1.什么是货币政策？其基本特征表现在哪些方面？

中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。

货币政策的基本特征

（1）宏观政策

 

（2）调节总需求

 

（3）间接调控

 

（4）连续性政策

6.什么是货币政策的中介指标？选择中介指标应该注意什么问题？

一、中介指标及其三大功能

为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。其功能集中体现在以下三个方面：

1.测度功能

通过金融变量来测定货币政策工具的作用和效果。

2.传导功能

货币政策的实施过程中，需要一个承前启后的中介或桥梁来传导。

3.缓冲功能

根据有关信息，及时调整货币政策工具及其操作力度，避免经济的急剧波动

二、选取中介指标的基本标准

 

1.可测性

中央银行能够迅速获得该指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断。

2.可控性

该指标在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化。

3.相关性

该指标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制住该指标就能基本实现政策目标。

三、货币政策中介指标的选择

1.利率

以利率作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控市场利率水平。

2.货币供应量

通过政策工具来调节、监控货供给量增长水平，以使货币供给增长与经济增长要求相适应。

3.超额准备金

通过政策工具来调节、监控商业银行及其他各类金融机构的超额准备金水平。

4.基础货币

中央银行直接对基础货币进行调节。

第一节

3.货币的定义？职能及相互关系？

固定充当一般等价物的特殊商品。价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币。

其中，价值尺度和流动手段是货币的基本职能，也是货币历史上最先出现的职能。

4.货币制度及构成要素？

一个国家为保障本国货币流通的正常稳定，对货币发行和流通的各个要素所做出的法律规定的总和。

 

 

货币制度的构成要素

1.货币材料。用什么作为货币的材料。

2.货币单位。规定货币的名称和货币单位的“值”。

3.货币种类。本位币与辅币。

4.法定偿付能力。无限法偿，有限法偿。

5.铸造、发行与流通程序。

第二章

1.通过本章的学习，你对“信用”是否有了专业意义上的理解？

信用是什么？遵守诺言，取得信任。从金融的角度看呢？货币的借贷—债权与债务。

一、什么是信用？

1.概念

以偿还付息为条件的借贷行为。

与商品经济和货币紧密联系的经济范畴。

是商品交换和货币流通发展到一定阶段的产物。

反映了商品生产者之间的经济关系，是与商品货币相联系的经济范畴。

三、信用的本质

1.以偿还和支付利息为条件的借贷行为。

2.是价值运动的一种特殊形式。

信用是通过一系列的借贷——偿还过程实现的。价值单方面的转移同传统的钱货对等转移形成鲜明对照。

3.是一种债权债务关系。贷出方为债权人，借入方为债务人，信用关系是债权债务关系的统一。

4.是与商品货币经济紧密相联的经济范畴。不同社会的信用反映了不同社会的经济关系。

 

3.在不同的信用形式中，你认为最广泛的信用形式有哪几种？

商业信用，银行信用，国家信用，消费信用

商业信用始终是信用制度的基础。

银行信用的产生又促使商业信用进一步发展与完善。

二者之间是相互促进的关系，并不存在相互替代的问题。

结论：

各种信用形式都有其存在的合理性，

银行信用不能取代其他信用形式

4请说明直接金融与间接金融的不同含义，在此基础上，按上述标准对常见的金融工具进行划分。

二、典型的信用工具

1.本票

出票人签发的承诺见票无条件向收款人或持票人支付的票据。（商业本票、银行本票）

2.汇票

出票人签发的，委托付款人见票后或在指定日期无条件向收款人或持票人支付的票据（商业汇票、银行汇票）。

3.支票

出票人签发的，委托开户银行见票无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。

4.信用证

开证银行以自己的信用作为支付能力保证的书面凭证（商业信用证、旅游信用证）。

5.信用卡

银行对具有一定信用的顾客发行的赋予一定信用额度的证书，是提供消费信贷的重要形式（先消费，后付款）。

6.可转让存单

可流通转让的存款单。

7.股票

股权凭证。

8.债券

在指定时间支付利息和本金的有价证券。

5.请举例说明信用工具的一般特点。

1.偿还性。2.流动性。3.风险性。4.收益性

第四章 利息与利率

利率的种类，名义利率和实际利率的关系

1.利率

一定时期内利息额同资本额的比率。

利率=利息额/资本额

体现借贷资本的增殖程度p54

利率的决定因素主要有哪些

一、马克思的利率决定论

利率取决于利润率及分割比例，利息的变动界限是：

零＜利率＜利润率

二、西方经济学关于利率的决定 （从供求关系角度解释利率的决定）

 

古典利率理论

凯恩斯流动性偏好理论

可贷资金利率理论

三、影响利率水平的主要因素

平均利润率（马克思）

资金供求状况（西方经济学）

通货膨胀率

利率如何对经济过程进行影响

第六章 金融市场

1.金融市场的概念及其体系的构成？

一、金融市场的定义

以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

三层含义：

1、金融资产进行交易的有形或无形的场所。

2、反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。

3、金融资产交易过程中所产生的运行机制，主要指价格机制。

广义的金融市场包括直接融资市场和间接融资市场。

狭义的金融市场只指直接融资市场。

2.金融市场的基本要素？

（一）交易双方：指参与金融市场的交易活动而形成的买卖双方。

（二）金融工具：在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限和价格的书面文件。

（三）中介机构：为金融交易服务的各种中介机构

（四）市场监管

3.金融市场的主要功能？

1.有效地动员筹集资金2.合理地分配和引导资金

3.灵活地调度和转化资金4.有效地实施宏观调控

4.金融市场有哪些基本分类？

一、分类的原因

金融市场有多种分类法，有着不同的划分标准。

进行分类原因：

1.金融市场本身是一个市场体系，包含着许多子市场。

2.是从不同角度观察、研究金融市场的需要。

3.不同的市场具有不同的地位和功能，金融市场分类则有利于对各个子市场功能与作用的把握。

二、市场的分类

1、按金融交易的期限

货币市场：交易期限在一年以内。

资本市场:交易期限在一年以上。

2、按金融交易的程序

发行市场：金融工具最初发行上市的市场。

流通市场：已上市金融工具买卖转让的市场

3、按交割时间的不同

现货市场：现金交易市场，当天成交、当天交割，最迟三日内交割完毕。

期货市场：以标准化合约为交易对象的市场

4、按交易存在的场所：分为有形市场与无形市场

5、按交易标的物不同：分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。

6、按活动范围来划分：分为国内金融市场和国际金融市场

5.货币市场的功能、构成与工具？

一、货币市场的功能和特点

（一）功能

为资金供求双方提供临时性的资金融通场所。

短期资产可以十分便利地转换成现金。

是金融当局办理再贴现业务和公开市场业务的场所。

（二）特点

融资期限短

目的是为了解决短期资金周转的需要

市场参与者主要是机构投资者

金融工具具有较强的“货币性”

6.资本市场的功能、构成与工具？（看书）

第八章 金融中介结构

1.完整的金融体系包括哪些内容？

金融中介机构，亦称金融机构。

包括：融资性中介组织

辅助性中介机构

保险和养老基金

2.我国商业银行分为哪些类型？

3.银行与非银行机构的划分标准？

1.银行

以吸收存款作为主要的资金来源。

此类机构包括商业银行、中央银行、专业银行，在金融机构体系中居于支配地位，构成现代金融制度的核心。

2.非银行性金融机构

不以吸收存款作为主要资金来源，而是以某种方式吸收资金，并以某种方式运用资金并从中获利。

此类机构的发展状况是衡量一国金融机构体系是否成熟的重要标志。

银行性金融机构以吸收存款作为主要的资金来源，而且这种负债可以被存款的持有人当作货币使用。银行性金融机构可包括商业银行、中央银行、专业银行三种类型，他们在金融机构体系中居于支配地位，构成现代银行制度。

　　非银行性金融机构与银行的区别在于不以吸收存款作为主要资金来源，而是以某种方式吸收资金，并以某种方式运用资金并从中获利。包括保险公司、信用合作社、消费信用机构、信托公司、证券公司、租赁公司财务公司等。他们在整个金融机构体系中是非常重要的组成部分，其发展状况是衡量一国金融机构体系是否成熟的重要标志之一。

 

4.如何看待银行的特殊利益以及特殊风险？

作为金融机构，银行是以某种方式吸收资金，并以某种方式运用资金的企业。它具有一般企业的共同特征，通过生产经营活动追求最大化利润。同时，作为经营货币资金的特殊企业，它和一般企业相比，又有其特殊的利益和特殊的风险。

　　银行的特殊利益。银行的特殊利益大致可以概括为两点：一是从行业特点得到的好处，即不需要投入很多的自有资本即可进行经营活动，并可获取可观的收益；二是从国家的干预以及与国家政权的密切关系中得到的好处。

银行的特殊风险。作为经营货币信用的特殊企业，银行与客户之间是一种以接待为核心的信用关系，之中关系不象一般的商品买卖关系那样表现为等价交换，而是表现为以信用为基础，以还本付息为条件的借贷。即银行以存款方式向公众负债、以贷款方式为企业融通资金，银行经营活动的这种特殊性，在激烈的竞争中产生了特殊的风险：1）信用风险，即借款人不能或不愿按期偿还贷款而使银行遭受损失的可能性；2）来自资产与负债失衡的风险；3）来自公众信任的风险；4）竞争的风险。

5.国际金融机构主要有哪些？

第九章 存款货币银行

1.商业银行的由来？

1.概念：吸收存款、能够创造存款货币的银行，即商业银行或存款银行。

2.与其他银行和金融机构的区别？

3.负债业务、资产业务的构成？

1.含义和构成

负债业务，是银行吸收资金的业务，即形成银行资金来源的业务，包括存款负债、其他负债、银行自有资本。

2.存款负债

活期存款：又叫支票账户。

定期存款：大额可转让存单、定活两便存款账户。

储蓄存款：活期或定期存款，个人退休金存款账户、住房储蓄账户、教育储蓄账户、货币市场存款单等形式。

3.其他负债

银行的各种借入款 发行金融债券 同业拆借 向中央银行再贷款与再贴现

在国际货币市场的借款

4.银行自有资本

股本资本、公积金、未分配利润，在国际货币市场的借款

二、资产业务

1.含义与种类

资产业务，是银行运用资金的业务，主要包括：

现金资产、信贷资产、投资。

2.现金资产

库存现金：非生利资产，应付客户提款和自身需求。

准备金：①在央行开设专户，用以进行转账结算：

②按法律规定存款额的一定比例在该账户保存相应的余额；③超过法定部分的存款。

第一准备：库存现金、央行及同业存款、在途款

第二准备：短期贴现、同业拆借、投资变现。

存放同业：在其他银行开立的活期账户，以便于同行之间的收付业务。

托收未达：银行向外地收取的支票款项，外地银行付款的支票当天不能入账。

4.中间业务的特点？

中间业务是指不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银行非利息收入的业务。

①是存贷款业务的延伸；

②不需要资本金；

③以服务为特点；

④需要借助于现代化手段。

5.经营管理的基本原则？

　商业银行业务的经营管理理论经历了资产管理、负债管理、资产负债综合管理的演变过程。

一、商业银行经营管理的特点

1.经营对象是货币及信贷资金，由此决定银行经营管理活动的涉及面特别广。

2.银行经营管理状况将会直接影响国民经济的发展。

3.银行管理与工商企业的要求不同，有其自身的特殊性，对人才的业务素质要求更严格。

安全性，流动性，盈利性

6.银行经营管理理论的内容及其演变？

1.资产管理理论

第一阶段：商业贷款理论（真实票据论，强调资金的安全性和流动性管理）。

第二阶段：可转换理论。除了短期流动资金贷款的方式外，还可持有随时可以在市场上转换成现金的短期有价证券。

第三阶段：预期收入理论。银行回收贷款的资金来源可依赖借款人的预期收入，强调依据借款人的偿还能力安排贷款的发放。

2.负债管理理论

将流动性管理的重点由资产方面转向负债方面。

银行负债管理，能以吸收存款等被动型负债方式增加资金来源，而且可以用借款和发行有价证券等主动型负债方式扩大资金来源。

3.资产负债管理理论

单靠资产管理或单靠负债管理都难以达到安全性、流动性和盈利性三者的均衡，只有同时对资产和负债进行协调管理，才能达到银行经营的总目标。

第十章 中央银行

1.中央银行产生的基础？其发展经历了哪几个阶段？

中央银行不是从来就有的，而是商品信用经济发展到一定阶段的产物。

18世纪初，信用制度和银行体系虽然已成为当时商品经济运行体系的重要支撑。

但新的矛盾不断产生和积累，银行体系出现了一系列亟待解决的问题。

5.什么是中央银行的资产业务和负债业务？其各自包括什么内容？

一、中央银行的负债项目

1.流通中货币（货币发行）

含义：①货币从中央银行发行库，通过各家银行业务库流向社会；②货币从中央银行流出的数量大于流入的数量。

发行货币是中央银行的基本职能，也是中央银行的主要资金来源，具有自有资本的性质。

2.各项存款。包括政府和公共机构存款；商业银行等金融机构存款。（见教材184表10-3）

3.其他负债。包括对国际金融机构的负债或中央银行发行债券。

二、中央银行的资产项目

1.贴现和放款

对商业银行提供资金融通，对政府的放款以及在国外金融机构的资产。

2.政府债券和财政借款

持有政府证券并从事公开市场业务，通过证券买卖对货币供应量进行调节。

3.外汇和黄金储备（即教材中“国外资产”的主要构成）

黄金和外汇储备是稳定币值的重要手段，也是国际间支付的重要储备。

4.其他资产

主要包括待收款项和固定资产。

6.怎样理解中央银行与政府之间的相对独立性问题？

a中央银行的独立性是指中央银行在法律授权的范围内制定和执行货币政策的独立程度。

b一方面，中央银行与政府必须相互信任，密切合作；另一方面，中央银行也不能完全独立于政府之外，不受政府约束。

c如何确立中央银行与政府的关系，是各国中央银行必须面对的独立性问题。

d所谓相对独立性，即中央银行在政府的监督和国家总体经济政策的指导下，独立地制定、执行货币政策。

第十一章

1.什么是信用货币？（看书）

2.什么是原始存款、派生存款、存款货币？

原始存款：以现金形式存入银行所形成的存款。此种存款的增加不会导致货币量的增加。

派生存款：由于银行发放贷款（办理贴现或投资）所形成的存款，又叫衍生存款。

存款货币：是指存在商业银行的，通过开出支票可以随时提取的活期存款。

3.商业银行的存款是如何扩张的？

4.商业银行的派生存款受那些因素的限制？

1.法定存款准备金率

法定存款准备率的高低，制约商业银行创造派生存款的能力。法定准备率越高，银行扩张存款的能力越小，反之，则越大。

2.提现率（现金漏损率）

银行客户总会提取现金，导致部分现金流出银行系统。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率。提现率高会相应减弱存款派生的能力。

3.超额准备率

商业银行出于安全性考虑，总会超过法定准备金持有超额准备，超额准备率越高，银行的存款派生能力就越低。

6.什么是基础货币和货币乘数？

4.基础货币（存款准备金+现金，即教材中的B=R+C）

又称高能货币，是社会公众所持有的通货及商业银行存于中央银行的准备金的总和。其变化通常取决于以下四个因素：

（1）中央银行对商业银行等金融机构债权的变动

（2）国外净资产数额

（3）对政府债权净额

（4）其他项目(净额)

5.货币乘数（货币供给=货币乘数×基础货币，即Ms=m×B）

货币供给扩张的倍数。货币乘数的大小又由以下四个因素决定：

（1）法定准备金率

（2）超额准备金率

（3）现金比率

（4）定期存款与活期存款间的比率

7.简述中央银行体制下的货币创造过程。

1.现金通过存款户的提现进入流通

通过存款户的提现进入流通；

若银行的现金不足，则动用银行的存款；

因此，流通中的现金最终来自于中央银行的存款账户。

2.现金增发与现金回笼

现金增发：商业银行向央行提取的现金多于存入的现金。

现金回笼：商业银行向央行存入的现金多于提取的现金。

3.商业银行与中央银行的联动

商业银行扩充存款准备将导致央行资产业务的增加；

央行扩大资产业务的结果，必将导致商业银行的存款准备和现金发行的扩张。

（见教材206页最后一段）

第十五章

1.什么是货币政策？

中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称

3.如何理解货币政策的最终目标的多重性以及不同目标之间的矛盾？

二、货币政策目标

货币政策目标即货币政策索要达到的目的。货币政策具有多重性特点。

1.稳定物价

维持本国货币价值的稳定。把物价控制在一定的幅度之内（2-4%）。

2.充分就业

即把失业率控制在一定的程度内。（就业率不可能达到100%，季节性、结构性原因）。

3.经济增长

即国民生产总值的增加，集中表现为经济增长速度的加快。

4.国际收支平衡

一国对其他国家的或地区的全部货币收支平衡。

三、不同目标的相互关系

 

1.稳定物价与充分就业

稳定物价与充分就业是一对矛盾，要实现充分就业目标，必然要牺牲若干程度的物价稳定；反之相反。

2.经济增长与国际收支平衡

经济增长——就业增加——收入水平提高——进口商品的需要比出口贸易增长更快，促使国际收支状况恶化；消除逆差——压缩国内需求——经济缓慢乃至衰退——失业增加；

促进增长——通货膨胀——国际收支出现逆差

3.稳定物价同经济增长

观点之一：

稳定物价同经济增长之间是否存在矛盾，在看法上似乎并不完全一致。

通货膨胀可作为经济增长的推动力；

通货膨胀与经济增长是形影不离的。

观点之二：

经济的增长和发展，为保持物价稳定提供了物质基础，两者是统一的。

政府采取什么样的政策来促进经济增长？如果采取通货膨胀政策来刺激经济发展，暂时可能奏效，但最终会使经济发展受到严重影响。

二、选择性的政策工具

对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施。选择性货币政策工具主要有：

1.间接信用控制

这类工具的特点是作用过程是间接的，要通过市场供求关系或资产组合的调整途径才能实现。

（1）消费者信用控制（2）证券市场信用控制

（3）不动产信用控制（4）优惠利率

第十二章 货币供求及均衡

2.理解货币需求的含义，了解西方各种货币需求理论，掌握马克思货币需求理论的精髓。

一、货币需求的含义

货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。

一、马克思的货币需求理论

马克思的货币需求理论集中反映在他的货币必要量公式中。

1.假设条件：理论的假设条件是完全的金币流通。

2.论证：从三个方面来进行

4.理论的重要理论意义

反映了商品流通决定货币流通这一基本原理。

5.在掌握这一理论时也要注意：

（1）本论断适用于金属货币流通，而在纸币或信用货币流通条件下，商品价格水平会随货币数量的增减而涨跌。

（2）直接运用本公式测算实际生活中的货币需求还存在很多困难。

（3）仅反映执行流通手段职能的货币需要量

3.影响我国货币需求的因素有哪些？

1.收入：收入与货币需求总量呈同方向变动。

2.价格：价格和货币需求中的交易性货币需求之间同方向变动。

3.利率：利率变动与货币需求量之间的关系是反方向的。

4.货币流通速度：货币流通速度与货币总需求是反向变动。

5.金融资产的收益率：更多的影响货币需求的结构。

6.企业与个人对利率与价格的预期。对利润的预期同货币需求呈同方向变化，对通货膨胀的预期同货币需求呈反方向变化。

7.财政收支状况。收大于支有结余，对货币需求减少；支大于收有赤字，对货币需求增加。

8.其他因素：信用的发展状况，金融机构技术手段的先进和服务质量的优劣，国家的政治形势对货币需求的影响等。

4.理解货币供给与供给量的概念。

货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在数倍扩张(或收缩)的效果或反应，即乘数效应。

货币乘数的大小取决于现金比率、超额准备比率、定期存款准备率、活期存款准备率以及定期存款与活期存款之间的比率等因素。

6.正确理解货币均衡与失衡的含义，掌握货币均衡的实现条件与机制。

货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。

如果在货币流通过程中，Md≠Ms, 则为货币失衡。

货币均衡是一个动态过程。

货币均衡的实现具有相对性。

货币均衡的标志有两个：商品市场上的物价稳定；金融市场上的利率稳定。

货币均衡实现的两条件：健全的利率机制；发达的金融市场。

第十四章 通货膨胀

1.什么是通货膨胀？如何进行度量？

商品和服务的货币价格总水平明显、持续上涨的现象。

1.通胀率=物价指数

2.采用的指数

居民消费物价指数（CPI）

批发物价指数（WPI）

生产品价格指数（PPI）

国民生产总值（GDP）平减指数

2.什么是GDP平减指数？

GDP平减指数＝（名义GDP/实际GDP）×100

5.通胀的主要成因有哪些？

需求拉动型 成本推动型 供求混合推动型 结构型 体制型（我国）

6.如何对通胀进行治理？

1.紧缩的财政政策和货币政策

（1）基本思路：通过采取紧缩的财政政策与货币政策，抑制总需求，从而降低物价。

（2）紧缩的货币政策：提高商业银行的法定存款准备金率、提高再贴现率、公开市场上卖出证券，回笼货币等。

（3）紧缩的财政政策：减少政府支出、增加税收等

2.增加供给政策

（1）供给政策的要点

同宏观的紧缩政策一样，都是立足于消除总需求与总供给之间的缺口。

（2）与紧缩政策的区别

宏观紧缩政策试图通过减少总需求来消除缺口，

总供给则试图通过增加供给达到平衡的最终目的。

（3）具体措施

大幅降低税率，以刺激储蓄与投资，从而增加商品与服务的供给。

第五章 外汇与汇率

1.外汇、汇率、基准汇率、套算汇率、直接标价、间接标价、铸币平价、购买力平价

1.概念

概念：外币和以外币表示的可用于国际结算的支付手段。

广义：指以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资产。

狭义：指以外币表示的用于国际结算的支付手段。

1.汇率的概念

汇率即两国货币的汇兑比率

2.标价方法

以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格，是两种不同的标价方法。

①直接标价法（应付标价法）

用一定单位（1或100）的外国货币作为基准，折算为一定数额的本国货币。（汇率越高，本国货币币值越低）

②间接标价法（应收标价法）

用一定单位的本国货币作为标准，折算为一定数量的外国货币（汇率越高，本国货币币值越高）。

各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币，数量变化的货币叫做标价货币。

1.基本汇率

选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币，制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。

2.套算汇率

又称为交叉汇率。各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。

两国货币汇率波动幅度超过在两国间运送黄金的费用时，导致黄金代替货币而在国际间流动的汇率值称为黄金输送点。

2.了解并会用两种套算汇率的计算方法。

我国某日制定的人民币与美元的基准汇率是：

USD(美元)1=CNY（人民币） 8.2713

而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：

GBP（英镑）1=USD 1.5816

人民币与英镑间的汇率为：

GBP1=CNY（1.5816×8.2713）

=CNY 13.0819

 

3.纸币制度下汇率的决定因素。

纸币流通条件下两国货币之间的兑换比率不再以它们各自法定含金量之比为基础。汇率主要受以下因素决定和影响：

国际借贷学说

购买力平价理论

利率平价理论

货币主义理论

 

4.汇率制度及内容、影响因素。

一、什么是汇率制度

指各国在汇率的确定，汇率的变动等方面都有具体规定，因此，汇率制度对各国汇率的决定有重大影响。

三、影响汇率制度的主要因素

1.经济规模和经济实力

经济规模较大和经济实力较强的国家，往往选择较大的浮动汇率制。

经济规模小和经济实力较弱的发展中国家 ，倾向于选择钉住汇率制（指一国使本币同某外国货币或一篮子货币保持固定比价的汇率制度）。

2.贸易依存度

贸易依存度：外贸额与国民生产总值的比率。贸易依存度较高的国家容易采用弹性较小的汇率制度。

3.对外贸易的地理方向

若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴之间：钉住该国货币有助于贸易发展。

若进出口贸易集中于某几个国家， 钉住某几个货币篮有助于贸易发展。

4.金融市场的发育程度

拥有多层次的金融市场体系

5.汇率变动对经济的影响。（看书）

1.对进出口贸易的影响2.对资本输出入的影响

3.对各国国际储备和国际债务的影响4.对国内物价水平的影响

第十三章 国际收支

1.什么是国际收支？

1.狭义的国际收支

凡是涉及一国外汇收支的各种国际经济交易都属于国际收支的范畴，并把外汇收支作为国际收支的全部内容。

2.广义的国际收支

一国居民在一定时期内（通常指一年）与非居民之间进行的所有经济交易的系统记录。

2.国际收支平衡表及其构成？

按特定账户分类, 全面系统记录一国的国际收支状况的统计报表。

①按交易内容和范围设置科目

②按复式记账原理进行分类汇总

③形成统计分析报表

2.国际收支平衡表的构成

根据《国际收支手册》，标准组成部分由“经常账户”、“资本和金融” 两大账户以及“错误与遗漏” 账户组成。

4.国际收支失衡的原因？

（1）经济发展不平衡，进口大于出口。

（2）经济结构性原因，产业结构与国际分工结构失调。

（3）货币价值的变动。当一国出现通货膨胀，物价上涨，短期内出口商品的价格没有竞争力，导致国际收支恶化。

（4）汇率、利率变动。汇率上升不利出口；利率上浮会导致资本流入。

（5）国民收入的变动。当一国的国内外政治和经济发生重大变化，引起国民收入的变动，并影响国际收支

6.国际资本流动（长期/短期）对一国经济的影响？

3.短期资本流动对一国经济的影响

主要体现在对国际收支、汇率、货币政策、国内金融市场的影响上。

4.短期投机资本对世界经济的影响

①对国际经济和金融一体化进程的影响；

②对国际货币体系的影响；

③对国际金融市场的影响；

④对资金在国际间配置的影响。

4.长期资本流动对资本输出国的影响

① 提高资本的边际收益；

② 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出；

③ 有助于克服贸易保护壁垒；

④ 有利于提高国际地位。

2.长期资本流动对资本输入国的影响

① 缓和资金短缺的困难；

② 提高工业化水平；

③ 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力；

④增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。

1. 采取独资、合资或合作等方式在国外建立新企业的“绿地投资”属于（ B ）投资。、A. 国际间接投资B. 国际直接投资C. 国际金融投资 D. 国际结算

2.现代金融体系建立的基础是( D. A和B )。

3. 各经济部门的金融活动及其彼此间的平衡关系可以通过( C资金流量表 )来反映。

4. 在市场经济条件下，发行（ A. 政府债券）是财政最常用、最普遍的筹措资金方式。

5.（ A信用证 ）属于贸易融资的行为。

1.发行股票属于（ A）融资。 ：

A. 外源融资 B. 内源融资 C. 债务融资 D. 债权融资

2.居民的赤字可以通过以下哪种方式弥补( B. 消费贷款 )。

3.居民进行储蓄与投资的前提是( C. 货币盈余 )。

4.现代社会中，不同的经济部门之间有的总体是盈余的，有的总体是赤字的，他们之间主要通过( A金融 )活动来实现平衡。

5.从整体上看，（ D ）是最大的金融盈余部门。 ： A. 企业

B. 金融机构资 C. 政府 D. 居民

汇率变化常给交易人带来损失或盈利，下列（ D. 黑客入侵外汇交易系统导致损失 ）不属于汇率风险。

目前人民币汇率实行的是( B. 以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制 )。

国际借贷说认为本币贬值的原因是（ D. 流动债务大于流动债权 ）。

汇率自动稳定机制存在于( B. 国际金本位制下的 )汇率制度。

在现行结售汇制度下，我国外管局每个交易日公布的汇率是（ D. 中间汇率 ）。

汇率作为重要的金融价格，其变动会影响（ ）。

或多项：

A. 进出口

B. 物价

C. 资本流动

 

 

D. 金融资产的选择

属于早期汇率决定理论的是（ ）。

或多项：

A. 国际借贷理论

C. 利率平价理论

D. 汇兑心理说

E. 购买力平价理论

银行以不同方式卖出外汇时，下列正确的选项是（ ）。

或多项：

A. 电汇汇率是外汇市场的基准汇率

B. 信汇汇率低于电汇汇率

D. 票汇汇率低于电汇汇率

下列说法正确的是（ ）。

或多项：

A. 直接标价法下，外币的数额固定不变，本币的数额随币值变化

B. 直接标价法下，汇率越高，本币价值越低

E. 间接标价法下，汇率越高，本币价值越高

根据利率平价理论，下列说法正确的是（ ）。

或多项：

B. 利率高的国家货币在远期外汇市场上贴水

C. 利率低的国家货币在远期外汇市场上升水

E. 即期汇率与远期汇率相等时为平价

根据利率平价理论，利率与汇率的关系是：利率高的国家货币在远期外汇市场上升水，利率低的国家货币在远期外汇市场上贴水。错

汇率是两国货币的兑换比率，是一种货币用另一种货币表示的价格。对

布雷顿森林体系下的汇率制度是以黄金——美元为基础的、可调整的固定汇率制。对

远期汇率高于即期汇率称为升水；远期汇率低于即期汇率称为贴水。对

外汇即外国货币。错

 

马克思的货币起源理论表明（A. 货币是固定充当一般等价物的商品 ）。

美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩是（ A. 布雷顿森林体系 ）的特点。

明代丘濬说“日中为市，使民交易以通有无。以物易物，物不皆有，故有钱币之造焉”。这句话反映了（ C. 交换需要说 ）的货币起源思想。

在以下金融资产中，流动性最强的是（ A. 现金 ）。

货币在（ B . 商品买卖）时执行流通手段的职能。

牙买加体系不具备的特点是（ C. 保持固定汇率 ）。

典型的金本位制是（ D. 金币本位制 ）。

中国人民银行公布的货币量指标中的货币增长率指标反映了（ D. 货币增量 ）的变化状况。

：

各国货币体层次划分的主要依据是（C. 金融资产的流动性 ）。

贝币和谷帛是我国历史上的（ A. 实物货币 ）。

 

多选题（每题8分，共5道）

一般而言，货币层次的变化具有以下（ ）特点。

或多项：

A. 金融产品创新速度越快，层次划分的变动就越频繁

B. 随着流动性的减弱，货币包括的范围在扩大

 

国际货币制度的构成要素包括（ ）。

或多项：

B. 确定国际储备资产

C. 安排汇率制度

E. 选择国际收支的调节方式

 

货币发挥交易媒介职能的方式包括（ ）。

或多项：

A. 支付手段

D. 计价单位

E. 交换手段

 

货币发挥支付手段的职能表现在（ ）。

或多项：

A. 商品赊销

B. 税款交纳

C. 工资发放

E. 贷款发放

 

币材一般应具备（ ）的性质

或多项：

A. 易于分割

C. 便于携带

D. 价值较高

E. 易于保存

 

金属货币与纸币和存款货币有哪些不同之处（ BCD ）。

或多项：

B. 金属货币的币值相对稳定，而纸币和存款货币受物价影响较大

C. 金属货币增长受储量和开采量的限制，纸币和存款货币的规模央行可以灵活掌握

D. 金属货币具有内在价值，而纸币和存款货币本身没有内在价值

金本位制包括（CDE ）。

或多项：

C. 金块本位制

D. 金币本位制

E. 金汇兑本位制

信用货币包括（ ABE ）。

或多项：

A. 银行券

B. 存款货币

E. 纸币

在我国货币层次中，狭义货币包括（ BE ）。

或多项：

B. 银行活期存款

E. 现金

人民币货币制度的特点是（ ABE ）。

或多项：

A. 人民币采用现金和存款货币两种形式

B. 人民币不规定含金量，是不兑现的信用货币

E. 人民币是我国法定计价、结算的货币单位

 

1以下反映居民部门参与金融活动的是（ ACE ）。或多项：

A. 在银行存款 B. 在证券市场发行债券C. 投资股票 D. 参加股票培训班E. 向民间钱庄申请贷款

2. 下对于利率描述正确的是( ABCDE )。或多项：

A. 利率是利息额与本金之比

B. 利率是衡量收益与风险的尺度C. 利率是现代金融体系的基

本要素D. 利率的高低会对借贷双方决策产生直接影响 E. 利率是政府调节社会经济金融活动的工具

3. 下属于金融总量统计指标的是(BCE )或多项：

B. 信贷总量 C. 保险市场规模E. 货币总量

4.企业财务活动与金融体系的关系体现在( ABC )。或多项：

A. 企业是金融机构的服务对象B. 企业是金融市场的最主要的参与者C. 企业财务活动对宏观金融总量与结构具有决定性影响D. 企业是金融市场最主要的资金提供者E. 企业是金融市场监管体系重要的组成部分5. 以下属于国际直接投资的是( CDE)或多项：

C. 国外企业采用合作方式在本国建立新企业

D. 收购国外企业的股权，并成为绝对最大股东 E. 将前期投资利润继续投资国外企业

多选

6.政府赤字的弥补方式有哪些( AB D)。 或多项： A. 增加税收 B. 向中央银行申请贷款 D. 发行政府债券

7.以下哪些是银行为企业提供的金融服务（ ABE）。 或多项： A. 存款业务 B. 贷款业务

C. 年金管理 D. 债券发行

E. 资金清算

8.以下哪些是金融体系的基本要素（ ABCDE ）。 或多项： A. 货币 B. 汇率 C. 信用 D. 利率 E. 金融工具

9.政府投资对金融活动的影响体现在( ADE )。 或多项：

A. 政府投资导致的大量货币收支，对货币流通产生了重要影响

 

B. 政府投资股票市场，增加金融市场的流量

C. 政府投资需要银行提供贷款，从而增加银行的贷款规模

D. 政府投资带动民间资本，引起整个金融资源的流向发生改变

E. 政府通过设立主权财富基金，利用外汇储备对国际金融市场产生影响

10.广义的金融市场包括( ABCDE )。 或多项： A. 信贷市场

B. 资本市场

C. 货币市场 D. 黄金市场

E. 衍生金融工具市场 判断

判断题（每题6分，共5道） 题干

1.货币、汇率、信用、利率、金融工具等是现代金融运作的基本范畴，也是现代金融体系必不可少的基本要素。：对

2.国际投资所引起的资本流动需要依附于真实的商品或劳务交易。：错

3现代金融体系是一个高风险的组织体系，需要政府的适度调控和合理的监管。：对

4调整利率的高低会影响整个社会的投融资决策和经济金融活动：对 、

5金融源自社会经济活动并服务于社会经济活动。：对

6居民会基于流动性、收益性和安全性来进行赤字管理 ×

7金融总量是一国各经济主体对内的金融活动的总和 ×

8金融供求及其交易源于社会各部门的经济活动 √

9只有经济部门存在资金余缺的情况下，才产生了对金融的需求。×

10从一个国家（地区）来看，所有经济部门之间的金融活动构成了整个金融体系 ×

货币天然是金银，金银天然不是货币。对

一定时期内货币流通速度与现金、存款货币的乘积就是货币存量。错

我国货币的发行量取决于我国中央银行拥有的黄金外汇储备量。错

国家货币制度由一国政府或司法机构独立制定实施，是该国货币主权的体现。对

交换媒介职能和资产职能都是货币最基本的职能。错

牙买加体系规定美元和黄金不再作为国际储备货币。错

我国货币层次中的M0即现钞是指商业银行的库存现金、居民手中的现钞和企业单位的备用金。错

货币作为价值贮藏形式的最大优势在于它的收益性。错

广义货币量反映的是整个社会潜在的购买能力。错

金币本位制、金汇兑本位制和金块本位制下主币可以自由铸造，辅币限制铸造。错

不管是直接标价法下还是间接标价法下，买入汇率总是低于卖出汇率。错

浮动汇率制允许汇率随外汇市场供求关系的变化而自由波动，各国货币当局无需干预外汇市场。错

换汇成本是购买力平价在中国的现实运用，所以二者是可以等价的。错

相对购买力平价是指在某一时点上两国货币之间的兑换比例取决于两国物价总水平之比。错

越南盾、缅甸元由于是非自由兑换货币，因而不是外汇。对

以下选项中，不属于直接融资优点的是（ D. 安全性高 ）。

银行信用在三方面克服了商业信用的局限性，成为现代经济中最基本、占主导地位的信用形式。下列不属于商业信用局限性的是（ B. 安全性 ）。

保证信用活动正常进行的基本条件是（C. 信用制度 ）。

（ A. 诚实履行自己的承诺取得他人信任 ）属于道德范畴信用。

下列（ C. 产权制度 ）不属于构建信用体系的基础性保障。

现代信用活动的基础是（ B. 现代经济中广泛存在着赤字和盈余单位 ）。

以下融资形式中属于间接融资范畴的是（ D. 贷款 ）。

对我国而言，下列（ ）采用的是间接标价法。1人民币=0.14064美元

牙买加体系下的汇率制度具有多样性，可以归结为三类。下列（ ）不属于三类中的内容。可调整的固定汇率制

中间汇率是（ ）两种汇率的算术平均数。买入汇率和卖出汇率

（ ）认为汇率在一定时期内的变化是由两个国家在这段时期内的通货膨胀率的差异决定的。相对购买力平价理论

下列外汇中不会被居民个人持有的外币资产是（ ）。特别提款权

牙买加体系下汇率制度的特征表现为（ ）。以浮动汇率为主导, 以信用本位为基础, 成员国一般可自主决定其汇率安排

若其他条件不变，一国货币贬值将引起该国（ ）。出口增加, 进口减少

汇率作为联系经济体内部和外部的重要变量，具有货币层面和实体经济层面双重性质，下列属于从货币层面考察的汇率决定理论有（ ）。购买力平价理论, 利率平价理论

通过本币贬值改变国际收支情况需具备的条件有（ ）。进口商品为非必需品, 出口商品需求弹性高, 国内总供给能力强, 国内具有闲置资源

关于购买力平价理论，以下说法正确的是（ ）。基本思想是汇率取决于两国货币购买力的相对关系, 绝对购买力平价认为两国货币之间的兑换比率取决于两国物价水平之比, 本国货币购买力相对于外国货币购买力下降时，本币趋于贬值, 本国货币购买力相对于外国货币购买力上升时，本币趋于升值

政府信用的主要形式是 ( 发行政府债券 )。

商业信用是以商品形态提供的信用，提供信用的一方通常是（ 卖方 ）。

信用的基本特征是（ 以还本付息为条件的价值单方面转移 ）。

关于银行信用的描述正确的是（ 资金来源于社会各部门暂时闲置的资金，可以达到非常大的规模, 可满足贷款人在数量和期限上的多样化需求 ）。

信用产生的原因是（ 私有制的出现, 调剂财富余缺的需要 ）。

以下关于现代信用活动的描述，正确的是（在现代社会，各经济主体之间都存在着错综复杂的信用关系, 各类经济活动的开展，都需要信用作为支撑, 现代信用活动中，信用工具呈现多样化的趋势 ）。

国民经济五大部门中，作为一个整体表现为赤字部门的是（ 企业, 政府 ）。

金融工具的特征是（ 具有法律保障的承载信用关系的契约, 具有交易对冲能力或变现能力, 能给交易者带来货币或非货币收益, 市场价值变化带来收益与损失的不确定性 ）。

间接融资的局限性是（ 割断了资金供求双方的直接联系, 增加了筹资者成本并减少了投资者收益, 较难满足新兴产业和高风险项目的融资需求 ）。

征信系统包括（ 全选 ）。

下列属于消费信用的是（ 银行向客户发行信用卡, 银行对消费者发放抵押贷款, 企业以赊销方式对消费者销售商品 ）。

关于高利贷信用，说法正确的是（ 具有利率不稳定且差异大的特点, 高利贷者确定利率有绝对话语权和很大随意性, 高利盘剥招致民众强烈反抗, 是奴隶社会和封建社会基本的信用形式 ）。

经济范畴的信用是指（ 还本付息为条件的借贷活动, 体现债权债务关系, 会涉及道德范畴的信用）。

社会化大生产是信用产生的前提条件。错

货币借贷是现代信用的惟一形态。错

货币和信用是两个不同的范畴，二者的发展始终保持相对独立的状态。错

商业票据可以通过背书流通转让，发挥货币交换媒介职能，因而被称为商业货币。对

在现代经济活动中，政府信用主要表现为政府作为债权人而形成的债权。错

在现代社会中，任何信用活动几乎都是货币运动：信用的扩张与紧缩意味着对货币供给与流通的调整，微观主体的信用活动意味着货币在不同主体之间的流动。对

现代经济社会对政府信用利用得越来越多，这主要是由于弥补财政赤字的需要。对

高利贷是前资本主义社会的信用形式，在资本主义生产方式确立与现代银行和信用体系建立之后，这一信用形式已不复存在。错

私有财产的出现是借贷关系赖以存在的前提条件。对

在筹资成本、投资收益和安全性等方面，直接融资都是优于间接融资的。错

投资者在持有证券期间各种现金流的净现值等于0的贴现率又叫做 （ 持有期收益率 ）。

一般而言，市场利率上升，多数人会预期（ 未来上市公司的盈利水平有可能降低，会导致资产价格下跌 ）。

利息是 （ 借贷资本 ）的价格。

结合我国经济金融发展和加入世界贸易组织后开放金融市场的需要，中国人民银行将按照（ 先外币、后本币，先贷款、后存款 ）的基本步骤推进利率市场化。

影响利率的风险因素不包括（ 借贷风险 ）。

已知某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则实际利率近似为（ 4％ ）。

实际利率即名义利率扣除 （ 物价变动率 ）。

2016年1月29日，日本央行宣布将从2016年2月16日起，对部分存款利率实行-0.1%制度。这个存款利率指的是 （ 银行超额准备金存款 ）。

以下关于单利和复利描述正确的是 （ 只有复利才反映了利率的本质 ）。

利率与资金需求存在（ ）相关关系，即高利率增加了企业和个人借入资金的成本，会（ ）资金需求。负；抑制

根据马克思利率决定理论，利息率的决定因素有（ 法律、习惯, 剩余价值 ）。

按照信用活动的期限长短可将利率分为( 短期利率, 长期利率 )。

根据费雪效应，下列说法正确的是（ 名义利率高于预期通货膨胀率时，实际利率为正, 名义利率低于预期通货膨胀率时，实际利率为负 ）。

经济处于不同时期，利率会有不同的变化，通常会出现的情况是（ 在危机阶段，利率会逐渐升高, 在萧条阶段，利率会降低, 在复苏阶段，利率会上升, 在繁荣阶段，利率会上升 ）。

利率的风险结构包括（ 违约风险, 流动性风险, 税收风险, 购买力风险, 汇率变动风险 ）。

导致利率上升的因素有（ 紧缩的货币政策, 通货膨胀, 经济高增长 ）。

债券的到期收益率取决于（ 债券面额, 债券的市场价格, 票面利率, 债券期限 ）。

关于名义利率和实际利率之间关系说法正确的是 （ 名义利率是包含了通货膨胀因素的利率, 名义利率扣除通货膨胀率即为实际利率, 实际利率调节借贷双方的经济行为 ）。

按照利率的决定方式可以将利率分为 （ 市场利率, 官定利率, 公定利率 ）。

商业银行提高贷款利率有利于（ 抑制企业对信贷资金的需求, 抑制物价上涨, 减少居民个人的消费信贷 ）。

物价水平不变从而货币实际购买力不变时的利率我们称为实际利率。对

当一国处于经济周期的危机阶段时，利率会不断下跌。错

远期利率是隐含在给定即期利率中的从现在到未来某一时点的利率。错

在利率体系中发挥指导性作用的利率是官定利率。错

费雪效应是指名义利率等于实际利率与通货膨胀率之和。对

风险相同的债券，因为期限不同而形成不同的利率，我们称之为利率的风险结构。错

当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为负，我们称之为负利率。错

在其他条件相同的情况下，现值的大小与贴现率正相关，即贴现率越低，现值越小。错

马克思认为，利息在本质上是利润的一部分。对

当债券溢价发行时，其到期收益率高于票面利率。错

中央银行通过货币市场进行（ 公开市场业务操作），买卖有价证券以调节货币供应量。

货币市场上交易工具的期限都在一年以内，交易价格波动小、交易工具变现能力强，是（ 风险低，收益稳定，流动性较强 ）的市场。

关于汇率对证券市场的影响，下列说法错误的是（本币汇率升值，本国产品的竞争力增强，出口型企业证券价格就可能上涨 ）。

银行与客户间的外汇交易构成了（ 零售市场 ）。

下列属于所有权凭证的金融工具是（ 股票 ）。

我国于（ 2002年 ）正式成立上海黄金交易所，黄金开始在有形交易市场上挂牌交易。

银行同业之间买卖外汇所形成的市场称为（ 批发市场 ）。

于1613年开市的（ 阿姆斯特丹证券交易所 ）被认为是以股票交易为中心的证券市场的开端。

按照金融交易的交割期限可以把金融市场划分为（ 现货市场, 期货市场 ）。

按不同标的物，金融市场可分为（ 证券市场, 衍生工具市场, 黄金市场 ）。

下列金融工具中，没有偿还期的是（ 优先股, 普通股 ）。

金融衍生工具不包括（ 债券, 股票 ）。

金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于（ 要素市场 ）。它与消费品市场、生产资料市场、劳动力市场、技术市场、信息市场、房地产市场、旅游服务市场等各类市场相互联系，相互依存，共同形成统一市场的有机整体。

根据保险交易主体的不同，可以将保险市场划分为（ 再保险市场, 原保险市场 ）。

根据保险交易对象的不同，可以将保险市场划分为（ 财产保险市场, 人身保险市场 ）。

下列属于金融衍生工具功能的是（ 套期保值, 价格发现, 投机套利 ）。

保险市场除了具备一般金融市场的功能外，还有如下一些特殊的功能（ 提供有效的保险供给, 提高保险交易的效率, 可以形成较为合理的交易价格, 可以提供最广泛的风险分散机制 ）。

金融市场的功能包括（ 全选 ）。

资本市场从广义的角度，包括哪几个部分：（ 银行中长期信贷市场, 中长期债券市场, 股票市场 ）。

黄金现在已经不是货币，只是普通商品，所以黄金市场也不应该算是金融市场。（ ）错

金融机构是金融市场上的最重要的中介机构。（ ）对

外汇市场的功能是为交易者提供外汇资金融通的便利，但是不可以满足投机的需求 。 错

债券市场既可以属于货币市场的，也可以属于资本市场的。（ ） 错

衍生金融工具包括期货、期权、互换、债券等各种标准化合约。（ ）错

套期保值是衍生金融工具为交易者提供的最主要的功能。对

政府是一国金融市场上主要的资金需求者，而中央银行是主要的资金供给者。错

居民参与金融市场就是提供资金 。错

柜台交易方式是指在各个金融机构柜台上进行面议、分散交易的方式。对

国库券通常采取（ 贴现 ）发行方式，即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付。

同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行（ 法定存款准备金 ）的要求。

可转让存单的利率一般高于国库券的原因主要是（ ）。风险较大

目前我国货币市场交易量最大的子市场是（ 回购市场 ）。

下列各项中不属于国库券市场特点的是（ 高收益性 ）。

一张还有半年到期的票据面额为4000元，到银行贴现得到3600元。则年贴现率为（ 20% ）。

商业银行将其已贴现的尚未到期的商业票据，要求中央银行贴现，以获得资金的经济行为是（ ）。再贴现

（ 货币市场利率 ）是一国利率体系中的基准指标，是影响其他金融和经济指标的基础性变量。

我国回购协议市场的参与者不包括（ ）。地方政府

在回购协议的交易中，（ ）是交易双方最关注的因素。回购利率

下列各项中属于大额可转让定期存单的特点的有（ ）。面额大, 不记名, 金额固定, 允许转让

有关回购利率高低的描述正确的有（ ）。证券流动性越高，回购利率越低, 回购期限越长，回购利率越高, 采用实物交割的回购利率较低

回购利率与（ ）有密切关系。回购期限, 证券流动性

货币市场的特点有（ ）。交易期限短, 流动性强, 安全性高, 交易额大

货币市场的主要功能有（ ）。流动性管理, 基准利率生成, 宏观调控, 满足短期融资

下列属于货币市场子市场的是（ ）。同业拆借市场, 回购协议市场, 国库券市场, 票据市场

流动资金暂时闲置的企业也可以通过购买国库券、商业票据等货币市场工具，实现资金合理的收益回报，达到（ ）相统一的财务管理目的。安全性, 流动性, 收益性

大额可转让定期存单的期限有（ ）。14天, 1-4个月, 6个月, 超过6个月

以下属于同业拆借市场参与主体的有（ ）。商业银行, 保险公司, 财务公司

商业票据的发行分为（ ）方式。直接募集, 交易商募集

可转让大额定期存单是金融创新的典型，结合了定期存款的流动性和活期存款的收益性。错

票据经过银行承兑之后具有相对小的信用风险，是一种信用等级较高的票据。对

非金融性企业参与回购协议市场的目的是在保持良好流动性的基础上获得更高的收益。错

银行承兑汇票可看做是银行对外提供信用担保的一种形式。对

中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作。对

中央银行既可以直接在发行市场上购买国库券，也可以在流通市场上进行国库券买卖。错

货币市场是指以期限在1年以上的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。错

可转让大额定期存单综合了流动性和收益性，因此利率较高。错

相比将票据持有到期，商业票据的持有者更倾向于在二级市场进行票据转让，因为这样可以获得更高的收益。错

XYZ证券公司预期未来利率会上升，则它可以通过持有期限较长的逆回购协议和期限较短的回购协议来获利。错

证券发行市场的参与主体不包括（ 证监会 ）。

狭义的资本市场专指（ ）。有价证券市场

美国的证券市场不包括( )。创业板市场

下列各项中不属于资本市场功能的是( )。增加政府财政收入

证券发行方式不包括（ ）。溢价发行

下列各项中不属于资本市场特点的是（ ）。筹资的目的是满足周转性资金需要

资本市场是指以期限在（ ）以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，又称长期资金市场。1年

我国的资本市场层次不包括( )。沪港通市场

证券发行市场的参与主体不包括（ ）。证监会

证券发行方式有( )。私募发行, 公募发行, 直接发行, 间接发行

证券流通市场的中介人有( )。证券经纪人, 证券商

证券流通市场上的组织方式有( )。证券交易所交易, 柜台交易, 无形市场交易

证券投资的技术分析方法有（ ）。技术指标法, 切线法, 形态法, K线法, 波浪法

资本市场的特点有（ ）。交易工具的期限长, 筹资目的是满足投资性资金需要, 筹资和交易的规模大

我国的资本市场层次包括( )。全选

证券交易成本包括（ ）。显性成本, 隐性成本

资本市场的功能有( )。筹资与投资平台, 资源有效配置的场所, 促进并购与重组, 促进产业结构优化升级

广义的资本市场包括（ ）。银行中长期信贷市场, 有价证券市场

证券投资的基本面分析包括（ ）。宏观经济运行周期, 宏观经济政策, 产业生命周期, 公司状况

证券交易程序包括( )。开设股东账户及资金账户, 委托买卖, 竞价成交, 清算、交割与过户

有价证券市场包括（ ）。中长期债券市场, 股票市场, 基金市场

国际资本流动包括（ ）。长期资本流动, 短期资本流动

证券发行市场的参与主体有( )。证券发行人, 证券投资者, 证券中介机构

资本市场有利于促进并购与重组。对

证券发行方式有私募发行、公募发行、直接发行、间接发行。对

货币政策的调整对证券市场具有持久但较为缓慢的影响。错

资本市场是筹资与投资平台。对

资本市场的是资源有效配置的场所。对

证券发行市场是投资者在证券交易所内进行证券买卖的市场。错

证券商是在证券交易所充当交易中介而收取佣金的商人。错

汇率政策的调整对证券市场基本上不产生影响。错

在证券发行市场中，证券发行人和证券投资者共同构成市场的参与主体。错

证券中介机构主要是指作为证券发行人与投资人交易媒介的证券承销人，它通常是负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投资公司，其他机构则不能作为证券中介机构。错

证券商与证券经纪人的差别在于证券商自营证券，自负盈亏，风险较大。对

证券流通市场上的组织方式主要分为场内交易和场外交易两种。对

产业生命周期各阶段的风险和收益状况不同，但处于产业生命周期不同阶段的产业在证券市场上的表现就不会有较大的差异。错

在发达的金融市场上，场内交易在交易规模和品种上占有主导地位。错

资本市场的特点之一是交易收益可以确定错

广义的资本市场包括中长期债券市场、股票市场和基金市场。错

我国资本市场的中小企业板是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。错

有效市场假说表明，证券价格由信息所决定，已经包含在当前价格里的信息对于预测未来价格毫无贡献。从这个意义上说，有效市场假说肯定了资本市场的投资分析的作用。错

证券上市也称为证券发行。错

发达完善的资本市场是一个多层次的资本市场。对

（ 国际开发协会 ）专门向较贫穷的发展中国家发放条件较宽的长期贷款的国际金融机构，其宗旨主要是向最贫穷的成员国提供无息贷款，促进它们的经济发展，这种贷款具有援助性质。

（ 国际货币基金组织 ）的贷款对象只限于成员国财政金融当局，贷款用途只限于弥补成员国国际收支逆差或用于经常项目的国际支付。

1948年12月1日，（ ）在原华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上成立，标志着新中国金融体系的建立。中国人民银行

有“央行的央行”之称的国际金融机构是（ ）。国际清算银行

具有融物和融资的双重功能的非银行金融机构是（ ）。金融租赁公司

（ ）是各国主要用于清理银行不良资产的金融机构，其通常在银行出现危机或存在大量不良债权时由政府设立。金融资产管理公司

以下不属于非银行金融机构的是（ ）。合作金融机构

下列（ ）不是银行类金融机构。投资银行

（ ）是金融机构的传统功能，其对商品交易的顺利实现、货币支付与清算和社会交易成本的节约具有重要意义。支付结算服务

新中国成立后，我国金融机构体系的建立与发展大致经历了五个阶段，其中（ ）这个时期是“大一统”金融机构体系确立阶段。1953-1978年

关于中国港澳台地区的金融机构体系，以下说法正确的（ ）。港元是由香港政府通过法律授权某些信誉卓著、实力雄厚的大商业银行发行的, ，20世纪80年代以后，以银行为主体的澳门金融业已成为澳门经济的四大支柱产业之一, ，台湾地区的金融体系包括正式的金融体系与民间借贷两部分, ，台湾地区的货币金融体系由“行政院金融监督管理委员会”及“中央银行”共同管理

我国的金融资产管理公司带有典型的政策性金融机构特征，是专门为接受和处理国有金融机构不良资产而建立的，主要有（ ）。信达金融资产管理公司, 华融金融资产管理公司, 长城金融资产管理公司, 东方金融资产管理公司

1994年，适应金融机构体系改革的需要，使政策性金融与商业性金融相分离，我国相继成立了（ ）政策性银行。国家开发银行, 中国进出口银行, 中国农业发展银行

投资基金管理公司业务运作的特点主要有。( ) 全选

全球性的国际金融机构主要有（ ）等。国际货币基金组织, 世界银行集团, 国际清算银行

根据保险的基本业务类型，可以划分为（ ）。人寿保险公司, 财产保险公司, 再保险公司

以下属于非银行金融机构的是（ ）。全选

世界银行集团由（ ）构成全选

证券机构主要包括（ ）等金融机构。证券公司, 投资基金管理公司

按照业务性质分类，可将金融机构分为（ ）。商业性金融机构, 政策性金融机构

金融租赁公司兴起于20世纪初，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。（ ）错

金融机构的产生与发展内生于实体经济活动的需要。（ ）对

小额贷款公司由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，以服务“三农”为宗旨，其和商业银行一样，可吸收公众存款。（ ）错

我国在1999年后分业经营的管理体制有所松动，出现混业趋势。 （ ）对

储蓄银行是以社员认缴的股金和存款为主要负债、以向社员发放的贷款为主要资产并为社员提供结算等中间业务服务的合作性金融机构。（ ）错

“受人之托，代人理财”是信托的基本特征，其实质是一种财产转移与管理或安排。（ ） 对

我国在1984年形成了以财政部为核心，以工、农、中、建四大专业银行为主体，其他各种金融机构并存和分工协作的金融机构体系。（ ）错

提供经济保障、稳定社会生活是保险机构的基本作用。（ ）错

经纪类证券公司既可从事经纪业务，又可开展自营、承销及其他业务。（ ）错

融资和提供金融服务是金融机构最基本的功能。（ ）对

（ ）又称违约风险，是指借款人不能按契约规定还本息而使债权人受损的风险。信用风险

（ ）是商业银行最基本、最能反映其经营活动特征的职能信用中介

1694年，英国建立的第一家股份制商业银行是（ ），它的建立标志着现代银行业的兴起和高利贷的垄断地位被打破。英格兰银行

（ ）是世界各国商业银行普遍采用的组织形式，其具有经营范围广，规模大，分工细，能够有效运用资金并分散风险等优点。总分行制

商业银行的资本按其来源可分两类，其中（ ）是银行真正意义上的自有资金。核心资本

商业银行的（ ）是指形成商业银行资产来源的业务负债业务

商业银行风险管理中，（ ）是指揭示与认清风险，分析风险的起因与可能的后果，其准确与否，直接关系到能否有效地防范和控制风险损失。风险识别

（ ）是指商业银行能够随时满足客户提取存款、转账支付及满足客户贷款需求的能力。流动性

（ ）是指不直接列入资产负债表内，但同表内的资产业务或负债业务关系密切的业务，又称为或有资产、或有负债业务。创新的表外业务

不计入商业银行资产负债表的业务是（ ）。贷款承诺

商业银行业务发展趋势有（ ）。业务创新, 业务经营电子化, 业务经营互联网化, 在以客户为中心理念下发展业务

现金资产主要包括（ ）等，是商业银行保持流动性的最重要的资产。库存现金, 存放中央银行, 同业存款

商业银行投资的证券主要包括政府债券和公司债券，其选择的标准是（ ）。风险较低, 流动性较强, 信用较高

商业银行的表外业务包括（ ）等。全选

商业银行经营管理理论中资产管理理论发展的主要阶段是（ ）。真实票据理论, 可转换性理论, 预期收入理论

商业银行具有（ ）等功能。全选

商业银行的负债业务主要包括（ ）等形式。存款业务, 借款业务, 其他负债业务

商业银行的外部组织形式因各国政治经济制度不同而有所不同，目前主要有（ ）等类型。总分行制, 单一银行制, 控股公司制, 连锁银行制

商业银行的业务经营遵循（ ）兼顾的原则。安全性, 流动性, 盈利性

属于商业银行的中间业务的是（ ）。结算业务, 代理业务, 信托业务

商业银行风险管理的重点是将风险控制在可承受的范围之内。（ ）对

一般而言，流动性强的资产盈利性高，而高盈利性往往伴随高风险性。错

存款是商业银行最主要的负债业务，一般分为活期存款、定期存款和储蓄存款三类。 对

商业银行具有内在脆弱性和较强的风险传染性。对

控股公司制是指由某一个人或某一个集团购买若干家独立银行的多数股票，从而控制这些银行的组织形式。错

商业银行的自有资本属于资产业务范畴错

商业银行是特殊的金融企业。对

商业银行的产生可概括为：由货币兑换业、货币保管业到货币经营业，进而形成商业银行。对

信贷资产是商业银行保持流动性的最重要的资产。错

商业银行风险管理包括风险衡量和风险控制两方面内容。错

中央银行的独立性集中体现在（ ）的关系上。中央银行与政府

下列属于中央银行资产项目的是（ ）。政府债券

在不兑现的信用货币制度下，（ ）始终是稳定币值的重要手段，既是用于国际支付的重要储备，也是中央银行重要的资产业务。黄金和外汇

我国目前实行的中央银行体制属于（ ）。单一中央银行制

中央银行区别于普通商业银行的最根本标志是（ ）。独享货币发行垄断权

中央银行发行央行票据的主要目的是（ ）。回笼货币

在现代金融体系中处于核心地位的金融机构是（ ）。中央银行

人们手中持有的现金代表持有人对中央银行的（ ）。债权

一国负责制定和实施货币政策的金融机构是（ ）。中央银行

在国内设立中央和地方两级相对独立的中央银行机构，地方机构有较大独立性的中央银行制度形式是（ ）。二元式中央银行制度

集中保管商业银行存款准备金体现了中央银行（ ）职能。银行的银行

下列不属于中央银行“政府的银行”职能所履行的是（ ）。充当最后贷款人

下列（ ）不是中央银行“银行的银行”职能。提供经济信息服务

中央银行业务经营活动奉行四项原则，下列（ ）不是四项原则的内容。风险性

中央银行若提高存款准备金，将（ ）。迫使商业银行提高贷款利率

中央银行的产生是资本主义经济发展的客观要求，促使中央银行产生的客观因素主要有（ ）。全选

以下关于中央银行的论述正确的有（ ）。成立于1694年的英格兰银行被世界公认为第一家中央银行, 中国人民银行成立于1948年12月1日, 1983年9月，国务院决定中国人民银行专门行使中央银行的职能，标志着现代中央银行制度在我国的确立

中央银行业务活动的一般原则是（ ）。非盈利性, 流动性, 公开性, 主动性

中央银行的资产业务包括（ ）。国外资产业务, 政府债券, 再贴现和再贷款, 对金融机构债权

中央银行业务活动的法律规范分为（ ）。法定业务权力, 法定业务范围, 法定业务限制

中央银行作为“银行的银行”，其职能体现在（ ）。集中存款准备金, 充当最后贷款人, 组织、参与和管理全国清算业务, 监督管理金融业

中央银行作为特殊的金融机构，其特殊性主要体现在（ ）。主观上不以盈利为目的, 不经营普通银行业务, 制定并执行货币政策, 独享货币发行的特权

中央银行职能可以概括为（ ）。发行的银行, 政府的银行, 银行的银行

中央银行通过货币政策所要实现的特定社会经济目标有 （ ）。防止通货膨胀与金融危机, 促进经济发展, 保障充分就业, 平衡国际收支

中国人民银行对人民币发行的管理，在技术上主要通过（ ）来实现。货币发行基金, 业务库的管理

在国际货币基金组织编制的“货币当局资产负债表”中，一国中央银行的资产主要包括（ ）。全选

下列业务中属于中央银行负债业务的有（ ）。货币发行, 金融机构存款, 政府存款

中央银行对金融机构的负债比债权更具主动性和可控性。错

在组织结构上逐步实行国有化、明确中央银行宏观调控的任务、法律为宏观调控提供保障是中央银行制度完善、健全的标志。对

2003年以后监管商业银行的业务经营成为中国人民银行的重要职责之一。错

中央银行的存款业务不针对普通公众办理，且不以盈利为主要目的，具有一定的强制性。 对

中央银行作为“政府的银行”，对政府的要求应当有求必应，在政府财政困难时，应当及时出手，确保政府赤字及时得到弥补，不至于威胁到金融体系的稳定。 错

独享货币发行垄断权是中央银行区别于商业银行的最初标志。对

中央银行由于独占货币发行权，因此，只要控制了货币发行，也就控制了货币供给。错

充当最后贷款人是中央银行作为“政府的银行”职能的体现。错

美国联邦储备体系的影响遍及全球，其类型与组织形式也属于跨国中央银行制。错

中央银行作为国家宏观经济管理的重要部门，亦是通过强有力的政治权利和行政手段，达到宏观调控的目标。错

中央银行业务活动原则中的非盈利性注定了中央银行在其业务活动中不能获得利润。如果中央银行在其业务活动中获得了盈利，则违反其非盈利性业务活动原则。错

中央银行虽然也称银行，却是特殊的银行，其特殊性体现为目标与职能的特殊。 错

资本业务属于中央银行的资产业务。错

中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。错

中央银行的产生有两条渠道：一是信誉好、实力强的大银行由政府赋予一定的特权而发展为中央银行；二是由政府出面直接组建中央银行。对

中央银行是特殊的银行，其职能的发挥要求它必须保持一定的独立性。但是中央银行对政府的独立性总是相对的。因而，中央银行与政府的利益总是冲突的。错

二元式中央银行制度与邦联制的国家体制相适应，在国内设立中央和地方两级相对独立的中央银行机构，地方机构有较大独立性。错

 

中央银行的下列哪项业务不会引起基础货币的增加（ ）。用外汇储备购买国外资产

按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格（ ），货币需求量（ ）。下降，增加

在高通胀的经济环境中，下列表述最正确的是（ ）。已从银行获得贷款的债务人受益

基础货币主要由（ ）构成。流通中现金和存款准备金

总存款与原始存款之间的比率被称为（ ）。存款乘数

下列货币需求模型中，交易方程式是指（ ）。MV＝PT

个人储蓄存款属于我国现阶段所公布的货币层次中的（ ）。M2

当发生“流动性陷阱”极端情况时，利率水平低到不能再低，就会出现（ ）的现象。投机性货币需求无限大

从货币需求方面看，利率越高（ ）。持币的机会成本越大

通货-存款比率主要取决于（ ）。公众的行为

弗里德曼货币需求函数中的收入是指（ ）。持久性收入

对金融机构债权是中国人民银行投放基础货币的重要渠道，但主渠道是随着金融改革和时间的推移而变化，目前的主渠道是（ ）。再贴现

准备-存款比率不受（ ）的影响。货币乘数

在货币供给的基本模型Ms=mB中，m代表（ ）。货币乘数

（ ）是通货膨胀的社会经济效应。强制储蓄

 

影响货币均衡实现的主要因素是（ ）。中央银行市场干预和调控, 财政收支基本平衡, 经济结构的合理性, 国际收支基本平衡

下列属于基础货币投放渠道的有（ ）。央行购买外汇、黄金, 央行购买政府债券, 央行向商业银行提供再贷款和再贴现, 央行购买金融债券

从宏观角度研究货币需求的有（ ）。马克思的货币需求理论, 交易方程式

一般衡量通货膨胀的指标是（ ）。消费价格指数, 生产价格指数, 国内生产总值平减指数

凯恩斯货币需求理论认为（ ）。交易性货币需求是收入的增函数, 投机性货币需求是利率的减函数

凯恩斯货币需求理论将人们持有货币的动机归纳为（ ）。交易动机, 预防动机, 投机动机

通货膨胀的社会经济效应有（ ）。强制储蓄信用, 收入分配效应, 资产结构调整效应, 恶性通胀下的危机效应

下列关于货币供应量的表述正确的是（ ）。货币供应量由货币乘数和基础货币决定, 提现率越高，货币供应量越小

现阶段决定和影响我国货币需求的因素是（ ）。收入, 财富, 金融资产收益率, 机会成本大小与法定存款准备金率、提现率和超额准备金率之间呈

商业银行创造存款货币的主要制约因素是（ ）。法定存款准备金率, 提现率（现金漏损率）, 超额准备金率

国际收支失衡的原因有（ ）。全选

下列有关货币均衡描述正确的是（ ）。货币供给与货币需求基本相适应的货币流程状态, 是一种在经常发生的货币失衡中暂时达到的均衡状态, 是社会总供求均衡的反映

通货紧缩的社会经济效应是（ ）。全选

货币供给过程的主要特点是（ ）。货币供给的主体是央行和商业银行, 央行创造现金通货，商业银行创造存款货币

经济活动中能影响通货-存款比率与准备-存款比率的经济主体行为有（ ）。居民的经济行为, 企业的经济行为, 金融机构的经济行为, 政府的经济行为

通货紧缩的“两个下降”和“一个伴随”是指（ ）。物价持续下降, 信贷和货币供给量下降, 伴随着经济衰退

一般地，基础货币的组成部分主要是（ ）。商业银行在央行存放的超额准备金, 商业银行的库存现金, 企业和家庭持有的现金, 商业银行在央行存放的法定准备金

下列经济活动中提高货币乘数的选项是（ ）。中央银行降低法定准备金率, 商业银行减少库存现金的持有规模, 企业增加支票支付的比例

国际收支平衡表是一定时期内一个国家（或地区）与他国（或地区）全部经济交易的系统记录，主要构成项目是（ ）。全选

持有合理的外汇储备资产组合对防范金融风险有重要意义，也是国际储备规模管理的主要内容。 错

货币需求量的决定与变化主要受收入、财富等规模变量的影响。错

中央银行若买入外汇和黄金，就是向经济中投放基础货币。 对

黄金虽然已经退出了货币历史舞台，但在国际储备资产中仍然是最重要的和占据主要份额的资产。错

货币供给由中央银行和商业银行的行为共同决定。对

工资-价格螺旋上涨引起的通货膨胀是需求拉上型通货膨胀。错

对货币需求者来说，重要的是货币具有的购买力高低而非货币数量的多寡，因而比较关心实际货币需求。对

央行发行央行票据、购买外汇和购买国债都会增加基础货币总量。错

存款扩张倍数或存款乘数，实际上就是货币乘数。 错

剑桥方程式与交易方程式同属古典学派货币需求理论或货币数量论。 对

凯恩斯认为，人们持有货币的动机来源于流动性偏好这种普遍的心理倾向，而偏好流动性则是出于交易动机和投机动机。错

商业银行以原始存款为基础发放的贷款，通过转账支付又会创造出新的存款。 对

在通货紧缩情况下，名义利率的下跌一般赶不上物价下跌的速度，实际利率反而有所提高对

法定准备金率的高低与商业银行创造存款货币的能力呈正相关关系。错

货币供给量是基础货币与存款乘数的乘积。错

居民消费价格指数、生产价格指数和GDP平减指数是度量通货膨胀与通货紧缩的共同指错

治理通货紧缩通常采用紧缩性的货币政策和扩张性的财政政策。错

现实中的货币需求是指对现金的需求。错

存款扩张倍数大小与法定存款准备金率、提现率和超额准备金率之间呈正方向变动的关系错

强制储蓄和资产结构调整都是通货膨胀的社会经济效应。 对

货币政策可选择的操作指标主要包括（ ）。准备金和基础货币

下列可能影响货币政策外部时滞的因素是（ ）。国际金融危机的冲击或扰动

属于间接信用控制的其他货币政策工具是（ ）。道义劝告

货币政策的作用过程包含三个环节，不属于这三个环节的是（ ）。银行金融机构至非银行金融机构

在关于货币政策传导机制的理论中，托宾提出著名的Q理论，归属于金融价格传导论

下列变量中不可作为货币政策中介指标的金融变量是（ ）。基础货币

下列利率中不由中央银行规定的利率是（ ）。银行间同业拆借利率

在一般性货币政策工具中，效果较强烈的工具是（ ）法定存款准备金政策

现代信用货币制度下的货币价值取决于（ ）。货币供求在数量和结构上的均衡

根据1995年3月颁布实施的《中国人民银行法》，我国货币政策目标的基本立足点是（ ）。稳定货币

货币政策框架主要包括货币政策的（ ）。中介指标, 政策目标, 政策工具, 操作指标

再贴现政策的局限性主要包括（ ）。主动权并非只在中央银行, 调节作用有限, 是中央银行利率, 可能加大金融机构的道德风险

1994年《国务院关于金融体制改革的决定》明确提出，我国货币政策中介指标主要包括（ ）。货币供应量, 信用总量, 同业拆借利率, 银行超额准备金率

货币政策目标包括（ ）。全选

公开市场业务政策的优越性有（ ）。全选

在其他货币政策工具中，属于直接信用控制的是（ ）。采用信用配额, 规定金融机构流动性比率, 规定利率限额, 直接干预

货币政策操作指标和中介指标的选取要兼备的基本要求是（ ）。相关性, 抗扰性, 可控性, 可测性

货币政策目标之间存在矛盾关系的是（ ）。稳定物价与充分就业, 物价稳定与经济增长, 物价稳定与国际收支平衡, 经济增长与国际收支平衡

下列属于选择性货币政策工具的是（ ）。全选

充分就业目标就是要消除失业，或将失业率降到极低的水平。错

我国货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，实质上是将经济增长作为基本立足点。错

法定存款准备金政策通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一。因为它通过决定或改变货币乘数来影响货币供给，因此，即使准备金率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。对

再贴现政策是三大法宝中唯一一个主动权并非只在中央银行手中的工具。对

在一般性货币政策工具中，主动性和灵活性强，调控效果最为和缓的是再贴现政策。错

量化宽松的货币政策以利率是零或负值为基本特征。错

利率作为货币政策的中介指标，优点是可测性和相关性都较强，但抗干扰性较差。对

选择性货币政策工具通常可在不影响货币供给量的条件下，影响银行体系的资金投向和不同贷款的利率。对

一般而言，货币政策中介指标的可控性、可测性要强于操作指标，而相关性则弱于操作错

中央银行在公开市场上卖出有价证券，只是等额地回笼基础货币，而非等额地回收货币供给量。对

窗体顶端

金融学 十四章题库

1、防止内幕交易和防止操纵市场是对（ ）监管的主要内容。

A. 租赁、信托业

B. 银行夜

C. 保险业

D. 证券业

知识点提示：金融监管的实施。参见教材本章第三节。

正确答案是：证券业

窗体底端

窗体顶端

2、（ ）的颁布，标志着美国分业经营和分业监管体制的形成。

A. 《格拉斯-斯蒂格尔法案》

B. 《金融服务现代化法》

C. 《金融监管改革——新基础：重建金融监管》

D. 《现代化金融监管架构蓝图》

知识点提示：美国金融监管体系简介。参见教材本章第二节。

正确答案是：《格拉斯-斯蒂格尔法案》

窗体底端

窗体顶端

3、下列（ ）不属于“四结合”的金融监管方法。

A. 定期检查与随机抽查

B. 外部监管与内部自律

C. 国际监管与国内督查

D. 全面监管与重点监管

知识点提示：“四结合”的监管方法。参见教材本章第三节。

正确答案是：外部监管与内部自律

窗体底端

窗体顶端

4、由被监管者的道德风险引起的损失或成本称之为（ ）。

A. 间接效率损失

B. 直接资源损失

C. 奉行成本

D. 行政成本

知识点提示：金融监管的成本与边界。参见教材本章第一节。

正确答案是：间接效率损失

窗体底端

窗体顶端

5、我国目前实行的金融监管体制是（ ）。

A. 集中监管

B. 交叉监管

C. 分业监管

D. 混合监管

知识点提示：我国金融监管体制的发展演变。参见教材本章第二节。

正确答案是：混合监管

窗体底端

窗体顶端

6、金融监管的间接效率损失发生的途径有（ ）。

A. 被监管者的道德风险

B. 妨碍金融创新，导致动态低效率

C. 削弱竞争，导致静态低效率

D. 监管过度，导致金融服务效率降低

E. 依法关闭金融机构

知识点提示：金融监管的成本。参见教材本章第一节。

正确答案是：被监管者的道德风险, 妨碍金融创新，导致动态低效率, 削弱竞争，导致静态低效率, 监管过度，导致金融服务效率降低

窗体底端

窗体顶端

7、实行双层多头金融监管体制的国家是（ ）。

A. 英国

B. 美国

C. 德国

D. 加拿大

E. 巴西

知识点提示：当前各主要国家金融监管体系简介。参见教材本章第二节。

正确答案是：美国, 加拿大

窗体底端

窗体顶端

8、各国监管机构对银行业的监管重点包括（ ）。

A. 国际业务监管

B. 市场准入监管

C. 日常经营监管

D. 市场退出监管

E. 注册资本监管

知识点提示：对银行业的监管。参见教材本章第三节。

正确答案是：市场准入监管, 日常经营监管, 市场退出监管

窗体底端

窗体顶端

9、宏观审慎监管和微观审慎监管虽有区别，但有的监管工具相同。这些相同的监管工具是（ ）。

A. 资本监管

B. 审慎信贷标准

C. 流动性风险指标

D. 贷款损失监管

E. 其他风险管理要求

知识点提示：金融监管的宏观审慎与微观审慎。参见教材本章第一节。

正确答案是：资本监管, 审慎信贷标准, 流动性风险指标, 贷款损失监管, 其他风险管理要求

窗体底端

窗体顶端

10、按监管机构的监管范围可把金融监管体制分为（ ）。

A. 单一监管体制

B. 多元监管体制

C. 集中监管体制

D. 分业监管体制

E. 混合监管体制

正确答案是：集中监管体制, 分业监管体制

窗体底端

窗体顶端

11、金融监管从对象上看，主要是对商业银行、金融市场的监管，非银行金融机构则不在其列。

对

错

知识点提示：金融监管体制的变迁。参见教材本章第二节。
答案解析：金融监管不仅是对商业银行、金融市场的监管，也包括对非银行金融机构的监管，如对保险业的监管。

正确的答案是“错”。

窗体底端

窗体顶端

12、金融监管中由政府负担的成本是奉行成本。

对

错

知识点提示：金融监管的成本与边界。参见教材本章第一节。
答案解析：政府负担的成本是行政成本。

正确的答案是“错”。

窗体底端

窗体顶端

13、金融监管不是单纯检查监督、处罚或纯技术的调查、评价，而是监管当局在法定权限下的具体执法行为和管理行为。

对

错

知识点提示：金融监管的概念。参见教材本章第一节。

正确的答案是“对”。

窗体底端

窗体顶端

14、金融体系的负效应表现在金融体系的风险和内在不稳定性等方面。

对

错

知识点提示：金融体系的负效应。参见教材本章第一节。

正确的答案是“对”。

窗体底端

窗体顶端

15、内部知情人利用地位、职务或业务等便利，利用未公开信息进行有价证券交易或泄露该信息的行为，是典型的证券欺诈。

对

错

知识点提示：对证券市场的监管。参见教材本章第三节。
答案解析：是典型的内幕交易。

正确的答案是“错”。

窗体底端

 

16、根据相关法律规定，我国金融监管的主体是（ ）。

A. 银监会

B. 中国人民银行

C. 证监会

D. 保监会

知识点提示：我国金融监管体制的发展演变。参见教材本章第二节。

正确答案是：中国人民银行

 

17、一国监管法律法规体系不包括（ ）。

A. 专业性法规

B. 国际性法律

C. 行业性法律

D. 行业内法律

知识点提示：监管法律法规体系。参见教材本章第一节。

正确答案是：国际性法律

 

18、金融危机以后，各国对金融机构体系进行了重构，主要特色是（ ）。

A. 建立了更多的金融监管机构协同监管

B. 加强对衍生金融工具监管的同时，强调对原生金融工具的监管

C. 凸显中央银行在监管中的地位，强调宏观审慎监管

D. 加强多种监管机构的协调配合，强调微观审慎监管

知识点提示：金融危机后金融监管的新发展。参见教材本章第三节。

正确答案是：凸显中央银行在监管中的地位，强调宏观审慎监管

19、金融监管中的依法监管原则是指（ ）。

A. 金融机构必须依法经营

B. 金融运行必须依法管理

C. 严格执法不干涉内部管理

D. 金融调控必须依法操作

 

正确答案是：严格执法不干涉内部管理

20、对证券市场监管的基本原则是（ ）。

A. 保护投资者合法权益原则

B. 依法监管原则

C. 严格执法原则

D. 坚持公开、公平、公正的“三公”原则

 

正确答案是：坚持公开、公平、公正的“三公”原则

 

21、金融监管的一般目标是（ ）。

选择一项或多项：

A. 确保金融稳定安全，防范金融风险

B. 保护金融消费者权益

C. 提高金融体系效率

D. 规范金融机构行为，促进公平竞争

E. 提高各类金融机构的盈利水平

正确答案是：确保金融稳定安全，防范金融风险, 保护金融消费者权益, 提高金融体系效率, 规范金融机构行为，促进公平竞争

22、金融监管的构成体系包括（ ）。

A. 金融监管的指标体系

B. 金融监管的理论体系

C. 金融监管的法律体系

D. 金融监管的组织体系

E. 金融监管的内容体系

 

正确答案是：金融监管的理论体系, 金融监管的法律体系, 金融监管的组织体系, 金融监管的内容体系

23、对证券也的监管主要包括（ ）。

A. 对证券发行的监管

B. 对证券机构的监管

C. 对证券市场的监管

D. 对上市公司的监管

E. 对证券流通的监管

正确答案是：对证券机构的监管, 对证券市场的监管, 对上市公司的监管

 

24、金融监管的原则主要是（ ）。

A. 不干涉金融机构内部管理原则

B. 依法监管与严格执法原则

C. 综合性与系统性监督原则

D. “内控”与“外控”相结合的原则

E. 公平、公正、公开原则

 

正确答案是：不干涉金融机构内部管理原则, 依法监管与严格执法原则, 综合性与系统性监督原则, “内控”与“外控”相结合的原则, 公平、公正、公开原则

25、我国金融体系中的金融监管机构包括（ ）。

A. 金融资产管理公司

B. 中国人民银行

C. 银监会

D. 证监会

E. 保监会

 

正确答案是：中国人民银行, 银监会, 证监会, 保监会

11

26、抓住关键问题或重要环节进行特别监管，称为全面监管。

对

错

知识点提示：金融监管的手段与方法。参见教材本章第三节。
答案解析：称为重点监管。

正确的答案是“错”。

 

27、资本充足性监管是市场准入监管的主要内容。

对

错

知识点提示：对银行业的监管。参见教材本章第三节。
答案解析：是日常经营监管的重要内容。

正确的答案是“错”。

28、美国和英国都是实行多元化监管体制的代表，其金融监管是由多个监管机构承担的。

对

错

知识点提示：当前各主要国家金融监管体系简介。参见教材本章第二节。
答案解析：美国实行多元化监管体制，英国则是“一元化”监管体制，英格兰银行承担整个金融业监管的职责。

正确的答案是“错”。

29、1994年的金融体制改革以后，中国人民银行先后将其证券、保险、银行监管职责分别转交给了证监会、保监会、银监会，已不再负有金融监管职责，成为专门制定与执行货币政策的机构。

对

错

知识点提示：我国金融监管体系的发展演变。参见教材本章第二节。
答案解析：中国人民银行仍然负有综合监管职能。

正确的答案是“错”。

3、各国监管机构对金融机构的监管，主要是对金融机构日常运营的监管。

对

错

知识点提示：对银行业的监管。参见教材本章第三节。
答案解析：还包括对市场准入和市场退出的监管。

正确的答案是“错”。

窗体底端

窗体顶端

31、金融监管理论体系中不包括（ ）。

A. 应用理论

B. 自然理论

C. 相关理论

D. 基础理论

知识点提示：监管理论体系。参见教材本章第一节。

正确答案是：自然理论

窗体底端

窗体顶端

32、对证券市场监管的主要任务是（ ）。

A. 保护投保人的合法权益

B. 保护投资者的合法权益

C. 保护存款人的合法权益

D. 保护企业并购重组中的合法权益

 

正确答案是：保护投资者的合法权益

 

33、在金融监管模式中，美国是（ ）模式的典型代表。

A. 分权型多头监管

B. 双峰式监管

C. 牵头监管

D. 高度集中的单一监管

知识点提示：当前各主要国家金融监管体系简介。参见教材本章第二节。

正确答案是：分权型多头监管

窗体底端

窗体顶端

34、欧洲银行业联盟的建立标志着欧元区统一监管格局的形成，在欧盟内部以欧央行为监管机构，实行银行业的（ ）监管。

A. 多头

B. 混业

C. 单一

D. 分业

知识点提示：金融危机后金融监管的新发展。参见教材本章第三节。

正确答案是：单一

 

窗体底端

 

窗体底端

 

区域性货币一体化趋势的出现属于（ ）创新。

A. 国际金融监管制度的创新

B. 金融工具创新

C. 金融业务创新

D. 国际货币制度的创新

题目2

经济货币化与经济商品化成( )。

A. 无法预知B. 正比 C. 波动变化D. 反比

题目3

金融创新的活跃程度与货币作用效率呈（ ）。

A. 不确定关系

B. 反比

C. 不可比

D. 正比

题目4

下面选择中不是导致金融结构发生变动的主要因素的是（ ）。

A. 制度因素

B. 金融风险

C. 金融创新的影响

D. 技术进步

题目5

新型金融市场不断形成属于（ ）创新。

A. 金融机构创新

B. 金融业务创新

C. 金融组织结构创新

D. 金融制度创新

多选题（每题8分，共5道）

题目6

金融全球化的主要表现（ ）。

A. 金融机构全球化

B. 金融业务全球化

C. 金融市场全球化

D. 金融监管与协调全球化

E. 金融制度全球化

题目7

影响金融结构变化的主要因素有（ ）。

A. 制度因素

B. 金融创新的活跃程度

C. 技术进步

D. 开放程度

E. 金融市场的运行和功能

题目8

当代金融业务创新的体现是（ ）。

A. 新技术在金融业中广泛应用

B. 金融制度创新

C. 金融工具不断创新

D. 新业务和新交易大量涌现

E. 金融组织机构创新

题目9

我国学者对金融功能表述多从金融机构的角度展开，若考虑到金融各个要素及其组合后所提供的功能，金融功能可概括为（ ）。

A. 投融资功能

B. 服务功能

C. 资源转移

D. 风险管理

E. 股份分割

题目10

形成一个国家或地区金融结构的基础性条件主要有（ ）。

A. 经济发展的商品化和货币化程度

B. 商品经济的发展程度

C. 信用关系的发展程度

D. 经济主体行为的理性化程度

E. 文化、传统、习俗与偏好

判断题（每题6分，共5道）

题目11

品化是货币化的前提和基础，商品经济的发展必然伴随着货币化程度的提高。“错”。

题目12

一般地，金融结构越趋于简单化，金融功能就越强，金融发展的水平也就越高。“错”。

题目13

金融在整体经济中一直居于主导地为，它可以凌驾于经济发展之上。

“错”。

题目14

济货币化与经济商品化成正比，与货币作用力成反比。“错”。

题目15

当代金融创新在提高金融宏观、微观效率的同时，也减少了金融业的系统风险。“错”。

在A股市场，一批新生代基金经理正以优良的业绩引发市场关注，富国基金的孙彬就是其中比较有代表性和特色的一位。

孙彬来自高考大省江苏，高考的时候物理接近满分，本科学应用物理，研究生专业是发展经济学，2012年加入基金行业，曾任国泰基金助理金融分析师、研究员，2016年加入富国基金，任专户投资经理，2019年5月开始管理第一只公募基金——富国价值优势基金，该基金凭借优异的业绩，获得证券时报第七届“明星基金”奖，这只产品获得了多项主流奖项。目前，孙彬还管理着富国新机遇、富国新活力等多只产品，在管规模超200亿元。

不仅是富国价值优势，孙彬管理的多只产品普遍采用“主动管理的指数增强”这一策略，这有什么特点？如何获取超额收益？为何其管理的产品，较受机构投资者的青睐？带着这些疑问，近日证券时报·券商中国记者采访了孙彬，他表示，主动管理的指数增强是投资目标，不是方法论。行业配置上尽量控制与标的指数的偏离度，个股则是全市场范围选股。在对其管理的产品业绩归因后，发现70%的超额收益来自个股选择。而这一收益特征来源于孙彬始终对生活充满好奇心，并从衣、食、住、行等各方面挖掘出很多优质的周期与消费板块公司。

以下为采访实录：

指数增强是投资目标，不是方法论

券商中国记者：为什么会选择做主动管理的指数增强?

孙彬：我刚入行时做过一年金融工程相关工作，但对自下而上选股更感兴趣，所以选择向主动方向转型。

2016年开始管理专户，涉及到相对收益类的纯股产品。2019年开始管理公募基金，接管了富国价值优势这只基金。后来，我提出做主动管理的指数增强这一想法，公司很支持，因此之后管理的产品都是对标某一个指数，争取长期稳定跑赢对标指数。

券商中国记者：主动管理的指数增强是方法论还是目标？

孙彬：主动管理的指数增强只是一个投资目标，而不是一个方法论。具体到行业配置上，不因为某个行业短期表现好就大幅超配，参照对标指数的权重略作偏离，在相对均衡的行业配置基础上，归避系统性风险。在个股选择方面，则不局限于指数范围，而是全市场选股，这也是超额收益的主要来源。

券商中国记者：对标指数意味着你不做择时，为什么？

孙彬：随着A股市场机构化程度加深，指数波动率逐渐降低，激进的仓位择时性价比也在下降，择时对组合的贡献度明显减少。Wind数据显示，自2005年以来，股票型基金指数的复合收益率为15%-16%（截至2022年12月12日），该指数代表全市场二分之一分位数的股票型基金的收益率，这说明只要持有周期足够长，不做择时，获取的长期收益率也很可观。

此外，若投资者能忍受较大回撤，全部配置权益类基金，则大概率可以获得亮眼的超额收益。Wind数据显示，过去三年（2019年-2021年），以中证偏股型基金指数为代表的偏股型基金平均收益率大幅超越以偏债混合型基金指数为代表的“固收+”产品。

券商中国记者：近年来，赛道投资相当热门，你为什么不做行业轮动？

孙彬：拉长时间看，做激进的行业择时短期或有超额收益，但长期效果并不稳定。例如，2020年消费估值很高，业绩排名位居前列的普遍是投资消费的基金产品，但今年消费估值大幅下跌，公司基本面相差无几的白酒龙头估值一度下跌至20多倍，变化的只有“人心”。这就说明，若组合中将一个行业配的特别重，可能就没办法准确定位自身产品的业绩，这是我选择分散行业配置的主要原因，即使在市场风格出现极致变化时，组合受到的影响仍偏中性，这与我的投资目标相一致，跑赢指数，而不是阶段性获取更高的收益。

券商中国记者：年度业绩排行榜靠前的产品，往往会偏配某个行业，你不追求相对排名？

孙彬：在我管理的产品中，富国价值优势是考核相对排名的基金，其它产品多是对标指数获取相对收益。

实际上，市场对“巴菲特的今年收益率和全美排名”或“西蒙斯过去三年的复合收益率和排名”提及少之又少，而谈论“过去五十年巴菲特的年化收益率接近20%，同期标普500指数年化收益率为10.5%”的声音非常多，这才是我们职业投资人应该追求的目标，希望未来我也能做到这样。

偏好周期与消费，分散持股降低黑天鹅风险

券商中国记者：你具体怎么选股？

孙彬：回归投资本质，股价是PE乘以EPS（每股收益）。EPS来自企业经营，根据长期跟踪和深入调研的数据，可以给出相对有置信度的值；而PE是由市场情绪、资金面、基本面等因素共同驱动，较难做出高置信度的判断。因此，我希望赚预期EPS的钱，而不是PE的钱，我的目标是投资估值合理、EPS长期稳定增长的个股。

具体到选股上，我主要关注两方面：首先是公司下行风险，这让我错过了一些公司，但一定程度上可以降低产品波动率，拉长时间大概率有望获得相对稳定的收益；其次是关注公司上行风险，需要对每家公司未来三年的上行空间做出合理预期，在此基础上，通过跨行业比较不同公司的上行和下行风险，挑选出风险收益特征更好的标的，再结合对标指数中各行业的权重，分配标的公司的配置比例。

券商中国记者：从公开资料看，你持有的股票较多，能否做到有效覆盖？

孙彬：扣除锁定的新股，我管理组合中长期持仓的个股数量一般为60-70只，中证800成份股与各细分行业龙头的交集就是我的选股池，数量约300-400家公司。我选股池的股票分为三类：一部分来自市场上的核心个股，例如市场中的“茅指数”、“宁指数”，属于被市场研究得非常彻底的公司，相比基本面，我更多关注它们的估值，在合理区间内，若高出预期就考虑减仓，反之则进行加仓；第二部分个股来自公司内部投研平台的重点推荐，随着资本市场复杂程度的增加，上市公司数量增多，投资不再是单打独斗，必须重视公司投研平台对基金经理的支持；第三部分则是通过自身挖掘以及长期跟踪的公司。

另外，任何个股都有概率出现黑天鹅事件，所以我管理的组合配置非常分散。

券商中国记者：你偏好跟踪哪些类型的股票？

孙彬：在我的组合投资中，有较多消费和周期类标的，TMT和新能源领域则较少，原因主要有：第一，万物皆是周期，没有哪个行业能逃过周期，所以我在周期上花了很多时间进行研究和跟踪；第二，消费是生活的一部分，日常生活中可以接触到各种各样的消费品和消费场景，用心感受可以从中找到很多投资机会。

券商中国记者：你是否重视实地调研？

孙彬：我几乎有一半的时间在外地调研。如果只听路演，对投资的理解会出现偏差，获取信息也更滞后。随着机构化时代的到来，获取超额收益的方式就是要比别人看得更早或看得更深，通过实地调研，挖掘第一手信息非常重要。

对生活充满好奇心，在衣食住行中找到投资机会

券商中国记者：你怎么挖掘第一手信息？

孙彬：在衣食住行的方方面面都能挖掘到与投资相关的机会。例如，通过逛超市可以观察到新消费趋势，以消费者的身份与超市促销员聊天可以了解到最新产品以及产品销售情况等。我希望能比同行更早发现、认识和了解到大众喜欢的产品，这往往是不错的投资机会。

券商中国记者：请举例讲讲你在逛超市时发现的投资机会。

孙彬：2017年，我发现某零添加的酱油生产工艺与酿造工艺与普通酱油不同，试吃后发现不错就替换成了家庭常备酱油。我一直关注该酱油公司并在合适的时机买入，随着其在核心城市不断铺量，该企业股价大幅上涨，为组合带来了不错的收益回报。还有某预制菜公司，早年其主打产品为丸子，在完成对同类企业的弯道超车并进军预制菜市场后，企业整体表现亮眼，我也启动了调研并长期跟踪，这家企业也为组合收益带来了贡献。

券商中国记者：预制菜你怎么看？

孙彬：疫情改变了很多人的生活方式，尤其是对预制菜的态度正在转变。随着大城市的工作节奏加快，预制菜将是有益补充。目前，预制菜市场正进入“群雄割据”时代，各地均在打造预制菜产业，看好其长期发展趋势。

券商中国记者：你是否经常从用户转化为股票的持有者？

孙彬：借用红楼梦里的一句话，事事洞明皆学问。消费品投资与生活一定是存在联系的，如果不愿意购买某公司的产品，投资其股票更不可能。在这其中，只要对生活有好奇心，就能找到很多有意思的产品。一般而言，上市公司生产的产品，我都属于“第一个吃螃蟹的人”，例如扫地机器人、洗地机、激光投影仪等等。

在看到或寻找到新奇产品时，我的第一反应是关注其背后的上市公司。举个例子，我个人很喜欢露营，而且从去年开始，露营地的数量至少翻了一倍。疫情防控下，选择露营的人越来越多，露营经济或将来临。基于这一判断，我开始研究某露营相关的上市公司，并在去年下半年买入，该公司也为组合带来了较好的收益。

但有一点需要注意，此类公司上市时估值较高，市场往往对其未来预期较高，需进一步判断预期能否达成，若能更早对公司产品有深刻的认识，更有助于做出准确的投资判断。

国产替代正当时，日本德国制造逐渐褪去光环

券商中国记者：你怎么看我们衣食住行中的中国制造？

孙彬：实际上，国人的生活质量越来越高，中国制造也越来越好。很多中国制造的产品质量已超越海外同类。但这需要慢慢认知，扭转大家心中对国产产品的印象。例如，国内卖得最贵的全球顶级卫浴品牌，其国内销售的产品均由国内企业代工，这些代工企业生产的产品品质很高，价格不足国外品牌的十分之一。在新冠疫情造成海外供应链缺失，某些场景必须使用中国制造产品的背景下，不少海外消费者发现中国制造属于物美价廉，因此疫情后，国内一批制造业企业拓展了海外市场，中国品牌在海外也产生了品牌影响力。

券商中国记者：不少大众的意识中，还倾向于认为日本、德国的产品比较精致高端。

孙彬：日本跟德国制造正逐渐褪去光环，未来很多产品都会被国产替代。

我看过两部日本纪录片——《寿司之神》与《筑地之家》，内容很好，但实地并不如想像的好。例如，日本鳗鱼饭用的鳗鱼是日本鳗鲡，而全球80%的日本鳗鲡生产在中国，中国最大的鳗鱼养殖基地在福建和广东，即使是在日本吃的鳗鱼饭，大部分也是中国生产的。

券商中国记者：疫情过后，中国的出口会有什么变化？

孙彬：回到传统经济学的框架讨论，资金、科技、劳动力三因素共同决定了经济的增长。目前看，我们这三个因素都未出现缺口。一方面，我们不缺资金，在科技方面与海外的差距正逐渐缩小，某些领域甚至已超越海外水平；另一方面，我国劳动力整体素质在不断提升，在劳动参与率，劳动的组织管理、知识技能水平等方面都很优秀，所以我们能做出更好的产品或品质类似但成本更低的产品。

坚定通过选股而不是博弈获取超额收益

券商中国记者：你获得了较好的长期业绩，请聊聊你的投资逻辑。

孙彬：我的投资逻辑是寻找基本面有实实在在支撑、盈利能大幅提升的个股。前几年市场虽然呈现出一定的行业轮动特征，但更多仍是选股策略占优的市场，比如消费品估值和盈利均在上升，通过选股框架可选出具备较高超额收益的企业。而今年的市场更倾向于博弈，尤其是对不确定性因素的博弈。就个人而言，我不擅长这种博弈，过程比较痛苦，但我会继续坚持，坚定通过选股而不是通过博弈获取超额收益。

券商中国记者：现在投资也很卷，等到公司的盈利起来，会不会已经没有太好的买入机会？

孙彬：我的投资框架是以合理的估值买入有长期稳定增长的个股，前提是合理的估值，我不太参与基本面还没有足够支撑时股价已上涨的投资机会。例如光伏板块，在硅料价格很高时，市场预期硅料降价，利好组件，但其中存在一个问题，硅料未必一定降价，即使降价利润也未必是在组件端。还有电池板块，市场预期锂价下跌，但结果却是锂价创下新高。这种博弈性的投资，不在我的投资框架内，即使短期大幅上涨，我也不会参与。

券商中国记者：你近两年管理规模增长很快，是否会对业绩造成压力？

孙彬：规模增长肯定有压力，所以我管理的大部分产品都暂停了大额申购，这与富国要求基金经理保持合适的管理规模的理念相一致。我们希望通过此举告知投资者，在市场过热时应当冷静些。当然，需要根据投资风格，换手率、持仓集中度等角度客观分析基金经理的管理半径。

券商中国记者：应该怎样分析基金经理合理的管理规模？

孙彬：一个基金经理合理的管理规模的边界主要由四个因素组成：一是换手率，10倍换手率与1倍换手率的基金经理，管理规模上限肯定不同；二是持股集中度，只买10只股票和买100只股票，对应的管理规模上限也不同；三是基金经理的持仓风格，倾向于投资大票或是投资小票亦不同；四是A股市场容量，在宏观层面决定了基金经理管理规模的边界。从以上角度出发，每个基金经理都有一个合理的管理规模边界。

券商中国记者：规模过大是否是收益的敌人？

孙彬：规模超过基金经理的管理半径会影响超额收益。例如，基金经理看好某家上市公司，市值为30亿元，可买入上限为1.5亿元，当股票上涨2倍时，假设管理规模10亿元，该公司可以为组合贡献收益为30%，若管理规模为200亿元，对净值的贡献只有1.5%。

“投资是长期的事业，我只能算刚刚开始”

券商中国记者：你管理的产品今年出现了一定幅度的回撤，会不会怀疑自己？

孙彬：今年的市场对我的方法论挑战比较大，但也算经受住了考验，我管理的对标沪深300指数的产品相对指数仍获得了超额收益。

投资是一件长期的事情，对标海外基金经理，没有20年，投资经验都不算长。我只能算刚刚开始，没有经历过真正的大周期，还需要更多的时间适应和体会，遇到并应对不同的变化，不断积累经验，方是基金经理的成长过程。

券商中国记者：怎样才能成为优秀的基金经理？

孙彬：一是勤奋，投资行业不缺聪明人，要在一群聪明人中脱颖而出，一定要比别人更勤奋；二是必须对世界保持足够的好奇心，不断学习了解更多的新内容；三是人情练达即文章，关注行业冷暖，任何公司都有好与差的阶段。相较而言，我更喜欢关注处于较差阶段的公司，低谷期或许是不错的投资机会。另外，处于低谷期的企业更有意愿与外界交流，调研更高效，而且通过低点时期的观察，对行业、公司的认知和了解也会更深刻。

券商中国记者：你的产品机构客户持有较多，为什么？

孙彬：没有最好的产品，只有最适合的产品。我管理产品的目标是跑赢对标指数，部分机构客户的资金需求亦是跑赢某个指数，与我管理的产品匹配度很高，无论市场上涨还是下跌，目标都很一致。实际上，能找到与自身投资风格相契合的投资者，是一件非常幸运的事，这在行情不好时还将形成助力，尤其是部分对我很了解的投资者，他们在今年市场非常悲观、产品回撤较大时开始申购，因此这部分产品在二季度和四季度的超额收益较为明显。

券商中国记者：A股市场在不断变化，你怎样跟上市场发展的步伐？

孙彬：时代在改变，公司也在变化，唯一不变的是，有长期盈利增长的公司总是会有不错的表现。在这其中，或许不同阶段对某些行业的估值方法会有改变，但我自身在行业配置上不做太大偏离，影响不会太大。

“对当前点位持乐观态度”

券商中国记者：疫情防控正逐渐优化调整，市场也出现了一定程度的反弹，对明年的市场，你是乐观还是悲观？

孙彬：当前，不少行业估值已处于历史很低位置，从估值角度看，就当前点位而言，我属于乐观派。

未来有很多不确定性，有很多事不以人的意志为转移，但世界仍在发展，大众的衣食住行还需满足，社会运行也将继续，中国制造的竞争力很强，在大部分领域比拼的仍是低成本、高组织效率和产品的物美价廉。因此，无需过于担忧，现在更应沉下心，在真正有竞争力的制造业板块中寻找机会，钝化暂时无法给出答案的因素的影响，更脚踏实地寻找真正具备全球优势的中国制造企业，研究这些企业真实的经营状况，寻找有合理估值的好公司。

券商中国记者：你明年看好什么方向？

孙彬：主要看好四个方向：第一，军工景气度仍在，叠加国企改革预期，置信度较高；第二，地产板块中的优秀企业，任何一次行业整合都会让存活下来的企业活得更好，个股会有明显的阿尔法机会；第三，农化板块，外围摩擦牵动粮食价格，在这背后弹性最大的是农化板块；第四，消费和医药板块，当前估值已处于底部，未来或有较好的投资机会。

券商中国记者：你增仓了白酒股，为什么？

孙彬：2017年以前，消费品是根据PEG进行估值，白酒估值普遍处于7-25倍之间，随着外资大举进入的影响，与海外对消费品按现金流折现这一估值方法靠拢，龙头公司估值明显被给得更高了。然而，在外资卖出、信心缺失等因素影响下，目前整体估值偏低，但白酒现金流仍非常稳定，未来有望回到合理估值区间。

责编：汪云鹏

校对：陶谦

执行异议目的在于保护案件人的合法权益，同时可以纠正已经生效执行文书的错误。异议应当以书面或口头的方式提出，并说明理由，提供证据。

网友咨询：

法律上的执行异议应该怎样理解？

云南九虎律师事务所王玉用律师解答：

执行异议是执行过程中，当事人、案外人对执行标的主张自己的权利所提出的不同意见。执行程序开始后，如果当事人、案外人（执行程序以外的人）认为所执行的标的自己有全部或部分的请求权，或认为执行可能影响自己的合法权益，可以向法院提出执行异议。执行过程中，案外人对执行标的提出书面异议的，人民法院应当自收到书面异议之日起十五日内审查，理由成立的，裁定中止对该标的的执行；理由不成立的，裁定驳回。

对案外人提出的排除执行异议，人民法院应当审查下列内容：

（一）案外人是否系权利人；

（二）该权利的合法性与真实性；

（三）该权利能否排除执行。

云南九虎律师事务所王玉用律师解析：

对案外人的异议，人民法院应当按照下列标准判断其是否系权利人：

（一）已登记的不动产，按照不动产登记簿判断；未登记的建筑物、构筑物及其附属设施，按照土地使用权登记簿、建设工程规划许可、施工许可等相关证据判断；

（二）已登记的机动车、船舶、航空器等特定动产，按照相关管理部门的登记判断；未登记的特定动产和其他动产，按照实际占有情况判断；

（三）银行存款和存管在金融机构的有价证券，按照金融机构和登记结算机构登记的账户名称判断；有价证券由具备合法经营资质的托管机构名义持有的，按照该机构登记的实际出资人账户名称判断；

（四）股权按照工商行政管理机关的登记和企业信用信息公示系统公示的信息判断；

（五）其他财产和权利，有登记的，按照登记机构的登记判断；无登记的，按照合同等证明财产权属或者权利人的证据判断。

【法律依据】

《最高人民法院关于人民法院办理执行异议和复议案件若干问题的规定》第二十四条 对案外人提出的排除执行异议，人民法院应当审查下列内容：

（一）案外人是否系权利人；

（二）该权利的合法性与真实性；

（三）该权利能否排除执行。

王玉用律师简介

王玉用律师，云南九虎律师事务所副主任，执业以来其团队致力于刑事辩护，交通事故、婚姻家庭、合同纠纷等案件的诉讼代理，现已成功代理多起诉讼标的额大、法律关系复杂的案件。

上一篇：600321股票怎么样(股票行情)

下一篇：002619股票行情东方财富网(股票)