■ 许莹

3月1日下午，国务院新闻办公室举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，工信部党组书记、部长金壮龙 ，党组成员、副部长辛国斌，党组成员、总工程师、新闻发言人田玉龙出席发布会介绍“加快推进新型工业化 做强做优做大实体经济”有关情况，并答记者问。

在集成电路领域，我国提出了“芯片自给自足”目标，并通过一系列政策推动国内芯片产业的发展。2014年，中国启动了“大国重器”计划，旨在打造全球领先的集成电路产业。此外，中国还推出了“芯片产业发展指导意见”，提出到2020年，中国芯片自给率将达到40%以上。

2014 年业绩基本符合市场预期，我们认为工业互联网行业的持续发展及公司在电力交通等重点行业的战略投入将驱动持续成长性，上调目标价28.6 元，“增持”评级。

投资要点：[业Ta绩bl增e_速Su基mm本a符ry]合市场预期：公司2014 年营收同比增长38.46%，其中海外收入同比增加73.24%，军工行业收入同比增加404%，EPS 为0.12 元，利润同比下降27.92%，主要因为拓宽军工及海外市场、研发及公司管理中投入了大量成本，但我们认为这些战略投入将使公司能够更好地抓住未来工业互联网的发展机遇，我们上调2015-2016 年收入预测至6.01 亿、7.79 亿，上调幅度为1.70%和3.32%，上调2015-2016 年EPS 至0.44/0.55，上调幅度分别为12.82%和19.57%，2014-2016 年利润复合增速160%，给予15 年PEG0.4，上调目标价至28.6 元，维持“增持”评级。

盈利预测及评级。公司主业为传统激光器及设备生产，在互联网精神的大趋势下，公司快速开拓新市场，以应用端推动打造全生态系统理念运营的3D产业链，而其数据处理能力和打印技术的成熟水平以及思路的前瞻性是抢占行业制高点的核心基础。在公司2014年为3D打印产业链铺平道路以后，业绩的高增长可以期待，预计15-17年EPS分别为0.14、0.26和0.50元。

目标价方面，参考国际3D打印龙头企业--3D systems，其股价2014年以来下跌已逾60%，说明3D打印行业外盘风险已经得到有效释放。由于增材制造技术可以解决形状复杂问题、大幅减少加工工序，从而实现“自由制造”，且欧美发达国家纷纷制定了发展和推动增材制造技术的国家战略和规划，政策方面来看，增材制造技术很有可能写入“十三五”规划。3D打印行业市场空间广阔，目前3D打印相关公司估值普遍较高，考虑到公司打造3D打印服务全产业链前期投入颇大，业绩恐受到较大影响，可以给予较高估值。给予6个月目标价48元，对应15-17年PE分别为343、185和96倍，公司股价还有30%左右的增长空间，买入评级。

“终端传感+SCADAGIS+云端数据”全产业链优势明显，有望受益智慧燃气&智慧水务数百亿市场爆发。公司先后收购沈阳金建剩余49%股权、控股鞍山易兴51%股权实现GIS和SCADA技术集成，物联网产业链初步成型，目前智慧燃气业务已在全国重点省会城市有序推进。此外公司投资控股汉威公用65%以PPP模式进军智慧水务，未来将以高新区水利信息化项目为标杆向全国推广。该项目投资2.95亿，有望增厚15年净利1-2千万元。

投资评级与估值：按增发摊薄股本算，维持公司14EPS 0.39元，上调公司15-16年EPS至0.90、1.14元(原预计0.77和0.98元)，CAGR 61.8%。上调盈利预测主要上调了主业收入增速假设并考虑智慧水务业务贡献。公司先后收购沈阳金建、鞍山易兴，设立汉威公用切入智慧水务，日前又联手风向标进军智能家居，物联网产业布局日趋完善。我们预计，随VOCs、智慧燃气、智慧水务、智能家居等行业有望受益国家政策迎来爆发，公司通过兼并收购、股权合作等切入上述领域打通“终端监控+GIS/SCADA+云端数据”“VOCs监测+治理”“智能家居云+管+端”全产业链。员工持股计划实施有望对公司高管及骨干员工形成明显激励，较高的业绩指标也体现对未来增长信心。公司目前市值仅56亿，未来成长空间广阔，重申“买入”。

新大陆聚焦“支付”与“识读”两大业务主线，领跑移动金融技术创新。mPOS等新型支付业务将持续爆发，收购智联天地一方面拓展二维码在快递行业的应用，同时精准营销等新变现模式将打开远期估值空间。条码移动支付发令枪声已近，识读业务放量在即。目标价45.90元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

强烈推荐-A评级。mPOS业务持续爆发，条码移动支付开闸在即，在不考虑外延预期强烈的前提下，预计14~16年的EPS分别为0.57、0.82、1.11元，目标价45.90元，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：公司公告2014年度业绩快报，预计全年销售收入约15.44亿元，同比增长7.87%，归属上市公司股东净利润约0.56亿元，同比增长79.57%。

定增预案公布，高管及员工参与且锁定三年，展示扩张信心。根据前期公告的定增预案，公司计划定向增发不超过2500万股，发行价格为16.94元/股，锁定期三年，其中董事长、总经理及员工认购近一半。

公司将重点拓展工业自动化业务，提供智慧工厂控制系统的整体解决方案，受益国内“工业4.0”升级，业绩及订单均存在超预期可能。

投资建议及盈利预测：预计公司2015-16年销售收入分别约22、31亿元，净利润分别约1.1、2.2亿元，EPS分别约0.51、0.98元/股(暂不考虑增发摊薄影响)。维持“买入”评级。

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