芝商所投资教育专栏

随着上海国际能源交易中心原油期货上市步伐临近，市场广泛关注芝商所（CME Group）WTI原油期货、Brent原油期货、迪拜交易所阿曼原油期货（代码：OQD）等境外原油期货和上海原油期货之间的套利机会。

另外，图上的两家交易所不设涨跌停板，我们设涨跌停板主要是基于全市场安全和冷静的考虑，跟中国现有的期货市场制度保持一致。合约月份我刚才讲了，目前WTI挂的是未来9年的合约，布伦特挂的是6年的合约，阿曼原油挂的也是6年合约。根据市场需求的不不同，各交易所选择不同的上市合约数量，我们目前选择的是连续三年的合约。

期货交易技巧2：投资者应善于使用止损保险进行交易。利用停止损失的指令限制可能损失的金额，涨幅取决于期货市场的前一段。

价格既然在波动区间内反复来回，止损设在区间之内，自然会轻松被扫。这样的止损只能白白带来损失，不能控制风险、不能过滤波动、不能验证趋势。

1月5日，国内大宗商品期货主力合约多数下跌，其中原油系期货主力合约跌幅居前，原油2303合约以5.75%的跌幅领跌，低硫燃料油2303合约下跌4%、燃油2305合约下跌3.98%。这三个合约近两个交易日均累计下跌8%左右。

“随着各类宏观数据的公布以及美联储偏鹰表态，短期来看市场风险偏好迅速恶化、美元走强，这中断了油价的反弹势头。如果各类经济数据继续大幅回落，或继续诱发市场对通缩风险的担忧，油价短期仍可能继续回吐前期涨幅。”国泰君安期货能源高级研究员黄柳楠对第一财经记者称。

浙商期货油品负责人洪晓强对第一财经记者分析称，最近原油出现大跌的原因有三，一是整体的衰退预期在继续走强；二是市场对国内需求的乐观预期有所调整，三是俄罗斯原油出口先连续两周出现下滑，但自第三周开始原油出口量出现了显著回升，船期显示未来出口量还会有进一步提升。

1月5日，美原油和布伦特原油期货主力合约盘中有所反弹。截至北京时间1月5日20:00，美原油和布伦特原油期货主力合约分别报74.27美元/桶、79.38美元/桶。

“ 一季度交易逻辑将集中在国内经济复苏（一季度末至二季度初），美联储加息尾声（预计3月最后一次），俄罗斯原油产量下降（当前已经开始下降），美国SPR收储（第一批2月份交付）几大因素，油价在该阶段倾向于低位反弹。但需要关注国内经济恢复情况，美联储退出加息时间超预期等因素的影响。”洪晓强建议，一季度，可在油价反弹后做空，布伦特原油反弹超过90美元/桶可尝试做空。

交割方面，我国原油期货采用实物交割，交割风险为最大风险。在综合考虑各种因素的基础上，我国原油期货的可交割油种共包含7种。其中，中东原油品种占到绝大多数，包括阿联酋的迪拜原油和上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油以及伊拉克巴士拉轻油等6种。同时，胜利原油作为唯一的国产原油被纳入可交割油种。

我觉得成为任何行业高手的路径都是一样的。10000小时的学习钻研，一点点悟性，一点点天赋和必不可少的幸运。

因为我生活在农村的缘故，很多时候是可以看到农产品的产量情况的，这样就无形之中帮助了我对农产品期货价格的预期。比如今年南方天气如此干旱，冬耕都有点困难，那么这个季节正在菜籽的播种期，在这样子的情况之下，来年油菜籽减产是铁定的事实了；在撇开政策调控之外，那么按照正常的逻辑是利好的。

在这个市场熬了一年又一年了，熬着熬着也就明白了很多道理，心态也比之前平缓了许多，自己账户的盈利曲线也更加稳定了。

有了第1点，再对第2点的某个、某些品种有一定理解，就能做趋势了。

在交易制度和合约设计层面，原油期货的交割月份、最后交易日、交易时间等与国内其他品种存在较大区别。在合约设计层面，包括标的油种选择、货币定价、购汇结汇、交割等细节均已有详细安排。上期所同时表示，将进一步强化风险管理，加强跨境监管合作，以适应国际化需求。

淘利资产量化趋势投资部总监杜旭：对整个商品市场来说，原油期货是资产配置的重要的新工具和新手段，便于国内众多能源产业链企业的套期保值和风险对冲，也会成为投机者的最重要交易标的之一。中国在大宗商品“定价权”的道路上迈下了非常重要的一步。

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