（曾发表于公众号2018-10-14）

过去二十年的A股，曾经出现过四次我的价值体系定义的“钻石底”。

这是因为虽然钻石的硬度是最高的，但是它的韧度却很低。韧度又称为脆性，是物体抗破裂能力的一个物理指标，一个物体的韧度越高，它就越不容易破裂。需要指出的是，一个物体的韧度与硬度是完全不同的两个概念。

所以，即使我们知道，这里是钻石底，未来也一定不同。一定是从未出现过的崭新画卷。

不过，要说股市跌至2440点就成了牛市的底部，实在是难以令人相信啊！首先，政策底永远不会是市场底。我经历过2001年至2005年这四年熊市，每次政策底出来后，还会迭创新低。原因很简单，大家都认为的底部，还能是底部吗？

最后，导致这轮从2440点反弹的板块是权重蓝筹股和券商股，像这二个板块难以形成大的气候。权重蓝筹股本来是有投资价值的，主要是经历了2017年初至2018年上半年的大涨，已经处于相对高位区域。而券商股更是难以持续，因为股市已经熊了三年，券商业绩都支撑不下去了，有何来向好的可能？由于，权重蓝筹股有很大的下行空间，所以，未来A股市场还有较大下跌空间这是肯定的。

太多人在讨论股市的顶底，几乎每个人都有自己的一套顶底论调，比如市场上知名的婴儿底、钻石底之类的，各种测量底的方法更是五花八门，比如什么技术分析里的W底，背离之类的，很有意思的是，甚至没有见过有几次有人能坐下来带着共识探讨市场的顶底，大多数情况是，只要人数超过3，就变成了各有各的理，这种情况在金融业内也不罕见，也算是业内一景了。今天导演从科学角度聊一聊股市顶底的问题，当然，一定程度上本文也算是导演自己的看法，带有一定主观性。

一、 流动性

二、 股市市值的计量方法&跟踪指标

首先是社会资金流动性，这个指标一般可以用M0、M1、M2来观察，这3个指标分别代表不同范围的社会流动性，用的最广泛的是M2。这里要吹一下M0，其实这个指标也很有用，因为我国经济整体呈现大而不强的特点，观察M0会对整体经济的脆弱性有很直观的感受，所以导演也经常用M0。

三、 相关思考

首先，测量顶底的极值是个伪命题。按照上证指数的计量规则：

其次，无论是资金流动性、流入权益市场的比率还是杠杆水平，任何一个指标出现大幅波动都会对股票市场造成巨大的影响，就以当下为例，央行过去半年一直在紧缩流动性，因此从货币供给的角度，当下是今年的最低值区域；产业资本也一直在默默的减持，没什么大动静；股票市场的杠杆水平更是处于最低点。因此可以大致判断出，如果以一年为单位，那么下半年股票市场很有可能会有一波幅度不小的反弹，毕竟央行不可能一直紧缩，再紧缩下去GDP目标可能就完不成了，央行为了更好的保证经济增长，上半年形式好，适当搞一下紧缩，下半年必然是要适当宽松的；而两融方面市场存在莫大潜力，小幅度提升杠杆水平的话是可以期待的。因此，可以大致判断出，当下市场处于一个很可能走出反弹的状态中，这貌似可以称之为一个阶段的底部。

最后，股票市场的波动本质上是中枢性质的（可以参考缠论里关于中枢的定义），类似月亮围绕地球转，地球围着太阳转一样，如果下跌的幅度较大，会有很强的浮力最终将市场拉回到合理水平，反过来，如果涨的太多，也会有很强的引力把市场估值拽下来。

价值投资者总是忍不住过早抄底，李大霄也是自2015年8月就提出了婴儿底，此后经历了长达3年多横盘和下跌，李大霄也背负了巨大压力。但实际上，当前诸多蓝筹股的股价已在当年之上。

美国宝石学院是珠宝行业标准化，并向大众普及的先驱。其的定位也一直忠于服务最有消费信心和人数最为庞大的中产阶级上的，因此GIA在美国的粉丝众多，相对而言欧洲的高级珠宝使用的少。GIA证书强调统一。有一种流水线般的标准化之感。从证书的页面来看，明星的珠宝和街边小店的货品都统一使用同样的制版和设计。GIA印度和GIA美国、GIA香港的证书是无法分辨各自不同的出具地点的。

尖底大小描述

钻石的全深百分比通过以下公式计算得出：

桌面百分比 =（平均桌面大小 ÷ 平均腰围直径）× 100%

从短期看，5个底除了2440点的少年底预测成功，其他4个底都失败了，真是“熊市不言底”啊，但是从长期看，又都是正确的，现在上证指数不是还在3200点吗？所谓：错即是对。长期投资仍然是股市投资的基本逻辑。

上一篇：拐点电势和拐点电压(拐点看盘新浪博客)

下一篇：电信产业重组历史(中国电信产业数字化)