11月27日至30日，各大商业银行相继发布公告，宣布暂停面向个人客户的账户贵金属和代理金交所交易业务开户，这是2009年上海黄金交易所启动个人T+D业务平移以来，国内黄金投资市场最重大的变动。

在整个周末，市场从业者都在密集地相互问询、讨论、思考、消化这一重大而又突然的消息，评估其影响，决定自己的应对之道。

意料之外，情理之中，是笔者对于这一事件的看法。

说意料之外，是指这一事件有一定的突然性，一般意义上的利益相关方：交易所、商业银行、综合类会员乃至个人投资者群体，在此次事件中都只是接受决策的被动角色，因而对事件起因众说纷纭，对事件的未来演变也难以形成共识，可以一锤定音的决策者并不在推演事态走向的认知框架之内。

说情理之中，则是指上海黄金交易所个人业务的生态早有隐忧，意外的事件冲击只不过提前引发了应有的调整。

近年来，贵金属个人投资者群体迅速壮大，仅上海黄金交易所场内市场个人客户开户数就已经突破1000万里程碑，与股市衍生工具开户数、商品期货个人客户数、银行账户原油、外汇品种交易客户相比，占据无可争议的“老大”地位，无形中成为中国个人投资者高风险交易业务的最大“蓄水池”。

然而相较于这样的“重担”，相应的个人客户服务能力与生态仍然有很大的完善空间，银行贵金属业务在汲取自身客户流量的同时，基层网点员工往往不具备相应的客户服务能力或意愿，贵金属业务只是其繁多的KPI指标中分量无足轻重的一项，而原本设想作为银行合作伙伴，为客户提供专业服务，从银行获取佣金分成的综合类会员单位，也面临着与银行合作地位不对等所必然产生的“囚徒困境”，慢条斯理按部就班的长期规划，可能还没见到收获已经被商业银行清退出准入名单，越来越短期化的行为取向，则必然导致自身利益与客户利益的冲突，甚至出现一种“管你死活，只要我交易手续费落袋为安就好”的风气。

按照商业发展内在的向善规律，这样不健康的行业生态必然会被矫正，只不过区别在具体形式是主动还是被动，是突变还是渐进。

上周末的剧变之后，可以预料，贵金属个人投资市场将进入一个清理整顿阶段，个人客户参与上海黄金交易所市场的基本权利并不会被取消，所不同的是，杠杆类高风险业务的投资者适当性管理将被提到很高的优先级，综合类会员与金融类会员也将进一步明确有关客户服务的恰当边界和模式，在经过一个阶段的整顿后，市场大概率将逐步重新开放。

不过从更高的视角看，正如上文所述，贵金属个人投资市场是中国个人投资者高风险交易业务的最大“蓄水池”，这一市场的短期冻结或者说“休克”，或许将进一步加速交易经纪这一行业在中国的生命周期演进，使之更快步入发达国家市场20年来走过的那种大趋势，即交易经纪这一职能及相关产业的整体萎缩。从近期一系列金融最高监管层面的动向看，哪怕有丝毫诱发“系统性风险”的概率，对一个细分业务的监管都是“零容忍”的，杠杆交易等高风险投资需求，恰如现金贷等高风险个人融资需求，都有可能被严格管控，哪怕是资质齐备的商业银行，此类高风险中间业务的腾挪余地恐怕也将如同多德·弗兰克法案下的美国同行，日益缩窄。

本文源自中国黄金网

当前世界经济下行压力大，避险情绪增强，黄金价格的持续走高，越来越多的人加入了炒黄金这个行列。国内很多机构包括商业银行、广西金融电子结算、深圳电子结算等推出了代理黄金延期的业务，黄金延期又被称作黄金TD。

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开户时间：除法定节假日及非法定节假日的周一至周五16:00-20:00外，均可开户。

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黄金TD交易有以下特点

一、交易时间灵活

黄金TD交易时间：白天：9:00-15:30;夜盘：20:00-2:30，长达13个小时的交易时间。由于有晚间交易时间，大洋彼岸影响国际金价走势的重要经济事件，可以第一时间回避夜间外盘急剧变化，造成对国内盘不利影响的风险，投资者的交易较黄金期货而言更加灵活。

二、黄金T+D交易多样化

双向操作、涨跌都能赚钱。和股票和纸黄金最明显的对比就是，股票和纸黄金只能买涨才能赚钱。黄金td在黄金价格涨的时候可以赚到钱，在跌的时候也有机会赚钱。相比于股票的被动等待，投资者会比较主动。

三、资金放大，杠杆性

利用杠杆原理，投入资金更少，投资门槛较低。与实物金、纸黄金相比，黄金td只需要以10%左右的资金作为保证金就可以进行交易。而在实物金或纸黄金交易中，投资者只能买入等价的金条或者纸黄金。黄金TD资金放大作用，是吸引众多投资者的一个特点，投资者也需要注意相应的风险。

四、有T+0交易模式

没有交割时间限制。黄金td业务中，黄金td可以买入后立即平仓，一天可以进行多次操作同时能进行延期持仓，当天平仓只收取一次手续费，不像股票必须下一个交易日才能卖出。黄金TD持仓多久均可由投资者自己决定，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割。

五、进行实物交割

开立了黄金TD的投资用户，可以通过交割拿到金条实物，金条是国家黄金运出，纯度有保证。而这些金条是国家黄金里运出、纯度有保证。

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