中证网讯（记者 连润）Wind数据显示，2月20日，国债期货全线下跌。截至收盘，10年期期债主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.08%。

广发期货

加拿大国债期货市场起步很早，20世纪80—90年代已经开始挂牌交易国债期货合约，但是在很长一段时间内除10年期品种外，其他品种期货交易量很小。近几年加拿大国债期货市场重新涌现利率风险管理和交易性需求，重新挂牌交易2、5、30年期国债期货。

国债期货目前是最为活跃的利率期货。2016—2021年，全球范围国债期货年均成交量达17.74亿手。根据国际期货业协会（FIA）的统计数据，分地区来看，近6年全球国债期货成交分布相对稳定，占比最大的是北美地区，年均成交占比57％左右。北美地区国债期货成交量主要集中在芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade），CBOT是全球范围内国债期货成交占比最大的交易所；北美地区剩余国债期货交易量主要来自加拿大蒙特利尔交易所（Montreal Exchange，MX）。2021年，北美国债期货成交量占全球59％，其中CBOT占比57％，MX占比2％。从趋势上看，MX国债期货成交量从2016年开始逐年上升，直到2021年已达46961231手，占全球国债期货成交量的2.34％。

加拿大债券市场主要由政府债券、市政债券、公司债券和枫树债券（外国公司或借款人在加拿大固定收益市场发行的以加元计价的债券）组成。目前，加拿大国债发行包含2、3、5、10、30和50年期的不同期限债券，2021年，各期限国债总发行量达到2510亿美元（不包含绿色国债）。

据加拿大央行（Bank Of Canada）披露，加拿大国债市场的投资者结构按照投资组织类型分为一般公众、加拿大政府和加拿大央行。从持有量来看，自2000年以来，公众始终是主要投资者中占比最高的国债投资者，2022年占比达64.5％；其次是央行，2022年持有占比达到35％，且近年来占比显著提升。

1989年，加拿大10年期债券期货合约CGBTM于9月上市，开启了加拿大国债期货交易，其后5年期、2年期、30年期国债期货分别于1995、2004年和2007年首次上市，但成交量均有限。在很长一段时间里MX主要交易的国债期货仅有10年期一个品种，2009年，5年期国债期货重新挂牌交易，但直至2018年成交量也非常微小。这一段时间出现国债期货其他品种交易的空白，主因是2008年金融危机后的10年间，各国央行竞相降息甚至探及负利率，几乎没有交易利率曲线预期的空间。但近年来情况发生变化，加拿大与美国央行货币政策分化，部分国家通胀飙升，债券市场曲线出现倒挂，市场投机交易机会和对冲需求大幅增长，收益率曲线预期交易热度迅速抬升。2019年以来5年期国债期货成交量显著上升，近3年成交量年均增长34％；2年期和30年期国债期货分别于2020年和2021年重新开始交易，2年期国债期货成交量在2022年增长125％。

从成交量、持仓量占比上看，2002—2018年，10年期国债期货几乎占据全部份额，其后成交量、持仓量保持稳定，2022年成交量为3570万手，持仓量在50万手左右。2019年开始5年期、2年期国债期货成交量逐步抬升，10年期国债期货成交量和持仓量占比逐步下降，2022年分别为69％和78％。截至2022年年底，5年期国债期货成交量和持仓量分别达到1008万手和7.3万手，占比19％和11％；2年期国债期货成交量和持仓量达到594万手和7万手，占比达到11％和10.8％。30年期国债期货刚刚恢复，成交量增速较高但总体水平仍然很低，2022年成交量、持仓量分别为6万手和831手，占比均低于1％。

加拿大国债期货市场起步很早，20世纪80—90年代已经开始挂牌交易国债期货合约，但是在很长一段时间内大部分品种交易量很小，主要原因是宏观利率政策不断压低收益率区间，利率波动降低导致缺乏交易机会。近几年宏观经济环境、央行政策和通胀水平发生明显变化，加拿大国债期货市场重新涌现利率风险管理和交易性需求。由于此前已有上市经验，重新挂牌交易后加拿大国债期货快速恢复了2、5、30年期国债期货交易。加拿大恢复国债期货交易的经验总结有以下两方面：

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