记者 | 尹靖霏

2019年6月4日，深圳证券交易所（下称深交所）对深圳世纪星源股份有限公司（下称世纪星源，股票代码000005）下发年报问询函。《投资时报》研究员注意到，这是世纪星源收到的第四份年报问询函，此前的2018年5月29日、2016年5月20日、2015年5月7日，世纪星源均收到了深交所年报问询函。

2018年末，世纪星源货币资金6771.6万元（其中受限资金3251.44万元），经营活动现金流量净额-9479.48万元，短期借款4.72亿元，一年内到期的非流动负债12083.66万元，长期应付款677.82万元。年报信息显示，世纪星源经营性现金流量净额连续3个年度均为负，2018年为-9479.48万元，2017年为-2.43亿元，2016年为-1.86亿元。

《投资时报》研究员发现，世纪星源2018年报显示，2018年实现营业总收入4.86亿元，实现归属于母公司所有者的净利润1.49亿元。2018年度非经常性损益对公司业绩影响较大，合计2.69亿元，占净利润180.47％。扣除非经常性损益后归母净利润为-1.20亿元，维持上年亏损水平，由此，世纪星源已经连续11年扣非后净利润为负。

年报数据还显示，2018年1—4季度，世纪星源的净利润分别为1614.73万元、-800.06万元、-161.47万元和14227.71万元，经营活动产生的现金流量净额分别为290.39万元、-5518.52万元、1873.94万元和-6125.28万元。分季度看，净利润、经营活动产生的现金流量净额波动都较为明显。

2018年报数据显示，世纪星源应收账款29986.04万元，同比增长55.31％；应收账款周转率197.26％，同比下降101.95％；营业收入48618.10万元，同比下降8.43％。应收账款和其他应收款按账龄法计提坏账准备的计提比例均为5％，未区分不同账龄差异。

2018年报显示，“支付的其他与投资活动有关的现金”项目中“非金融机构占用资金”金额为4800万元，非经常损益项目中“计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费”金额为1263.09万元。深交所要求世纪星源说明非金融机构占用资金的具体内容，资金占用费的计算过程，以及相关资金往来是否履行审议程序和临时信息披露义务。

2018年年报中，关联债权债务往来部分显示，世纪星源为其联营企业深圳市中环星苑房地产开发有限公司（下称中环星苑）提供29052万元股东贷款。其他应收款部分显示，按欠款方归集的期末余额前五名的其他应收款中，世纪星源对深圳市星源立升水环境技术有限公司、星源志富实业（深圳）有限公司、深圳文殊圣源投资发展有限公司的其他应收款性质均为有条件借款，合计金额34411.50万元。

《投资时报》研究员注意到，年报中按预付对象归集的年末余额前五名预付款情况显示，世纪星源对深圳市星源立升水环境技术有限公司、深圳圳通工程有限公司、清华海峡研究院、福建省弘巍建设工程有限公司、宜宾诚展建设有限责任公司五家公司存在预付款，汇总金额为2516.44万元，占预付款项年末余额合计数的比例为89.82％。

引起投资界关注的是，世纪星源的年审会计师连续多年对其出具带强调事项段的无保留意见，2018年主要关注点为世纪星源2008年与广金国际控股公司合作开发肇庆项目，肇庆项目投资账面价值折合人民币4.36亿元，占世纪星源资产的比例较大，项目实际执行情况由于受到历史原因、规划调整等客观因素的影响，开发进度存在重大不确定性。去年6月30日，世纪星源在回复深交所2017年年报问询函时称，广金国际公司正在主导该项目的仲裁申请以及与当地政府协商。

2018年，世纪星源将“深圳车港”处置形成的部分权益以5亿元的对价转让给深圳市恒裕实业（集团）有限公司（下称恒裕集团），导致世纪星源2018年实现资产处置收益（所得税前）2.58亿元，此项处置收益对世纪星源2018年净利润影响重大，年审会计师将此项重大资产处置识别为关键审计事项。截止2018年底，世纪星源已将“BOT项目-车港工程”移交给恒裕集团和项目公司，尚有2.79亿元转让款未收到。

在2018年报中，世纪星源披露称，2012年3月27日，世纪星源与优瑞公司签订《深圳市南山区“南油工业区福华厂区”城市更新项目合作开发协议》，双方就合作开发深圳市南山区东滨路与向南路交接处编号为T102-0041的宗地做了概括性预约约定，设立双方共同持股的项目公司来实施该城市更新建设项目。2013年5月31日，世纪星源与优瑞公司及优瑞公司全体股东签订《备忘录》，约定以优瑞公司作为项目公司。截至2017年末，优瑞公司仍未按照2014年12月18日华南国际经济仲裁贸易仲裁委员会仲裁裁决要求履行其成就《备忘录》先决条件的义务，相关约定的项目公司至今仍未设立。2018年，世纪星源已与恒裕集团合作，重新启动南油福华项目，并与各方协商合作相关事宜。世纪星源将该地块列入其他非流动资产中，期末余额为5966.43万元。

《投资时报》研究员注意到，世纪星源在2015年11月收购重组标的浙江博世华环保科技有限公司（下称博世华）时确认商誉2.22亿元。经减值测试，世纪星源2018年未对该项商誉计提减值准备。博世华2018年实现收入和净利润分别为4.18亿元和0.57亿元，同比下降7.96％和21.71％。

据此，深交所要求世纪星源结合博世华历史经营业绩情况，说明减值测试时假设收入“2019年至2023年的平均增长为1.26％，自2024年起保持2023年的收入水平，进入稳定期”的主要依据及合理性，预测期内平均毛利率、税前折现率等关键参数的确定依据，是否与博世华历史经营业绩存在较大差异，并进一步分析减值测试结论的合理性。

市值从6月23日的不足38亿元涨至9月8日的127亿元，不到3个月的时间市值暴增近90亿元。

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