中证网讯 在前董事长举报泰兴力元之后，*ST国恒（000594）原本寄望资本更迭带来命运转折的预期变得越发渺茫。6月13日晚，*ST国恒公告称，在大股东泰兴市力元投资有限公司与成清波的私下协议曝光之后，深交所、天津证监局连续发出三道监管函和警示函。

文｜《投资时报》记者 李壮

中国证监会日前正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。按照新版规定，一旦实施退市，公司将转入三板挂牌，重新上市的条件苛刻，等同于IPO指标要求。

中证智能财讯 ST国华（000004）10月28日披露2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司实现营业总收入8422.50万元，同比下降49.33%；归母净利润亏损5676.56万元，上年同期盈利3373.66万元；扣非净利润亏损5714.86万元，上年同期盈利3268.21万元；经营活动产生的现金流量净额为-3867.96万元，上年同期为-5404.36万元；报告期内，ST国华基本每股收益为-0.3763元，加权平均净资产收益率为-6.17%。

根据三季报，公司第三季度实现营业总收入6156.23万元，同比下降15.90%，环比增长440.07%；归母净利润-2139.19万元，同比下降177.37%，环比增长6.18%；扣非净利润-2096.25万元，同比下降176.51%，环比增长9.13%。

2022年前三季度，公司毛利率为48.10%，同比下降14.01个百分点；净利率为-68.59%，较上年同期下降89.02个百分点。从单季度指标来看，2022年第三季度公司毛利率为43.72%，同比下降22.21个百分点，环比下降16.06个百分点；净利率为-35.39%，较上年同期下降73.41个百分点，较上一季度上升166.73个百分点。

2022年第三季度，公司净资产收益率为-2.37%，同比下降4.24个百分点，环比上升0.10个百分点。

2022年前三季度，公司经营活动现金流净额为-3867.96万元，同比增加1536.40万元；筹资活动现金流净额-127.45万元，同比增加886.55万元，主要系上年同期有短期借款偿还产生的现金流出所致；投资活动现金流净额24.10万元，上年同期为-582.92万元，主要系上期增加对联营企业的投资所致。

2022年前三季度，公司营业收入现金比为121.51%。

2022年前三季度，公司期间费用为7072.37万元，较上年同期增加981.53万元；期间费用率为83.97%，较上年同期上升47.32个百分点。其中，销售费用同比下降11.82%，管理费用同比增长4.23%，研发费用同比增长53.96%，财务费用由去年同期的-71.02万元变为-2.60万元。

资产重大变化方面，截至2022年三季度末，公司货币资金较上年末减少25.90%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；预付款项较上年末增加51.42%，占公司总资产比重上升1.92个百分点，主要系本期内公司预付采购款增加；应收账款较上年末减少10.53%，占公司总资产比重下降1.89个百分点；无形资产较上年末减少19.96%，占公司总资产比重下降0.52个百分点。

负债重大变化方面，截至2022年三季度末，公司应付账款较上年末增加35.94%，占公司总资产比重上升2.15个百分点，主要系本期项目采购增加；一年内到期的非流动负债较上年末减少54.49%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；合同负债较上年末减少6.31%，占公司总资产比重下降0.01个百分点。

偿债能力方面，公司2022年三季度末资产负债率为15.46%，相比上年末增加0.84个百分点；有息资产负债率为0.10%，相比上年末减少0.12个百分点。

筹码集中度方面，截至2022年三季度末，公司股东总户数为1.68万户，较二季度末下降了1897户，降幅10.14%；户均持股市值由二季度末的7.43万元下降至6.67万元，降幅为10.23%。

但 2020 年，民生信托踩雷“假黄金大案”，无疑是引爆这次危机的一根导火索。

与此同时，泛海还不断往外“砸钱”，大举进军地产和海外项目。

2015年至2017年，扬子江船业新船交付数量分别为36艘、39艘、33艘，而2018年新船交付数量猛增至46艘。

而在万达商业上市两年后，泛海控股又砸出 50 个小目标，投资万达影视及青岛万达影视，助力王健林的影业版块重组上市。

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