界面新闻记者 | 胡振明

7月10日午盘，*ST中期（000996.SZ）报收4.55元/股，涨5.08%，收获第六个一字涨停板。

一边是“披星戴帽”，一边是十多年来均未能成功注入期货业务资产，*ST中期再次“发力”推进重大资产出售、吸收合并中国国际期货股份有限公司（以下简称“国际期货”），这次还会半道折戟吗？

传统燃油车业务成累赘

如果再不能实现出售现有资产、吸收合并期货业务，*ST中期或许再难以坚持下去。

*ST中期的2022年度财报被出具了包含与持续经营相关的重大不确定性段的无保留意见审计报告。其中“与持续经营相关的重大不确定性”的相关内容为，中国中期2022年经营活动产生的现金流量净额为-1020.99万元，连续6年经营活动产生的现金流量净额为负，公司营业收入较上年较大幅度萎缩；审计报告认为，这表明存在可能导致对中国中期持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

自2023年5月5日起，中国中期被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST中期”，主要因为公司2022年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润孰低者均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元，触及《深圳证券交易所股票上市规则》规定的对公司股票实施退市风险警示的情形。

为了争取撤销该风险警示，*ST中期董事会表示在2023年将加大资本运作的力度，要充分发挥上市公司的优势和投融资平台作用，推进再融资，整合集团拥有的优质期货资产，剥离亏损的汽车服务业务。

自2018年至2022年各年度，*ST中期的营业收入从6654.89万元开始不断下滑，到2022年度营业收入为3178.17万元，不足2018年收入的一半；净利润也是连年下滑的，在2018年净利润为1518.47万元，经过多年下滑之后，2021年净利润只有200.98万元，2022年则出现了339.91万元的亏损。

对于近年来的糟糕业绩，*ST中期表示，“面对公司当前带*ST的紧迫状态，如不及时剥离劣质资产并立刻止损，2023年的经营与财务指标有进一步恶化的风险”。

在*ST中期看来，近十年其子公司所经营的弱势品牌韩系燃油乘用车，规模太小，没有市场竞争力，是公司多年的业绩包袱与劣质资产；一直转型集团优质资产期货业务没有成功，但其经营困境只能通过注入新的优良资产、剥离劣质资产，才能从本质上进行解决。这也是公司管理层多年来持续推进重组注入集团持有的优质期货资产的原因。

值得注意的是，虽然净利润直到2022年度才出现亏损，但是*ST中期的经营活动产生的现金流量净额却已经连续多年为负数。其中，2018年至2022年各年度，*ST中期经营活动产生的现金流量净额合计净流出4329.48万元，这期间只赚了账面利润而不赚钱。*ST中期也认为，主营业务产生的现金流入已无法满足公司日常开支需要。

截至2022年年末，*ST中期的长期股权投资为6.43亿元，占总资产7.00亿元的91.86%，不但如此，2018年至2022年各年度的长期股权投资收益分别为2539.34万元、1553.27万元、1931.49万元、2016.24万元、1366.69万元，明显高于同年度净利润水平，均为对联营企业和合营企业的投资收益，实际上主要来源于联营企业国际期货。

多年以来，*ST中期的主要资产为长期股权投资，利润主要来自长期股权投资的投资收益，已经无心于现在主营的汽车服务业务。这也难怪其业绩不断下滑，甚至“披星戴帽”，股价也“绷不住”了。

在被实施退市风险警示之后，*ST中期的股价连续十个“一字板跌停”，最低跌至3.18元/股，总市值由此而蒸发掉一半。这些给*ST中期以重重的一击。紧接着，*ST中期抛出本次重大资产出售、吸收合并国际期货的预案，果不其然，股价到7月7日（周五）收盘时已经连续五个“一字板涨停”。7月10日（周一），*ST中期又以涨停价4.55元/股开盘（+5.08%）。

值得一提的是，*ST中期倾心于期货业务已经十几年了，长期苦追而不得。

再次重启并购期货业务

近日，*ST中期再次启动并购重组事项，披露了《重大资产出售、吸收合并中国国际期货股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称“交易预案”），拟向控股股东中期集团有限公司（以下简称“中期集团”）出售除国际期货25.35%股份、中期时代100%股权及相关负债之外的全部资产和负债，同时发行股份作为对价吸收合并国际期货。

本次拟出售的资产截至2022年年末为7.15亿元，其中负债2.80亿元、净资产4.35亿元，这已经是*ST中期当前全部资产之中的绝大部分。

根据交易预案，*ST中期持有的国际期货25.35%的股份，拟向国际期货的其余7名股东非公开发行A股股票作为吸收合并对价，吸收合并国际期货，其持有的国际期货股份将在本次吸收合并完成后予以注销。

本次吸收合并完成后，*ST中期作为存续公司承继及承接国际期货的全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，也将承继国际期货的全部经营资质和“中国国际期货股份有限公司”名称，国际期货其余7名股东将取得上市公司*ST中期发行的股份并将申请在深交所上市流通。

如果本次吸收合并能够实施完成，*ST中期将“脱胎换骨”变成以期货业务为主业的上市公司。不过，*ST中期认为本次交易不构成重组上市，因为本次交易前36个月内，公司实际控制权未发生变更，本次交易前后的控股股东均为中期集团，本次交易未导致公司实际控制权发生变动。

截至上述交易预案签署日，本次拟出售资产与被吸收合并方国际期货的审计及评估工作尚未完成，相关资产经审计的财务数据、资产评估结果、最终交易价格等数据也未能确定与披露。

不过，根据*ST中期2022年度经审计的财务数据和国际期货2022年度经审计的财务数据，国际期货总资产为76.17亿元，而*ST中期在本次交易前总资产为7.00亿元，被合并方总资产是上市公司的10.88倍；同时，国际期货在2022年度的营业收入为2.09亿元，是*ST中期营业收入的6.58倍。如果顺利完成吸收合并，*ST中期的资产规模和营业收入规模都将有大幅提升。

虽然目前还没有最终确定国际期货的评估价值及吸收合并的对价，不过，交易预案已经披露了本次吸收合并发行股票的定价情况。以公司第八届董事会第十一次会议决议公告日为定价基准日，采用定价基准日前20个交易日公司股票交易均价作为市场参考价，将发行价格定为2.84元/股，即不低于市场参考价的80%。

截至7月7日收盘，*ST中期的股价为4.33元/股，相比于上述发行价格，已经上涨了52.46%；在连续五个“一字板涨停”之后，*ST中期股价可能还会继续上涨，将进一步拉开与发行价格的距离。

针对公司股价与发行价格可能发生的重大变化，交易预案设计了“发行价格调整机制”，约定了发行价格向下调整或向上调整的触发条件。其中，向上调整的触发条件包含“深证成指或金融指数”及“公司股价”两项，均要求“在任一交易日前的连续30个交易日中有至少20个交易日”较6月15日涨幅超过20%。

表面上，发行价格调整机制是为了避免发行价格与市场变化的脱节，但是根据这一价格调整机制，即便截至7月7日公司股价较6月15日涨幅已经超过20%，仍未触发价格调整条件；而且，假如公司股价持续大幅上涨的同时，深证成指或金融指数上涨幅度未超过20%，向上调整发行价格的触发条件也未能成就。

中期集团、中期信息、中期传媒等3方在本次交易中取得的对价股份，自发行结束日起36个月内不转让；本次交易完成后6个月内如上市公司股票连续20个交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价，中期集团、中期信息、中期传媒通过本次交易获得的上市公司股票的锁定期自动延长6个月。

中期彩移动、四川隆宝、综艺投资、深圳韦仕登等4方在本次交易中取得的对价股份，自发行结束日起12个月内不转让。

另外，*ST中期还向特定对象非公开发行股份募集配套资金，配套融资总额不超过30亿元（含），扣除发行费用后，将全部补充吸收合并后存续公司的资本金，本次募集配套资金的特定发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让。

据悉，早在2008年*ST中期（当时简称“中国中期”）就打算收购国际期货相关股权，后来多次重启收购国际期货又由于各种原因而多次按下暂停键。这场长达十几年的收购“长跑”，在*ST中期陷入亏损、出现与持续经营相关的重大不确定性的现在，吸收合并国际期货对其而言尤其重要，甚至可能是“成则天堂、败则地狱”。

昨日A股

一季度最后一个交易日，A股三大指数集体小幅收跌，两市合计成交6874亿元。京津冀，港口，雄安新区等板块涨幅居前，航天航空，大飞机，国产航母等板块跌幅居前。

从一季度整体表现看，沪指累计下跌近1%，深成指下跌近5%，创业板指下跌7%。

隔夜外盘

拜登正式宣布了超2万亿美元的基础设施计划，周三美股收盘走势分化，道指跌0.26%，纳指涨1.54%，标普500指数涨0.36%。美股大型科技股集体上涨，投资者借机卖出能源、材料等周期股。

重磅资讯

1、深交所主板与中小板合并4月6日正式实施

深交所31日发布通知，合并主板与中小板将于4月6日正式实施。原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称保持不变。在原中小板申请上市的企业已提交的发行申请文件的“中小板”字样视同为“主板”。原中小板“002001-004999”证券代码区间由主板使用，主板A股代码区间调整为“000001-004999”。

截至31日收盘，深交所主板的市值9.67万亿，中小板总市值13.14万亿，合并起来超20万亿。

解读：分析人士表示，此次合并深交所主板与中小板，主要解决深市主板与中小板趋同问题，立足于厘清不同板块的功能定位，不意味着全面注册制很快实施。合并后主板仍然实行核准制，没有降低上市门槛，不会直接导致市场短期内加速扩容。股票估值也不会有大变化。

2、两大世界五百强央企联合重组，事关17家上市公司

经报国务院批准，中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司实施联合重组。值得注意的是，两家世界500强的央企重组之后，将形成一家资产过万亿、员工数达到20万的巨无霸公司。据了解，“两化”旗下涉及境内外上市公司有17家。

相关标的：中化国际（600500.SH）、中化化肥（00297.HK）、中国金茂（00817.HK）、鲁西化工（000830.SZ）、*ST盐湖（000792.SZ）、昊华科技（600378.SH）、克劳斯（600579.SH）、安道麦A（000553.SZ）、风神股份（600469.SH）、沧州大化（600230.SH）、安迪苏(600299.SH)

3、下周16份一季报将登场

沃华医药（002107.SZ）拔得头筹，将于2021年4月7日披露一季报。纳尔股份（002825.SZ）、海辰药业（300584.SZ）预约时间为4月8日。4月9日则有5家公司披露一季报，包括沪市第一家高能环境，加上华铁应急、通策医疗和金晶科技(600586.SH)等8家4月10日披露，下周16份一季报将登场。

4、2021年新能源汽车下乡活动开展，参与企业或受益

3月31日，工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司发布关于开展2021年新能源汽车下乡活动的通知。此外，通知还提出，鼓励各地出台更多新能源汽车下乡支持政策，改善新能源汽车使用环境，推动农村充换电基础设施建设。

相关标的：上汽集团（600104.SH）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）等

5、多家纸企拟于4月份全面调价，行业景气提升

近日多家生活纸企相继发出一波“涨价函”，拟于4月份全面调价。国内知名纸业公司“中顺洁柔”从4月1日开始大幅调整旗下生活用纸产品价格。此外，维达、清风等生活纸品巨头也发布了调价函，提出从4月开始上调产品价格。

相关标的：中顺洁柔（002511.SZ）、太阳纸业（002078.SZ）

6、“十四五”首个核电项目开工 碳中和不可或缺

3月31日，中国“十四五”首个开工的核电项目——华能海南昌江核电二期工程，当天浇筑第一罐混凝土。壮大清洁能源产业是实现我国碳达峰的基础。而核能在构建清洁低碳能源体系中的关键作用不可或缺。

相关标的：远东股份（600869.SH）、上海电气（601727.SH）、东方电气（600875.SH）

风险预警

心脉医疗：股东拟合计减持不超4.18%股份

豪美新材：欧盟委员会公布终审裁定，对原产于中国的进口铝型材征收21.2%-31.2%的反倾销税。上述终裁措施有效期五年。

华夏控股：截至目前，公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计380.12亿元。

中国恒大：2020年净利润314亿元，上年同期为335.42亿元

IHS Markit：缺芯可能在第二季度影响到全球汽车制造商130万辆汽车生产

机构点睛

中信证券：市场开启缓慢修复，关注点回归基本面

展望四月，我们认为市场悲观情绪已经达到顶点，业绩成为驱动行情的关键变量，在基本面高景气的支撑下，市场有望逐步打破目前弱势震荡的困局，开启缓慢修复。4月是宏观一季度数据和上市公司业绩披露期，随着市场情绪趋于平静，市场的核心关注点回归基本面。配置上，建议从业绩及估值匹配度出发，重点关注高性价比成长板块、疫情受损修复板块、受益海外需求复苏的中下游制造业等新主线。

中国银河：建议关注一季报业绩增速和边际改善情况

4月正值业绩披露期，市场超额收益的来源主要看基本面催化，建议关注上市公司一季报业绩增速和边际改善的情况。行业看好经济活力增加利好的流通环节、价格上行利好的工业品、需求增加利好的光伏、锂电设备等，此外可适当关注近期估值已明显回调后的优质核心资产，例如白酒、医药等。

新时代证券：周期股行情依然没有结束，重点寻找个股层面预期差

周期股行情依然没有结束，但估值、流动性等因素引发的多空分歧会加大市场波动的可能性，需重点寻找个股层面的预期差。建议重点关注在此轮经济周期中受疫情影响较大的电影、航空、酒店、旅游等行业，把握经济复苏后，其估值低、业绩拐点的逻辑所带来的利好。

华安证券：4月预计市场情绪趋向缓和，关注三个方向

4月预计市场情绪可能将趋向缓和，行业配置上建议风格再平衡，重点关注以下方向：一是中上游顺周期板块，包括有色、化工、采掘、钢铁等；二是相对低估值的中游制造业，包括机械设备、建材等；三是政策催化预期相对较强的碳中和、高端装备、自主可控等主题行业；四是受益于业绩改善和节假日消费双重催化的疫情受损板块，包括景点、酒店餐饮、旅游、影视等。

资金雷达

行业资金流

个股资金流

北向资金

从净买入金额来看，北向资金增持了22个行业，其中工程建设居首，净买入金额达2.57亿元，其次是玻璃陶瓷行业，净买入1.76亿元。减持了38个行业，其中机械行业最多，净卖出金额达16.67亿元，其次是汽车行业，净卖出14.90亿元。

个股方面，万华化学被净买入3.48亿元，中国巨石被净买入2.18亿元。三一重工被净卖出13.49亿元，宁德时代被净卖出9.82亿元。

交易提示

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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