财联社（深圳，记者 周晓雅）讯，近日，一则私募大佬旗下产品跌破止损线的消息在投资圈流传，随着公司的最新回应，事件也暂告一段落。

善渊投资昨日在官方公众号发布声明称，公司经营管理一切正常，所有产品均按照合同规定合规操作，正常接受投资者申购和赎回申请。将陆续在后续产品的开放日继续加大跟投产品力度。

事实上，随着2022年开年来行情持续调整，多家私募旗下产品均经历艰难开局，截至本周一，已披露业绩的94家百亿私募今年以来平均亏损4.32%。另外，截至2月8日，合计923只私募产品净值低于0.8元，432只私募产品净值低于0.7元。0.8元的净值线多是私募基金产品的预警线，0.7元则是清盘线。

多家私募也在节前提出自购产品，提振士气。从去年情况来看，超4000只产品完成清盘，5亿以下规模、股票策略成清盘关键词。

善渊投资：相关产品正常申赎，将加大跟投力度

就在昨日晚间，善渊投资发布一则《关于我司近期情况的声明》。该公司称，近日，公司相关产品事宜出现在部分媒体信息中，给一直关注和关心我司的投资者与合作方带来了一些疑惑，在此我们深表歉意，并向所有关心支持善渊投资的各界朋友表示感谢。

善渊投资表示，公司经营管理一切正常，所有产品均按照合同规定合规操作，同时也按照合同规定正常接受投资者申购和赎回申请，不受影响。

同时，为了保护投资者利益，该公司根据法律法规要求以及基金产品合同的开放申购规定，陆续在后续产品的开放日继续加大跟投产品力度，也在合同允许的前提下，采取了不收取管理人部分的管理费等措施，愿与投资者共担风险。

善渊投资表示，一直秉承“己欲立而立人，己欲达而达人”的理念与初心，将在控制风险和波动率的前提下，做好资产管理，逐步为投资者带来收益。

网传旗下产品触及止损，坦言去年是最不顺利的一年

之所以出现上述的声明，与此前该公司旗下产品“理型一号私募基金”触及止损线一事有关。

就在2月7日，网传的一则《关于理型1号私募基金触及止损线的告知函》显示，善渊投资旗下的理型1号私募基金成立于2018年1月24日，招商证券为基金托管人。基金2022年1月27日的单位净值为0.7909，已低于止损线0.8元。

浙江善渊投资表示，公司将严格按照合同的相关约定进行风险止损操作，同时提示本基金设置0.8元为止损线，并不代表完成止损后基金份额净值等于0.8元，根据变现操作的交易执行情况，本基金终止日基金份额净值可能低于0.8元。

公开消息显示，善渊投资成立于2014年，注册地在宁波，办公地在杭州，管理规模区间在20亿元—50亿元，公司法定代表人为郗庆。作为一家期货与股票类资产管理公司，投资范围涵盖商品期货、股票（A股及H股）、固定收益等大类资产。

郗庆曾先后任职于浙江远大进出口有限公司、浙江文德进出口有限公司等，是善成资源有限公司的实控人。曾通过多年期货投资奠定了扎实的理论功底，积累了大量的实盘操作经验。他在期货投资实战操盘与风险控制上，风格自成一派，以产业链研究为核心，以基差套利、反射理论为基础，结合产业链长周期对冲为个人操盘风格。

但“理型1号私募基金”并非是纯期货策略产品。公开资料显示，该产品为投资股票的主观多头策略。浙江善渊投资人士曾回应中证报称，该产品是“股票+期货”的多策略产品，以多空对冲策略为主。最近因为偏多股指和股票，导致回撤较大。公司春节前已开始减仓，最近也在积极调整策略。

而就在今年年初，郗庆曾发出“致投资者的一封信”称，2021年的商品，是他从业以来做的最不顺利的一年，过程中看对行情品种没选对，看错行情也会熬到赚亏不大时候出场，这过程中，团队不断反思笃行。

2022年，该公司从体系、投研团队到运营都不断在周期中迭代，股票随着边际能力提升，会适度更集中持股一些。

在他看来，香港市场将是2022年的主题，同股同权不变最终回归的波动是要发生；新基建的5G是未来几年重点，也是很重要的一个主题。“国内因为反垄断法导致互联网企业跌了很久，目前看不出这类企业打破平衡的出路，更大概率是定位为适度控制价格的类公共事业。”

2022年开局不易，多家私募自购提振士气

根据私募排排网数据显示，截至2月7日，已披露业绩的94家百亿私募今年以来平均亏损4.32%，占比约九成。其中，有35家业绩跌超5%，其中又有7家跌幅超10%，最大跌幅接近15%。业绩为正的百亿私募仅有11家，占比约10%，包括少数派投资、千象资产、桥水（中国）投资、宽远资产等。

另外，截至2月8日，合计923只私募产品净值低于0.8元，432只私募产品净值低于0.7元。0.8元的净值线多是私募基金产品的预警线，0.7元则是清盘线。

为应对当前市场行情，提振士气，不少私募也选择自购产品与投资者共担风险。就在1月底，善渊投资曾表示，公司及总经理郗庆拟共出资2000万元，根据法律法规要求以及基金产品合同的开放申购规定，陆续在后续产品的开放日申购本公司大类资产配置系列产品，其中1000万元已于2022年1月24日完成，本次申购持有期将不少于1年。

公司及总经理郗庆在本次申购前，已持有该系列产品共计6500万余份额。陆续完成申购后，合计持有该系列产品共计8500万余份额。

此外，汉和资本、景林资产、幻方量化、赫富、永安国富、灵均资产、赫富投资等多家私募均宣布了相关的自购消息，据私募排排网不完全统计数据显示，近期私募拟/已自购金额合计8.75亿元。

从清盘情况来看，截至2021年12月29日，2021年已有4775只证券类私募基金完成清盘，同比减少10.38%，其中4226只为提前清算，同比减少6.38%。上述清盘私募基金主要集中在0-5亿管理规模的私募机构旗下，股票策略是清盘产品最多的私募策略。不过，2021年私募基金的清盘数量处于近五年的较低水平。

每经记者：杨建 每经编辑：何剑岭

图片来源： 摄图网_400267071

节后A股虽然迎来了虎年“开门红”，但之后宁德时代、药明康德等上演“团灭”，使得其中的大佬苦不堪言。

市场的调整使得私募大佬的业绩遭遇“滑铁卢”。《每日经济新闻》记者注意到，私募大佬但斌也难逃此波下跌的杀伤，旗下合计超50只产品净值跌破0.8元的警戒线，6只产品净值跌破0.7元的传统止损线。

私募大佬但斌旗下超50只产品净值跌破0.8元

0.8元的净值是大多数私募基金产品的预警线，0.7元则是大多数私募基金产品的清盘线。浙江善渊投资于2月7日发布的《关于理型1号私募基金触及止损线的告知函》显示，该基金产品2022年1月27日的单位净值为0.7909元，已低于止损线0.8元，将按照合同约定进行风险止损操作。

私募排排网数据显示，截至目前，合计有432只私募产品净值低于0.7元，即已低于传统的私募产品清盘线。其中最受伤的莫过于2021年高位成立的部分私募基金，建仓之后就遭遇调整，部分产品净值已经触及传统的预警线甚至接近清盘线。

私募大佬但斌的情况也好不到哪里去。《每日经济新闻》记者注意到，截至1月28日，但斌旗下合计超50只私募产品的单位净值已跌破了0.8元的传统警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。

部分净值跌破0.8元传统警戒线产品（图片来源：格上理财）

例如，华润信托-东方港湾2号截至1月28日的单位净值为0.6938元，该产品成立于2021年1月11日；成立于2021年2月5日的中融-东方港湾10号同期单位净值为0.6759元；成立于2021年1月11日的华润信托-东方港湾金陵6期同期单位净值为0.6819元；成立于2021年1月11日的华润信托-东方港湾金陵4期同期单位净值为0.6819元；华润信托-东方港湾金陵5期同期单位净值为0.6819元；中融-东方港湾9号证券投资同期单位净值为0.6999元。

格上理财数据显示，东方港湾驰程集合截至1月28日单位净值为0.7850元，该产品成立于2021年4月2日，从净值曲线来看，该产品自成立之初就开始一路走低；另外，成立于2021年3月30日的东方港湾驰程2号截至1月28日的单位净值为0.7740元，也是成立之后就一路下跌。

另外据记者不完全统计，截至今年1月28日，东方港湾但斌旗下还有包括东方港湾驰程1号、东方港湾宏远3期、东方港湾宏远2期、东方港湾华远八期、东方港湾价值投资25号在内的合计超50只私募产品的单位净值跌破了0.8元传统的警戒线。

关于私募产品预警线的冷思考

私募排排网研究主管刘有华告诉记者，私募基金设置警戒线和止损线的主要意义在于通过设置一些硬性条件来约束基金管理人的非理性操作，降低基金管理人非理性操作带来的风险，起到了保护投资者的作用。

但从基金管理人角度而言，警戒线和止损线的设置也可能在一定程度上约束了基金管理人的操作，特别是对于激进型私募管理人和新成立的基金产品而言，警戒线和止损线的设置很容易造成私募管理人策略的变形。“因此我们认为警戒线和止损线是一把双刃剑，既有有利的一面，也有有害的一面，就看基金管理人如何去权衡和根据自己的风格去设置警戒线和止损线了。”

据记者了解，目前有的私募机构在发行产品的时候，就取消了止损的条款，甚至有的私募机构不会设预警线和止损线。也有私募人士表示，私募产品合同里设立预警线和清盘线的条款，虽然在一定程度上帮助了投资人止损，但也可能失去净值修复的机会。这是因为当私募基金跌到预警线附近的时候，私募基金经理处境非常被动，必须按照合同条款进行减仓操作，这也是为了预防基金净值快速跌至清盘线。

这样来看，设置止损线也有不利的一面，那就是容易让私募基金经理卖在股票的相对低点，错失反弹的机会。比如在今年的投资策略会上，但斌表示食品饮料、医药、互联网、高端制造是今年在投资中主要关注的4个方向。

他认为互联网中概股、食品饮料以及医药中的部分赛道都可能出现“困境反转”的机会。对于白酒板块，东方港湾基金经理兼消费研究员马腾探讨了2022年食品饮料的投资机会并称，未来价格空间也将打开并将引领行业持续稳步向上。马腾认为，高端酒“入场券”稀缺，酒质、长久品牌口碑、管理皆非常重要，且高端白酒企业在宏观影响较大年份，在宏观经济不佳的环境下拥有极强的盈利能力，行业成长的确定性增强，高端白酒逐步从偏周期性行业演变为成长性行业，目前估值相对进入合理区间。

每日经济新闻

顺势指标，英文简称为CCI，是一种重点研判股价偏离程度的分析工具，该指标用目前股价的波动程度和常态分布范围比较进行超买超卖的研判，用以捕捉趋势反转点。

CCI指标看起来非常简单，仅仅由一条指标线构成。与很多波动范围在0～100之间的超买越卖指标(如KDJ、RSI等)不同，CCI指标的运行区域没有限制，可以是从负无穷大到正无穷大之间的任何数值。如下图所示：

如何运用CCI来进行买卖判定?

1、当CCI曲线向上突破+100线而进入非常态区间时，表明股价开始进入强势状态，投资者应及时买入股票。

2、当CCI曲线向上突破+100线而进入非常态区间后，只要CCI曲线一直朝上运行，就表明股价强势依旧，投资者可一路持股待涨。

3、当CCI曲线在+100线以上的非常态区间,在远离+100线的地方开始掉头向下时，表明股价的强势状态将难以维持，是股价比较强的转势信号。如果前期的短期涨幅过高时，更可确认。此时，投资者应及时逢高卖出股票。

4、当CCI曲线在+100线以上的非常态区间，在远离+100线的地方处一路下跌时，表明股价的强势状态已经结束，投资者还应以逢高卖出股票为主。

5、当CCI曲线向下突破﹣100线而进入另一个非常态区间时，表明股价的弱势状态已经形成，投资者应以持币观望为主。

6、当CCI曲线向下突破﹣100线而进入另一个非常态区间，如果CCI曲线在超卖区运行了相当长的一段时间后开始掉头向上，表明股价的短期底部初步找到，投资者可少量建仓。CCI曲线在超卖区运行的时间越长，越可以确认短期的底部。

7、当CCI指标在+100线至-100线的常态区间运行时，我们不妨使用KDJ等其他超买超卖类的指标来进行研判。

CCI底背离买入研判(附图说明)

对于大多数技术指标，研究判断的方法有很多种，其中不外乎以下三种方法：

第一，指标本身的数值大小

第二，指标的数变化(趋势变化)

第三，指标与指标或股价间的关联分析(金叉、背离等)

其中对于指标与其他数据的背离分析往往更为准确一些。这里拿CCI指标的底背离说明一下指标底背离的下的买入方法。值得说明的是大多数指标的底背离往往告诉我们一些内容，只是我们的判断需要结合其他方法来确定，也就是说我们要有确定底背离以及做出判断的进一步的依据。

一、CCI的底背离的说明

CCI的底背离要结合股价运行趋势来判断，当股价持续创新低而CCI不创新低的时候，就发生了我们所说的底背离

二、CCI底背离的底部买入方法

当CCI指标出现底背离，即股价在不断下行中，而CCI指标却在不断上行时，当CCI在背离的情况下由下向下穿越-100时，股价面临着底部。我们可以结合其他技术择机进入。

三、实例分析

上图为中体产业600158的K 线图与CCI指标，2008年3月30日，中体产业创一路下跌，CCI指标一路下行，经过一个小反弹后，于2008年4月3日再创新低，而CCI指标底部却在抬升，发生背离，底部买入机会出现。三天后，CCI指标下传一100,而同时收出阴线，提供了很好的买入机会。虽然在第二天又下行了一些，但整体来看还是有获利，如果稳健一些在K 线5日金叉10日的时候买入更为有效。

上图为青岛碱业的K线图与CcI指标，自7月22日下路下行后，止2007年7月6日创新低，而CCI此时却在上行，并于2日后上传-100,底背离发生，同时出现底部买入提示，在K线5日金叉10日后，便可大胆买入，即2007年7月18日是比较稳健的买入点。

四、注意事项

需要说明，任何指标都存在骗线的可能，结合多个指标共同研判能够提高决策的准确率。

CCI底部买入方法能够让我们买在一个相对性的底部区域，但并不一定买在最低价，那是神才能做到的事情。使用过程中我们也要结合严格的买入与止损止赢纪律。

通过上面的内容，相信大家已经掌握了“CCI”相关知识点了，如若您想要学习更多相关知识的话，敬请关注公众号越声攻略(yslc688)。

(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

SAR又叫抛物线转向指标，是一种经典的判断股市转势和顶底的指标。英文名称为“Stop and ReVere"，缩写为SAR，一般称为抛物线指标。该指标是由美国技术分析大师威尔斯·威尔德所创造出来的。以下我们来看下SAR指标的算法和应用，看下这种经典指标是怎么指示买卖点以及市场情况的。

SAR指标的计算公式：

SAR的计算原理为：针对每个周期不断变化的SAR的止损价位进行计算。在计算SAR之前，先要选定一段周期，比如n日或n周等，n日或n周的参数一般为4日或4周。

SAR的计算式分为上升式与下降式，即：

上升式：SAR(n)=SAR(n-1)+AF[H(n-1)-SAR(n-1)]

下降式：SAR(n)=SAR(n-1)+AF[L(n-1)-SAR (n-1)]

(一次计算SAR值时，须由近期的明显高低点起的第n天开始)

【注释】

SAR(n-1)表示前一日SAR值，其上升式初始值以近期最低价为准，其下降式初始值以近期最高价为准。

H为当前最高价。

L为当前最低价。

AF—威尔特加速因子，基值为0.02，当价格每创新高(上升式)或新低(下降式)时，按1,2,3......倍数增加到0.2为止，即AF=0.02～0.2。

SAR指标的计算方法和过程比较烦琐，对于投资者来说只要掌握其演算过程和原理即可。

SAR指标的技术图形：

见下图

SAR指标构造简单，研判方法也较为简明清晰，对于一般投资者来说是很好的分析工具。实战中投资者可以充分发挥SAR止损点卖出功能，这对中线平仓获利是很好的工具。

由于底部或者股价上涨开始时期介入，中线介入投资者在选择卖出时机时是较为困难的，因而SAR指标能够很好地帮助这些投资者。SAR指标卖出信号是止盈点或者是止损点。

一、买卖信号

(1)SAR操作原则很简单，在股市处于长时间下跌行情之后，股价K线逐渐接近周SAR指标长期下压的红圆圈。若股价K线放量向上突破周SAR指标红圆圈时，周MACD指标也在0线附近出现金叉形态，那么这就表明股价的下跌行情结束，股价将出现上涨行情，这也就是周SAR指标发出的一个中长线买入信号。如图1所示。

图1广州控股(600098)SAR指标示意图

同时，投资者应当及时买入。在此时，股价上涨过程中SAR的止损点也逐步上升，那么就不会出现太早卖出的可能。

(2)在股价K线运行处于周SAR指标之上，若股价跌破周SAR指标而使周SAR曲线向上的红圆圈成为向下的红圆圈，此时周MACD指标也在中高位出现死叉形态，那么这就是周SAR指标在发出中长线卖出信号。这时的投资者应当及时进行卖出操作。如图2所示。

图2同方股份(600100)SAR指标示意图

二、持股持币信号

(1) SAR指标还能够很好地帮助投资者判断股价走势。在股价K线一直依靠周SA R曲线红圆圈上行时，周MACD指标中MACD曲线以及DIF曲线运行方向也为上行，这也就表明股价将持续上涨，是周SAR指标发出的一个中线持股信号，若红圆圈并未消失，投资者可持续持股待涨。如图3所示。

图3黄河旋风(600172)SAR指标示意图

若SAR在短时内连续出现买入以及卖出信号，那么表明市场在震荡整理时期，这时投资者可选择高抛低吸的操作策略。

(2)在股价K线跌破周SAR曲线，长期被周SAR曲线红圆圈压制向下运行，此时如果周MACD指标曲线同时也急剧下行，这就说明股价长期处于下跌行情当中，并且依然持续下跌，手中仍有股票的散户应该及时离场。如图4所示。

图4浦发银行(600000)SAR指标示意图

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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

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