近期，支撑集成电路产业发展的政策利好不断。1月22日，国家发改委就宏观经济运行情况举行新闻发布会，国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程在会上介绍，今年，发改委将在集成电路、先进计算、生物育种等关系数字经济、生物经济、绿色经济发展的战略性领域，组建若干国家产业创新中心，促进现有创新资源的联合，打造系统解决方案的产业创新大平台、大团队，支撑世界级新兴产业集群的发展。

此外，2017年12月1日，据国家发改委消息，发改委、工信部、财政部、海关总署联合公告，落实现行集成电路生产企业有关进口税收优惠政策。公布线宽小于0.25微米或投资额超过80亿元、线宽小于0.5微米（含）的集成电路生产企业名单，其中包括杭州士兰微电子股份有限公司投资设立的杭州士兰集成电路有限公司，中芯国际集成电路制造有限公司旗下各地分公司等。

对此，分析人士指出，受益国家系列扶持政策的驱动、国产芯片进口替代大趋势以及人工智能、无人驾驶、可穿戴设备等新兴产业进入高速发展阶段，我国集成电路产业迎来成长爆发期，行业相关上市公司盈利能力也将进一步抬升，板块龙头标的配置价值渐现，值得关注。

事实上，集成电路作为我国半导体产业链中核心的环节，随着持续旺盛的需求、投资项目收益不断释放，促进行业上市公司业绩改善明显。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，共有16家集成电路行业上市公司披露了2017年年报业绩预告，业绩预喜公司达到11家。其中，兆易创新、上海贝岭、长电科技、晶方科技、欧比特等5家公司预计2017年年报净利润同比增长均在50%以上，华天科技、富满电子、中颖电子、润欣科技、圣邦股份等公司2017年年报业绩也有望实现同比增长。

二级市场上，1月份以来，集成电路板块表现较弱，除欧比特期间实现上涨外，其余23只概念股月内均呈现不同程度的下跌，江丰电子、富瀚微、富满电子、全志科技、上海贝岭、国科微、晶方科技、紫光国芯、圣邦股份、北京君正、国民技术、通富微电、中颖电子等13只个股期间累计跌幅更是在10%以上。

值得注意的是，近期，板块较弱的表现与龙头股明显改善的基本面，为龙头标的后市反弹提供支撑，在政策利好持续释放的背景下，不少机构也纷纷表示看好板块后市机会。统计显示，近30日内，有12只集成电路概念股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比近五成。其中，长电科技（6家）、兆易创新（5家）、欧比特（4家）、通富微电（4家）、华天科技（4家）、上海贝岭（3家）、富瀚微（3家）、晶方科技（3家）和圣邦股份（3家）等9只龙头股机构看好评级家数均在3家及以上，后市具有较高的上涨潜力。

对此，有分析人士表示，布局集成电路国产化主题，抢占战略制高点。未来几年将是全球集成电路产业发展的重大转型期，也是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期和攻坚期，在国家政策大力扶持下，中国集成电路产业将催生出具有国际先进水平的产业巨头。随着5G、物联网、人工智能等技术逐步成熟，未来集成电路产业将成为抢占这些新技术领域的战略制高点，手机、电脑等终端产品也将会越来越智能，这将带来产业链相关公司的战略性机遇，推荐：长电科技、晶方科技、华天科技、北方华创；受益股还包括：紫光国芯、全志科技、盈方微、润欣科技。

工业和信息化部新闻发言人表示，上半年高技术制造业增加值同比增长13.1%，快于整体工业6.2个百分点。工业机器人(300024,诊股)、集成电路的产量都分别增长了52.3%和23.8%。上半年积极推动结构调整，传统产业改造升级取得积极进展，新兴产业也实现了大幅度跨越。

集成电路正成为确定性较强的产业机会，从设计、制造、封装、测试等角度来看，产业链公司将体现现实的业绩支撑。

相关概念股：

欧比特(300053,诊股)：宇航 ic 设计引领者，向着商业航天大企业的目标发展

宇航 ic 为基础，向着宇航大企业发展。 欧比特在宇航 ic 设计领域深耕二十多年，主要为国家航空航天、国防电子、高可靠系统等领域提供核心 soc 芯片、 sip 模块、 embc 控制测试设备以及系统集成解决方案。在 soc 方面，sparc 作为国内外宇航处理芯片的主流架构，公司是国内首家成功研制出基于 sparc 架构的 soc 芯片的企业，目前已经形成了基于 sparc v8 架构的嵌入式 32 位 soc 单核及多核处理器芯片，并首创了国产化的高可靠、高性能基于三维立体封装技术的 sip 宇航模块/系统。上市以来，公司三大 ic 宇航系列产品保持着平均 45%的高毛利率。公司 ic 产品广泛应用于飞机、卫星、太空探测器、运载火箭、空间站等，在航空航天、工业控制等领域应用前景广阔。公司将自身的宇航 ic 技术优势延伸到卫星应用领域，主导“珠海一号”微纳卫星星座的项目建设。 我们认为，公司将成为具备微纳卫星（含芯片式卫星）制造及运营、卫星数据提供、卫星数据增值服务提供的专业公司，成为一家横跨卫星上游、中游以及下游全产业的现代化的公司。

试验视频微纳卫星已入轨，将成卫星大数据服务商。 2016 年美国卫星产业协会（sia）发布《卫星产业状况年度报告》，全球卫星服务业收入 1274 亿美元，在卫星产业总收入中的份额最高，所占份额为 62%。欧比特投资建设“微纳卫星星座”，切入卫星大数据应用新领域。项目“珠海一号”遥感微纳卫星星座包含 8 颗视频微纳卫星、 4 颗高光谱微纳卫星、 2 颗雷达微纳卫星。项目中的 2 颗试验视频微纳卫星已成功发射入轨。 与传统的对地观测卫星相比，视频卫星最大的优点是可以对某一区域进行“凝视”观测，特别适于观测动态目标，分析其瞬时特性，获得目标的速度和方向，这些重要信息从传统静态图像中难以获得。后续发射的高光谱微纳卫星、雷达卫星各具“本领”。该卫星星座是一个具有可见光、高光谱、 sar 等多种数据获取能力的复合型卫星星座。在实际应用过程中可以很方便的将可见光、高光谱、 sar 三种数据进行信息融合，发挥三种数据的各自优势为用户决策提供更具价值的数据。

星座具有高时间分辨率、高空间分辨率、数据覆盖能力强、成本低等优势，在同行业中具有较强的竞争优势。 我们认为未来公司卫星业务可为大数据行业提供高价值的卫星大数据，打造“微纳卫星”的空间信息产业服务模式。项目所产生的卫星大数据，可以为公安、国土、规划、城管、园林、水利、环保、农业、海洋、消防等部门提供及时、准确、优质的时空数据、数据产品和数据服务，为公司未来发展创造新的盈利增长点。

外延扩张，打造卫星大数据应用新增长点。 2016 年末欧比特收购测绘服务领域的绘宇智能和专注于大数据信息运营技术的智建电子，实现卫星大数据协同效应。2016 年至 2018 年，绘宇智能承诺净利润为 3500 万元、 4500 万元和 5700万元；同期，智建电子承诺净利润为 750 万元、 1050 万元和 1300 万元。此外，公司 2015 年并购的铂亚信息在人脸识别与智能图像处理领域具有深厚的技术积累，未来该技术在卫星图像和数据分析中具有较大发展潜力。

作为国内外稀缺的民营卫星大数据企业，欧比特已经将 “珠海一号”遥感微纳卫星星座首发星ovs-1a 和 1b 发射入轨， 是首家纯民营资本布局卫星星座的企业。看好公司遥感卫星大数据的应用前景， 预计欧比特 2017 年至 2019 年 eps 分别为 0.21、 0.27 和 0.32 元/股。

风险提示。 军改影响军工业务短期业绩；智能电力产业竞争加剧导致利润率下降；并购标的业绩承诺违约风险。

华微电子(600360,诊股)：布局新能源汽车领域，高端功率半导体市场潜力大

公司2016 年实现营业收入 13.96 亿元，同比增长7.32%，实现归属母公司净利润 4061.87 万元，同比下降 5.55%。公司2017年一季报实现营业收入 3.52亿，同比增长 27.60%，实现归属上市公司股东净利润 1261.23 万元，同比增长 44.86%。

新能源汽车市场快速发展，高端半导体市场需求大。 2016 年 11 月 29 日，国务院公布《十三五国家战略性新兴产业发展规划》，明确将大幅提升新能源车的应用比例，到 2020 年实现当年产销 200 万辆以上，结合 2015年国内新能源车销量仅为 50.7 万辆，到 2020 年新能源车产销量仍将保持至少 40.9%以上的年复合增速。 igbt 是新能源汽车的核心元器件，国产替代需求大，公司目前第六代 igbt 产品已研发成功，并在新能源汽车领域取得良好反馈，有望在 igbt 领域实现真正意义上的国产突破。

产线全面优化升级， “实际量产落地”能力显优势。在终端设计、工艺制造和产品设计方面拥有二十多项专利， 作为半导体行业的龙头企业，公司具有稀缺的“实际量产落地”能力，能够快速对市场不断扩大的需求做出反映。 同时， 公司在现有 4、 5、 6 英寸平台基础上，逐步实现产线的进一步升级，其中双台面可控硅芯片已实现全系列产品通线，迎合未来智能家居市场扩大趋势，以占据更大的白电领域市场份额。

军工行业主张自主可控，军民融合战略迎机遇。 随着高端武器装备往电磁化发展，军工行业对功率半导体器件需求日益增强，国家“自主可控”的要求的提出将进一步推动我国核心功率半导体器件实现进口替代，公司已成为“军民融合”首批试点单位， 在前期与军工企业合作中已积累相关经验， 并与国内 100 多所相关研究机构及企业展开了深入合作，军民融合战略效果初步显现。

估值与财务预测： 预计公司 2017-2019 营业收入为 15.64、 17.70、 20.10亿元，净利润 0.55、 0.70、 0.91 亿元， eps 分别为 0.07、 0.10、 0.12 元。

风险提示： 公司项目推进不及预期。

紫光国芯(002049,诊股)：终止收购长江存储影响偏负面

2017 年 7 月 16 日，紫光国芯发布公告表示终止对长江存储科技有限责任公司的收购事宜，公司股票于 7 月 17 日恢复交易。紫光国芯表示导致此次交易终止的原因包括两个：（1）今年 2 月份证监会出台再融资新规，非公开发行股票的拟发行股份数量不得超过发行前总股本的 20%；（2）拟收购标的长江存储存储产线目前尚处于建设初期，短期内无法产生销售收入。

此次收购计划终止将导致长江存储错失资本支持的机会， 从而影响长江存储的产品研发进度。 长江存储此前预计将于2018 年底前推出 32 层堆栈的 3d nand。如果我国存储行业产能爬坡落后预期， 存储颗粒供不应求的趋势可能延续至 2019 年。 同时全球存储龙头企业例如三星、 海力士和镁光可能会从中受益。

另外，由于长江存储的存储产线目前尚处于建设初期，我们认为此次收购交易终止不会对上游设备和原材料供应商产生任何负面影响。

风险：我国存储行业发展低于预期。

[责编:heyan]

今天看的这家公司，是在半导体集成电路领域具有举足轻重的行业地位，

因为，一个半导体产品，要生产出来，大致需要这样三个步骤，

分别是芯片设计、晶圆制造、封装测试，

虽然看起来集成电路的封装测试是最不起眼的，但实际上，却是这三大环节中，必不可少的一环，所以，一旦半导体行业景气度提升，封装测试，作为最下游的“卖铲人”，就有望率先进入高景气期。

而从过去的历史数据来看，半导体行业依然是处于一个持续向上增长的态势，毕竟科技是第一生产力。

而今天看的这家公司就是集成电路封测的龙头，

下面就来看看公司的行业地位和竞争优势情况如何，

公司主要是从事集成电路、分立器件的封装与测试以及分立器件的芯片设计、制造；为海内外客户提供涵盖封装设计、焊锡凸块、针探、组装、测试、配送等一整套半导体封装测试解决方案。

而从公司的主营产品来看，公司的主营是单纯，且纯粹的，

公司的芯片封测产品营收占比达到了99.48%，毛利率为18.32%，

这表明，公司的主营业务清晰且纯粹。是一家专注于主业的公司。

在国内8家A股上市的集成电路封测行业公司中，

公司的每股收益排行第一，且领先于第二名一大截。

在国际封测市场的市占率中，

公司的市占率超过了10%，处于全球第3的位置。

公司在中国、韩国及新加坡拥有两大研发中心和六大集成电路成品生产基地，业务机构分布于世 界各地，可与全球客户进行紧密的技术合作并提供高效的产业链支持。

其中，中国大陆的厂区已完成 IGBT 封装业务布局，同时具备碳化硅和氮化镓芯片 封装和测试能力，目前已在车用充电桩出货第三代半导体封测产品。

而作为国内最大、技术能力最强、拥有专利数最多的公司，截至2021年年底，共拥有专利 3216 件，其中发明专利 2446 件。

接下来，来让我们通过财报，来进一步厘清公司的内在质地如何，

先看公司的成长性情况，从营业总收入来看，

作为行业龙头，公司的营收从2010年的36亿，增长到了2021年的305亿，

11年间，公司的营收增长幅度达到了747%，

平均每年营收增速为67.92%。

而从主营利润来看，

在经历了前十年的积累，以及18年、19年的行业低谷之后，

公司的主营利润在最近两年快速增长，持续创出新高。

不过，利润增长不太稳定也是公司的不足之处。毕竟公司受行业景气度影响较大。

但总体来看，成长性表现良好。

接下来，来看公司的收益性情况如何，

净资产收益率，衡量的是公司的资产赚钱效率，净资产收益率越高，则公司的赚钱效率越高。

可以看到，在过去十年里，除了2018年净资产收益率为负，其余年份都是正的。

且在2021年还创下了十年来的新高。不过，因为不太稳定，所以也需要打个折扣。

整体来看，公司的净资产收益率表现良好。

那么，公司截至目前它的财务状况如何，流动性怎样，最近两年的高收益，是否是通过加杠杆、负债上去的呢，

从公司财报中的偿债指标来看，

公司的资产负债率自2017年以来，其实是在不断下降的，

从2016年的77%下降到了2021年的43%，负债率明显下降，也意味着公司的资金成本降低，增厚公司的利润。

而从公司的流动性来看，

2021年，在经过了十年相对较低的流动性之后，公司的流动资产覆盖流动负债的比率再度达到了100%以上，

流动性相对之前，有了明显提升。

总体来看，公司的财务状况是健康的。

最后，来看看公司的现金流情况如何，

毕竟，有钱没钱，要看有多少真金白银入账才行，

从公司的现金流量表中来看，

而作为全球第三，国内第一的封测龙头，公司的经营现金流绝对是其亮点之一，且也足矣体现公司的行业地位。

自2010年以来，公司的经营现金流在过去的十多年时间里，每一年都是正的。

而且，更难得的是，公司的现金流呈现出了明显的上升趋势。

这意味着，随着公司规模扩大，营收、利润的增长，公司的经营现金流也在同步增长。呈现出了正向反馈。

综合来看，公司的成长性、收益性表现良好，财务健康，现金流持续流入。不足之处在于，公司的利润受行业影响较大，波动性较大。

这家公司，就是在A股上市的600584 长电科技。

本报记者 施露

12月22日晚间，万业企业发布公告，公司携手宁波芯恩成立长三角一体化示范区（浙江嘉善）嘉芯半导体设备科技有限公司（以下简称“嘉芯半导体”），以20亿元总投资规模，重点打造国内集成电路设备龙头企业，形成“1+N”产品平台模式，多方位布局半导体核心设备赛道。

据公告显示，嘉芯半导体成立于2021年4月，万业企业持股占比80%为其第一大股东，宁波芯恩持股占比20%。2021年12月22日，嘉芯半导体与嘉善县西塘镇人民政府签订项目投资协议书和补充协议。项目未来将形成年产2450台/套新设备和50台/套半导体翻新装备研发及制造基地，用地面积109亩，投资总额达20亿元，万业企业作为控股股东出资不超过8亿元。

目前，全球半导体市场芯片供应紧缩、芯片需求爆发，销售额连续17个月同比正增长，晶圆厂商纷纷加大资本开支进行扩产。2020年中国大陆半导体设备销售额达187亿美元，全球占比约30%。据集微咨询数据，目前大陆地区晶圆厂现有产能折合8寸约162万片/月，总规划产能折合8寸为462万片/月，潜在扩产产能折合8寸达到300万片/月。

根据《中国制造2025》的规划，2025年半导体核心基础零部件、关键基础材料应实现70%的自主保障。而万业企业以原有离子注入机业务叠加嘉芯半导体打造“1+N”模式，可进一步增厚设备技术护城河，筑基多产品设备龙头地位。

嘉芯半导体致力于开拓国内半导体设备领域市场，未来将形成以刻蚀设备、薄膜沉积设备、快速热处理及退火设备、清洗设备尾气处理设备等为主的研发制造及再制造能力，实现半导体关键设备的自主可控。

此外，嘉芯半导体第二大股东为宁波芯恩，持股占比20%。据企查查显示，宁波芯恩的主要股东为“华人半导体教父”中芯国际创始人张汝京博士，张博士是全球知名半导体集成电路产业著名的技术与运营管理专家，拥有40+年的半导体集成电路微纳工程制造技术、材料、装备等领域的研发和产业化经历。

本次成立的嘉芯半导体项目叠加其原有的凯世通离子注入机业务，万业企业打造的“1+N”全领域前道设备平台化效应进一步凸显，将成为目前国内设备品类最为齐全的集成电路龙头平台企业之一。

（编辑 白宝玉）

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