华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陆肖肖 北京报道

A股从4月底2863点开始反弹至今，涨幅最好的板块就是新能源和风光电板块；很多个股是底部翻倍的走势，其实无论是以电动汽车为代表的：比亚迪、宁德时代、长安汽车，还是风光电板块的隆基绿能、TCL中环、通威股份、晶澳科技、大金重工、海力风电等相关股票准确的说都应该是新能源这一个题材。

此外，为了管控年度库存，硅片企业在年底进行了集中抛售。12月23日，两大硅片龙头隆基绿能和TCL中环一起宣布硅片降价，降幅超20%。

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该企业目前存在的瑕疵与问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

按照功率大小，储能可大体分为大储和户储。大储即大型储能，用于大型电站配套；户储一般指家庭用的储能，是分布式能源的重要组成部分。

主营业务及核心竞争力

开源证券、中信证券等机构预计，2023年的全球光伏新增装机预测值均在350 GW左右，对应年增速超过40%。

所以现金流量净额比净利润低才是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

光伏装机量的提升，也将推动储能设施发展。光伏发电波动性较大，同步配置一定比例的储能设施，有利于电网的稳定性。

风能发电属于一个大系统，相对上下游比较简单：风机制造、设备安装、逆变器、储能等相关产业（这块研究不多，大家可以帮忙补充），受限于自然风的特殊条件需求，主要安装点是在海上或者内陆西北一些风大的地方。

该企业目前的销售毛利率，也就是光伏硅片的利润空间在A股光伏概念板块390家上市公司中排名第226位。这个名次非常靠后，说明其产品的利润空间相对来说并不是很大。

12月2日早盘，光伏ETF全线大涨。其中，光伏ETF华安（159618）上涨1.7%，光伏ETF平安（516180）上涨1.58%，光伏ETF（515790）上涨1.5%，光伏50ETF（159864）上涨1.43%。

光伏硅片的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

个股方面，光伏逆变器板块整体走强，海得控制涨停，科华数据、阳光电源、昱能科技、德业股份都有较大涨幅。

我们关注到，上机数控正在进行“硅片+颗粒硅+纳米硅”一体化业务布局。

消息面上，6月17日消息，生态环境部等七部门联合印发《减污降碳协同增效实施方案》，文件指出，优化生态环境影响相关评价方法和准入要求，推动在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。

虽然本周光伏概念股跌多涨少，但针对光伏行业未来的市场情况，多数机构仍更倾向于行业将向高景气发展。

一、证券市场回顾

同花顺数据显示，昨日(10月25日,下同)，上证综指日内下跌0.04%，收于2976.28点，最高3001.72点；深证成指日内下跌0.51%，收于10639.82点，最高10760.67点；创业板指日内下跌0.95%，收于2314.55点，最高2344.39点。北向资金由上个交易日的流出179.12亿元转变成流入28.45亿元。

二、ETF市场表现

1、股票型ETF整体市场表现

昨日股票型ETF收益率中位数为-0.29%。其中按照不同分类，规模指数中汇添富中证沪港深张江自主创新50ETF收益率最高，为0.39%；行业指数中香港医药收益率最高，为1.92%；策略指数中国泰富时中国国企开放共赢ETF收益率最高，为0.08%；风格指数中招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为0.41%；主题指数中国泰中证光伏产业ETF收益率最高，为2.86%。

2、股票型ETF涨跌幅排行

昨日股票型ETF涨幅最高的3支ETF及其收益率分别为：国泰中证光伏产业ETF(2.86%)、光伏ETF(2.83%)、光伏ETF(2.83%)。涨幅前10详情见下表:

昨日股票型ETF跌幅最大的3支ETF及其收益率分别为：汇添富中证全指医疗器械ETF(-2.82%)、医疗器械ETF(-2.81%)、医疗设备ETF(-2.66%)。跌幅前10详情见下表:

3、股票型ETF资金流向

昨日股票型ETF资金流入最多的3支ETF及其流入金额分别为：华泰柏瑞沪深300ETF(流入16.37亿元)、华夏上证50ETF(流入11.79亿元)、华夏中证1000ETF(流入6.42亿元)。资金流入前10详情见下表:

昨日股票型ETF资金流出最多的3支ETF及其流入金额分别为：华宝中证全指证券公司ETF(流出2.22亿元)、华宝中证医疗ETF(流出1.79亿元)、南方中证全指证券ETF(流出1.4亿元)。资金流出前10详情见下表:

三、机构观点

而硅原料是无法直接用来当面板使用的，再下一级就是相应的硅原料加工生产设备制造：上机数控、迈为股份、晶盛机电、精功科技、京运通、金辰股份。普遍业绩还可以，销售毛利也还行，大部分在30%

合盛硅业这周出现了股价异常波动，在6月10日、6月13日、6月14日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。合盛硅业表示，经公司自查，公司目前生产经营正常，内外部环境未发生重大变化，也不存在预计将要发生重大变化的情形，公司不存在其他应披露而未披露的重大信息。

截至当天收盘，同花顺417只光伏概念股中，有391只股票实现上涨，占比超近94%；110只股票涨幅超5%。

再看原因二（硅片企业投资逻辑动摇）：

中信建投今日研报指出，光伏产业链的价格下行，还因为年底海外需求进入淡季，以及国内装机受到疫情拖累。

国金证券分析称，“按照本次隆基硅片调价幅度，对上游暂时是利空，对下游是利好，中长期来看，是利好光伏板块的”。

业内机构预测，光伏行业2021年景气上行确定性高。

这里面要注意一个细节，无论是光伏面板还是太阳能电池组件都需要应用到大量的硅原料，相应的代表上市公司：合盛硅业、通威股份、东岳硅材、晨光新材、宏柏新材、新安股份。整个产业链中最赚钱的应该就是硅原料的生产企业。从他们的财务报表中也能够看到，主要产品的销售毛利非常之高，特别是合盛硅业，毛利率达到了50%左右。

此外，多个机构预测，2023年将是储能装机的爆发期。据安信证券11月研报，由于上游原材料价格高企，大储市场今年的需求受到压制，全球储能行业将在明年迎来更大的爆发。

晶辰股份财务报表

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