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宣继游（详细请百度百科搜索作者姓名）

（2）接下来1年，如果每个鸡蛋跌到7毛，投资者只能拿回70块，赌局结束；

表2：2006中小板上市企业创投机构一览

（3）如果这一年，鸡蛋价格徘徊在7毛~1块1之间，券商给投资者120元。

2018年10月12日

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有一句话说得好，美女都是比较出来的”，当然，这个数字也有比上一“比才能知道到底是多是少。同样来自于苏州证券同业公会的统计数据，2014年一季度，苏州大市范围内A股新开账户数却只有可怜的11710户，而这个数字都及不上今年1月一个月的A股新开户数，数据显示2015年1月苏州大市范围内A股新开账户数为14237户。

在此前曾多次撇清后，雪球在其公众号今日再次发出《关于“雪球结构”非雪球公司所属产品的声明》。声明表示，雪球从未发行过冠以“雪球结构”的具有高风险的自动赎回型期权产品，也从未许可任何第三方在该等高风险自动赎回型期权产品上使用“雪球”商标。上述产品与雪球没有任何直接或者间接的关联。

雪球在声明中表示，近期，一种被部分金融机构冠以“雪球结构”的自动赎回型期权产品引发了监管和投资者的广泛关注。因为名称当中含有“雪球”二字，诸多用户、投资者纷纷咨询这种“雪球结构”是否为雪球所发布。雪球特此澄清，雪球从未发行过该等具有高风险的自动赎回型期权产品，也从未许可任何第三方在该等高风险自动赎回型期权产品上使用“雪球”商标。上述产品与雪球没有任何直接或者间接的关联。

（1）接下来1年，只要鸡蛋价格涨到1块1，券商给投资者120块，赌局结束；

相比起其他衍生品策略，雪球策略有着十分显著的优点，也就是在中证500估值低的情况下，挂钩中证500的雪球产品有着较高的胜率。这意味着，投资者买入雪球产品后，很很大概率能获取10-20%的年化收益率，恰逢非标产品的逐渐退出，雪球部分接替了这部分市场。也正因此，2021年以来，雪球产品成了“市场上最靓的仔”之一，较受投资者追捧，产品复购率也很高。

首先，从雪球产品的设计看，作为雪球产品真正意义上的生产者，券商面向各类机构投资者创设雪球型收益凭证或场外期权。券商与客户之间并不存在“对赌”关系，而是在保持自身风险敞口的中性的前提下，根据自己模型的测算，以预测未来的波动率进行定价出售，如果未来实际波动率高于模型预测波动率，则获得额外的收益。

其次，券商为了支付投资者的收益，需要进行避险对冲交易。雪球产品的对冲机制是“低买高卖”，以中证500指数雪球为例，券商通常用中证500指数期货进行对冲。当中证500指数上涨时，卖出中证500指数期货；当中证500指数下跌时，买入中证500指数期货。这种对冲机制能够起到平滑市场波动、稳定行情的作用。因此，券商与客户之间并不存在“对赌”关系，券商在与投资者交易后，会把相应的市场风险在场内市场进行对冲转移，场内外的投资者以证券公司为媒介实现了风险转移。

公开资料显示，我国引入自动赎回型期产品的时间比较晚。2017年年末，中金公司创设了第一个该类型的产品，但当时，中金公司这个系列的产品并没有起名为“雪球结构”，而是非常专业的给每只产品以专有名称。

备注：近期关注券商的龙头切换。

央行行长易纲明确表示，沪伦通争取2018年年内开通。

【股市策略】

考虑到境内投资者的交易习惯，CDR交易机制采用“主场原则”，在以下主要方面与上交所A股的交易规则保持一致：

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