主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

袁曦在担任银河智慧混合A（005211）基金经理的任职期间累计任职回报107.26%，平均年化收益率为13.73%。期间重仓股调仓次数共有74次，其中盈利次数为45次，胜率为60.81%；翻倍级别收益有6次，翻倍率为8.11%。

以下为袁曦所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、晶方科技（603005）翻倍案例：

袁曦管理的银河智慧混合A基金在19年4季度买入晶方科技，在持有3个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为268.31%，持有期间晶方科技在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达252.35%。

2、石英股份（603688）调仓案例：

袁曦管理的银河研究精选混合A基金在22年1季度买入石英股份，已连续持有1年又2个季度。持有期间的估算收益率为99.27%，持有期间石英股份在2021年到2022年的年报归属净利润增幅达274.48%。

3、华友钴业（603799）折戟案例：

袁曦管理的银河智慧混合A基金在18年1季度买入华友钴业，在持有3个季度后在18年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-52.01%，持有期间华友钴业在2017年到2018年的年报营业总收入增幅达49.7%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理袁曦的阿尔法能力普通，银河成长远航混合A（018069）基金的盈利能力还有待后续观察。

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智通财经APP获悉，11月25日，受股票期权市场快速发展进一步释放市场活力消息影响，A股证券板块持续拉升，截至发稿，中国银河（601881.SH）涨超6%，红塔证券（601236.SH）、财达证券（600906.SH）、东兴证券（601198.SH）、广发证券（000776.SZ）、光大证券（601788.SH）、天风证券（601162.SH）等股拉升跟涨。

据今日证券日报：近年来，随着我国场内衍生品市场快速发展，衍生品市场新品种上市步伐显著加快，也给券商带来新的业务机会。中国银河于近日获批股票期权做市业务资格，国联证券也拟申请该业务资格。

盘古智库高级研究员江瀚表示：证券行业同质化竞争较为严重，对于券商来说，积极申请股票期权做市业务资格更多的是探索业务转型和业务创新，找到新的发展模式。具体来看，做市业务不但有助于券商打破依靠单一经纪业务获利的模式，还能进一步释放市场活力。

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