从区域性股权市场角度而言，包爽建议，加大区域性股权市场金融改革创新力度，推出灵活度高、发行便捷的产品来满足中小企业多样化、定制化的融资需求，如扩大区域性股权市场制度和业务综合创新试点范围，允许开展认股期权、优先股、私募基金份额转让试点等。

随着科创板的急速推进，资本市场的目光已逐渐远离新三板，而新三板优质企业也开始积极准备转板。考虑到新三板预期的改革方向与科创板已经推出的制度非常类似，科创板的繁荣或带动新三板重新崛起。

部分新三板头部公司股价近期受追捧，侧面折射出当前新三板估值偏低的现实。随着交易量萎缩，近年来新三板市场整体持续下行，不少优质公司的价值被严重低估。

周运南指出，解决流动性问题最直接、最快捷方法就是尽早落地“精选层”及其一揽子配套政策。“以精选层为抓手，全面引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，这将重拾新三板市场各方的信心。交易功能、定价功能和融资功能将重新焕发，市场流动性逐步复苏，市场的定价估值功能也就水到渠成。”

随着科创板的开市，一些此前被市场各方看好的优质标的，包括正在申报科创板上市的新三板公司，近期股价出现上涨，且成交随之放量。

指南基金董事长兼总经理王军国在会上作了致辞，表示一级市场很难投，相比之下，北交所和新三板市场就有三个天然优势。

国信证券首席策略分析师燕翔表示，设立北京证券交易所是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

16发行产品机构TOP10

中金公司首席策略分析师王汉锋表示，北京证券交易所将构建契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排；畅通在多层次资本市场之间的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径；培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

近年来，尤其是北交所开市以来，区域性股权市场运营机构先知先觉，大多数已提早设立“专精特新”专板，支持一批发展速度快、创新能力强、经济效益好的专精特新企业实现金融与资本的有效对接。

包爽认为，建议在“绿色通道”上给予更加灵活的支持手段，比如券商辅导的项目，在登陆新三板之前，进入“专精特新”专板培育层的时长可以纳入新三板挂牌时长。

进一步助力中小企业

“该指导意见在推动地方政府重视专板建设，加大组织协调、数据共享、政策资源整合和支持力度上起到了关键作用。”云南股交所相关负责人表示，通过专板建设推动各方转变对区域性股权市场的认识，进一步明确其功能定位，切实从省内经济发展和企业实际出发，按照场外市场逻辑探索发展路径，补齐多层次资本市场的结构性短板。

“指导意见中的‘公示审查’白名单制度、培育层企业融资纳入新三板创新层统计口径，对于区域性股权市场及专精特新挂牌企业，是一个非常大的政策利好。”包爽表示，对于区域性股权市场来说，增强了市场的吸引力，有利于更多优质潜力企业挂牌。同时，减少了挂牌企业转入新三板的等待时间，促进了多层次资本市场互联互通。

区域集聚效应凸显

王军国表示，一级市场的问题是，退出最终还是通过IPO，一个基金可能投多个项目，但能够IPO成功的，真的凤毛麟角，大部分项目是退不出来的，而且IPO一旦失败，就很难退出了。因此，我觉得一级市场很难投，相比之下，北交所和新三板市场就有三个天然优势。

14主办券商排名

新三板改革迈入新阶段

关于《指导意见》的实施落地，加强多层次资本市场的互联互通，尤其是“专精特新”专板与新三板的衔接颇受业界期待。

06行业分布

对于如何投资布局，他表示，并非所有被低估企业都具备投资价值。初具规模、业绩已上一定台阶且稳定增长的成长型公司，以及股本小、市值低但具备爆发式成长潜力的成长型公司当下值得投资。“选好高成长性的企业，等待政策东风到来。”

在周运南看来，新三板市场整体流动性下滑，核心原因还是市场面临的流动性困境。流动性溢价丧失给市场带来了一系列不良反应。“没有充分的交易就无法产生有效的定价，也就谈不上正常退出。这使得场外资金望而却步不敢入场。流动性不足导致新三板市场信心下降，使得新三板优质企业不断离失，新三板市场生态受到影响。”

三是从服务对象看，新三板是服务创新型、创业型、成长型中小企业的市场。新三板自成立以来，始终坚持为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务的初心和宗旨，在服务民营经济、中小企业发展中发挥重要作用。截至2019年底，市场挂牌公司总数为8953家，其中民营企业占比93%，中小企业占比94%，累计有6000余家公司实现融资近5000亿元，对优质未挂牌中小企业起到很好的带动作用。新三板基于市场海量结构化数据搭建“投融通”平台，促进多家银行与挂牌公司的精准对接，进一步解决中小企业融资难问题。作为培育中小企业持续成长的市场，新三板还从规范挂牌公司信息披露、公司治理水平等方面入手，协助其提高公司质量，规范运作机制，扫除中小企业对接资本市场的微观障碍，为其后续发展壮大奠定基础。

云南股交相关负责人则表示，区域性股权市场在多层次资本市场服务专精特新企业工作中应结合各省市产业发展政策，建立针对不同产业、不同行业、不同生命周期专精特新企业建立分层次服务体系，为不同阶段专精特新企业提供有针对性的服务，增强企业获得感，切实提供满足企业需求的综合服务。

2023年2月16日，由挖贝网、挖贝研究院联合举办的“第七届挖贝北交所·新三板领军企业年会”在北京悠唐皇冠假日酒店盛大召开，本届大会以“笃定信心 开新局”为主题，汇集了多家北交所、新三板企业家、投资机构、券商以及多位知名专家学者、权威媒体，与参会嘉宾共同就“笃定信心 开新局”展开热切探讨。

1、竞争没有那么激烈。

2、真能找到安全边际。像现在这些北交所公司可能市值五六个亿，一年四五千万利润，账上可能有两三个亿现金，这种公司买起来是非常安全的，赔的可能性非常低，并且这样的公司目前在北交所市场也并不少。

3、它跟一级市场相比又提供了一些流动性，可能没有很好，但一旦犯错，慢慢卖还是能卖得出去的。因此，我觉得投资北交所三板市场太好了。

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