本报记者 任小雨

6月份，全国多地水泥企业将密集进入错峰停产，其中山东、广东、浙江、江苏、河南等水泥大省一天内同时停产：山东省6月1日至20日将通过主动停窑20天实现化解水泥行业产能和减少污染物排放；河南2019年大气污染防治攻坚战实施方案明确，全省水泥行业将在6月停窑1个月；陕西省则明确，关中地区在夏季（6月1日至8月31日）将对水泥行业实施限产。受此影响，本周一，水泥板块盘中逆市走强，整体上涨0.02%，12只成份股股价实现逆市上涨，占比近六成。其中，四川双马、天山股份、城发环境和万年青等个股涨幅居前，均逾1%。

资金流向方面，《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，6月3日，共有7只水泥股备受场内主流资金的青睐，合计吸金1229.56万元。分别为万年青（566.58万元）、天山股份（297.76万元）、城发环境（188.06万元）、青松建化（120.25万元）、深天地A（38.85万元）、宁波富达（11.39万元）和鄂尔多斯（6.67万元）。

事实上，水泥板块上市公司业绩表现十分亮丽，成为当前水泥板块强势表现的重要动力。统计显示，2019年一季报归属于母公司股东的净利润实现同比增长的公司共有21家，占比逾八成。其中，天山股份、深天地A、宁波富达、上峰水泥、祁连山和冀东水泥等6家公司2019年一季报归属于母公司股东的净利润均实现同比翻番。

随着各地水泥企业密集错峰停产，机构预计水泥价格再度迎来新一轮上涨行情。宁夏方面，继5月22日-24日宁夏中南部主要厂家通知上调水泥、熟料价格10元-20元/吨后，近几日区域部分厂家继续通知上调水泥价格10元/吨；陕西方面，5月28日-29日榆林、延安地区主要厂家通知上调水泥出厂价格20元-30元/吨；河南方面，继上旬河南地区主要厂家上调水泥价格20元-30元/吨之后，22日起区域主要厂家针对全省水泥价格继续通知上调30元/吨；内蒙古方面，5月25日-26日内蒙古呼和浩特地区主要企业通知上调水泥价格30元-40元/吨。

在业绩+涨价推动下，近期机构对水泥板块龙头股的关注度开始升温，近30日内共有8只龙头股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，具体来看，海螺水泥（7家）、华新水泥（5家）、冀东水泥（4家）和塔牌集团（2家）等4只个股近期机构看好评级家数均达到2家及以上，天山股份、上峰水泥、中材国际、城发环境等4只个股近期也被机构推荐，后市表现值得密切跟踪。

对于行业的未来发展趋势，广发证券表示，水泥行业进入相对收益阶段。据数字水泥网数据显示，上周水泥价格环比略升，比去年同期高出7元/吨，熟料价格环比也上升，比去年同期高出9元/吨；库存比去年同期略高，水泥出货率比去年同期要好；综合显示水泥行业仍保持高景气态势，本周均价继续上升，主要因为北方开始夏季错峰停产，而需求好于去年，使得价格上行。整体来看接下来2个月-3个月核心区域水泥龙头具备相对收益，看好景气上行的北方龙头祁连山和冀东水泥，以及南方龙头公司海螺水泥和华新水泥。

（编辑 乔川川 策划 张颖）

前言

近期，杭州市、佛山市等热点地区接连发布稳楼市政策，提振购房者信心意图明显。稳楼市政策内容主要包括放松限购区域、放松信贷政策等。此外，以郑州市为代表的部分热点地区近日开展商品房团购活动，多举措促进楼市成交。中原地产首席分析师张大伟表示，多地继续优化楼市调控政策，对修复当地房地产市场产生积极影响。

当前地产政策底已经明确，行业最危险的时刻已经过去。供给侧改革下，未来行业胜者为王逻辑将持续演进，持续看好那些融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企。将持续推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资，促进重点领域消费加快恢复发展。

在保交楼主基调下，销售回款资金将优先用于后端施工竣工阶段，且第四季度房企加快推盘节奏，为竣工端修复提供较强的支撑。短期来看，延迟的基建需求或将在第四季度逐步释放，同时2022年冬季错峰生产力度增强，预计第四季度水泥库存将回落，支撑价格延续回暖趋势。

尖峰集团

公司亮点：以水泥和医药为主，以健康品、商贸物流等辅的业务格局

公司的水泥业务主要分布在湖北、云南、贵州、浙江。大冶尖峰、云南尖峰两家控股子公司各自拥有一条新型干法水泥生产线，开展水泥、熟料、骨料的生产和销售；公司还通过参股南方尖峰、南方水泥、广西虎鹰等水泥企业。

华新水泥

公司亮点：水泥行业龙头企业之一，经营范围主要在华中地区和西南地区

公司为全国“质量标杆”企业之一，是国内水泥行业中首家通过GB/T19001—ISO9001质量体系认证的企业，生产的全部15个水泥品种均为国家首批质量免检产品，水泥产品在全国水泥质量评比中始终名列前茅。

塔牌集团

公司亮点：粤东地区规模最大的水泥制造企业

公司水泥业务集中在广东省粤东地区,收入占比91.88%;2017年水泥销量1551.18万吨,水泥利润占全年利润96.7%;实控人为钟烈华控股的广东塔牌集团;公司为粵港澳大湾区概念股;广东省最具规模和综合竞争力的水泥龙头企业之一,广东本土唯一一家水泥上市公司。

天山股份

公司亮点：西北地区最大的水泥生产厂家

公司为新疆最大的水泥企业和西北最大的特种水泥生产基地;属西北地区;业务集中在新疆地区,收入占比65.99%;2017年水泥销量1899万吨,水泥利润占全年利润83.09%;实控人为中国建材集团;与祁连山、宁夏建材有资产整合预期。

以上数据内容只是个人看法，不分排名先后，不做投资依据，投资有风险，入市需谨慎！

紫金矿业(02899)①9月8日获沪股通净买入5.59亿②铜矿业务毛利占比达52%

海螺水泥(00914)水泥需求持续向好，价格继续上涨

郑煤机(00564)获瑞银持续增持

本期重点选择分析师看好的有色板块龙头公司、水泥板块龙头股和制造业板块龙头股

本期优选报告：

紫金矿业(02899)

紫金矿业(02899)：2021年上半年实现营业收入1098.63亿元，同比增长32.14%;实现归属于上市公司股东净利润66.49亿元，同比增长174.60%;实现稀释每股收益0.262元，同比增长175.79%。

矿山金属产品价格全面上涨助公司盈利能力显著提升。2021年上半年 Comex黄金均价同比上涨8.87%至1804.41美元/盎司，LME铜均价同比上涨64.54%至9091.72美元/吨，LME锌均价同比上涨38.74%至2849.68美元/吨。金属价格的上涨使报告期内公司主要产品矿山产金、矿山产铜、矿山产锌的销售单价分别同比上涨0.44%、59.17%、77.98%至352.18元/克、53226元/吨、13313元/吨。此外，上半年公司矿山产银、铁精矿的销售单价也同比上涨43.08%、21.81%至3.62元/克、754元/吨。而同期矿山产金、矿山产锌的单位销售成仅分别增长7.05%、3.66%至182.67元/吨、6762元/吨，矿山产铜单位销售成本更是同比减少4.24%至18462元/吨。公司矿产金属价格的全面上涨，尤其是矿山产铜、矿山产锌价格的大幅上涨使公司矿山企业综合毛利率同比提升13.41个百分点至58.54%，拉动公司综合毛利率同比提升3.5个百分点至14.48%。

公司矿山产品产量稳定增长，多个重大项目进入投产产能释放期。2021年上半年公司主要的矿山产品产量继续增长，其中矿山产金产量22015千克，同比增长8.78%;矿山产铜产量24.06万吨，同比增长4.30%;矿山产锌产量19.64万吨，同比增长23.46%。报告期内公司一批重点项目实现里程碑式突破，刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿一期项目第一序列年处理矿石380万吨项目于5月正式启动铜精矿生产，预计2021年生产铜精矿8-9.5万吨，新增权益铜产量4万。公司塞尔维亚佩吉铜金矿上部矿带采选项目于6 月进入试生产阶段，计划于9月之前完成试生产后正式投产，预计新增约4万吨铜产量、2万吨金产量。西藏巨龙铜业驱龙铜矿一期工程建设顺利推进，预计2021年底建成投产，年产铜精矿16万吨。之前停产的波格拉金矿在4月波格拉合资公司(BNL)与巴新政府就波格拉金矿未来的所有权与运营权签署了一份具有约束力的框架协议后，有望于今年恢复运营。此外，公司将继续推进塞尔维亚紫金铜业、哥伦比亚武里蒂卡金矿、圭亚那奥罗拉金矿、澳大利亚诺顿金田、黑龙江铜山铜矿等一批改扩建项目提质增效，实现新的增量贡献。并从战略高度把握全球新能源和新材料的发展方向，分步推动新能源新材料产业发展战略落地，拓展与新能源新材料相关的关键矿种成为公司全新增量领域。

随着公司一批超大铜金矿山项目的投产产能释放，公司未来金铜产量将大幅增长进入业绩爆发期，有望成长为全球有色资源矿业巨头。预计公司2021-2022年EPS为0.52、0.75元，对应2021、2022年PE为20x、14x，维持“推荐”评级。

风险提示：有色金属下游需求大幅萎缩;美联储货币政策超预期收紧;金属价格大幅下跌;新建矿山项目推进不及预期。(中国银河证券/叶肖鑫)

海螺水泥(00914)

海螺水泥(00914)：公司发布2021年半年报，上半年实现营业收入804.33亿元，同增8.68%；归母净利润149.51亿元，同降6.96%；扣非归母净利润140.06亿元，同降9.80%。单二季度，公司实现营收459.92亿元，同降9.46%；归母净利润91.43亿元，同降18.05%。

自产水泥熟料营收保持增长，燃料成本增加致使盈利承压：2021H1，公司销售自产水泥及熟料1.54亿吨，同增9.43%；实现收入513.53亿元，同增8.98%；销售成本294.35亿元，同增18.97%；综合毛利率为42.68%，较上年同期降低4.82pct。由于报告期内煤炭价格大幅上涨，公司燃料成本增加明显，导致利润同比下滑。

期间费用率有所上升，侵蚀部分利润：报告期内，公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用合计占营收比例为5.75%，同比提升1.30个pct。主要由于：1、公司为员工缴纳的社会保险费用支出相较于去年疫情期间同比增加，致使管理费用率提升0.51pct至3.35%；2、下属子公司用于节能环保、绿色低碳等技术开发项目费用投入同比增加，研发费用率提升0.26pct至0.39%；3、受国际金融形势及缅甸政治事件影响，汇兑损失同比增加，财务费用率提升0.59pct至-0.79%。

基建投资预期升温，旺季盈利有望向好：2021年8月制造业PMI50.1%，已连续下滑5个月，降至临界点以下，显示经济暂时面对较大压力。后续基建投资预期再度提升，专项债发行也有望提速，将对水泥需求形成支撑。进入9月份，全国水泥市场将步入旺季，需求有望持续回升，公司作为行业龙头将充分受益。

收购海螺新能源，践行多元化发展：2021年8月30日，公司与海螺投资签订股权转让协议，拟收购海螺新能源公司100%股权。海螺新能源主要经营光伏发电等业务，可为公司水泥生产提供电力支持。此次收购，公司在聚焦水泥主业的同时，充分发挥资金优势和区位优势，切入新能源领域，有利于打造新的产业增长级，是产业多元化发展的积极尝试。

考虑到燃料成本增长较大，下调公司21-23年EPS至6.56、6.80、7.05元（下调幅度分别为4.93%、4.76%、4.47%）。海螺水泥是国内水泥龙头，扩张有序推进，伴随旺季需求预期提升，全年业绩具备保障，对公司维持“买入”评级。

风险提示：需求不及预期风险，原材料、煤炭等价格大幅上涨的风险，海外投资不确定性和汇兑损益风险等。（光大证券/孙伟风）

郑煤机(00564)

郑煤机(00564)：上半年公司实现营业总收入150.81亿元，同比增长22.45%；归母净利润12.02亿元，同比增长5.91%。净利润进一步拆分，其中煤机板块、汽零板块净利润分别为为12.10、1.54亿元，前者同比下降13.69%，后者同比实现扭亏。

煤机板块：成套化、智能化驱动公司产品销售稳步增长。上半年煤机板块实现营业收入61.99亿元，同比增长8.83%，净利润12.10亿元，同比下降13.69%。营收增长主要由于煤炭行业发展势头良好，煤矿集中度提升，受国家政策驱动，公司成套化和智能化战略取得实效，成套产品收入稳步增长，智能化产品销售收入继续保持高速增长。净利润同比下降主要受原材料价格大幅上涨以及行业竞争加剧等因素影响。

液压电控子公司业绩亮眼，判断未来将保持30%以上较快增长。2021H1液压电控子公司实现收入、净利润分别为9.54、2.65亿元，同比增长14.20%、10.74%，收入、利润端增长均高于公司煤机整体板块。该部分业务直接受益于煤矿智能化改造，从现有订单来看，全年该部分业务预期可实现30-40%的收入增长，并在未来五年内保持较好的增速。

智能化采掘工作面渗透率提升为公司煤机业务提供成长性。根据中国煤炭工业协会印发的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，到“十四五”末，国内煤矿数量将控制在4000处以内，建成煤矿智能化采掘工作面超1000处。而根据国家矿山安监局2021年1月11日新闻发布会披露，2020年全国煤矿智能采掘工作面已达494个，相较2019年的275个增长80%，保持快速增长趋势。而公司在智能工作面领域稳居行业头部位置，将充分受益行业智能化改造趋势。

汽零业务：同比扭亏，亚新科与SEG均实现高速增长。1）亚新科上半年实现收入23.95亿元，同比增长26.75%，净利润2.56亿元，同比增长29.05%，该业务下游包括商用车、乘用车两大领域。受益于下游行业产销两旺，亚新科业绩实现较高增长。当前亚新科在手订单饱满，随着亚新科山西、双活塞环扩产项目的实施，该板块也将为公司贡献更大的业绩弹性。2）SEG实现营业总收入64.86亿元，同比增长37.14%，净亏损0.63亿元，同比减亏2.48亿元。如果不考虑人员重组支出，SEG已实现经营性盈利。下游客户同为乘用车、商用车，包括戴姆勒、宝马、大众等全球知名整车厂。该板块主要通过增收、降本两个维度实现增长，从增收角度看，随着海内外汽车行业的复苏，SEG收入也进入较快增长阶段。此外，SEG也在布局新能源电机的研发，全面向新能源驱动电机转型，随着公司在新能源领域布局的深入+成本控制能力的提升，SEG将成为公司重要增长点。

煤机板块方面，随着国内煤矿智能采掘工作面渗透率的快速提升，公司作为行业龙头将持续受益；汽零板块方面，亚新科业绩将随行业复苏+公司产能提升维持较快增长；SEG有望通过增收+降本逐步扭亏并贡献利润。综合以上，判断郑煤机2021-2023年实现营业收入295.40、320.89、347.93亿元，归母净利润17.55、25.60、32.15亿元，同比增速分别为41.7%、45.8%、25.6%。维持“买入”评级。

风险提示：SEG整合进度不及预期。（中信建投证券/吕娟）

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11月11日，号称“青海水泥龙头”的金圆股份盘中涨停，已连收4个涨停板。截至发稿，报13.74元，目前封单96054手，折合1.32亿元。

消息面上，金圆股份最近2个月频繁发布收购锂矿等锂电池相关产业链资产。回溯来看，9月24日，金圆股份曾公告，金圆新能源拟收购辰宇矿业51%股权。而辰宇矿业的经营范围包括，货物运输硼镁矿钠盐钾盐锂盐以及金属矿产开采销售等。

10月12日，金圆股份公告，全资子公司金圆新能源拟收购西藏和锂锂业有限公司不低于51%股权。彼时，金圆股份表示，本次合作有利于推进公司在锂电新能源材料业务领域的战略布局，从而进一步提升公司的市场竞争力和持续盈利能力。

11月8日，金圆股份再发一则公告称，全资子公司西藏金藏圆锂业有限公司拟以自有资金5.1亿元收购西藏阿里锂源矿业开发有限公司51%股权。

除此之外，金圆股份在上述的这则收购公告中还指出，面对全球碳中和目标与TWh时代，锂资源战略重要性已经成为全球共识，公司未来战略布局已经入局锂资源领域。（文|AI财经社 夏天）

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