中国联通(600050,诊股)基本跌回混改前、中材系股票大多数高开低走，近半数股票逆市下跌……原来，混改、合并等类型的央企重组，赚钱效应并不理想。相对来说，大型央企旗下小市值壳概念股卖壳、借壳或者资产注入等方式实施资产重组，或有更大的超额收益。

读创/深圳商报记者 陈燕青

新冠肺炎疫情发生后，各行各业都在一定程度上受到影响。对于航空运输这种高投入的行业来说，人员一旦停止流动，现金流必然面临考验。而海航本就资金紧缺、流动性紧张，如今更是“雪上加霜”。

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行业分布方面，上述46家上市公司主要扎堆在电子、化工、公用事业等三类行业，涉及个股数量均为5只。

2019年半年报显示，截至当年6月底，海航集团的有息借款总额超过5548亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债分别达到951亿元、781亿元，而其持有的货币资金仅为819亿元。

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在这样的情况下，航空企业是不是重组的好机会，我想这应尊重企业的意愿，按照企业自身发展的需求，按照行业发展的规律，在这个问题上，国资委也会像平常的结构调整一样去支持企业。目前，他们的主要精力还放在抗击疫情，如何执行好包机任务上。

与此同时，在微博、朋友圈等社交媒体关于海航集团传闻的图片被多次转发，其中不乏“明天接管介入”等言之凿凿的表述，甚至还有图片透露了人事安排。

机构点睛

华融证券投资顾问李佳则指出，从市场环境看，10月下旬以来A股市场整体保持震荡向上的格局，A股上市公司的价值有所提升，上市公司资产对产业资本的吸引力提升，上市公司运作并购重组的难度有所降低。从监管角度看，10月18日中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，放宽了A股上市公司并购重组的限制，虽然监管层对并购重组审核依然会较严，但审核速度正在加快，毕竟证监会明确表示并购重组有助于整合上市公司的优良资产、淘汰落后产能，推动企业转型升级，这也刺激了上市公司并购重组的积极性。

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除了全面被接管的消息，还传出了被接管后海航集团有关资产的后续处置方案：海航集团的资产将被国航、南航、东航等航空公司瓜分。

伴随上市公司并购重组事项的提速，并购重组概念股也成为近期A股市场中的一大亮点，除了科斯伍德、国农科技外，金宇车城、顶固集创、ST慧球等在近期公布了并购重组消息的个股也出现在了11月7日的个股涨停榜上。

实际上，科斯伍德、国农科技只是近期A股上市公司加速运作并购重组事项的一个缩影，据记者统计，自10月份以来已有91家A股上市公司发布公告，表示正在推动公司的并购重组事项，相关上市公司涉及的并购重组资产总价值高达3768.05亿元。相较之下，今年以来涉足并购重组事项的A股上市公司总计也不过283家，交易总价值约1.065万亿元。

就具体上市公司而言，中国船舶定增收购江南造船100%股权、外高桥造船36.2717%股权及中船澄西21.4598%股权等五家公司股权的并购重组事项规模最大，达到373.68亿元。武汉中商、闻泰科技、京运通等另外13家上市公司的并购重组规模也都超过了100亿元。而在并购重组事项的推进阶段方面，10月份以来共有神马股份、兰生股份等26家公司发布了并购重组预案，中国船舶、高争民爆等股8家公司的并购重组方案获得公司股东大会的通过，必创科技、大烨智能等16家公司的并购重组申请得到证监会发审委批准，兰太实业、天津磁卡等23家公司的并购重组方案已进入证监会发审委受理或反馈意见阶段。彤程新材、西宁特钢等22家公司的并购重组事项在此期间已经实施完毕或即将完成过户。

而记者的统计也显示，10月份以来，证监会上市公司并购重组审核委员会已经召开了12次并购重组委工作会议，审核了20家上市公司的并购重组申请，其中18家公司的申请获得批准，通过率为90%。相比之下，今年1~9月份证监会上市公司并购重组审核委员会总共只审核了76家上市公司的并购重组申请，获得批准的有62家，通过率只有81.57%。

李佳表示，在目前经济增速相对较缓的背景下，并购重组能使上市公司基本面发生较大的变化，从而刺激股价上涨。不过重组的时间点很难把握，再加上监管层严厉打击内幕交易，使得重组也存在失败的可能，因此投资者还是应尽量把握较为确定的并购重组机会，建议从三条思路入手甄选重组潜力股，一是上市公司通过横向、纵向并购进行优质资产的产业链整合，推进新兴产业并购，这主要集中于医疗、环保及TMT领域；二是传统上市公司寻求主业转型及更高利润增长点实施的跨行业并购。特别是一些股价较低或者市值较小、主营业务发展没有起色、债务负担较轻的公司可能会是比较好的重组标的和借壳标的。第三是国企改革类个股，特别是大国企、小平台类型的重组上市公司在政策方面得到扶持较为明确。

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