3月24日及25日，中国保险行业协会官网上连续发布了两则险资举牌公告，分别是太平人寿举牌农业银行H股、中信保诚人寿举牌中国光大控股H股。加上之前中国人寿于3月20日举牌中广核电力H股、太保寿险于3月23日举牌锦江资本H股，如此一来，一周之内，险资已密集举牌H股多达4次了。与之前举牌方均是大型险企相比，这一次，规模并不算大的合资险企中信保诚也加入了险资举牌的大军中来了。

险资频频举牌H股，这确实是很吸引市场眼球的一件事情。实际上，险资举牌H股并不限于眼前的这4次，以今年的险资投资为例，进入2020年之后，险资共举牌9次，除了1月份的2次举牌发生在A股市场之外，2月份的3次举牌事件同样都发生在H股身上。也即今年险资举牌9次，有7次是举牌H股，其中，2月份以来的7次举牌，都发生在H股身上。举牌H股成了险资的一大嗜好。

哪些情况需披露权益变动？

市值：中小盘更受青睐

股票类型：成长股相对较多

股票类型的不同也决定了举牌的主体和目的的不同。主体方面，价值股总体风险较小，更受险资青睐。PE小于10的价值股中，除了北京银行和雅戈尔，其他均为保险公司举牌；成长股的举牌主体则更为多样化。目的方面，成长股的股价弹性高，举牌方如果仅为财务投资者，举牌一只有盈利和概念支撑的成长股，以后换手可获得的资本利得就很可观，未必要做大股东；而价值股则不一样，PE低，股价弹性较小，举牌价值股多数为了分红派息和计提盈余。

当然可以，如果散户的资金足够雄厚，完全可以通过股权转让或是在二级市场收购达到持股5%。比如某些传说中的牛散如“孙哥”、“章盟主”、“徐总舵主”等手握数十亿流动资金，都经常位列上市公司十大股东，要举牌一些低市值公司实在太简单了，不过完全没有必要。除非目的是打算继续增持股份，最终拿到公司的控制权。否则，一般都会选择持股4.99%，这样就不会被动举牌了。

1. 非常看好这家公司的未来发展，想要做长期投资，因此大量吃进股份。

2. 机构或是牛散想要通过大股东的地位，对公司做更深入、细致的了解。

3. 公司股东想要增持股份，或是为了稳定股价而不断买进。

4. 想要大量吃进公司的股份，直至实现对公司的控股权，也就是所谓的恶意收购。

再以今年获得举牌的上市公司为例，其中最具有代表性的上市公司，莫过于梅雁吉祥。以今年年初为例，梅雁吉祥的股票价格尚且不足3元，属于A股市场的“2元股”。但是，面对突如其来的股票举牌，却给了梅雁吉祥一次价格表现的机会，年内价格达到翻倍的走势表现。

从举牌方的目的来看，大多表示看好公司未来发展。如报喜鸟股东吴婷婷等表示，此次增持是基于对公司未来发展的信心，以及看好中国资本市场长期投资的价值，不排除在未来12个月内继续增持的可能。

谈及举牌，对投资者来说，应该不会太陌生。就在前几年，轰轰烈烈的万科股权之争就引发了市场的高度关注，但对于当时股权结构相对分散的万科A而言，确实遭遇到前所未有的控股权争夺压力，但最终的结果，则是深圳地铁正式成为了万科A第一大股东，股权争夺之战也逐渐步入尾声。但是，对于这一场股权争夺的事件，可以认为是国内资本市场规模级别非常大的并购与反并购的防御之战，对股权结构分散的上市公司带来了不少的宝贵经验。

不过，作为A股市场长期的低价股，梅雁吉祥的基本面状况却非常一般，甚至年报净利润还出现了81.18%的降幅。但是，对于举牌方而言，似乎还是非常看好梅雁吉祥的股票质地，而其从二级市场中反复增持股票，并触及到5%的举牌红线，其直接意图或有意参与公司未来的经营管理。

换一种角度思考，假如原有的大股东与核心管理团队长期对上市公司的经营管理能力较弱，而上市公司基本面与盈利能力尚且未能够得到实质性的改善，那么对于突如其来的举牌资本，或许可以起到“鲶鱼效应”，促进上市公司改变以往的管理方式以及经营模式，而更为直接的影响，则是激发上市公司大股东对股权的重视，甚至通过二级市场的大幅增持来达到盘活股价的目的。但是，退一步思考，假如大股东在面对资本举牌的影响下，仍然无法激发起股权维护的意识，那么资本的接连举牌，甚至晋升至第一大股东的席位，并直接参与到公司的经营管理之中，此举对长期经营不善的上市公司来说，也未必会是坏事，最直接的影响，则是反映到二级市场股票价格的身上。

定义

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