由韩国游戏厂商Bluehole研发的“吃鸡”游戏自今年3月份在Steam平台上线以来在全球范围内获得了巨大的反响，热度迅速上升。近期国内游戏巨头包括网易、小米等公司纷纷推出类似“吃鸡”游戏的手游版本，推出的三款产品迅速上升为IOS免费榜的前几位，而腾讯计划推出的“吃鸡”类手游官方披露在11月8日正式上线。业内人士认为，爆款游戏再次点燃游戏行业热情。

事件驱动“吃鸡”类游戏火爆来袭

安信证券也表示，虽然手游市场整体仍高速增长，但人口红利的放缓使得手游市场已经成为竞争激烈的红海，以腾讯、网易等为主体的集中趋势明显，移动电竞作为蓝海正显示出巨大的发展潜力。

研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2015-12-31

由韩国Bluehole（蓝洞）公司开发的《绝地求生：大逃杀》自2017年3月23日发行以来，销量屡创新高，成为2017年最瞩目的现象级游戏。新款FPS游戏“吃鸡”以其逼真的模拟环境、残酷的淘汰机制和强大的社交属性迅速吸引了海量受众，远超同类型的《CS:GO》与《守望先锋》。

据国信证券梳理，目前，完美世界、昆仑万维、腾讯、网易、世纪华通、三七互娱、天娱数科、汤姆猫、恺英网络、凯撒文化等公司已布局游戏AI业务。

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西部证券认为，在国内游戏行业市场景气度尚低且竞争加剧，且海外游戏市场空间广阔的背景下，游戏出海将是中国游戏厂商未来的增长主要引擎。根据Statista预计，至2025年全球移动游戏市场规模将达1606亿美元，对应2020-2025年复合增长率11%。因此，本地化能力、发行能力以及产品能力将会成为游戏厂商出海的核心竞争力。推荐持续关注研发运营能力领先，并且通过设立海外工作室不断提升本地化能力的优秀厂商。

研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2016-01-13

SensorTower公布2022年5月中国手游发行商在全球App Store和Google Play的收入排名。中国手游发行商收入前3名为腾讯、网易和米哈游。2022年5月共40家中国厂商入围全球发行商收入榜TOP100，合计收入近23亿美元，占全球TOP100手游发行商收入43%。榜单之外，入围全球收入TOP100的中国手游发行商还包括哔哩哔哩、游族网络、英雄游戏等共40家厂商。

全民“吃鸡”时代让我们见识到了一款现象游戏带来的经济红利：在海量受众的热捧下，上下游产业甚至都可能因为一款游戏而产生巨大震荡，可见网络游戏行业在未来经济发展中的潜力和力量。

《绝地求生》由韩国Bluehole(蓝洞)公司开发，截至10月17日，总玩家人数达到1645万人，购买账户人数达到1656万人，连续30周拿下Steam周销量排行榜冠军。玩家人数中，中国玩家可说占了近乎“半壁江山”，来自该平台中国区的玩家占游戏总玩家数的41.62%。根据其玩家分布及销售单价，我们可以粗略计算得出，不包含游戏中购买服装以及付费加速器等项目的情况下，中国区用户仅用于购买游戏便花费6.7亿元;全球来看，中国区以外用户用美元价格计算的话，游戏销售收入亦达到2.8亿美元。《绝地求生》全球游戏销售收入则折合超过25亿元。

如此成功的游戏，自然也吸引中国资本的关注。腾讯首先看到《绝地求生》的价值，并已购买了游戏开发商蓝洞公司(Bluehole)价值约700亿韩元的股份(约为4.06亿人民币)，占股不到5%，这也正说明了这款游戏的火热让蓝洞公司(Bluehole)身价大增，总估值近80亿元。

近日公布的游戏预约榜中，可以看出网易已经进军“吃鸡”移动端，排行榜第一的《终结者2：大逃杀(测试服)》和第二的《荒野行动》都由网易霸占，预约人数分别达到117万和56万。在10月18日，雷军在微博中忽然宣布，《小米枪战》将开通“大逃杀”模式。小米也走上“吃鸡”的道路。就目前移动端的“吃鸡”类游戏总体来说质量较低、很难满足玩家的游戏体验。在“吃鸡”这股风潮中，谁动作快，就能占得先机，赢得市场。不知道谁能成为这片蓝海的领头羊?

整体看来，目前中国游戏出海已经取得阶段性突破，未来随着各大厂商系统化深耕出海市场，形成中国游戏的品牌力，海外游戏市场仍有可观渗透空间。

券商对于手游业务也比较乐观，多家券商机构表示，未来游戏板块公司或迎来分化的投资机会，投资者应该注重具备优质内容的游戏上市公司。国海证券研报称，预测手游行业2017年的行业增速为37%，2018年仍有30%以上的增长。而未来估值分化关键在三点：是否证明了持续开发优质内容的能力；是否拥有持续开发优质内容的资源；是否通过一段时期的持续优质内容的推出，使得公司具备了一定程度的竞争壁垒，从而产生了平台属性。

其实在11月初小米、网易、腾讯三“大厂”正式发布“吃鸡”手游之前，各大软件商店早有了一些“吃鸡”手游。但游戏质量参差不齐，因此并有产生市场爆款。而11月初三家“大厂”密集发布“吃鸡”手游，也正是希望争夺“吃鸡”尚存空白的手游市场。可以判断，三“大厂”的介入，相对较高的游戏质量和运营水平将会产生明显的头部效应，市场集中度开始提升，“吃鸡”手游市场开始呈现“大厂”割据态势。

金利科技：公司为《绝地求生》提供授权及注册码等服务，旗下的MMOGA是欧洲最大的游戏垂直电商，为正版授权/注册码及游戏虚拟物品提供相关交易服务，公司已在其平台上添加了“绝地求生”等多款热门大型游戏。

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这些中小型游戏开发商受限于技术和资金，游戏质量也相对较低。以《丛林大逃杀》为例，游戏体验极差，不断出现广告，游戏内容方面游戏画质低，人物模型、地图模型与贴图质量差。

智通财经APP获悉，7月12日，国家新闻出版署公布2022年7月份国产网络游戏审批信息，包括中青宝(300052.SZ)、游族网络(002174.SZ)、创梦天地(01119)等公司出版的共计67款游戏获批。西部证券认为，在国内游戏行业市场景气度尚低且竞争加剧，且海外游戏市场空间广阔的背景下，游戏出海将是中国游戏厂商未来的增长主要引擎。根据Statista预计，至2025年全球移动游戏市场规模将达1606亿美元，对应2020-2025年复合增长率11%。因此，本地化能力、发行能力以及产品能力将会成为游戏厂商出海的核心竞争力。

本次是今年第三批国产游戏版号获批，从数量看，审核的产品数量有所增加，从此前第一、二轮的45、60个增加至67个，其中大部分是移动游戏。据游戏产业机构GameLook统计，自2018年开始版号总量已连续四年递减。与2020年发放1405个游戏版号相比，2021年的版号总量减少了46.26%。截至目前，2022年包括本批在内的三批共172个游戏版号获批。

2021年，新修订的《未成年人保护法》正式实施，监管趋严叠加长达8月的版号寒冬下，国内游戏市场增速明显放缓，根据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院共同发布的《2021年中国游戏产业报告》显示，2021年，中国游戏市场实际销售收入同比仅增长6.4%。此外，中国游戏用户规模同比增长也仅有0.22%，游戏人口的红利趋向于饱和。

值得注意的是，今年一季度，腾讯游戏业务在国内营收下滑的情况下，在国际市场上的收入则同比增长了4%至106亿元。6月由网易、暴雪联合出品的旗舰级手游产品《暗黑破坏神：不朽》的预估流水达到了3.5亿元以上。在一季度财报电话会上，网易CEO丁磊表示，网易高度重视海外市场和海外游戏开发。目前，网易游戏海外市场营收占比达10%以上。未来，希望海外市场占比能达到40%-50%。

A股游戏巨头三七互娱一季报显示，报告期内，公司营收40.89亿元，同比增加7.11%，净利润为7.60亿元，同比上升550.80%。此外，公司面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌 柜》《云上城之歌》等多款游戏表现优秀，报告期内公司海外市场营业收入超14亿元，同比增长超45%，公司海外营业收入占比不断提升。

根据市场调研机构Newzoo此前发布的信息，预计2024年全球游戏市场规模将达2187亿美元，2021~2024年CAGR(复合年均增长率)为7.55%。2024年全球玩家数量将超33亿人。全球游戏市场玩家ARPU(收入与活跃用户的比值)将维持上升趋势。Newzoo方面的数据显示，2024年全球游戏市场ARPU预计为65.87美元，较2021年增长10.91%，2021~2024年CAGR为 3.51%。可见，从全球来看，游戏市场仍然在持续扩张之中。

腾讯控股(00700)：腾讯游戏利用对外投资开启了海外游戏研发的合作大门。腾讯海外重要的投资项目包括 Supercel1、Epic Games、动视暴雪、育碧等公司。除了像Supercell实现并表增厚公司业绩外，腾讯游戏通过对外投资打开研发合作大门，旗下两大重要产品《PUBG Mobile》IP来自于蓝洞，《使命召唤手游》IP 来自动视暴雪，并分别联合腾讯旗下光子工作室群、天美工作室群进行开发。

三七互娱(002555.SZ)：三七互娱是国内为数不多“研运一体”的游戏厂商，2021年，三七互娱研发投入为12.50亿元，同比增长12.37%。强大的研发能力可以为公司海外业务的发展提供稳定持续的精品产品;在发行端，“量子”“天机”等大数据系统已全面接入Facebook、谷歌等渠道，并持续优化，为三七互娱的精准高效发行立下赫赫战功。

完美世界(002624.SZ)：目前公司共拥有13个项目组、20余个具有独立开发能力的研发团队;在技术、美术、测评等方面为游戏开发提供平台支持，积累游戏出产经验，优化游戏产出流程。

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