A股市场部分新老客户佣金差异大 需客户主动申请才能调整

广经观察

昨日，A股盘整之下，成交量仍然突破万亿元。市场向好、佣金率下滑，今年券商赚得盆满钵满，上半年券商揽入佣金超620亿元，同比增长逾四成。不少券商纷纷通过降低佣金率来招揽新客户，记者调查发现，对于新客户，部分佣金率甚至低至“万一免五”，但对于部分10年前开户的老客户，佣金率却是千分之二左右，而且需主动申请才能下调佣金率。就这个问题，记者采访了相关人士。

A股盘整成交量突破万亿元

券商上半年佣金收入同比增长逾四成

7月30日，A股盘整之下，成交量仍然突破万亿元。市场的升温带动股民入市情绪高涨，今年上半年，沪深两市新增投资者数比2019年末新增799.08万户。不少券商纷纷通过降低佣金率来招揽新客户。

记者梳理发现，早在10年前，券商营业部为零售客户多执行千分之几的交易佣金收费标准，从上市券商年报披露数据来看，从2010年到2019年10年间，佣金率在一路下滑，目前开户处于“万字头”时代，虽未有统一标准，但普遍在万分之三左右。广发证券在2019年年报指出，在互联网开户和一人多户政策冲击下，行业的交易佣金率依然处于缓慢下降的趋势中。

“现在佣金的收取早已突破万二的限制，券商作为通道业务提供商，其实就是提供一个交易的平台，本身成本是可控的。未来佣金是否下滑到0佣金，主要受当地证监局和证券业协会的相关法规限制。”盈亚证券咨询首席投顾赵军表示。

在佣金率不断下滑的同时，券商的佣金收入表现亮眼。数据统计显示，2020年上半年，A股成交量为77248.79亿股，成交额886823.09亿元；B股成交量为58.18亿股，成交额272.97亿元；基金（LOF、ETF等上市品种）成交额1533.31亿元。按照中国证券业协会最新公布的2019年度行业平均净佣金率为万分之三点四九来计算，券商上半年共揽入佣金620.26亿元，同比增长43.31%。而2019年全年券商共揽入佣金796.8亿元，至此，2020年上半年，券商揽入的佣金总和已达去年全年的77.84%。

股民说

“佣金率降到了万分之几，

我的账户却一直以千分之几交易”

“3年前开的股票账户，佣金率是万分之3.88，今天跟客户经理沟通，才知道原来可以申请调低到万分之2.5呢。”股民小唯（化名）说道。记者注意到，近期由于股市行情向好，不少券商通过降低佣金率来铆足劲儿地拉新客户。有股民透露，在海通证券赶上了开通“万一免五”账户的末班车。“从佣金收取的高低来讲，大的券商佣金稍微高，小的券商佣金低。从客户的资金量来说，大客户的佣金低，小客户佣金高。从营业部展业时间来看，新开券商的佣金低，老券商营业部佣金高。”赵军向广州日报全媒体记者分析道。

值得注意的是，对于部分老股民而言，佣金率则显得并不友好。在投资者交流论坛上，有老股民表示，10年前开户佣金率是千分之二左右，最近才注意到，佣金率已经降到万分之几了，而自己的账户一直以千分之几在交易，跟客户经理沟通才知道，可以申请下调佣金费率。“佣金率对我们短线投资还是很有必要看的，以前我用西南证券，10万的账户一天手续费也差不多要好几十甚至上百，买的股票成本价明显要高过现在！”股民小依（化名）说道。某证券公司客户经理表示，一般不会主动降低佣金水平，如果客户有下调佣金率的需求，需要主动申请。

看法规

不得使用“零佣”“免费”等用语进行虚假宣传

记者了解到，对于券商交易佣金的收取，《证券公司监督管理条例》中相关规定提到，证券公司向客户收取证券交易费用，应当符合国家有关规定，并将收费项目、收费标准在营业场所的显著位置予以公示，违反规定收取费用的，由有关主管部门依法给予处罚。

此外，证监会此前下发的《证券经纪业务管理办法(征求意见稿)》中强调，证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得收取明显低于证券经纪业务服务成本的佣金；不得使用“零佣”“免费”等用语进行虚假宣传；不得违反不正当竞争和反垄断规定的其他行为。

听声音

券商收取客户佣金实质是双方自发建立的合同关系

上海汉盛律师事务所律师王建新表示，券商佣金的收取，基于双方合同的约定，实质上是双方自发建立起的一种合同关系。券商与每位客户约定的佣金费率、收取的实际佣金不完全相同，还是需要依据彼此约定的协议书或合同，作为双方之间的合意事实基础来进行调整。如果客户发起下调佣金的要求或申请，根据现在最新的行业标准，券商原则上是会同意的，属于正常的合同变更，未发起则视为执行原有合同内容。因此，期间未主动告知，不构成对客户知情权的侵犯，亦不构成不当获利。（记者 王楚涵）

作者：王楚涵

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方盛股份(832662)

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盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年营业收入分别为4.1/5.0/6.1亿元，yoy分别为17.0%/21.2%/22.4%；预计公司2023-2025年归母净利润分别为65.1/85.9/112.1百万元，对应PE分别为12/9/7倍。公司募投项目大幅扩产有望推动公司业绩稳步上升。综合考虑上述原因，我们给予公司2024年12倍PE估值，对应股价11.76元，首次覆盖给予“买入”投资评级，建议关注。

风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率变动风险、贸易摩擦影响。

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