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网站首页货币敞口头寸(期货敞口头寸)
889. listed stock 上市股票
890. livestock transaction tax 牲畜交易税
891. loan account 贷款帐户
892. loan amount 贷款额
893. loan at call 拆放
894. loan bank 放款银行
895. loan volume 贷款额
896. loan-deposit ratio 存放款比率
897. loans to financial institutions 金融机构贷款
898. loans to government 政府贷款
899. local bank 地方银行
900. local income tax (local surtax) 地方所得税
901. local surtax 地方附加税
902. local tax 地方税
903. long arbitrage 多头套利
904. long position 多头头寸
905. long position 多头寸；买进的期货合同
906. long-term certificate of deposit 长期存款单
907. long-term credit bank 长期信用银行
908. long-term finance 长期资金融通
909. loss leader 特价商品，亏损大项
910. loss of profits insurance 收益损失保险
911. loss on exchange 汇兑损失
912. low-currency dumping 低汇倾销
913. low-currency dumping 低汇倾销
914. M/T (= Mail Transfer) 信汇
915. main bank 主要银行
916. maintenance margin 最低保证金，维持保证金
917. major market index 主要市场指数
918. management risk 管理风险
919. managing bank of a syndicate 财团的经理银行
920. manipulation 操纵
921. margin 保证金
922. margin call 保证金通知
923. margin call 追加保证金的通知
924. margin money 预收保证金，开设信用证保证金
925. margin rate 保证金率
926. markdown 跌价
927. market discount rate 市场贴现率
928. market expectations 市场预期
929. market makers 造市者
930. market order 市价订单
931. market risk 市场风险
932. marketability 流动性
933. market-clearing 市场结算
934. Master card 万事达卡
935. matching 搭配
936. mature liquid contracts 到期合约
937. maximum limit of overdraft 透支额度
938. measures for monetary ease 金融缓和措施
939. medium rate 中间汇率
940. medium-term finance 中期金融
941. member bank 会员银行
942. Million card 百万卡
943. minimum cash requirements 最低现金持有量（需求）
944. minimum reserve ratio 法定最低准备比率
945. mint parity 法定平价
946. monetary action 金融措施
947. monetary aggregates 货币流通额
948. monetary and credit control 货币信用管理
949. monetary and financial crisis 货币金融危机
950. monetary area 货币区
951. monetary assets 货币性资产
952. monetary base 货币基础
953. monetary circulation 货币流通
954. monetary device 金融调节手段
955. monetary ease 银根松动
956. monetary market 金融市场
957. monetary market 金融市场
958. monetary risk 货币风险
959. monetary stringency 银根奇紧
960. monetary unit 货币单位
961. money capital 货币资本
962. money collector 收款人
963. money credit 货币信用
964. money down 付现款
965. money equivalent 货币等价
966. money paid on account 定金
967. money-flow analysis 货币流量分析
968. money-over-money leases 货币加成租赁
969. moral hazard 道德风险
970. mortgage bank 抵押银行
971. motor vehicle and highway user tax 机动车和公路使用税
972. movables all risks insurance 动产综合保险
973. movables insurance 动产保险
974. multinational bank 跨国银行
975. multiunit 公寓楼
976. mutual insurance company 相互保险公司
977. national bank 国家银行
978. nationalized bank 国有化银行
979. near money 准货币
980. nearby contracts 近期合约
981. nearby futures 近期期货
982. nearby risks 近期风险
983. negotiability 流通性
984. negotiating bank 议付银行
985. nesting 配套
986. net settlement status 净结算状况，净结算头寸
987. neutral money 中介货币
988. neutrality of the central bank 中央银行的中立性
989. nominal account 名义帐户
990. nominal deposit 名义存款
991. non-member bank 非会员银行
992. non-resident account 非居民存款
993. notional principal 名义本金
994. notional sum 名义金额
995. off-balance-sheet 表外业务
996. offer rate 卖出汇率
997. official borrowing 政府借款
998. official devaluation 法定贬值
999. official rate (of exchange) 官方汇价
1000. official short-term credit 官方短期信用
1001. offset reserve 坏帐准备金
1002. on a discount basis （以）折价形式
1003. open account business (= open account trade)赊帐交易
1004. open an account 开户
1005. open fair transaction tax 集市交易税
1006. open market 公开市场
1007. open market operation 公开市场业务
1008. open market policy 公开市场政策
1009. open mortgage 可资抵押
1010. open negotiation 公开议付
1011. open outcry 公开喊价，公开叫价
1012. open policy 预约保单
1013. open position （期货交易中的）头寸
1014. open positions 敞口头寸
1015. open-ended 开口的，无限制的，无限度的
1016. opening order 开市价订单
1017. operating bank 营业银行
1018. operating cash flow 营运现金流（量）
1019. operating lease 经营租赁
1020. operating leases 操作租赁
1021. operating risk 经营风险
1022. operation account 交易帐户
1023. option 期权，选择权，买卖权
1024. option buyer 期权的买方
1025. option fee (=option premium or premium o期权费
1026. option purchase price 期权的购进价格
1027. option seller 期权的卖方
1028. options on futures contract 期货合同的期权交易
1029. ordinary bank 普通银行
1030. ordinary deposit 普通存款
1031. ordinary time deposit 普通定期存款
1032. our bank 开户银行
1033. out-of-the-money 无内在价值的期权
1034. output-capital ratio 产出与资本的比率
1035. outright position 单笔头寸
1036. outward documentary bill for collection 出口跟单汇票，出口押汇
1037. outward remittance 汇出汇款
1038. over-loan position 贷款超额
1039. overnight call loan 日拆
1040. overseas bank 海外银行
1041. overseas branches 国外分行
1042. oversold 超卖
1043. over-the-counter 场外的，买卖双方直接交易的，不通过交易所交易的
1044. over-the-counter (OTC) option 场外交易市场
1045. overvalued 估价过高
1046. Pacific card 太平洋卡
1047. package policy 一揽子保险
1048. painting the tape 粉饰行情
1049. pairing 配对
1050. parking 寄售
1051. partial assignment 部分转让
1052. parties to a collection 托收各当事人
1053. pawn 典当
1054. pay up 付清，缴清
1055. payee or beneficiary 受款人，收款人，受益人
1056. paying bank 付款银行
1057. paying bank 汇入行，付款行
1058. payment facilities 支付服务设施
1059. payment of account 预付金
1060. payment of exchange 结汇
1061. payment reserve 支付准备
1062. payment risks 支付风险
1063. payroll tax 薪金税
1064. pegging 固定汇率
1065. permanent capital 永久性资本
1066. personal account 个人帐户
1067. personal deposit 私人存款
1068. personal loans 个人贷款
1069. petty current deposit 小额活期存款
1070. petty insurance 小额保险
1071. place an order 订购；下单
1072. plastic card 塑料卡
1073. Po card 牡丹卡
1074. point of delivery 交割地点
1075. policy of discount window 窗口指导政策
1076. political risk 政治风险
1077. poor for insurance 风险大的保险户
1078. popularity bank 庶民银行
1079. position 头寸；交易部位；部位
1080. post 过帐；登入总帐
1081. postal remittance 邮政汇款
1082. postal savings 邮政储蓄
1083. pre-credit risk 信贷前风险
1084. predetermined 预先约定的
1085. premium 期权费
1086. premium 期权权利金
1087. premium for lease 租赁保证金
1088. premium rate 保险费率
1089. premium rates 优惠率
1090. premium tariff 保险费率表
1091. present discount value 贴现现值
1092. presenting bank 提示银行
1093. prevailing rate 现行汇率
1094. price discovery 价格发现
1095. primary insurance 基本险
1096. principal 本金
1097. principal 本金
1098. principal (= drawer,consignor) 委托人
1099. principal and interest 本利
1100. principals (stockholders) 股东
1101. privately owned enterprise income tax 私营企业所得税
1102. product tax 产品税
1103. productivity risk 产量风险
1104. profit and loss accounts 损益帐户
1105. profit or loss on exchange 外汇买卖损益
1106. profit taking 获利回吐
1107. progressive taxation 累进税
1108. property 物业
1109. property assets 不动产
1110. property company 房地产公司
1111. property insurance 财产保险
1112. property taxes 财产税
1113. property under construction 楼花
1114. property value 房产价
1115. proposal form 投保单
1116. proposal of insurance 要保书
1117. proprietary 自有资产
1118. proprietary insurance 营业保险
1119. prospectus 募资说明书
1120. protective tariffs 保护性关税
1121. provident fund 准备基金
1122. provisional account 临时帐户
1123. proxy 代理委托证书
1124. public audit 公开审计
1125. public deposit 政府存款
1126. public money 公款
1127. pure interest 纯利息
1128. put (option) 卖方期权，看跌期权
1129. put-options 认售期权
1130. quality risks 质量风险
1131. quantity risks 数量风险
1132. ransom 赎金
1133. rate of deposit turnover 存款周转率
1134. rate of depreciation 折旧率
1135. ratio of cash reserves to deposits 存款支付准备率
1136. ratio of cash reserves to deposits 存款支付准备率
1137. ratio of cash reserves to deposits 存款支付准备率
1138. ratio of doubtful loans to total loans 坏帐比率
1139. ratio of profit to capital 收益同资本的比率
1140. rationing of exchange 外汇配售
1141. real estate 不动产
1142. real estate and personal property tax 不动产和动产税
1143. real estate brokerage services 不动产经纪业务
1144. real estate investment trust 不动产投资信托公司
1145. real estate loans 不动产贷款
1146. real estate mortgage 不动产抵押
1147. real estate mortgage bonds 不动产抵押债券
1148. real estate tax 不动产税
1149. reciprocal reinsurance 互惠互保
1150. red balance 赤字差额
1151. red balance 赤字差额
1152. red balance 赤字差额
1153. rediscount bank 再贴现银行
1154. rediscount policy 再贴现政策
1155. reexchange 回汇、退汇
1156. registration fee 注册费
1157. related documents 有关单据
1158. remit vt. 传寄，汇寄，送
1159. remittance bank 汇款银行
1160. remittance by draft 汇票汇款
1161. remittance charges 汇费
1162. remittance n. 汇款
1163. remitter n. 汇款人
1164. remitting bank 汇出银行
1165. remitting bank 汇出行，汇款行
1166. remitting bank (= entrusting bank) 托收行
1167. repressed inflation 抑制性通货膨胀
1168. requesting bank 委托开证银行
1169. required reserve ratio 法定准备率
1170. reserve account 准备金帐户
1171. reserve deposit 准备存款
1172. reserve financing 累积融资
1173. reserve margin 准备金比率
1174. reserve ratio 法定存款准备金比率
1175. reserve requirements 法定存款准备金
1176. reserving bank 储备银行
1177. resistance 阻挡区
1178. resource tax 资源税
1179. restrictive lending policy 贷款紧缩政策
1180. restrictive monetary policy 紧缩通货膨胀
1181. retail transaction 零售交易
1182. retaliatory tariff 报复性关税
1183. revenue account 收入帐户
1184. reversal 反转
1185. revise the repay and condition 已定的细则
1186. rigged market 受操纵的市场
1187. right of pledge 质权
1188. risk (or risk-bearing) capital 承担风险的资本
1189. risk adjusted return 风险调整报酬率
1190. risk analysis 风险分析
1191. risk analysis 风险分析
1192. risk assets 冒风险的资产
1193. risk assets 风险资产
1194. risk decision 风险性决策
1195. risk fund 风险基金
1196. risk guaranty 风险担保
1197. risk hedge 风险保值
1198. risk hedging instruments 风险保值工具
1199. risk losses 风险损失
1200. risk management 风险管理
1201. risk minimization 风险减至最小限度
1202. risk money （出纳员）短款补贴
1203. risk premium 风险补贴，风险溢价
1204. risk prevention 风险防范
1205. risk project 风险项目
1206. risk protection 风险保护
1207. risk ratio 风险率
1208. risk transfer 风险转移
1209. risk transformation 风险转移
1210. risk/venture capital 风险资本
1211. risk-adjusted discount rate 风险调整折现率
1212. risk-covering insurance 风险保险
1213. risk-return characteristics 风险与收益特性
1214. risks contribution 风险分摊
1215. risk-taking company 风险企业
1216. risky cost 风险成本
1217. risky investment 风险投资
1218. risky loans 有风险贷款
1219. risky reserve 风险储备
1220. risky revenue 风险收入
1221. run on a bank 银行挤兑
1222. safe deposit facilities 保险箱业务
1223. safety deposit boxes 保管箱
1224. sale and leaseback agreement 出售资产与回租安排
1225. sale of property 出售物业
1226. sales tax 销售税
1227. sales taxes 销售税
1228. salt tax 盐税
1229. saving account (S.A.) 储蓄帐户
1230. savings accounts 储蓄存款帐户
1231. savings and loan association 储蓄与放款合作协会
1232. savings and loan share accounts 储蓄贷款协会的股金券
1233. savings bank 储蓄银行
1234. savings deposit 储蓄存款
1235. scientific research unit bonus tax 科研单位奖金税
1236. screen (stocks) 选股
1237. securities brokerage services 证券经纪业务
1238. securities underwriting services 证券承销业务
1239. security bond 保付单
1240. security for an obligation 债权担保
1241. seek a market 寻求入市机会
1242. self-liquidated loans 自偿性商业贷款
1243. self-owned capital ratio 自有资本比率
1244. sell forward 远期卖出
1245. seller's risks 卖方风险
1246. selling bank 卖方银行
1247. selling risk 销售风险
1248. settlement 交割
1249. settlement price 结算价格
1250. shifting risk 转嫁风险，转移风险
1251. shipping tonnage duty 船舶吨税
1252. short arbitrage 空头套利
1253. short position 空头
1254. short purchase 买空，空头补进
1255. short rate 短期汇率
1256. short seller 卖空者
1257. shortage of financial resources 财源短缺
1258. short-lived securities 短期有效证券
1259. short-term deposits 短期存款
1260. short-term funds 短期资金
1261. shunting （美）套利、套汇
1262. side-work bank 兼业银行
1263. simple interest 单利
1264. single exchange rate 单一汇率
1265. sinking fund 偿债基金
1266. slack of finance 银根松缓
1267. slaughtering tax 屠宰税
1268. sliding peg （汇率）滑动钉住
1269. small business finance 中小企业融资
1270. small leases 小型租赁
1271. small-order automatic system 小额定单执行系统
1272. social security payments 支付社会保障金
1273. socialized medical insurance 社会医疗保险
1274. soft currency 软币
1275. solicitor's fee 律师费
1276. source of finance 融资渠道
1277. special bank 特殊银行
1278. special consumption tax （special consumer tax）特别消费税
1279. special deposit 特种存款
1280. special finance 特别融资
1281. special fuel oil tax 烧油特别税
1282. special regulation tax 专项调节税
1283. specialized foreign exchange bank 外汇专业银行
1284. specific insurance 特殊保险
1285. speculating risks 投机风险
1286. speculation 投机
1287. speculation in stock 股票投机
1288. speculation on foreign exchange 外汇投机
1289. spot and forward prices 即期与远期价格
1290. spot exchange 现汇
1291. spot exchange rate 单方面外汇买卖
1292. spot exchange transactions 即期外汇业务
1293. spot rate of exchange 即期外汇汇率
1294. spread 差额，利差，利润幅度
1295. spread between domestic and overseas int 国内外利润差额
1296. square position 差额轧平（未抵冲的外汇买卖余额的轧平状况）
1297. stagflation 滞胀
1298. stamp duty 印花税
1299. stamp tax 印花税
1300. state-owned enterprise bonus tax 国营企业奖金税
1301. state-owned enterprise income tax 国营企业所得税
1302. state-owned enterprise regulation tax 国营企业调节税
1303. state-owned enterprise wages regulation 国营企业工资调节税
1304. status inquiry 信用状况调查
1305. sticky deal 棘手交易
1306. stock index futures 股票指数期货
1307. stock index futures contract 股票指数期货合约
1308. stock indexes 股票指数
1309. stock wrap 股市行情
1310. stockpile financing 储存融资
1311. stop-gap fund 临时通融资金
1312. strike price 协定价格
1313. subaccount 公帐户
1314. sublease 转租，分租
1315. subrogated right 代位求偿
1316. subscription 认股书
1317. subsidy account 补助金帐户
1318. sum-of-the-years' digits method of depre年数总和折旧法
1319. sundry account 杂项帐户
1320. surrender of exchange 移存外汇
1321. surtax 附加税
1322. swap position 调期汇率头寸
1323. swap rate 掉期率
1324. swing 变动（幅度），摆动，涨落
1325. symmetry 对称
1326. syndicate leases 银团租赁
1327. synthetic financial futures position 综合金融期货头寸
1328. synthetic options 合成期权
1329. T/T (= Telegraphic Transfer) 电汇
1330. tariff 关税
1331. tax anticipation note (bill,bond) 预付税金票据，先期缴税债券
1332. tax avoidance 避免
1333. tax base 征税基础
1334. tax code 税法
1335. tax collection 税收制度
1336. tax concession 赋税优惠
1337. tax credit leases 减税租赁
1338. tax evasion 逃税
1339. tax grades 征税级距
1340. tax holiday 免税期
1341. tax on transport 运输税
1342. tax relief 税收减免
1343. tax statutes 税收法
1344. taxable 可征税的，应纳税的
1345. taxing power 税收能力，课税能力
1346. technology risk 技术风险
1347. telegraphic transfer (T/T) 电汇
1348. telephone transfers 电话转帐
1349. tell quel exchange rate 调整汇率
1350. teller's window (= teller' station) 出纳窗口
1351. temporary bridging finance 临时融资
1352. tender bond 投标保证金
1353. tender n. 货币，投、招标，提供，偿付
1354. terms of loan 放款条件
1355. the additional insured 附加被保险人
1356. the capacity of a tax 税收负担
1357. the Construction Bank of China 中国建设银行
1358. the Gilts 金边债券
1359. the International Trust and Investment C中国国际信托投资公司
1360. the open interest 未结清权益
1361. the People's Bank of China 中国人民银行
1362. the rate structure of the tax 税率结构
1363. thrift encouragement 储蓄鼓励
1364. tight market 旺市
1365. time lag 时滞
1366. time order 限时订单
1367. time-deposit accounts 定期存款帐户
1368. to be hedging 进行套做保值
1369. to defuse (attempted monopoly positions) 冲破（形成的市场垄断状况）
1370. total foreign exchange 外汇收支总额
1371. total FX portfolio 外汇投资总额
1372. total loss 全损
1373. total loss of part 部分全损
1374. total loss only 全损赔偿险
1375. trade claim 商业索赔
1376. trade risk 交易风险
1377. trading pit 交易场
1378. transaction exposure 交易风险
1379. transactions costs 交易费用
1380. transfer n. 转让，划拨，转帐
1381. transfer to reserve account 转到准备金帐户
1382. transferable money 可转帐货币
1383. translation exposure 转换风险
1384. transmitting bank 转证银行
1385. transnational leases 跨国租赁
1386. traveller's letter of credit 旅行信用证
1387. trust bank 信托银行
1388. trust fund 信托基金
1389. trust leases 信托租赁
1390. trust services 信托业务
1391. trustee bank 受托银行
1392. turnover of account receivable 应收帐款周转率
1393. turnover ratio of working capital 流动资本周转率
1394. two-tier exchange rate 双重汇率
1395. ultimate borrower 最终借款人
1396. ultra-cheap money policy 超低息政策
1397. unbalance finance 赤字财政
1398. uncovered interest arbitrage 未担保利率套利
1399. underinsurance 保险不足
1400. underinsured 保额不足
1401. underlying securities 标的证券
1402. undertaking unit bonus tax 事业单位奖金税
1403. underwriter 承销商
1404. underwriter 保险承受人
1405. underwriting 承保
1406. underwriting account 保险帐户
1407. underwriting limit 承保限额
1408. underwriting profit 承保利益
1409. unemployed capital 游资
1410. unexpired insurance 未过期保险
1411. uninscribed deposit 不记名存款
1412. unissued stock 未发行股票
1413. unlimited guarantee 无限责任担保
1414. unwind a trade 清理交易
1415. up-front fee 预付费用，先期费用
1416. urban house and land tax 市房地产税
1417. urban maintenance and construction tax 城市维护建设税
1418. V.A.T(Value Added Tax) 增值税
1419. value added tax 增值税
1420. value date 起息日
1421. valuer 估价行
1422. variation margin 盈亏保证金，变动保证
1423. vehicle and vessel licence use tax 车船使用牌照税
1424. vehicle and vessel use tax 车船使用税
1425. Visa card 维萨卡
1426. volatile 易变的，不稳定的
1427. volatile market 不稳定的市场行情
1428. voluntary conveyance 无偿转让
1429. voluntary savings 自愿储蓄
1430. warehousing 非法回购
1431. warrant money 保证金
1432. weak market 弱市
1433. withdrawal from circulation （货币）回笼
1434. withdrawal of bank notes 钞票回笼
1435. withdrawal of funds 资金回收
1436. withholding income tax 预提所得税
1437. withholding tax 预提税
1438. working balance 周转余额，往来余额
1439. working budget 流动预算，经营预算，周转预算，业务预算
1440. world bank 世界银行
1441. write 签发，签署，承保，编写
1442. zero-sum game 一方得益引起另一方相应受损的游戏；零和竞赛
头寸的来源：
“头寸”一词来源于中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫“头寸”。
头寸指投资者拥有或借用的资金数量。头寸是一种市场约定，承诺买卖合约的最初部位，买进合约者是多头，处于盼涨部位；卖出合约者为空头，处于盼跌部位。
概述：
1、头寸（position）也称为“头衬”就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”，如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为"轧头寸"。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”，如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。
2、头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。
比如在期货交易中建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。
在外币交易中，“ 建立头寸”是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币与另一种货币之间的交易差额。
另外在金融同业中还有扎平头寸、头寸拆借等说法。
头寸日有分很多种的：第一头寸日(期货交割过程的第一日)等等，多数就是指对款项动用的当日。
3. 头寸有两种含义
1、中国旧时指银行钱庄等所拥有的款项。收多付少叫头寸多，收少付多叫头寸缺，结算收付差额叫轧(ga)头寸，借款弥补差额叫拆头寸；
2、指市场上货币流通数量，即银根。如银根松说头寸松，银根紧也说头寸紧通常所说的是指第二种，即现金的量。
注意事项：
当您在分析基本面，技术面成熟以后，千万不要重仓，成熟的做手，也要少使用满仓，要严格控制头寸。无论是何种交易，每次下单都应当加强仓位管理，在心里默念“轻仓、轻仓、再轻仓”是非常不错的方法。但赢利头寸可适度加仓，作反了也有回旋余地。如9次重仓赢利1次做错就完了，比如9次从1万赚到10万元，如把10万再重仓操作，作反后一次毙命10万没了，9次也前功尽弃。赢输有时不在做对做错，完全在于头寸管理上。
1、顺势建仓
市场顺势的时候交易者可以进行建仓操作，在市场逆势的情况下尽量避免建仓，此时的市场风险是比较大的，交易者要谨慎加单，甚至不加单，这样可以减小可能的损失。
2、头寸不要过大
建立头寸的时候尽量不要过大，越大的头寸在交易的时候就比较危险，也不利于理性的管理操作.交易者也可以选择分次建仓.或者投资者也可以利用金字塔建仓的方式建立头寸.每一次建仓的额度要比上一次小，不要在亏损的基础上加仓操作。
3、管理头寸尽量简单
在我们对自己建立的头寸进行管理的时候，要从简出发，利用简单的图形和指标进行管理或者建立仓位，越简单的头寸管理越利于操作。
4、及时平仓
在交易的过程中，要及时关注自己的头寸情况，遇到行情变化异常或者根据技术指标预测行情将发生转折，就要及时平仓。
本文来源于金投网。
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
今年以来大宗商品价格波动骤然加大，给众多实体企业构成不小的经营压力。
“我们电缆行业属于资金密集型，铜铝占整个生产加工成本超过70%，如何在铜铝价格剧烈波动环境下锁定较低的采购成本，对我们来说至关重要。行业里有句不成文的谚语，就是电缆企业成也铜价，败也铜价。”一位江苏地区某电缆企业采购部负责人向记者感慨说。如今他们最担心电缆制造项目刚中标，铜价就大幅上涨，一下子吞噬所有的合同利润。
这种担心，在金属钢材加工领域相当普遍。
一家太仓地区钢材加工企业负责人告诉记者，他们与下游企业签订合同，按照生产计划需采购一批钢材，但现在最怕钢材价格持续下跌导致当初采购成本过高，“做一单赔一单”。
“以往，我们只能看天吃饭，祈祷钢材采购后价格能一路坚挺，但不是每次都那么幸运。”他向记者直言。所幸的是，随着期货套保策略的普及，他发现越来越多同行都开始借助各类期货套保工具锁定较低的原材料采购成本，提升抗风险能力。
但是，企业要落地期货套保操作，绝非易事。
记者走访安徽、江苏地区多家钢材、铜加工企业了解到，目前企业参与期货套保，仍面临两大操作瓶颈：一是众多实体企业缺乏期货套保专业人才，难以根据自身现货交易状况开展期货套保做好价格波动风险管理；二是即便不少企业参与期货套保，但风控能力相对较弱，无法准确评估其持仓头寸的风险敞口，也较难控制参与期货套保交易的相关风险。
针对这种情况，去年9月上海期货交易所推出了“期货稳价订单”试点业务，力争解决上述企业期货套保操作瓶颈。
所谓“期货稳价订单”，全程以贸易合同形式完成，但贸易合同会内嵌“期权”条款。其好处主要表现在三大方面，一是“期货稳价订单”里的“含权贸易”条款，能够满足众多不能直接参加期货期权交易的企业套期保值需求，某种程度解决政策限制问题；二是上期所积极引入期货公司风险管理子公司帮助实体企业设计方案，相当于将期货套保风险管理业务“外包”给专业团队，解决企业缺乏期货套保专业人才等问题；三是含权交易所涉及的钢材价格波动风险由期货公司风险管理子公司承担，并由他们前往期货市场进行风险对冲，助力企业更好地实现套期保值风险控制效果。
江苏隆兴供应链管理有限公司负责人席劲松告诉记者，去年9月以来，他们通过“期货稳价订单”，累计对约6.5万吨钢材进行套保，主要对冲钢厂后结算、下游客户远期点价贸易所带来的钢材价格剧烈涨跌与基差异动风险。尽管他们的钢材期权套保操作花费了1254.6万元权利金，但通过行权的收益达到2200余万元，达到了锁定钢材交易价格降低经营风险的效果。
值得注意的是，随着上海期货交易所积极开展“期权走进企业 服务实体”试点，支持产业企业借助原油、铜、黄金等场内期权产品开展价格波动风险管理，越来越多企业正积极试水期权作为大宗商品套期保值的新工具。具体而言，一方面通过期权工具的权利金补差功能“摊薄”原材料采购成本；一方面期权工具所占用的资金量相对较低，能有效降低企业期货套保持仓的保证金压力。
安徽天大铜业有限公司监事仲根喜告诉记者，7月是铜杆行业的淡季，考虑到库存积压所面临的铜价价格下跌风险，公司董事会决定将一部分风险敞口通过期权交易进行保值。
“鉴于当时铜价偏高，我们以卖出看涨期权为主。”他指出。企业期权管理的现货规模一度达到8750吨，累计权利金收入与支出分别达到2875万元与2666万元，期权端盈利约209万元，若结合现货，整体盈利额约为500万元，顺利达到对冲铜价剧烈波动风险的预期目标。
记者多方了解到，相比民营企业决策机制相对灵活迅速，上市公司与国有企业仍面临诸多期权套保操作难点。其中最大的挑战是会计准则尚未将期权卖权（卖出期权）视为套期保值工具，令企业期权卖权被归类到“投资收益”，导致不少上市企业与国企高层将期权卖权视为一种“投资工具”，不敢贸然尝试。
“期货稳价订单” 雪中送炭
“今年钢材金属价格波动幅度远远超过往年，让我们经营很难受。”某国有大型钢厂的销售部主管向记者表示。目前企业销售钢材的方式，主要是按照年度销售计划，定期从下游钢材加工企业出售钢材。但由于近期钢材价格走低，导致“卖一单亏一单”的概率大幅超以往。
“事实上，我们一直尝试借助期货套保，对远期销售订单开展卖出套保，锁定合理的钢材销售价格。”他指出。但是，相关套期保值操作难度不小。原因之一是企业仍缺乏专业的期货套保人才，不知道如何准确评估其持仓头寸的风险敞口，难以控制期货套保的相关风险。
为了解决国企的套保需求，去年9月上海期货交易所推出了“期货稳价订单”试点业务。
记者获悉，“期货稳价订单”主要分成两大步骤：
首先，国有钢厂与期货公司风险管理子公司签订含权贸易合同，向后者销售钢材，并在合同中规定根据后续市场走势确定最终结算价，从而帮助上游国有钢厂锁定最低钢材销售价，保障其销售利润。
其次，期货公司风险管理子公司与下游客户企业（主要是国有钢材企业的下游买家）签订贸易合同，向其销售钢材，同时在期货市场通过买卖期货，成功对冲钢材价格剧烈波动风险。
在试点初期，上海期货交易所对钢厂购买含权贸易服务的费用提供一定比例的支持，鼓励更多企业使用衍生品工具实现“稳价保价”，进一步降低经营风险。
“事实上，含权贸易合同在大宗商品现货交易领域相当普遍。毕竟，上游企业希望大宗商品原料售价高一些，但下游企业则担心大宗商品价格剧烈下跌令自己采购成本过高，则提出相应的价格波动对赌条款——若未来大宗商品价格下跌，上游卖家需降低售价。”一位大宗商品贸易商告诉记者。如今，“期货稳价订单”模式就是将含权交易所涉及的价格波动对赌条款，拿到期货市场进行风险对冲，让买卖双家都无需为价格剧烈波动而激化定价分歧，实现双赢。
记者多方了解到，企业之间的含权贸易合同一度面临执行难问题，原因是一旦大宗商品价格剧烈波动，部分企业干脆选择“违约”规避自身对赌失败风险，也令另一交易方蒙受损失。此后，个别期货子公司尝试通过场外期权方式，帮助企业交易双方化解含权交易所带来的价格波动对赌风险。但在实际操作过程，一旦遭遇大宗商品剧烈异常波动，场外期权对手盘也可能选择“违约”，导致企业含权贸易合同难以有效落地。
如今，上海期货交易所的“期货稳价订单”模式，不但令相关含权交易条款的执行落地有了“监管监督”，还有效通过场内期货套保交易实现真正意义上的价格波动风险对冲，令含权交易条款执行更具可操作性与安全性。
一位上海期货交易所人士向记者表示，为了增强“期货稳价订单”的交易安全性，上海期货交易所一面要求相关交易方开设专用账户，确保资金流、货物流、信息流可追溯可监控，实现各方交易安全；一面也能实时了解对冲头寸是否与其实际现货贸易规模相匹配，督促企业严格落实套期保值策略。
一家国有大型钢厂人士向记者表示，3月底他们试水参与“期货稳价订单”。具体而言，当时该钢厂与下游生产企业约定销售4月底交付的2000吨热轧卷板钢材——由钢厂先向期货公司风险管理子公司签订含权贸易合同，再由期货公司风险管理子公司向下游生产企业签订销售合同，同时通过期货套保实现含权贸易条款的价格波动风险对冲。期间钢厂在含权贸易合同中向期货公司风险管理子公司支付一定“保费”，确保未来热轧卷板钢材即便遭遇200元/吨的剧烈价格波动，也不会影响原先的售价。
通过“期货稳价订单”业务，该钢厂在3月底锁定最高销售价，且相比4月底的钢材现货价格，该钢厂仍以较高价格销售远期订单，达到了预期套保效果。
“目前我们正向下游企业推介‘期货稳价订单’，希望上下游产业链都能协同合作，共同规避钢材价格剧烈波动风险。甚至我们可以为一些参与‘期货稳价订单’的下游企业提供更长的付款账期，因为我们不担心他们因钢材价格剧烈波动而遭遇资金链问题。”席劲松指出。
记者获悉，今年6月，上海期货交易所还与浙江国际油气交易中心合作开展“期货稳价订单”试点，将试点品种拓展至石油沥青、低硫燃料油等能源化工品种。该试点与浙江国际油气交易中心产能预售创新模式相结合，鼓励引导相关产业企业利用衍生品工具管理价格波动风险，帮助企业拓宽销售渠道、降低风险管理成本，更好助力油气产业链企业复工复产和稳健经营，助推长三角期现一体化油气交易市场高质量发展。
记者从上海期货交易所获得的数据显示，目前共有18家企业参与“期货稳价订单”试点业务，其中钢企5家，中小型钢铁加工企业9家，能化企业4家，累计为16.1万吨热轧钢材与螺纹钢、1.08万吨石油沥青现货贸易提供“稳价保价”服务，助力企业借助衍生品工具有效对冲螺纹钢、热轧卷板、石油沥青等大宗商品价格波动风险，助力实体企业稳健经营。
期权交易兴起“背后”
值得注意的是，随着上海期货交易所积极开展“期权走进企业 服务实体”试点，越来越多企业也将期权纳入套期保值范畴。
“这背后，是我们发现单一期货工具不足以适应生产经营需要。”上述江苏地区某电缆企业相关人士告诉记者，这与电缆合同定价、交易方式多元化有着密切关系。
比如电缆企业在项目竞标时，需先按照竞标合同规模预先采购铜材，但随着市场竞争激烈，万一企业未能中标，他们事先采购的铜材就变成库存负担。在这种情况下，通过期权锁定竞标合同所需的铜材头寸，无疑是一种相对低成本的预先采购方式。
此外，电缆企业与下游客户签订长期框架销售合同时，往往会遇到两大“烦恼”；一是有时下游客户给出售价，却没给出具体销售量；二是有时下游客户给出销售量，但没有给出明确的售价。这都导致电缆企业无法核算具体的采购量与采购价格，前往期货市场开展针对性的套期保值。相比而言，期权套保能以更低成本与灵活操作，有效解决上述痛点。
“更重要的是，我们在正常情况下进行期货套保，一旦铜价出现反向剧烈波动，短期内企业就不得不大幅度追加期货保证金，导致企业资金链骤然紧张。”他强调说。
记者多方了解到，随着期权套保策略的兴起，多数金属加工企业主要采取卖出期权收取权利金的方式，“间接”降低原材料采购成本。
安徽天大铜业有限公司监事仲根喜告诉记者，去年他们首次尝试使用期权工具开展套期保值，当年期权累计持仓为20万吨铜，成交量达到4830手，并以卖出期权为主，累计权利金收入与支出分别是3500万元与2900万元，创造期权端盈利约600万元。
“通过这笔盈利，我们有效降低了铜材料采购成本。”他指出。今年他们继续参与期权套保操作，目前期权累计持仓18万吨（3.6万手），成交量为4798手，累计权利金收入与支出分别是2875万元与2666万元，创造期权端盈利209万元，继续用于降低铜原材料采购成本，
仲根喜直言，在连续两年尝到“甜头”后，目前期权套保正成为企业规避经营风险与压低原材料采购成本的常用工具。
江苏地区某电缆企业相关人士告诉表示，通过一段时间的试水，他们发现期权套保主要发挥五大功效：一是权利金补差功能显著，即通过期权操作收取一定权利金，从而降低铜材料采购成本；二是合理的期权套保可以规避期现升水风险；三是解决了合同竞标期间的预买、多买、退单价格不符等问题；四是通过期权套保可以获得更优的采购价格，助力企业业务稳健增长；五是借助深度实值期权操作，有效代替期货套保持仓所带来的企业现金流风险。
当谈到企业对利用衍生品进行套期保值的长远规划时，上述人士表示，希望相关规定更加贴近风险管理实际，帮企业用好期货、期权等发达市场广泛使的风险管理工具，助力企业平稳运行。
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现货黄金中头寸是什么意思?其实头寸一词来源于中国，银行里用于日常支付的袁大头，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫头寸。而现在头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。本文介绍的是黄金头寸，其实只要理解了头寸的意思黄金头寸自然就明了了。
比如投资者买入了一笔黄金多头头寸合约，就称这个投资者持有了一笔黄金多头头寸；如果做空了一笔黄金交易，则称这个投资者持有了一笔黄金空头头寸。当投资者将手里持有的黄金空头头寸卖回给市场的时候，就称之为平仓。
比如在期货开户交易中建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。
在外币交易中， 建立头寸"是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大;相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币与另一种货币之间的交易差额。
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