觉得企稳遥遥无期，而乐观者则通过一些企稳迹象大胆地判断经济的复苏，当前仍处在一个分歧阶段，而根据中信建投的研究，企稳的迹象已经显现。

多路资金跑步入市堆出万亿成交||###||###||###

多路资金跑步入市堆出万亿成交

即使调整也要维持在万亿成交金额以上，A股就是这么任性。3月17日~3月19日，沪深两市连续三个交易日成交金额稳居万亿之上，这背后，则是多路增量资金加速跑步入市。

投保基金最新统计数据显示，截至上周末，证券交易资金余额已达17782亿元，同样在上周，投资者银证转账净增加额，即证券保证金净流入额也高达8187亿元，这两个数据均为投保基金自2012年4月有统计数据以来最高金额。

一位业内分析人士对《第一财经日报》记者表示，证券保证金大幅增加表明资金加速流入A股市场，并预计本轮行情还将持续。

多路资金齐入市

此前央行行长周小川关于支持资金注入股市的观点，为近期增量资金进入吃了颗定心丸。也正是周小川抛出上述观点当周，出现了证券保证金净流入额大增，但万亿成交额的再次出现，则是在本周。

市场资金流向的统计，3月16日，特大单净买入金额达123.57亿元，创2014年11月21日牛市正式启动以来新高，也正是在当日，沪综指再创本轮牛市新高。

实际上，股指再创新高仍离不开加杠杆因素。截至3月18日的最新数据，融资融券余额再创新高，达1.34万亿，环比增幅达1.61％，其中，融资余额约为1.34亿元，占比为99.51％。

3月份以来，融资融券余额继续迅速增加，自1月21日突破1.1万亿元后，终于在3月4日突破了1.2万亿元，并随后在3月16日突破了1.3万亿元，3月初至3月18日，仅融资余额便增加了1800余亿元。

但本周最大的增量资金还是来自于一级市场的申购解冻资金。剔除本周发行的中泰股份（300435.SZ），其余23只在上周完成发行的新股合计冻结网上发行资金逾1.86万亿元，网下配售冻结资金9010亿元。仅以网上申购冻结资金来看，蓝思科技（300433.SZ）冻结的2125.56亿元于3月13日解冻，而其余约1.65万亿元分别于3月16日和3月17日完成解冻。

多位分析师均认为，申购资金解冻回流二级市场是推动股指创本轮牛市新高的主要动力之一。

另据中证登对上周股票账户情况的统计，当周新增股票账户数71.15万户，环比增加8.9％。3月第一周，新增账户数也达66.26万户。而2月份，新增账户数合计仅为111.24万户，截至上周末，持仓A股账户也已达5524.63万户，创本轮牛市以来新高。

一位券商策略分析师认为，资金成本不断下降有助于资金流入股市，房地产市场缺乏吸引力，令这类投资性资金更愿意转而投入股市。另外，养老金入市预期也越来越近。

后续资金不断

养老保险资金入市是可预期的增量资金的大头。今年“两会”期间，人社部透露，养老保险基金投资运营方案下半年或将落定报批；随后，证监会也表示支持养老金入市。有分析认为，理论上养老金可入市规模可达1.25万亿元。

统计显示，截至3月19日，有49只基金正在发行当中，主要可投资于股票的基金中，有8只为普通股票型基金，12只灵活配置基金，还有24只指数型基金。另外，14只封闭式基金也正在扩募，按其设定的扩募规模来计算，可募集逾52亿元资金。

国都证券分析，“两会”传递出的货币与财政宽松助力经济底部企稳在即、“互联网+先进制造”创新有望驱动经济转型升级，为蓝筹估值修复提供动力，为成长主题提升估值顶部；而债务置换、金融改革及加快建设多层次资本市场，有望逐步降低无风险利率，进一步提升了股市投资吸引力，加快大类资产向权益投资的配置比例，推动场外资金积极入市，从而提升资本市场的直接投融资功能与地位，为中国传统经济降杠杆，为创新创意产业添薪火。

此外，市场高度关注的美联储议息会议后的政策声明偏鸽派，虽然仍保留6月升息可能，但升息指引幅度已大降，使得近一个月加速上升的美元指数高位回落，这也缓解了人民币对美元汇率贬值压力，并有助于减轻资金外流压力。

民族证券宏观经济研究员则从人民币角度分析认为，人民币作为比较稳定而强势的货币，其避险属性在加强。因此，由于欧洲央行QE而溢出的大量资本除了流向美国外，预计部分也将流向中国。

天量新高背后：大盘股滞涨 二线蓝筹发力 ||###||###||###

天量新高背后：大盘股滞涨 二线蓝筹发力

八股开始发力。3月19日，上证综指盘中突破3600点，再创历史新高，市场也再次出现了八股普涨的喜人局面，这波牛市的带动板块却不是非银，而是二线蓝筹。

统计显示，自2月9日大盘见底至今，二线蓝筹钢铁、航空、建筑装饰等板块涨幅居前，地产、有色、化工等行业的区间涨幅也到达20％左右。这背后一方面是一些行业盈利能力提升，一方面则是出现了明显的补涨现象。

在上证指数创出2009年7月来的新高之后，主板市场里面表现最抢眼的无疑是航空、钢铁等行业，按照申万行业划分，计算机、传媒、钢铁、交通运输四个板块2月9日以来的涨幅排名前四，交通运输涨幅为29％、计算机涨幅为33％，实际上，在交通运输的细分行业里，航空运输的涨幅高达51％。

航空、钢铁这些行业是比较明显的成本改善型，航空公司受益于油价下跌，钢铁行业则受益于铁矿石价格下跌。

武钢股份此前发布公告，预计2014年度净利润同比增长150％以上，2013年同期净利润42722.86万元，业绩增长主要系资产置换置入武钢国贸利润纳入公司合并报表范围，以及公司生产所需的原燃料价格下降。

有意思的是，在主板市值权重很大的银行、非银，在2月9日至今涨幅排名倒数第一、第三，第二位则是食品饮料行业。值得注意的是，近期表现较差的金融板块，却是去年11月21日~12月9日期间表现最好的，非银金融和银行涨幅是当时的涨幅前两位。

市场近期的运行表现出较为明显的，八股补涨的态势。

2月9日之后上涨前五的板块，在去年11月21日开始的拉升行情中表现都非常普通，其中钢铁行业在去年11月21日~12月9日，涨幅为9％，通信、计算机这两个近期表现抢眼的行业，在去年的拉升行情中，涨幅都为负。

煤炭和有色板块的走势似乎也诠释了近期这种补涨和估值抬升的逻辑。近期，期货市场的焦炭、焦煤、动力煤价格走势都是一路创出新低。但是，在今年2月9日以来，煤炭板块涨幅高达21％。

目前，上证指数已经突破前期高点3406点，也突破了2009年最高的3478点，但是推动此次指数上涨的力量可能主要是二线蓝筹，与各大指数创出新高的情况不同，上证50指数还没有创出新高，最新点位2630点，距离前期高点2692点还有一定距离。

在市场进入八股普涨的局面后，市场的赚钱效应也变得明显起来，在周四各个指数都小幅震荡的情况下，涨停的股票也有70只左右，而在前几日大盘上涨的时候，涨停股票在70~100只左右。

万亿天量强势整理 业内认为A股环境大好||###||###||###

万亿天量强势整理 业内认为A股环境大好

A股市场周四在近7年来的高位强势整理，沪深两市总成交金额达到11000亿元，成交量在万亿台阶之上已维持3个交易日。在A股强势整理的同时，市场上多空分歧显现，持股在手的老股民担心市场涨得太快会出现回调而感到紧张，准备进场的新股民因担心踏空而焦急万分。与此同时，人民币汇率兑美元大幅走强。业内分析师认为这是宏观政策自信的表现，当前的A股面临很好的宏观环境。

牛市众生相：老股民紧张 新股民着急

周四，沪深两市震荡加剧，沪指盘中站上3600点，再度刷新近7年新高，铁路基建板块表现活跃，两市成交量连续3日破万亿，沪指实现7连阳。

截至收盘，沪指涨0.14％报3582.27点，成交6122亿元；深成指跌0.54％报12429.11点，成交4921亿元。盘面上，电信运营、建筑、运输设备等板块涨幅居前；保险、银行、钢铁等板块跌幅较大。

当前A股市场牛气逼人，场外资金跃跃欲试。有不少投资者反映，身边一些平时与股市“绝缘”的朋友开始不断打听“有什么好股可以推荐？”《投资快报》记者了解到，这种情况确实非常普遍，一些平时不太了解A股的人，甚至已经开始打听新三板基金的投资机会。

人气爆棚的股市是否已经酝酿着潜在的风险？这是一个智者见智的话题。有资深股民调侃：“现在只是有新股民在向老股民问可以买什么股票，还远远没到新股民主动向老股民推荐股票的程度，因此，行情还没走完!”

央行：根据经济调控需求对黄金进出口限制性审批

据周四晚间的消息，中国人民银行发布《黄金及黄金制品进出口管理办法》称，央行根据国家宏观经济调控需求，可以对黄金及黄金制品进出口的数量进行限制性审批。

办法指出，央行会同海关总署制定、调整并公布《黄金及黄金制品进出口管理目录》。列入目录的黄金及黄金制品进口或出口通关时，应当向海关提交人民银行及其分支机构签发的《中国人民银行黄金及黄金制品进出口准许证》。

办法同时规定申请黄金进出口（除因公益事业捐赠进口黄金）的，应当具备法人资格，且近两年内无相关违法违规行为等；申请黄金制品进出口的应该具备法人或其他组织资格，近两年内无相关违法违规行为等。

办法所称黄金是指未锻造金，黄金制品是指半制成金和金制成品等。办法自2015年4月1日起施行。

由于黄金在国际金融体系当中具有储备货币的特殊角色，对于黄金进出口的最新政策调整，被市场视为与汇率政策联动而做出的反应。

宏观局势胸有成竹 股市面临宽松向好的环境

人民币对美元即期汇率周四大涨，创去年3月24日以来最大涨幅，报6.1961，大涨333基点。消息面上，美联储维持利率不变，剔除了耐心的措辞，并下调了利率和经济增长预期，整体来看决议偏鸽派。在美联储决议的影响下，美元指数大幅走软，而非美货币飙升。美元指数重挫跌至八个交易日低位，日内震荡幅度达300点。

有观点认为，人民币前期一直软盯着美元指数，即使稍有贬值，对于大多货币仍属于超强势。现在美指终于大幅调整，我们也跟随“调整”，不过不是调降，而是大幅调升。这只有一个理由，前期贬值压力太大，需要扭转贬值预期，如果政策已不在乎出口，可以一直维持汇率升势，否则大幅跳升后保持稳定或稍贬，未来贬值预期仍会重新出现。

对于最近的人民币汇率走势，广发证券首席经济学家刘煜辉在微博上表示：个人感知，主要是对内拿定主意了，调内部结构优先（融资成本、土地成本、并购成本以及行业准入门槛，这些都会最终影响劳动成本），以此来重塑国际竞争力，所以“量宽对冲通缩”可能是政策常态，而非人民币名义汇率。刘煜辉表示：“个人认为很明智。这对股票来讲是最合意的条件”。

七连阳浅尝3600点 巨量十字星释放变盘信号||###||###||###

七连阳浅尝3600点 巨量十字星释放变盘信号

分析人士表示，短期市场有震荡洗盘的需求，但是震荡不会改变大盘中长期走牛趋势

低价股热显示有新资金入场

主持人：昨日，沪深两市股指震荡整理，沪指早盘低开后出现下探走势，由于受到“一带一路”相关概念股的拉升，翻红并一度突破3600点关口，午盘后则以震荡为主。截至收盘，上证指数报收3582.27点，涨幅为0.14％，深证成指报收12429.11点，跌幅为0.54％，沪深两市成交额合计11043.7亿元，较上个交易日略减1.56％。请问，近期低价股快速上涨说明了什么？

广州万隆：从盘面上看，沪深两市股指在经过了近期的快速上涨之后，市场上的低价股越来越少。2元股已经被“消灭”，3元股也仅剩下了10只。在前几日股指的快速上涨过程中，这种“消灭”低价股的势头也十分猛烈。

当然低价股群体中肯定是“有好有坏”。在此谈到“消灭”低价股只是阐述当今市场的一种现象，透过此现象不难看出当前有大量新投资者正开户入场，由于缺乏经验，炒作一些看似低风险的低价股就成了他们的选择。而反过来说，这种现象的出现也印证了市场正处于牛市当中。眼下政策面、资金面、投资者的心理都利于股指的上涨，长线行情正在延续。不过随着市场炒作热度不断提升，短线风险也逐渐积聚，阶段性的震荡也将出现。

天信投资：从消息面上来看，今日起将有两大会议商讨“一带一路”，聚焦“走出去”。在“一带一路”规划即将亮相之际，“一带一路”战略“走出去”具体实施成为各界关注焦点。中国境外中资企业年会将于3月20日在北京举行，年会的主题是“‘一带一路’战略与发展新机遇”，并设立了“开发性金融服务‘一带一路’战略”、“境外基础设施建设与‘一带一路’战略”、“‘走出去’——风险防范与企业安保”等三个分论坛。昨日盘面上“一带一路”个股表现活跃，中国中铁和中国铁建等龙头个股纷纷封住涨停，表明资金对该板块后市看好。

中长期走牛趋势不改

主持人：经过多日连续大涨之后，昨日大盘明显降温，沪指午后一度跳水翻绿，临近尾盘勉强翻红，深证成指则小幅下挫，从技术面来看，股指将如何演绎？

宁波海顺：从成交量来看，沪深两市量能再次延续前几个交易日的万亿元成交额，市场交投仍处活跃状态；虽然昨日沪指冲击3600点后遇阻回落，但总体趋势仍然向上，3600点上下的充分换手更利于后市股指进一步走高。

大摩投资：昨日股指宽幅震荡，量能相比周三略有萎缩不过仍维持在万亿元以上。从技术面来看，指数创新高之后会积累一些获利盘，获利抛压和新入场资金的博弈会使指数出现类似昨日这样的宽幅震荡行情，而且本周期指交割，短期市场有震荡洗盘的需求，但是震荡不会改变大盘中长期走牛的趋势。

巨丰投顾：昨日，股指盘中一度跳水，获利出逃迹象明显，但随后快速的收复，表明当下资金跟随的力度以及意愿强烈，特别是近期的踏空资金，介入意愿极为强烈。对比第一波行情，指数同样是在连续逼空后展开整理，随后再次拉升。应该说，此轮行情走势和第一波行情有着惊人的巧合，即连续逼空后整理、逼空后成交量激增至万亿元等。但与第一波行情不同的是，此次政策支持力度更大，流动性较为宽裕，沪深两市总体向好趋势依旧。因此，指数在此震荡实属正常行为，在小幅整理后有望继续上行。

逢低跟进金融股

主持人：经过连续逼空后昨日股指迎来整理，市场有所分化，但个股依旧活跃，后市有哪些热点值得关注？

大摩投资：操作上建议首选以银行、券商为代表的大金融概念，另外，充分受益债务置换以及未来养老金入市的低估蓝筹如基建、交运、地产、有色等板块建议重点关注。

天信投资：建议投资者继续关注一季报业绩预增的个股，尤其是近期高送转即将除权个股。

巨丰投顾：具体操作上，金融股逢低继续跟进，首选仍是券商，煤炭、有色、电力、化工也可逢低关注；而国企改革、“一带一路”等仍是中期关注焦点。此外，军工、传媒等题材股或反复活跃，可波段关注。

三因素护航 牛市中调整即是布局良机||###||###||###

三因素护航 强势基调未变

牛市中调整即是布局良机

本周A股的“新高合奏曲”昨日出现“插曲”，虽然上午一度摸高2600点，但午后大盘上行显然“乏力”。市场人士表示，股指短期或将面临震荡乃至调整，但指数的“踏步”并不意味着盈利效应的消散。具体原因有三：万亿成交提供了热点活跃的坚实基础、上涨板块轮动有序以及政策营造了偏暖的A股环境。从历史经验看，牛市中的调整反而为布局提供良机，在标的选择上建议投资者遵照大小均衡配置策略。

新高合奏迎插曲 A股强势震荡

本周以来，大小盘指数共同上演“新高合奏曲”，不仅上证综指接连刷新阶段高位，创业板指与中小板综指也逐日抬高历史最高点。不过本周四，大小盘指数在继续推进新高水平的同时，盘中均出现小幅跳水走势，不过尾盘企稳回升，呈现出强势整理特征。

昨日上证综指早盘小幅低开并下探3546.84点后，震荡冲高，并以3600.68点刷新了2008年5月21日以来的新高，不过午后指数大幅跳水，直至尾盘再度企稳反攻，报收于3582.27点，涨幅为0.14％。创业板指与中小板盘中也出现快速下挫的跳水走势，不过依然以2192.55点和10332.58点刷新历史新高位置。

“周四A股呈现明显的强势整理特征。”银泰证券分析师陈建华表示，“首先，在连续上涨后市场存在一定调整需求，周四收盘各指数虽涨跌互现，但幅度均相对有限，表明市场更多的呈现整理格局而非调整状态；其次，两市成交额仍超万亿元，盘中较强的买盘有效化解了两市存在的调整风险；最后，热点板块轮番活跃，尤其中字头个股的领涨表明资金对后市并不悲观。”

三因素护航 调整即是上车良机

首先，万亿成交为热点活跃提供了坚实基础。“3月份以来，增量资金加速流入股市，增量资金流入推动股市创新高的同时，也带来了交易量的大幅上升，两市交易量连续三天超过万亿，以自由流通市值测算的换手率达到7％的高位，显示市场情绪正加速升温。”华泰证券高级策略分析师姚卫巍指出，“首先，3月份以来，融资余额大幅增加1829亿元至1.3万亿元，推动去年12月市场大涨的融资增量也仅为2000亿元；其次，新开户数周均69万户，也高于去年12月份的周均59万户，银证转账流入9500亿更是创下历史最高纪录；最后，沪股通额度使用率重新上升至13％以上，显示海外资金也在流入A股。”

其次，上涨板块实现了有序轮动。西部证券投资顾问黄铮告诉记者：“伴随沪指连续的放量推升，以及周四强势整固确认突破上行轨迹的有效性，目前两市百元以上高价股近20余只，其中16家为中小市值品种，说明继前期蓝筹股大幅上扬之后，成长股凸显了强势恒强的上涨特征，从而印证当前市场热点循环呈现出一定的良性特征。”

最后，政策营造了偏暖的A股环境。“从稳增长措施陆续出台、资金面改善、改革红利释放来看，当前股市政策环境偏暖。”陈建华表示，“首先，近期财政部公布的一万亿地方债置换计划在很大程度上降低了未来国内宏观层面的不确定性；其次，央行降息、降准及通过公开市场操作释放流动性，也成为推动A股整体估值上行的重要力量；最后，改革红利的释放除了对投资者信心的提振外，亦较为直接地为A股提供了投资主线。”

因此市场的调整为投资者提供了上车良机。除了已持股的投资者不要轻易换股以外，应以大小盘均衡配置策略为宜。长城证券分析师张勇表示，蓝筹端可关注保险、券商、地产等涨幅偏低的板块；成长股方面，“互联网+”仍是首选，而经济转型大背景下，传统行业转型也将成为提升估值的利器。从转型成功的概率看，商业零售、纺织服装、家电、装饰等行业概率最大。

高位巨量震荡：热点面临分化 三类股潜力大||###||###||###

高位巨量震荡沪指连收七阳 热点面临分化三类股潜力大

股市昨日高位震荡，盘面开始出现分化。截至终盘，上证指数收报3582.27点，涨4.97点，幅度为0.13％；深证成指收报12429.11点，小跌67.12点，跌幅为0.53％；中小板综小涨0.64％，再创历史新高；创业板综小涨0.52％，首次突破2300点大关。两市成交金额继续保持在1.1万亿天量级别。

昨天市场出现一定的分化迹象，主要表现为以下三方面：首先是指数。综合指数方面，上证指数连续上涨后昨收十字星，深圳综指、中小板综、创业板综也收出非标准T字形；成分指数方面，上证50、上证180、沪深300、深证成指均收出高位阴十字星或阴线。这些技术信号表明短线多空存在一定的分歧。其次是板块。周期性行业方面，金融与资源分化，金融类蓝筹普跌，银行、保险、证券、房地产板块分别下跌1.44％、2.99％、0.19％、0.48％；而资源类蓝筹则有强有弱，除钢铁板块小跌0.63％外，煤炭、有色、电力分别上涨0.94％、1.41％、2.34％。新兴产业方面，安防监控、宽带提速、智慧城市、工业4.0等前期热门板块继续逞强，但前期造好的医疗服务、网络彩票、食品安全、尾气治理则出现不同程度的回落，不过跌幅比较有限。最后是个股。昨天两市1280家股票上涨，1034家股票下跌，涨停个股70只，涨幅逾5％的股票147只，跌幅超3％的个股有59只。与前两天相比，涨停数量减少、收红的个股涨幅缩小、下跌个股明显增多、收绿的股票跌幅有所扩大，分化格局初显。

就后市走向，红塔证券投资顾问黄霁认为，大盘目前已经进入了新阶段的上升通道，接下来的行情拥有着进一步继续发力的可能，但技术面看有调整要求。因此，在个股操作上需要注意二八品种的合理选择配备，相对而言，自身有着题材或强成长性的，但还未爆拉已经调整到位的，这样的品种相对更有机会。

热点面临分化 三类个股潜力大

在经过了近段时间的快速上涨之后，市场上的低价股越来越少，其中2元股已经被“消灭”，3元股也只剩下10只。 不过，随着市场炒作热度不断提升，短线风险也逐渐聚集，阶段性的震荡也将随即出现。对此，平安证券分析师曾庆认为，对于受益改革转型，股价尚未大幅上涨、自己又长线看好的个股，投资者仍以持股为主，防止在震荡中踏错涨跌的节奏。对于仓位较轻的投资者，短线可关注基建等三类个股。

利好助推基建股

继英国宣布有意成为亚洲基础设施投资银行的意向创始成员国后，法国、意大利和德国宣布将申请作为意向创始成员国加入亚投行。这一消息带给资本市场的连锁反应尚未演绎完毕，即将召开的博鳌论坛又给市场带来好消息。在亚投行扩围和博鳌论坛召开的双重催化作用下，“一带一路”和区域发展概念将使A股迎来新一轮上涨。

潜力股票：中国中铁、中国铁建、中国交建、中铁二局、中国电建、中国南车。

电改方案将公布

3月19日，有消息称，电改新方案已经确定并下发，多名业内人士表示有所耳闻，但还未看到下发文件。据发改委内部有关人士透露，对于新电改方案的消息，将由有关部门统一安排发布，目前新电改方案的公布时间还没有最后确定。而五大发电集团内部人士则表示，已经听说这个文件，但是还没有看到。

潜力股票：上海电力、漳泽电力、中电远达、豫能控股、桂东电力、黔源电力。

核电建设将加速

3月10日，国家发改委发布文件称，中广核红沿河核电二期项目两台百万千瓦核电机组已获批准，也是4年来我国真正意义上的首个新批核电项目。有业内人士预计，实质性重启开始后，年内还将有其他项目核准开工，核电将进入一个密集批复期。

潜力股票：湘电股份、上海电气、申能股份、嘉宝集团、东方电气、兰石重装。

A股“奔四”路上或需歇歇 龙头股是最好伴侣||###||###||###

A股“奔四”路上或需歇歇 龙头股是最好伴侣

A股又现七连阳 歇歇更健康

A股一路狂奔，昨日还创下3600点的高位，报收3582.27点，涨0.14％。并实现K线七连阳。自去年7月22日以来，上证指数累计涨幅超过70％。而根据记者了解，高位如何操作，是减持还是坚持成为市场关注重点。有分析人士表示，A股难免会高位回调，但仍有望冲击4000点。因此，在未来市场可能出现的回调中，建议投资者低吸龙头股和热点个股。

昨日早盘，两市开盘涨跌不一，开盘后大盘下挫，跌近1％；盘中沪指拉升，站上3600点，再创近7年的新高；盘中最高报3600.68点；午后大盘走低，沪指翻绿。但尾盘，指数再度翻红。截至收盘，沪指报3582.27点，涨0.14％；深成指报12429.11点，跌0.54％；创业板报2183.88点，涨0.04％。

A股“奔四”路上或需歇歇

盘面上，建筑、电力、一带一路等获得资金青睐，中国中铁、中国铁建等封死涨停，中国交建、中铁二局、中国电建等集体飙升。同时，传新电改方案已下发，电力股集体上涨，上海电力、吉电股份涨停，漳泽电力、中电远达、甘肃电投等涨幅居前。而互联网等有高位回调迹象，银行保险等金融股放缓上冲步伐。

据了解，在指数不断创阶段新高过程中，不少投资者再度陷入两难：是减持，还是坚持？有分析认为，大盘在短期经历快速上涨后，可能会出现一定幅度的回调，但小幅整理后有望继续上行，冲击4000点。因此，近期可能出现的下跌并不奇怪。

甚至有券商分析师建议，由于3月份以来，力推的投资组合提前达到目标价位，建议全部卖出，持有现金等待未来回调的“抄底”机会。其中，在市场热点可能出现结构性分化后，对低价股的炒作有望逐步过渡到行业龙头股。

股价便宜不定有上涨空间

由于中国宏观经济增速放缓，房地产调控，导致下游需求极度萎缩，加上本身严重的产能过剩，钢铁、造纸、地产、交通运输等重资产行业股价大幅下跌，不仅成为破净的重灾区，也是A股沪深两市低价股的主要群体。

截至昨日收盘，3.34元的山东钢铁成为A股沪深两市的股价最低的个股。而在前20大低价股中，钢铁股占到50％，如重庆钢铁、安阳钢铁、河北钢铁等股价都不足4元。同时，造纸行业的山鹰纸业、青山纸业；银行股中的农业银行、工商银行、中国银行以及交通运输板块的福建高速、南方航空、广深铁路等股价都不超5元。两市股价在10元以下的个股达到495只，占比20.45％。

而在近期A股强势上涨过程中，这些低价股表现相当抢眼。自今年2月9日A股反弹以来，上证指数累计涨幅为16.46％。而在这些低价股群落中，前10家公司平均涨幅为24.24％。其中，山鹰纸业累计上涨28.24％，山东钢铁上涨24.63％，京东方A涨了33.45％。

不过，数据显示，同期高价股表现也不俗。以昨日收盘计算，前十大高价股（目前均是百元股）自今年2月9日以来，平均涨幅为33.04％，不仅跑赢上证指数、创业板指数，而且也大幅跑赢前十大低价股。其中，表现最高是安硕信息，过去24个交易日上涨81.66％，目前股价已超过160元。

因此，低价股不一定就是低估值个股。有分析认为，由于A股低价股多数为沪深两市的主板传统公司，股价上涨动力并不强。但高价股多为中小板和创业板的成长类个股，符合经济转型方向，站在时代的风口上，而且未来的上涨动力也不会逊色多数低价股。

投资建议:龙头股或是最好伴侣

记者统计2006年到2007年以及2009年的两次大牛市数据也发现，虽然低价股表现不错，但相比一些龙头个股，还稍显逊色。

2006年1月1日，A股沪深两市收盘后，股价低于5元（前复权计算，下同）的个股有318家，占当时A股上市公司总量的24％左右。股价超过50元的有33只，百元以上的个股有16家，到2007年上证指数最高冲到6124点的时候，上述当初股价在5元一下的低价股平均上涨399.96％，跑赢50元以上的高价股。除三爱富和海虹控股外，全部翻倍。但总体并没有跑赢上证指数，沪指在此期间上涨415.98％。

但行业的龙头股收益却远远好于低价股，67家涨幅超过10倍的公司中，多数为行业龙头。其中，房地产行业中的万科A上涨了1058.78％。家电卖场龙头苏宁云商（原苏宁电器）上涨1260％。造船领域的龙头中国船舶同期涨幅更是达到30.49倍，广船国际也大涨了2483.30％。券商板块的中信证券受益也达到2105.89％。机械工程上市公司三一重工同期暴涨了1756.66％。有色金属行业的云南铜业、江西铜业、五矿稀土、山东黄金、中金岭南等涨幅均超过13倍。

而在2008年1664点到2009年3478点的牛市行情中，上证指数上涨约101％。而同期的低于5元的低价股平均上涨180.21％。而50元以上的高价股平均上涨111.79％。但龙头股仍旧表现较好，其中万科A上涨130.94％，中国船舶涨192.07％、中国平安涨192.64％，三一重工涨194.08％。而在低价股中，涨幅超过190％的个股不足一半。因此，有分析认为，在A股奔四的路上，在低价股大幅上涨后，投资者要选择行业龙头做牛市伴侣。

申万宏源证券：下半年机会大于上半年||###||###||###

申万宏源证券：下半年机会大于上半年

2015年3月19日至3月20日，申万宏源证券研究所在宜春举办申万宏源2015期权和互联网投资（宜春）论坛，认为在变革与创新时代，指数的预测不应该拘泥于盈利和估值。总体上，申万宏源策略分析师王胜表示：大方向依然看多，2015年上证综指中枢3400点，波动区间（2900-3800），极端上限可能超过4000点；创业板中枢将明显上移。上证综指4月短期回调概率较大，可能出现低点，下半年机会大于上半年。

申万宏源证券表示，2015年是变革和创新的年份，2015年2月上证50ETF期权上市交易，100ETF期权、180ETF期权，300股指期权年内推出可能性也很大，一个全新的衍生品时代正在到来。这将深刻影响国内资本市场各参与主体的生存环境及盈利模式，对中国量化投资事业更是一个极大推动。与此同时，互联网对我国宏观经济运行、产业变革、资本市场乃至日常生活都产生了深刻变化甚至是颠覆性变化。

申万宏源证券指出，当前位置上能推动估值再进一步的因素已经不多，投资者需要考虑可能驱动行业偏离估值中枢的驱动因素（地产/经济超预期复苏、油价反转、国企改革实质推进、一带一路不断催化、CPI上升以及跨界转型超预期），以及特殊的大类行业组合（风险偏好驱动类和金融类），并根据驱动因素可能发生的时点，给出指数节奏判断的参考。从目前来看，下半年机会大于上半年，高点可能出现在三季度。4月短暂调整之后小票可能会率先反弹，主要机会可能存在于5-7月，与金融创新推进的时点可能有所叠加。

国泰君安：市场入春 券商股将再次起跳||###||###||###

国泰君安：市场入春 券商股将再次起跳

本轮行情率先喊出大牛市的国泰君安日前召开了春季策略会，吸引了众多机构关注。《每日经济新闻》记者了解到，国泰君安策略分析师乔永远认为，对于当前市场，“A股整体在15％的区间内波动（3100点到3600点），但以创业板为代表的成长性股票和板块存在30％以上收益的可能性。”

大市风向

◎国泰君安：年底探明经济底

国泰君安认为，当前处于经济时钟的衰退期，随着房地产着陆，预计2015年底~2016年探明经济底。改革提速，政策友好，市场入春。

该机构认为，“A股长期牛市注定是多重动力，全面推动的结果。去年动力是无风险利率，今年动力是风险偏好。要用全新的眼光看待新成长。”前期进入市场的资金变身成为存量资产，其风险偏好重新成为市场的主要驱动力量。大分化逻辑下，新成长性行业以及改革主题性投资具备更强的进攻性特征。

具体的指数区间，该机构预计“A股整体在15％的区间内波动（3100点到3600点），但以创业板为代表的成长性股票和板块存在30％以上收益的可能性。”

板块方面，该机构推荐在新成长逻辑下受益的行业，由三条主线构成：第一，工业化与互联网的融合、商业模式驱动与创新驱动共同催生的工业互联网，受益行业包括通信、电子、计算机、机械以及新能源；第二，由政府驱动叠加创新驱动、制度红利释放最为受益的大环保，包括环保、环保设备、新能源等；第三，由互联网与改革共同带来的传统行业转型升级的机会，受益行业包括家电中的黑电、汽车、农业和医药。

主题的投资方面，该机构认为，产业政策重大拐点打开行业空间的主题（以环保为核心的包括天然气、新能源领域及因环保标准提高而受益的行业龙头公司），进入政策落地大年的国企改革主题，拉动内需的区域振兴规划“长江经济带”主题，以及自上而下推动之下有望在低基数下实现跨越式发展的体育主题。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：成长股走势

行业热点

◎长期看券商股动力十足

近期，市场解读两融风险审查、券商牌照放开（短期内难以证伪）等事件为利空，短期券商股承压。但长期来看，国泰君安认为“券商将受益于诸多政策利好，预计投资者对券商股风险偏好提升将是一渐进过程，券商股再次起跳动力十足。”

该机构认为，催化剂体现在货币宽松政策确认，促使增量资金持续入市、行业政策红利实质落地等。券商目前估值水平主要体现了现有收入提升预期，但尚未体现政策创新带来的成长性溢价。推荐有补充资本或触网概念的券商，如锦龙股份、国金证券、国元证券、华泰证券和鲁信创投。

此外，对于保险股，该机构认为，2015年万能险和分红险的费改推进，将带来保险产品多元化发展机遇；存款上浮空间逐渐打开，险资对协议存款有较强议价能力，并逐步加配高风险收益产品，整体投资收益率将继续上行。年内税收优惠开启试点，将成为刺激未来五年保费长期增长的催化剂。推荐标的：中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险。

重点关注：3月券商业绩

◎安信证券：看好新能源板块

国家能源局近日正式下达了2015年全国新增光伏电站建设规模为17.8GW，远高于此前征求意见稿的15GW和去年计划备案的14GW。

安信证券认为，国家能源局此次并没有强制规定地面电站和分布式光伏的额度，可以确定的是大型地面光伏电站依然是2015年建设的主流。

另外，鼓励地方能源主管部门通过竞争性方式进行资源项目配置，促进光伏发电上网电价下调，表明光伏上网电价下调已被纳入政策议程，在这一预期之下今明两年的装机规模将持续保持较大规模。

光伏电站建设规模设定为17.8GW，显示出可再生能源基金可以满足光伏建设对于今年补贴的需求，而国家能源局也会着力协调各部门，解决光伏电站的并网难题。同时，企业积极探索光伏融资模式，光伏电站建设对于资金的需求问题也将逐步得到解决。

该机构坚定看好一季度新能源板块行情，重点推荐阳光电源、林洋电子、隆基股份。其中，重点关注林洋电子、彩虹精化、京运通、东方能源和爱康科技。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：光伏公司业绩

华讯投资：格局未转换 把握牛市赚钱行情||###||###||###

华讯投资：格局未转换 把握牛市赚钱行情

昨日沪市一度上冲3600点，短线进入逼空态势

昨日沪深股指经过几波震荡，沪指维持小幅上涨走势，盘中冲上3600点。创业板指快速冲击2192点，距离2200点仅一步之遥。从盘面上看，“一带一路”、黄金、高铁等板块领涨。

在一举攻破3478点压力位后，昨日沪综指继续震荡上攻，再创近七年新高。由于打新资金解冻回流、M2增速超预期回升、养老金入市破题、央行续作约5000亿MLF及管理层对稳增长、宽货币、改革牛的积极表态，令流动性宽松和改革红利两大牛市逻辑被再度强化，技术面3478点的突破使上涨空间进一步打开。

消息面上，英国12日宣布正式申请加入亚投行后，很快引发连锁反应，法国、德国和意大利17日发表联合声明，决定申请作为意向创始成员国加入亚投行。这一消息带给资本市场的连锁反应尚未演绎完毕，即将召开的博鳌论坛又给市场带来好消息。据了解，本届博鳌论坛除发布多个区域合作报告外，备受关注的“一带一路”规划有望在近期公布，不排除在博鳌论坛前后亮相的可能。

另外，昨日央行开展了150亿7天期逆回购，较周二继续缩量，继续创下今年来逆回购操作量的新低，但中标利率则持平于3.65％，至此，公开市场连续四周实现净回笼。而进入3月份以来，发审委审核速度也不断加快。截至目前，已经连续3周保持高压态势，前两周上会公司均达到了10家，本周12家公司上会也是创出新高。

分析人士指出，大盘虽然震荡但是牛市格局并未转换。创业板块的震荡只是为了清洗浮动筹码，等到休整完毕后，必将再次呈现大小盘股联袂大涨的普涨行情。而大盘突破3478点压力位后站稳3500点，显示出上涨的格局已全面打开。从技术面来看，KDJ指标多头排列，MACD指标也呈现发散状态，并且量能也呈现逐步放大的态势，显示出市场的上攻动能十分充足。虽然技术指标有背离态势，但是高涨的市场人气不能阻挡大盘进一步上攻的决心，投资者要坚定持股，把握牛市的赚钱行情。

操作上，市场短线进入逼空走势，建议投资者逢低介入国资改革、年报超预期个股，对于短线急涨的个股要控制好仓位。

大宗交易“藏”买点 顺藤摸瓜寻牛股||###||###||###

大宗交易“藏”买点 顺藤摸瓜寻牛股

当3478点成为往事，各方目光自然瞄准了新的高度。那么，哪些个股有望站上A股“风口”？

众所周知，相对于普通投资者，机构在投研、资金等方面有着极为明显的优势，关注他们的资金动向，也就成为选股的一条捷径。《每日经济新闻》记者注意到，近期突然爆发的京东方A（000725，收盘价3.83元），川化股份（000155，收盘价10.64元）等个股背后，正是机构在大肆抢筹。

京东方A近日连续涨停

面对来势汹汹的行情，最谨慎的投资者也开始心潮澎湃，同时一些曾无人问津的个股，也出现连续涨停。

近期京东方A的突然大涨，就引发不少资金的关注。3月17日~18日，京东方A罕见的出现强势涨停！《每日经济新闻》记者注意到，从公司2月以来的大宗交易中，或许可以看出其大涨背后的玄机。

深交所披露信息显示，从今年2月开始至3月17日，机构不断从大宗交易平台上买入京东方A，先后达到17笔之多，买入股份共计5.81亿股，成交金额超过17亿元。机构在大宗交易平台扫货的同时，京东方A股价也震荡上行，直到上述两个交易日突然爆发。

值得关注的是，类似一幕还出现在川化股份上。今年2月4日至3月9日，川化股份累计出现10笔大宗交易，买入方均为机构席位，累计成交约4400万股，涉及金额3.56亿元。虽然市场各方对于可能被ST的川化股份颇有分歧，但这并没有阻碍川化股份从2月以来的强势大涨。

关注机构接盘个股

在一般的观念中，频繁的大宗交易往往被视为利空，因为大宗交易市场的减持方往往是公司重要股东，相对于外部投资者，其信息占优，减持一般意味着不看好公司未来股价。对此，有券商提出了不同的观点。

国泰君安指出，重要股东占据信息优势无疑是正确的，但如果考虑到税收等因素，股东在大宗市场上抛售股票，却不一定意味着对公司未来股价不看好。在某些条件下，大宗交易市场的交易信号非但不是卖出股票的理由，反而提供了逢低买入的良机，比如“股价低+折价高”这一类型。

一位券商资管人士则对《每日经济新闻》记者表示，无论股东抛售动机如何，机构大量接盘必然有其自身的考虑，而且大宗交易可以透露出机构买入的具体时点与价格。从这个角度来讲，机构从大宗交易平台买入公司股票，其实可以作为投资者选择投资标的的参考。

根据Choice金融终端统计，近一个月以来，有近30家上市公司在大宗交易平台获得了机构青睐。从买入金额及占流通盘的比例来看，除了京东方A和川化股份外，应流股份、中国平安、锦富新材、汉得信息、德威新材等公司，也都获得机构的厚爱。

其中，2月26日至3月3日，应流股份共出现15笔获得机构买入的大宗交易，累计成交1280万股（约占公司流通股本的5.3％），成交金额约2.25亿元。而当时机构买入价格在17.37元~17.71元/股，截至昨日收盘，公司股价为19.76元。另如锦富新材，在3月12日累计出现7笔大宗交易，接盘方均为机构，共计成交500万股（约占公司流通股本的1.24％），成交价格为14.93元/股，累计成交7465万元。截至昨日收盘，锦富新材股价为16.59元。

与上述两家公司相比，易世达虽然仅在3月4日获得机构一次买入，但是由于公司总股本较少，295万股的成交量已经约占公司流通股本的4.2％。当时成交价格为25.10元，易世达昨日强势涨停，收于30.70元。

400余份年报亮相 主力持仓曝光||###||###||###

400余份年报亮相 主力持仓曝光

进入3月份以来，公布2014年年报的上市公司数量逐渐增多，截至3月19日，已有400余份年报亮相。通过这些年报，社保基金、私募、合格境外机构投资者（QFII）等多路市场主力的动向也逐渐浮出水面。总体而言，在2014年年报中，上述机构的持股市值普遍环比大增。

社保基金青睐医药生物

数据显示，目前社保基金现身128只个股的2014年年报流通股东名单，合计持仓市值为236.19亿元，环比增幅达83％。

行业方面，社保基金最青睐医药生物行业，持有东阿阿胶、山大华特等16股；此外，社保基金也较为青睐电子元器件、软件开发及服务等行业。

个股方面，社保基金持股市值最大的为保利地产，社保基金一零九组合、一零二组合分别持有0.66亿股、1.20亿股，合计市值20.12亿元，其中一零九组合为去年第四季度新进保利地产的第九大流通股东。此外，社保基金持有平安银行、东方财富的市值也分别达到17.03亿元、10.02亿元。

新进及增持方面，保利地产最受社保基金青睐，持股量比上期合计增加7990.09万股。此外，社保基金一一八组合、四一三组合携手新进招商地产，成为该股的第三、第四大流通股东，两者合计持股量为3213.63万股。海澜之家、东华软件、万华化学等也获社保基金较大量的买入。

总体上看，社保基金减持个股数量及金额均较增持的数据小。个股方面，中国联通被减持数量较大，全国社保基金一一零组合减持了该股4907万股。东方财富、利源精制、士兰微、隆基股份等个股被社保基金减持数量也较大。

由于社保基金操作相对谨慎，而目前创业板个股估值普遍较高，因此，社保基金看好的创业板个股值得投资者关注。2014年年报中，目前社保基金现身的创业板个股有27股，其中持股市值较大的为东方财富，持有超过10亿元；此外，社保基金持有万邦达超过3亿元市值，持有华策影视、迪安诊断、卫宁软件等股的市值也超过2亿元。

私募现身151家公司

除了社保基金，私募基金也是市场非常关注的机构之一。最新数据显示，目前私募基金一共现身151家上市公司2014年年报的流通股东名单，截至去年12月31日合计持股市值为145.58亿元，环比增71.71％。

行业方面，相对于社保基金较多持有医药生物个股的状况，私募现身的151家上市公司分布较为广泛。其中，来自电子元器件（13家）、化工（12家）、房地产（11家）、机械设备（9家）等行业的较多个股均有私募基金现身。

个股方面，私募基金持股市值最大的为上海莱士，中信信托-建苏723等4只私募产品合计持有16.39亿元市值。此外，私募持有三聚环保、海伦哲的市值也超过6亿元，持有科大讯飞市值超过5亿元。

另外，一些知名私募的动向最为投资者关注。例如“华润深国投信托-泽熙1期”现身赛象科技第三大流通股东，持有958.67万股。赛象科技由于此前推出每10股送转20股而受到资金追捧，今年以来涨幅已接近翻倍。

而王亚伟的“中国对外经济贸易信托-昀沣证券投资集合计划”则现身三聚环保、明家科技前十大流通股东。值得注意的是，王亚伟持有三聚环保市值较大，达到6.13亿元，且已持有较长时间。

创势翔则持有福星晓程、园城黄金、卡奴迪路等3股，其中园城黄金、卡奴迪路均有其旗下两只产品进驻。

QFII进驻39家公司

“外来的和尚会念经”，QFII的动向也颇受关注。最新披露年报的上市公司流通股东中，QFII已合计现身39家上市公司，数量比上述社保基金和私募基金均少很多。不过QFII合计持有上述个股的市值达到91.19亿元，环比增长71％。

行业方面，QFII的持股较为分散，不过化工（6家）、电子元器件（4家）相对较多。个股方面，QFII持股相当一部分为大盘蓝筹股，如平安银行、中国联通、东阿阿胶、海天味业等。

持股市值方面，上海机场被持有最多，耶鲁大学、瑞士银行有限公司等5家QFII合计持有26.63亿元。此外，福耀玻璃获QFII持有7.64亿元，平安银行、江铃汽车、海康威视的持股市值也超过5亿元。

增减持方面，海康威视、福耀玻璃、铁龙物流均被QFII增持或新买入超过2000万股；而中国联通则被减持近7000万股，平安银行被减持近4000万股。

昨天大盘最后一小时放量上涨，外围股市涨跌互现，消息面偏向利空。

今天大盘应该小幅低开或平开，下探时关注2800点附近的支撑，强支撑在2780点附近；回抽时关注2821点附近的压力，强压力在2830点附近。

消息面上，亿纬锂能：上半年实现净利润5亿元，同比增长215.23％；五矿稀土：所属分离企业赣县红金稀土公司自行停产；汇纳科技：基于华为海思AI芯片的新一代客流分析产品已大规模生产销售；如意集团：上半年净利5055万元 同比增75％；苏宁易购：拟以10亿-20亿元回购股份 回购价格不超过15元/股；京汉股份：控股股东、实控人号召员工增持 保底8％收益；晨鸣纸业：上半年净利5.1亿元 同比下滑71％；青龙管业：预中标2.7亿元PCCP采购项目；科创板首份半年报出炉 容百科技上半年净利同比增3％；华测检测：上半年净利1.6亿元 同比增逾2倍；碧水源：新华资管计划拟减持不超2％股份；中科曙光：上半年净利2.03亿元 同比增39％；中洲控股：上半年净利2.02亿元 同比降72％；华森制药：上半年净利9209万元 同比增48％；沙钢股份：上半年净利2.85亿元 同比降56％；青岛啤酒：上半年净利16.31亿元 同比增25％；北新路桥：上半年净利同比增14％ 拟收购北新渝长100％股权；富春环保：拟出资8.5亿元收购铂瑞能源85％股权；长航凤凰：获南烨集团及其一致行动人举牌 持股达5％；煌上煌：上半年净利1.4亿元 同比增23％；科达利：上半年净利8025万元 同比增260％；中国平安：上半年净利润976.8亿元人民币 同比增长68％；中国人寿：前7月保费收入4051亿元 同比增5％；东吴证券：上半年净利7.5亿元 同比增逾27倍；陕西煤业：上半年净利58.71亿元 同比降1％；如通股份：上半年净利同比增68％；美股三大股指收盘涨跌互现，道指涨0.39％报25579.39点等。

昨天大盘探底回升基本超出了所有人的意外，A股终于雄起了一把，我们也正是从钢铁股的拉升中提示了大盘短期低点已经探明，建议大家开始补仓，最后操作应该是非常精准的，道理也很简单，连钢铁这种不该上涨的股票都能上涨，那么该上涨的股票就更应该上涨，所以，大盘只有上涨一条路。

上周四开始，我们提示大盘要反弹2-3天，高点看2820点附近，到本周一大盘最高2814点，高点基本接近我们提示的点位，反弹时间也正好是3天，第一轮炒作应该是结束了，但因为消息面的原因，周三大盘上攻到2830点附近，但整体还是在我们预测的范围之内，我们开始看空大盘，到昨天急跌再次看多，有的人就不理解开始发问“第一天看空，第二天看多，你能不能多坚持几天”？这样的人估计对大盘的涨跌是以时间来计算的，从大盘最高2829点到昨天最低2756点，大盘下跌了70多点，下跌幅度已经到了，为什么要以时间来决定涨跌呢？不过，大家也不足为奇，就是因为有了这些呆板人，世界才有了很多韭菜！

还有人说我们对大盘中期走势没有一个观点，这点问的比较好，因为我们每天的博客是分析的实时走势，至于中期走势一般是周六出总评的时候分析，最近因为个人原因没有出周评，再说最近消息面也比较复杂，特变卦一天一变，分析多了，打脸也多，如果再没有其它消息影响，我们觉得本月底将见到中期调整低点的概率比较大，至于低点在哪里？那还是要看消息面，我们倾向于大盘至少要跌破一下2733点，至于能不能到2600点那是以后的事情，随后大盘将出现年内第二波最好的赚钱行情，所以，你如果实在是操作不好，你可以考虑在2733点附近加仓持股，然后关掉电脑该干嘛就干嘛去，等待年底丰收即可。

今天是期指交割，再加上昨晚消息面上有所反复，市场不会平静，但最终我们维持大盘反弹的观点不变，联讯证券策略研报分析“近期内外利好频现，大盘有望回补上方第二个缺口”。这点我们还是比较赞同，但关键还是要看大盘反弹的量能，有量有力才有望向上补缺，否则，还是先看2860点附近再说。

操作上，趋势巡航建议大家逢低加仓，随后持股等反弹，但不建议大家追涨，个股依然以5G、软件等科技成长股和有色、券商等蓝筹股为主。

 

首先什么是股指？

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。国内三大股指期货交割日在每个月的第三个星期五。举例说明IF1508（IF代表沪深300股指期货）15表示2015年，08表示8月交割月。而IH代表上证50股指期货，IC代表中证500股指期货。

在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的。IF一个点300元、IC一个点200元、IH一个点300元。

此外股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。

例如某投资者在今年6月初5000点买入一手IF1507空单，那么一手的价格就是5000*300元=1500000元，如果按保证金10%比例计算的话，每手合约的保证金就需要15万元。如果这位投资者在7月17日某天在3600点附近平仓，那么他就盈利（5000—3600）*300*10%=4.2万。

为什么市场在交割日前后多空双方常常恶战？

要回到这个问题，我们需要先梳理下股指期货诞生的意义和资本市场如何运用股指期货这一工具这两个问题。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。同属于期货交易，以股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

股指期货不同于股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要进行平仓或者交割。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是平仓，还是等待合约到期进行现金结算交割。

因此持有期限决定了，股指期货在交割日前多空双方需要斗个鹿死谁手。

资本市场中股指期货在资金配置运用。回答这个问题之前需要了解它的主要功能。

股指期货主要用途：

l 规避价格风险

对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险，投资者通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达到规避风险的目的。（譬如在今年暴跌过后，投资者在期货市场增加空单数量，即是出于规避股票市场的大跌。不过国家限制甚至禁止了，原因你懂得）

l 价格发现

利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。

期货市场之所以能发挥价格发现的作用。一方面参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息；另一方面由于股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点。使得投资者收到市场新信息后，优先调整头寸，使得股指期货价格对信息的反应速度更快。

l 提高资金配置效率

股指期货由于保证金交易制度，交易成本低，因此被机构投资者广泛用来作为一种提高资金配置效率的手段。例如如果保证金率为10%，买入1张标价100万的沪深300指数期货，那么只要期货价格涨了1%，相对于10万元保证金来说，就可获利1万，即获利10%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。

从上面可以看出股指期货风险更高、对市场价值发现和定价能力更强，因此在A股常常是股指期货引领股票市场的走势。（可以理解成做期货的绝对实力肯定高于做股票的）

股指期货在资本市场配置运用

I. 对冲

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润(或成本)，规避股票市场的系统性风险。

具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。

II. 调整资产组合β系数

β系数用来衡量股票或投资组合收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着投资组合相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则投资组合收益率的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1，则市场上涨10%，投资组合上涨10%；市场下滑10%，投资组合相应下滑10%。如果β为1.1,市场上涨10%时，投资组合上涨11%；市场下滑10%时，投资组合下滑11%。如果β为0.9,市场上涨10%时，投资组合上涨9%；市场下滑10%时，投资组合下滑9%。调整β系数策略是指投资者在资产组合中配置一定比例的股指期货，通过调整股指期货的操作方向或者资金占用规模来对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。当预计市场将上涨时，可以提高投资组合的β值，增大收益率；当预计市场将下跌时，可以降低投资组合的β值，减小组合的风险。

III. 同向操作

所谓股指期货与股票同向操作策略，就是同方向买入(或卖出)股指期货合约和股票(股票卖出可借助融券机制实现)。一方面，可以冲抵机构大规模建立(或卖出)股票现货仓位所带来的市场冲击成本，从而提高资产组合的投资收益率。另一方面，在趋势向有利方向发展时，股指期货的杠杆效应可以使资产组合的收益率放大。

大盘指数上涨10%的情况下，加入股指期货后的资产组合的收益远高于单一股票组合的收益率。股指期货资产所占比例越高，资产组合的进攻性将越强。

IV. 股票替代

股票替代策略就是用股指期货资产替代股票资产，来提高整个资产组合的进攻性。如果一个投资者将其主要资金投放在债券这一具有稳定收益来源的资产上，但是又想将剩余的有限资金投入到股市中，此时，股指期货的资产配置功能就能很有效的发挥作用。投资者不必将资金投资于某只单个的股票上，而是买入股指期货，通过股指期货的杠杆作用能够使得投资者充分享受甚至放大股市的平均收益。

那么在当下这种慢涨快跌，以周为时间周期震荡行情下，绝大多数投资者倾向使用股指期货中对冲和调整资产组合β系数这两种策略（尤其是后者）。

 

 

交割具体时间清单

 

 

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