本文原文为MIT斯隆商学院的Lo教授在2016年发表于The Journal of Portfolio Management杂志上的《What is an Index》。他在文中回顾了指数，这个我们日常所见的名词在市场中的前世今生，并对新情境下的指数进行定义和延伸，我们在这篇文章里能够看到指数产品从无到有再到丰富的历程，也能看到这些新产品带来的好处与隐忧。因此我们对全文进行了简单编译，以飨读者。

不过，Tallinn并不这么认为。他反驳说，超级人工智能会带来独特的威胁。最终，他希望人工智能社区能够效仿上世纪40年代的反核运动。在广岛和长崎爆炸之后，科学家们联合起来试图限制进一步的核试验。“曼哈顿计划的科学家可能会说，‘看，我们在这里进行创新，创新总是好的，所以我们需要勇往直前’，”他告诉我。

【马斯克称特斯拉将接受狗狗币付款】

3）成本端有望边际走低，利润弹性将会体现，尤其是大众品在下半年会有较好表现。但另一方面，由于整个市场资金面目前没有看到增量，消费板块的预期收益率不宜过高。

基金是2003年成立，跟踪的是沪深300指数，大家对于沪深300相信都不陌生，现在也是作为衡量基金业绩表现的参照物。沪深300里面大消费和大金融的权重不低，价值风格占主导，但是否能代表大A的真实状况，有待商榷。

理解回测偏误

上述方法中，我们都是在寻找额外的信息来验证估计值与真实值之间的关系，如果我们不能很好地找到这样的额外信息，或许也能说明我们的估计受到误差的影响很大。除此之外，我们或许就要等待统计学的不断发展了。

而其中最引人瞩目的变革则是时间目标和生命周期基金的普及。这类基金涵盖了不同预期退休时间的投资者，这些投资者会由于接近退休时间，而采取更保守的投资策略。因此这类基金并非静态，但也不属于完全的主动投资。如今的交易和资产管理技术，可以保证投资组合在不同的时段呈现不同的风险-收益特征，而这正是时间目标和生命周期基金所需要的。

指数编制

根据西部利得基金公司对内发布的讣告，公司总经理助理、投资总监吴江同志因患癌症医治无效，于2020年2月6日逝世，享年38岁。这是继1月15日，中泰证券上海虹梅路营业部原总经理李永辉被癌症夺去生命后，又一则金融人士英年早逝的悲痛消息。

股市抛售是否已经变得过度？

恒越基金旗下的另外一名基金经理赵小燕，现任恒越基金研究总监，同样具备10年的从业经验。

但是，有部分投资者对市场也有研究，比较相信自己对市场走势的判断，那么这部分投资者是更加适合于投资指数基金的。因为指数基金的股票仓位一般在90%左右，这样也更容易让投资者了解自己的资产配置情况。例如将自己资产的20%投资于指数基金，另外80%投资于债券基金，而在对后市看好的情况下，可自行调高指数基金的投资比例。

●代表产品：银华互联网主题、银华兴盛等

●看好方向：农业（种植）、石油黄金等通胀资产、基建稳增长方向、科技和医药中的部分个股

停机的火车头和造成瓶颈的燃料引发了市场上两类投资思路，一种为左侧买入不可能更糟糕的底部行业，其代表就是已经发生系统性风险的房地产；另一类则是右侧买入短缺仍在较长时间持续下去的上游原材料，国内资本市场的典型代表就是煤炭。这两类资产都具有较低的估值，但将时间维度拉长，从基本面是否具备持续向好趋势的角度来看，我们认为左侧行业或优于右侧行业。

【辉瑞新冠口服药新研究喜忧参半】

记者据悉，2019年3月吴江生病入院，西部利得即任命投资总监王宇管理公司投研团队，目前公司投研人员稳定，旗下基金业绩表现稳健。根据海通证券基金研究中心数据显示，截止2019年底，西部利得基金固定收益类绝对收益近三年排名23/94。

2023年2月1日，银华-道琼斯88指数（180003）发布公告，增聘陈梦舒为基金经理，任职日期自2023年2月1日起，变更后银华-道琼斯88指数（180003）的基金经理为陈梦舒,周晶。截止2023年1月31日，银华-道琼斯88指数净值为6.8486，较上一日下跌0.06%，近一年下跌13.66%。

重仓股战绩回顾：其管理的银华裕利混合发起式在2019年第一季度调入五粮液，调入当季均价1141.82，连续持有1年又3个季度后，在2020年第四季度调出，调出当季均价4236.52，估算收益率为271.03%（估算收益率按后复权的调入调出季度均价算出）。

缺乏风险管理，也就是smart beta会变成dumb sigma的现象，实际上是被动投资存在的最大的问题。当市场波动相对稳定的时候，风险管理在静态指数中看上去是不重要的。在1930年代和21世纪早期，美国股市的波动率都是又小又稳定的，这也是为什么传统的被动投资能在这类时段取得出色的表现。但是当波动变大的时候，例如过去的十年，忽略风险管理会给投资人带来极端的恶果。

此外，他还重新校准了该模型，因为其他分析表明，该模型可能高估了股市崩盘发生所需的时间。这可能是由于央行前几年的“极端货币政策”，Grosby推测这可能会加速金融危机的爆发。他将即将到来的崩盘与1987年和1929年的事件进行了比较。

从卖方研究（申银万国证券公司研究所行业分析师）到买方研究（银华基金管理有限公司行业研究员），当年的申银万国研究所可谓人才辈出；

上一篇：000957(000793)

下一篇：股票000800(股票000878)