根据《永赢沪深300交易型开放式指数证券投资基金基金合同》和《永赢沪深 300交易型开放式指数证券投资基金招募说明书》的有关规定，永赢基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）决定对永赢沪深300交易型开放式指数证券投资基金（以下简称“本基金”）进行基金份额折算，并由中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“登记结算机构”）对本基金的基金份额进行变更登记，并决定2020年4月17日为本基金的基金份额折算日。现将有关事项公告如下：

一、折算对象

二、折算方式

本次基金份额折算后，本基金基金份额净值与基金份额折算日标的指数收盘值的千分之一基本一致。

基金份额折算比例 =（X/Y）÷（I/1000），以四舍五入的方法保留至小数点后 8 位。上述公式中，X 为基金份额折算日收市后，经本基金管理人计算并经托管人复核的该日本基金基金资产净值；Y 为基金份额折算日在本基金登记结算机构登记在册的本基金基金份额总额；I 为基金份额折算日标的指数收盘值。

折算后的基金份额采用截位法保留至整数位，不足 1 份部分归入基金资产。本基金登记结算机构将于 2020 年 4 月 20 日进行本基金基金份额的变更登记。基金管理人将于 2020 年 4 月 21 日刊登基金份额折算结果的公告。

三、重要提示

基金份额折算后，本基金的基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额数额将发生调整，但调整后的基金资产净值、基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化。基金份额折算对基金份额持有人的权益无实质性影响（因尾数处理而产生的损益不视为实质性影响）。基金份额折算后，基金份额持有人将按照折算后的基金份额享有权利并承担义务。

如果基金份额折算过程中发生不可抗力，基金管理人可延迟办理基金份额折算。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

特此公告。

永赢基金管理有限公司

2020 年 4 月 16 日

1.1价格、净值与折溢价率、杠杆

基金成立初期分级基金母基金、A份额与B份额的净值都为1.00元。净值为基金资产价值，对于普通基金的申购赎回都是以基金净值为基准进行的。例如：T日以10000元申购某基金，T日基金净值为1.200元（收盘后根据基金持有证券价格进行估值计算得出）。假设申购费率为1.5%打四折为0.6%，在T日10000元申购的基金份额数量=10000/（1+0.6%）/1.200份=8283.63份。

为什么净值与价格不同呢? 净值为：收盘后根据基金持有证券价格进行估值计算得出。价格为：份额交易价格，主要根据投资者对未来市场预期与交易行为决定，有时候合理有时候不一定合理。

分级基金A、B份额既有净值也有价格，这下复杂了很多。同时引出了投资者如何根据净值与价格进行分级基金的投资的问题。根据分级基金的A、B份额的价格与净值可以计数出衡量分级基金A、B份额投资价值的指标。具体指标如下：

A份额折溢价率=A份额价格/A份额净值-100%；

A份额收益率（简化版）=A约定收益率/A份额价格；

B份额溢价率=B份额价格/B份额净值-100%

B份额净值杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B份额净值*100%

B份额价格杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B份额价格*100%

以银行分级（代码160631）为例，2015年7月13日，母基金净值为元0.9960元，银行B（代码150228）的净值为1.0510元，收盘价格为1.102元；银行A（代码150227）的净值为1.0130元，收盘价格为0.845元。指标计算示例如下:

银行A折溢价率=0.845/1.0130-100%=-16.85%；

银行A收益率（简化版）=（2.75%+3%）/0.845=6.80%；

银行B溢价率=1.102/1.0510-100%=4.85%

银行B净值杠杆=2*0.9960/1.0510*100%=1.90

银行B价格杠杆=2*0.9960/1.102*100%=1.81

由于分级基金A份额的约定收益率一般为基准利率+3-5%， 基准利率通常为一年定期存款利率，每年根据调整一次。如果以2015年初一年期定期存款利率2.75%为基准，有的分级基金约定收益率为一年定期存款利率+3%，即5.75%；有的分级基金约定收益来为一年定期存款利率+5%，即7.75%。如果A份额约定收益率相同，A份额的折（溢）价率越低越有投资价值。随着分级产品多样化，A份额约定收益逐渐分化，由于不同产品约定收益不同，所以A份额的折溢价率并无明确的代表性，选择A份额通常选择收益率高的产品，具体的A份额的投资策略参加本书相关部分。

分级基金B份额的溢价率为交易价格高于净值的比率，这个比率有时高有时低。取决于B份额杠杆倍数、投资者情绪、市场融资成本等多个因素。投资B份额的基本逻辑为市场趋势判断，然后进行行业选择，选取杠杆较大的B份额。由于投资者获取B份额多通过交易的方式，以交易价格为成本获取B份额。所以B份额的价格杠杆相对B份额的净值杠杆更具有参考意义。

如同上述所述，投资者投资B份额的成本是交易价格，交易价格通常高于净值，高于净值的部分称为溢价，同时溢价大小也会变化。投资B份额的盈亏因素主要来源于B份额的净值的涨跌，但有时溢价波动也是影响盈亏的因素，例如投资者对市场预测由熊转牛，B份额净值不变，B份额的溢价率由10%增加到20%，从交易价格而言投资者也获利颇丰；投资者对市场预期由牛转熊，溢价率可能从20%减少到10%，从交易价格而言投资者也会亏损不小；极端情况下，分级基金触发下折，Ｂ份额的40％溢价率可能会化为乌有，以致投资者亏损近半。具体的B份额的投资策略参加本书相关部分。

1.2定期折算

分级基金A份额借钱给分级基金B份额用，分级基金B份额付给分级基金A份额“利息”（就是约定收益率），这个“利息”算在分级基金A份额每天的净值里，一年分级基金A份额能拿到一次，就是通过定期折算，把约定收益率通过母基金形式兑付给分级基金A份额的过程，类似于基金分红。

例如鹏华资源A，约定收益为5.75%[1]，在分红日，鹏华资源A份额的净值为1.0575元，如果鹏华资源母基金（也称基础份额）净值为1.200元，10000份鹏华资源A净值为1.0575元，总资产为10575.00元，经定期则算为10000份鹏华资源A净值为1.0000元，479.17份（479.17=575元/1.2000元）鹏华资源母基金净值为1.2000元，总资产不变仍为10575.00元。

图1.3 分级基金定期折算

表1.2 鹏华高铁分级下折表[2]

如果折算前投资者持有10000份鹏华高铁基础份额，经折算后的资产为：

鹏华高铁基础份额 =10000*0.592171401=5921.71份

如果折算前投资者持有10000份鹏华高铁A份额，经折算后的资产为：

鹏华高铁A份额 =10000*0.178877050=1788.77份

鹏华高铁基础份额=10000*0.826588703=8265.89份

如果折算前投资者持有10000份鹏华高铁B份额，经折算后的资产为：

鹏华高铁B份额=10000*0.178877050=1788.77份。

笔者提示：如同本书价格、净值与折溢价率、杠杆部分表述的那样，分级基金A份额通常具有折价，触发下折即大部分A份额转换为母基金，母基金可赎回，折价买入分级基金A份额投资者变相获取分级基金A份额折价的消除收益。相应的是，溢价买入份额基金B份额的投资者，由于分级基金B份额折算后份额减少且杠杆降低等原因，溢价率大幅降低导致亏损。

1.4上折机制

分级基金投资者偏好分级基金B份额的杠杆，如同本书价格、净值与折溢价率、杠杆部分表述的那样，B份额净值杠杆=初始杠杆率*母基金净值/B份额净值*100%。随着母基金净值增长分级基金B份额的净值杠杆越来越小，如图1.6所示：

图1.6 母基金净值与B份额净值杠杆关系图

为避免分级基金B份额净值杠杆过低，分级基金通常设置有上折机制。母基金净值到达上折阀值，触发上折机制将母份额、A份额、B份额净值归1.00，将A、B份额净值高于1.00部分折算为母基金的过程称为分级基金上折机制[3]。分级基金上折阀值起初设置为母基净值2.0000元，对应的分级基金B份额（最小）净值杠杆为1.33倍，为提高分级基金B份额的（最小）净值杠杆，新设的分级基金纷纷将上折阀值降低为母基金净值1.5000元，对应的分级基金B份额（最小）净值杠杆为1.50倍，有些分级基金设置上折阀值甚至为母基金净值1.4000元，对应的分级基金B份额（最小）净值杠杆为1.56倍。折算逻辑如图1.7所示：

图1.7 分级基金上折机制

例如：2015年5月7日，鹏华国防份额(场内简称：国防分级，基金代码:160630)的场外份额经折算后的份额数按截位法保留到小数点后两位，余额部分计入基金资产；鹏华国防份额的场内份额、鹏华国防A份额(场内简称：国防A，基金代码：150205)、鹏华国防B份额(场内简称：国防B，基金代码：150206)经折算后的份额数取整计算（最小单位为1份），余额部分计入基金资产。

表1.3 鹏华高铁分级上折表[4]

如果折算前投资者持有10000份鹏华国防基础份额，经折算后的资产为：

鹏华国防基础份额 =10000*（1+0.521406494）=15214.06份

如果折算前投资者持有10000份鹏华国防A份额，经折算后的资产为：

鹏华国防A份额 =10000份

鹏华国防基础份额=10000*0.024787671=247.88份

如果折算前投资者持有10000份鹏华国防B份额，经折算后的资产为：

鹏华国防B份额=10000份

鹏华国防基础份额=10000*1.018025316=10180.25份

[1]资源A份额的收益率等于一年定期存款利率+3%，2015年7月21日，本期约定收益率为5.75%。[2]注：该“折算后基金份额”为鹏华高铁A份额经折算后产生的新增鹏华高铁场内份额。[3]并非所有分级基金设有上折机制，并非所有分级基金A份额都参与上折过

程，具体参见相应的分级基金合同。[4]注1：该“折算后基金份额”为鹏华国防A份额经折算后产生的新增鹏华国防场内份额。注2：该“折算后基金份额”为鹏华国防B份额经折算后产生的新增鹏华国防场内份额。

有些人在选择基金的时候，喜欢看基金的分红，觉得是不是分红越多越好？但也有很多人对分红不是很理解，比如是现金分红还是红利再投资好？分红是基金公司另外发给投资者钱吗？

今天就来聊聊基金分红的问题。

什么是基金分红？

基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。

简单说就是，这部分收益本来就是你的，只不过原来是算在基金份额里面，现在把它折算成现金派发给你。基金分红后，单位净值一般会下降。

如果有一天，发现你买的基金净值突然大跌，也许就是基金分红了。

如何基金确定要分红？

基金分红主要有两种方式：一种是现金分红，一种是红利再投资。

而一般开放式基金默认的分红方式是现金分红，如果你想要选择红利再投资，就需要在权益登记日之前修改分红方式。

基金在分红前会发布公告，会在官网以及相关渠道发布相关公告，告知分红的权益登记日与红利发放日。

权益登记日（R日）：

R日是用来确定大家是否持有该基金；

比如规定的时间是11号，该天持有本基金的，就可以参与分红，不需要做其他操作。

红利发放日（一般是R+1或者R+2日）：

指该基金分红的日期，比如是12号，就是这天发放红利，2-7个工作日红利就会派发到大家的账户里面啦。

这两种分红方式有什么区别呢？

举个例子。

假设你持有一只基金10000份，现在基金的净值为1.5元，每份额分红0.5元。

分红前：你持有价值15000元的基金 ，分红=0.5×10000=5000元 。

分红后：基金的净值=1.5-0.5=1元， 基金现在的价值=1×10000=10000元， 分红=5000元， 你持有的15000元变成了价值10000元的基金+5000元的分红。

所以，尽管进行了分红，但你持有的总市值是不变的，只不过把你的钱从左口袋掏到右口袋了。

两者区别就是一个是选择持有现金，一个是选择增加基金份额。如果是选择了现金分红后想要再投资，就需要支付申购费，而红利再投资就不需要收取申购费。

分红越多越好吗？

很遗憾，答案是否。

基金优秀与否，并非取决于分红次数或分红比例，而在于基金的投资能力，即净值的增长情况。

基金分红并不是衡量基金业绩的最大标准，衡量基金业绩的最大标准是基金净值的增长，而分红只不过是基金净值增长的兑现而已。当然，基金能够分红，说明它的业绩还是比较出色的。

是选择现金分红还是红利再投资？

1.看自身情况

如果分红的资金不需要急用，没有其他的用途，并且你也没打算去选其他的基金投资，那么就可以考虑红利再投资，追求长期收益。

2.市场情况

市场下跌的时候，选择现金分红，规避市场下跌风险，同时也可以免收赎回费。

市场上涨的时候，选择红利再投资。

3.基金的基本面

股票型基金会随着市场环境的变化而变化，基金经理也会调整投资策略和投资风格。如果这只基金投资风格没变，业绩稳定，也可以选择红利再投资；若基金风格变化了，则选择现金分红。

打算长期基金定投的，选择红利再投资。如果一边定投一边现金分红，等于把基金资产拿出来，又通过基金定投投进去，这样就白白浪费申购费了。

PS: 真正的盈利，还得看每日净值的增长，不要指望基金分红能给你带来额外的收益。

很多的投资者在投资的过程中都有见过净值这个概念，但很多的投资者表示不是很理解净值是什么意思，那么今天我们就来给大家讲解一下。

1

基金净值的定义

1、净值的概念

净值就是买入或卖出一份基金的价格。比如：当前的这一只基金单位净值为1.0000，1000元就能买入1000份，当前的这一只基金单位净值为2.0000，1000元就只能买入500份。

2、 单位净值

单位净值=基金净资产/基金份额=（基金总资产-基金总负债）/基金份额

基金的单位净值就是基金每一份额的价格, 这个价格是已经剔除了基金日常运作费用的价格。

基金有自己的计算单位，它的计算单位是“份额”。好比我们平时去买菜，菜的价格以“斤”为单位计算，基金就是以“份额”为单位计算。比如，今天的白菜是10元2斤，那么一斤白菜就是5元，白菜的单位净值也就是5元。基金也同样如此，假设今天的基金卖20元4份，那么基金的单位净值就是5元。就是这一只基金当前的净值，每一天的净值都会在下一个工作日更新。

3、 累计净值

就是这一只基金从开始成立到现在总体的净值。与单位净值相呼应的，是基金的累计净值。

累计净值，顾名思义，就是基金自从上市以来，累计相加得来的净值。那么累计净值如何计算呢？

其实，累计净值就是单位净值加上基金以往的所有单位分红的总和。

比如，基金今日的单位净值是5元，而这支基金自上市以来，每一份额得到的单位分红的总数是3元，那么这支基金的累计净值就是5+3=8元。

说到这有人就会问，为什么有些基金单位净值和累计净值一样，有些又不一样。

这是因为有些基金每年都会分红派息，分红后单位净值就会降低，还有一些基金到了一定的净值后会折算，折算后的单位净值就会降低，但是累计净值是不变的。

为什么要加上以往的分红呢？

原因是，基金的分红也是投资基金获得收益的一种方式。

但分红的收益并不会计算在单位净值里。所以，在计算累计净值时，我们要把分红的这部分收益额外添加进去。

一般来说，大多数人关注的都是单位净值，其实累计净值更重要，因为买基金最重要的就是投人，只有长期的业绩表现才能反映基金经理能力高低，如果这样，就只能参考累计净值的数据表现了。

2

净值的计算方法

基金单位净值的估值是指对基金的资产净值按照一定的价格进行估算。

它是计算单位基金资产净值的关键，基金往往分散投资于证券市场的各种投资工具，如股票、债券等，由于这些资产的市场价格是不断变动的，因此，只有每日对单位基金资产净值重新计算，才能及时反映基金的投资价值。

基金资产的估值原则如下：

1.上市股票和债券按照计算日的收市价计算，该日无交易的，按照最近一个交易日的收市价计算。

2.未上市的股票以其成本价计算。

3.未上市国债及未到期定期存款，以本金加计至估值日的应计利息额计算。

4.如遇特殊情况而无法或不宜以上述规定确定资产价值时，基金管理人依照国家有关规定办理。

根据基协的合同指引，在基金合同中列示了该产品的估值方法。

单位基金资产净值=（总资产－总负债）/基金单位总数

其中，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。

累计单位净值=单位净值+基金成立后累计单位派息金额（即基金分红）

基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。

3

正确看待基金净值

净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。

1.基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。

2.影响基金净值的因素有很多，像成立时间早的基金公司如果没有分红过的话，那它的基金净值肯定就是高的。而如果基金才刚成立或是进场时点不佳的话，基金净值就很可能相对会较低。

3.基金净值的高低并不能完全代表基金的好坏，基金未来净值的变化是不可预测的，任何基金都存在走高、走平或者走低的可能性。

所以如果在购买基金时只看基金净值的话，那无疑是错误的。

选择一款基金产品，主要看的不是基金净值有多高，而应该看基金净值在未来的成长性，尤其是基金经理是否值得信任，值得托付。

当然，挑选一支好基金，还不能只看业绩，其风险程度也是需要考虑，这方面有一些指标可以作为分析依据，相关的分析文章可以点击查看：

关于夏普比率，你了解多少？

买基金为什么要关注最大回撤？

4、在实际工作中发现很多基金投资人总是问基金净值是否未扣除相关的服务费用。在这里，统一回复大家：通常基金每天公布的净值是已经剔除了基金合同中约定扣取的日常运营管理费用，例如基金管理费、基金托管费、基金服务费等，所以基民在计算自己投资收益的时候，可以不用过分考虑是否未扣除服务费用。当然，具体的规定，还是以每支基金的基金合同为准。

上一篇：美股(美股全线低开)

下一篇：300276股票分析(股票)