我在那些黑暗日子里学到的一课就是你必须保持团队的价值、创新和视野。只要你不放弃，就仍然拥有一线机会。当你的力量还很渺小的时候，你必须非常专注，靠你的大脑生存，而不是你的力气。

上市对于阿里巴巴来说是一个里程碑，上市的时机选择正确。我们的B2B公司已经有了比较稳固的基础，市场环境也比较健康，公司管理能力也很强。阿里巴巴在香港的成功上市证明：内地的企业也可以在香港获得投资者的青睐和高水平的估值。

资金大幅流入港股市场

金融监管部门的职责主要是政策引领，主导建设良好的金融生态环境。一是发展多层次资本市场，在防范系统性风险的前提下，提高直接融资的比重，拓宽民营企业直接融资的渠道。二是加强政策支持，增强金融机构服务小微企业的能力。注重加强部门统筹协调和政策联动，形成互补和合力。灵活运用好货币政策、差异化监管政策、财税激励等政策支持体系，优先解决“ 融资难”，统筹解决 “ 融资贵”问题，探索改善民营和小微企业金融服务的有效模式。三是加强信息共享，优化社会信用体系。建立小微企业数据库，建立小微企业信用评级体系，使金融机构能及时拿到企业的真实信息，破解银企信息不对称的难题。四是调整监管政策，推动无还本续贷有序开展。

综上所述，此次美国银行业爆雷会不会上升到金融危机的层面，还需要看两个条件——美股和欧洲金融市场接下来的后续反应。

从公开报道来看，2014年以来，全国各地的监管机构和银行也的确在积极开展“无还本续贷”业务。

国债市场是国民经济的晴雨表，一方面在于国债在虚拟经济的资本市场上的特殊地位。作为重要的信用工具，国债是各个国家或地区的中央银行开展公开市场业务的媒介，中央银行通过与商业银行之间买卖国债，达到宏观金融微调的目的。关键在于中央银行不能直接向国家财政部购买国债，只有商业银行才可以向国债的发行部门即国家财政部购买国债，而且，商业银行也并不是什么钱都可以购买国债，原则地讲，商业银行只能用法定的存款准备金购买国债。于是，虚拟经济的资本市场上的相当大的一种派生效应由此而产生。商业银行用法定的存款准备金购买国债，这在逻辑上就是将银行里原本不能动的钱给花出去了。仅此，就具有巨大的经济性。这将使经济理论上要求的投资等于储蓄成为了可能，将政府的信誉充分地发挥出来，派上了实际的用场。然而，这才是刚刚开始，真正的虚拟性还在中央银行开展公开市场业务之后。中央银行是以基础货币发放的形式开展公开市场业务，购买商业银行用法定的存款准备金购买到的国债。由此，国债到了中央银行手里，一部分新的货币回到了商业银行手里。但商业银行手里的这部分货币还是存款准备金，不能放贷，只可以再购买国债，结果就使得这部分钱又动了起来。这样一来，商业银行的钱不多不少，致使国家可以动用的国债资金却是可以越来越多。这就是国家可以依靠自身的信誉进行筹资的机制。反过来，中央银行紧缩银根，不让国债使用的过多，中央银行就可以向商业银行卖出国债，收回货币，只允许商业银行持有国债形式的准备金，不允许其再发生派生的购买国债的行为。在中央银行开展公开市场业务的基础上，国债市场必然成为国民经济的晴雨表。所以，在现代经济中，国民经济的晴雨表不是股票市场，而是国债市场。2008年，美国经济遇到金融危机，举步维艰，但是，各个国家或地区还基本上是一如既往地购买和持有美国国债，甚至有的国家比以往更多地购买和持有美国国债，这表明这些国家或地区对于美国经济还是有信心的，相信美国经济在这次国际金融危机中垮不了，可以经过一定的努力后复苏。这就是美国国债市场的晴雨表作用。

再贴现

同时受硅谷银行事件影响，欧州主要股指全线下跌，欧洲最大的银行集团之一意大利裕信银行已跌到停牌。

各地银行业也在积极执行无还本续贷的政策。例如，江苏银监局印发了《关于做好2017年小微企业金融服务工作的通知》，要求银行业金融机构积极落实无还本续贷政策，制定内部配套制度文件，在守住风险底线的基础上，合理提高无还本续贷业务在小微企业贷款中的比重，并可根据自身风险管控水平和信贷管理制度，自主决定办理续贷业务的范围。

8～10%

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，无还本续贷不是新鲜事，可以探索，需要进一步进行规范，如明确续贷企业的条件、要求，但不宜大规模地推广，不宜运动式地复制，地方政府、监管部门也不宜介入过多。否则，就有可能重蹈当年“互保”“联保”的覆辙。

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