作为重组重要一步，安信信托非公开发行股票事项正式获得证监会核准。

读创/深圳商报记者 陈燕青

（二）不会导致上市公司不符合股票上市条件；

【投资机会】

安迪苏(600299)：蓝星安迪苏股份有限公司是专注于研发、生产和销售动物营养添加剂的全球行业领军企业，拥有超过80年生产和研发经验，安迪苏产品分为三类：功能性产品（蛋氨酸、维生素、硫酸铵和硫酸钠）、特种产品（包括消化性能类产品-酶制剂、反刍动物添加剂-过瘤胃保护性蛋氨酸、营养健康类产品-有机硒、益生菌等、饲料保鲜类产品、霉菌毒素管理产品、适口性产品和水产产品添加剂）和其他产品（二硫化碳、硫酸和制剂服务等）。安迪苏凭借丰富的产品组合、完善的销售网络和强大的技术支持团队，向全球逾110多个国家约3900名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。

报告认为，同业并购核心关注牌照和客户资源，零售和企业客户基础雄厚的券商具有更高的战略价值。

（2）最近1年营业收入不低于3亿元，且最近3年经营活动产生的现金流量净额不低于1亿元。

2016年12月，中央经济工作会议定调“混改”是深化国企改革的重要突破口。作为新一轮国企改革重要手段之一的“混改”，就被认为将在今年取得实质进展。

投资标的方面，广发证券建议以发改委统筹的三批混改试点出发，重点把握以下两条投资主线：（1）行业主线。混改试点仍然集中在七大垄断领域，除了电信领域（联通混改）外，建议重点关注军民融合和科研所改制政策推进较快的军工领域，以及近期动作频繁的铁路领域，主要关注标的包括中国联通、大秦铁路、铁龙物流、中国核建、航天电器等；（2）地方主线。第三批将遴选部分地方国有企业纳入。建议关注体量大、盈利较好、证券化率低、政策推进较快、具备一定示范意义的地方（如上海、天津等），主要关注标的包括隧道股份、氯碱化工、泰达股份、津劝业等。

（2）标的资产的经营模式、行业特征、财务状况；

（1）交易方案的合规性、交易实施的必要性、交易安排的合理性、交易价格的公允性、业绩承诺和补偿的可实现性；

此外，该动作也是国联集团谋求做大做强的创新手段。民生证券与国联集团的证券、投资等业务高度互补，通过强化资源整合和业务协同，推动优势互补，实现跨越发展，加快打造国内一流的地方综合性国企集团，有效提升集团整体市场竞争力和行业影响力。

而于6月底，国资委再发布消息称，经报国务院批准，国机集团与恒天集团实施重组，后者将整体并入前者，成为其全资子企业。

近期，中国证监会召开2023年系统工作会议，会议指出，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。

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3月15日，历时27个小时的民生证券股权拍卖终于告一段落。此前参与公告竞拍的浙商证券、东吴证券在一轮轮价格狂飙中出局，花落无锡市国联发展(集团)有限公司（下称“国联集团”），最终成交价91.05亿元，较起拍价58.65亿元，溢价55.24%，国联集团将成为民生证券第一大股东。

颇为戏剧性的网上竞拍迎来了391222人次的围观。有意思的是，由于国联集团是国联证券的第一大股东，在拍卖结束后的第一时间，市场将焦点对准这个一直企图扩张版图的证券公司。

3月13日晚，浙商证券和东吴证券分别发布公告，拟参与竞买泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权（占总股本30.3%），估值和起拍价均为58.65亿元。

据悉，截至评估基准日，民生证券共有股东46名，其中泛海控股持股31.03%；上海沣泉峪持股13.49%，其余44名股东持股比例低于5%。本次交易完成，收购方将成为公司第一大股东，以2022年6月末净资产计算，本次收购PB估值1.25倍。

3月14日10时至15日10时，泛海控股持有的民生证券34.71亿股拍卖在京东司法拍卖平台公开进行，起拍价为58.65亿元，保证金为50000万元，增价幅度为2000万元。

有意思的是，原定于15日10时结束的拍卖活动，由于竞拍者的轮番竞价，最终，在经历162次出价、157次延迟之后，于15日12时54分标的物以91.05亿元的价格成功被拍出。

在初始阶段，三位买方轮番出价，不断将价格炒高。不过，尾号“9289”的买家最后一次出价是84.85亿元，随后便不再参与这场价格战。最终，民生证券的股权由尾号“6489”的买家以91.05亿元拍得。

网络竞价成交确认书显示，这位“6489”的赢家就是国联集团，其是国联证券的第一大股东，最后的成交价较58.65亿元的起拍价相比，增加了32.4亿元，溢价55.24%，国联集团将成为民生证券第一大股东。

据测算，民生证券2021年至2022年归母净利润分别为12.2亿元、2.1亿元，ROE分别为8.3%、1.4%；2022年末总资产590亿元，归母净资产152亿元。本次交易成交价对应民生证券约1.98倍PB，而国联证券为1.77倍PB。

来自开源证券的报告显示，民生证券体量排名中游，投行业务位于行业一线。2022年，民生证券经纪、投行、资管、利息净收入分别为8亿元、16.1亿元、0.9亿元、0.5亿元，同比增长25%、-21%、4%、-17%，投资收益+公允价值变动损益亏损2亿元，投行和经纪为2022年主要营收贡献。

截至2022年末，民生证券有42家分公司及45家营业部，其中河南、江苏、广东分别有26家、8家、8家分支机构。据中证协数据，2021年民生证券净资产排名第45位，投行收入行业第8位。2022年IPO承销规模127亿元，排名第9位，市占率2.2%。截至2023年3月13日，公司IPO储备量56单，排名第4位；保代人数304人，排名第6位。

在拍卖结束的第一时间，《华夏时报》记者分别致电两家券商相关负责人，东吴证券表示该事件不会对公司造成不良影响，具体以公告为准；浙商证券电话则一直未接通。

3月15日晚间，东吴证券与浙商证券相继发布公告称，未能成功竞得民生证券34.71亿股份，其结果不会对公司的正常经营和财务状况产生影响。

近年来，证券行业竞争加剧，行业马太效应凸显，中小券商提升难度增大。据统计，2022年前三季度，前五大券商归母净利润占上市券商整体的比例同比提升3.79PCT至44.74%；前十大券商占比则同比提升5.58%至72.52%；且2022年前三季度占比提升幅度均高于2021年前三季度，呈边际加速趋势，中小券商以内生发展模式争先进位难度增大。

事实上，近期国联证券的扩张动作频频。2023年2月，公司公告称将收购中融基金的75.5%的股权。市场人士认为，该外延收购有利于泛财富管理转型，符合公司战略发展，未来有望实现“一参一控一牌”，利于提升财富管理业务竞争力。

此次国联集团再次将民生证券收入囊下，令市场对国联证券的未来充满了想象。3月15日，国联证券二级市场股价在午盘后急速拉升，截至收盘，报收11.01元，上涨5.76%。

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