这是长线投资社群的第245篇原创文章

长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。

长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！

投资观点

@天山龙江：

（1）投资上从来都没有标准答案，市值=估值*净利润，估值是市场给的，净利润是企业创造的，做投资需要认识企业，认识市场，认识自己，每个人对企业、对市场、对自己的认识都不一样，当然投资方法也不可能一样。回报=估值回归*企业成长。

有无有息负债是我们选股时考虑的一个重要因素，没有或者有很少的有息负债的股是我们优选选择的对象，我们整理了我们长线重点跟踪的39只个股的有息负债情况，大家可以看一下。

（2）龙江周记 2019年2月23日

投资路上，互相学习，交流分享，共同成长

本周是2019年第七个交易周，猪肉、鸡肉、5G等板块继续疯狂，各大指数继续放量大幅上涨，全周上证指数涨4.54%，深证成指涨6.47%，中小板指数涨7.05%，创业板指数涨7.25%，中小板/创业板周线成交量都创出了历史新高，说明场外资金进场是非常踊跃的。到底是反弹还是反转，到底牛市来没来，咱们不做预测。我只请大家记住一句：牛市的本质是资金不断流入。现在国家最高领导层将资本市场提到了前所未有的高度，也出台了很多措施激发市场活力，现在我们也看到股市成交量在持续放大，赚钱效应明显，俨然股市的春天来了。

本周我们长期重点关注的大白马们并没有惊艳的表现，而以猪肉、鸡肉、5G、证券为代表的题材股赚足了眼球。

近期最疯狂的非猪肉莫属，代表股正邦科技本周大涨38.02%，本月11个交易日已经上涨70.54%，在去年9月行情低迷时正邦科技一天的交易金额只有2000万元，本周五一天的成交金额已经达到了12亿元，放大了60倍，可见市场之疯狂。猪瘟肆虐，大家预期猪肉会涨价，也预期鸡肉替代猪肉，所以这周鸡肉股也是被爆炒，民和股份本周暴涨40.96%。猪肉和鸡肉股的暴涨都和我没关系，看不懂，也没参与。

5G新基建国家重点支持，我看好并重点跟踪参与了有业绩的沪电股份、深南电路、生益科技、中石科技和佳力图。沪电股份今年至今的涨幅已经达到48.95%，未来这些股仍然值得重点关注。

随着股市成交量的持续放大，牛市预期也越来越浓。如果有牛市，券商股则是很好的投资品种。本周三我感觉东方财富要起来了，就配置了一点，没想到周四、周五就迎来了暴涨。与传统券商相比，我更看好东方财富这样的互联网券商，其运营的“东方财富网”已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台，在2018年券商业业绩普遍惨淡的大背景下，东方财富的净利润仍然实现了50%左右的增长，在2018年个股普跌的大背景下，东方财富股价依然录得了12.30%的涨幅，目前月均线极度收敛，2月以来涨幅31%，未来表现值得期待。

除此之外，我们中线跟踪的强势股捷昌驱动2月以来上涨26.83%，今年至今已经上涨了67.90%。捷昌驱动股权激励考核要求：2019年～2021年收入每一年同比增长不低于30%。2018年捷昌驱动净利润2.5亿左右，2019年净利润可预期为3.2亿，目前市值79亿，对应动态市盈率25倍，不高。

我们中线关注的另外一只股：菲利华，公司主营石英材料。石英材料作为耗材位于“石英材料-石英制品-半导体设备商-半导体制造商”产业链最上游，行业需求与全球半导体设备销售存在较大相关性。菲利华是高端石英制造商，是国际第五、国内第一家获得国际半导体设备商认证的企业，也是国内航空航天石英纤维唯一供应商，国内唯一合成石英量产企业。预计未来随着国内半导体产业加速向大陆转移、石英国产替代有望加速；随着国防预算增加、国家重点工程项目上线，石英纤维和复合材料需求也将快速提升。菲利华2014年上市，2014-2017年净利润复合增速20%，2018年3季报营收增长37%，净利润增长近50%，业绩有加速增长迹象。股价2014年至今长期横盘，最近月线MACD在零轴附近强势金叉向上，按今年预计净利润2.2亿估计目前动态市盈率25倍，值得关注。

我们长线重点跟踪的39只白马股本周表现大多弱于指数，这也很正常，俗话说“牛市重势，熊市重质”，白马们的确定性高，一般在熊市是资金配置的重点很抗跌，在牛市疯狂炒作的行情则中规中矩，常常是涨不停，不停涨，长跑能力突出，对追求稳健投资的人是首选。我个人则是将主要仓位集中在长线白马股上，并适当配置一些高弹性的中线强势股。我在群内的分享也分两种：长期跟踪的39只大白马+高弹性的中线强势股，大家可以根据自己的需要和偏好选择性的参考。

本周万孚生物发布18年度业绩快报，实现营业收入16.42亿元，增长43.34%；归母净利润3.07亿元，增长45.86%；每股收益0.95元，增长41.79%，整体增长情况符合市场预期。慢病、传染病定量检测增速领跑，毒检、孕检定性产品稳定增长。长期看好万孚生物，继续跟踪，继续持有。

本周就说这么多，下周继续！

@54岁新起点：

（1）现在中信建投公开说今年上证3500点，能到否？只有神仙知道。不管在任何市场条件下多一份清醒，适时把握仓位的程度，该出手时不犹豫，该收手时要清醒。目前看现在是满仓的时节，什么时间就到了收获季节，我看也不会远。这次我是走一步看一步。

好多股票从低点都上涨了40%，茅台上涨了50%，27倍的市盈率。还有多少上涨空间，再涨高估吗？如果在4月末指数能到3000左右，那么有相当数量的股票从低点起都翻倍了，那时的你是准备如何把握自己的仓位，现在就需要心理有个谱。

（2）在股市的风风雨雨中这么多年，越来越感到稳定盈利的重要性，本来自己就喜好满仓，现在当然是满仓，但是我今年克服自己缺陷的任务之一就是仓位的管理，在之后不远的时间，我肯定减仓。这是我时时告诫自己的大事。

我一直认为春季有一波行情，但是，我不认为转变成牛市，但也不能太提前下车。不能一涨就头脑发热。看看15年初媒体说些啥，甚至人民日报说了些啥，如果现在的状况演变到15年的情景，可要留心了。

回想自己在股市的最最重要教训就是，一定要清醒。18年初的市场不好吗，自己当时不是每天的市值在狂飙吗，最后到年底不是也是亏损吗？17年6月从新入市到现在也就25%的收益，如果18年能稳定一些，现在的收益就不是这样了。能抓住热点当然好，最后兑现才是真好。

@liang：

3000点以下，过于担忧没必要。眼光看长远一点，不要被去年的反复收割过度影响，2400和2800都属于底部区间。要说中国经济下滑，那也比全球大多数国家要好，这么多年来，中国经济发展是举世瞩目的，但是资本市场呢？一直牛短熊长，十年差不多回到了起点。

2008～2018，房产是最好的增值资产，未来优质的房产保值问题不大（参考香港、台湾），但是房产大概率不再是最合适的增值资产了。房价再高，没有一批杰出的公司，对于国家竞争力来说也是虚的。下一个十年，中国的资本市场很有看点，科创板就是准备撕开一个口子，通过资本来培育高新企业。

当然，这段时间的大涨，很多人高呼牛市来了，我们也需要理性对待。二三月份，业绩空窗期，贸易关系缓和，两会召开，MSCI扩容，确实是一年中难得的好时间。但到4月份后，很多公司的业绩可能要打脸了，该减该换的还是要注意，不能盲目乐观。

@巍：

影响股价有两个重要因素：业绩和估值。前者和企业经营状态有关，后者和整体资金水位和情绪有关。企业经营状态变化是个缓慢的过程，决定了股价中长期的趋势。市场资金和情绪被政策所主导，决定了股价中短期的波动。行情的定性是判断行情级别的依据。

去年下半年开始，政策暖风频吹，释放了监管放松的信号。所以，今年起来的行情是由资金和情绪主导，而非业绩增长。

因此，才会出现光伏、猪周期、券商、5G等由预期改变情绪驱动的爆发性行情。而这些板块没有一个是因为业绩驱动，所以这波的行情定性是情绪和估值修复，主要是炒预期。

未来，若实体经济触底转好，带动上市公司整体业绩向好，那么行情的性质会变成业绩驱动，反转趋势才会真正形成，股市才会迎来真正的牛市。

@锋：

持股以时间为单位我认为是有问题的，甚至因为自己这个认知而错过卖点，应该是以估值或目标价为耙点才合理，高估了透支未来两年业绩了难道还拿着？

应该是公司发展以时间为单位，就是我们买入是展望多长时间，并得出合理目标价，至于持股谁能知道应该多长，又不是比较谁持股长谁胜出。

@荣：

（1）股价上涨不一定正确，股价下跌不一定错误，什么是正确呢？业绩才是判断标准。周期股涨的心花路放，跌的心惊肉跳。

（2）对于券商股，我发表一下我的看法。中国银河，最好的2015年的净利润100亿（98亿多点），现在的情况有几点和2015年有差别：第一，2015年可是有1万亿的成交天量；第二，佣金水平2015年应该是万5，现在基本万3还低；第三，融资利息率还是走低的，所以净利润比一比就知道今年的利润有多少增长。现在股本101亿，股价10.18元。就算最好的2015年利润也是每股收益1元，估值10倍。券商这样的强周期股，基本就是10倍的市场估值，没有低估了,因为市场上10倍的周期化工、钢铁股到处都是，剩下的时间上涨就是赚情绪的钱，“等跳舞的曲子还没有停下来之前，务必记得离场”，否则又是很多人被套，说白了，券商股赚估值恢复和利润增长的钱已经反应了，剩下的就是赚情绪的钱了。另外需要说明的是，经过了15年的牛市以后，每个证券公司都在改变，有的变好，有的变坏，可能用当时的利润来作为参考可能有点不是现在的客观情况，但是总体情况是可以反映的，限于篇幅，我就不把这个数据列出来，见谅。

曾经的基金经理也是这样说，如果你看估值，你就输在起跑线了。这些基金经理就是这样把创业板的全通教育和安硕信息，搞到了几百倍的估值水平。

@风行天下：

今年指数荡秋千是大概率，底部的构筑，这里就喊牛市来了为时过早，底部得看周线和月线。不过对于个股而言，在几个月后指数调整的过程中，要重点关注强势蓄势的龙头，根据几个月后指数二次探底中，强势的个股又有一批会提前进入牛市的。

主力资金对于底部的介入也不够，今年好几个国际指数都要到6-9-12月份才能配置的，那些大资金不在底部拿够筹码，牛市起不来。其实每年走势都是只符合少数人的预期，去年太惨了，今年所有人都希望直接上去了就别下来，但大多数人的期望都是错误的。今年下半年来个二次探底的话就不同了，明年牛市启动就没几个人敢死多了，还是涨500点就清仓，结果发现再也不回头了，大多数散户底部的筹码买了也拿不住的。这就是行情的预期差。

个股交流

中国联通/中兴通讯

@小狮子旺财：春节后中国联通招标了42万基站（价值300亿左右），这个量已经赶上15-16年LTE建设高峰期的量了，对无线侧厂商是明确的利好，要求收到订单后28天内到货，肯定会确认在Q2了。中兴通讯排名第二，至少拿20～30%的份额，目前市值960亿，到1200～1500亿问题不大。这种时间要求越急的，往往利润不错。虽然是4G基站，但其实是为了重耕900M的LTE网络，为5G的语音方案做准备。

2019通信领域，尤其企业可能依然很难过（例如运维支撑系统的厂商），但无线产业链或许已经触底反弹了，另外物联网版块也值得关注，物联网的发展速度比想象中快。

@尧：中兴通讯CTO王喜瑜接受采访时表示，在5G核心网方面，中兴通讯将在2019年一季度率先发布基于SBA架构的全融合核心网商用版本，将很好的支持2/3/4/5G和固定网络的同时接入，促进网络融合和资源效率的进一步提升。终端方面，2019年上半年，中兴通讯5G手机将实现商用。5G平板电脑、5G室内室外CPE、5G移动热点、5G数据终端等系列化5G产品，也在研发推进中。

@小狮子旺财：有人说，很多5G相关个股业绩增速都加速了，从预期己变成现实。

其实，那些业绩增长的，还真不是5G的采购。19年真正的采购大单，或许是联通的4G扩容和优化。有些厂商甚至会因为5G业绩下降，根据我了解的情况，运营商减少了不少领域的预算，为5G建设预留预算。

5G是必须要搞，这是ZZ任务，下半年会有一些城市试商用，有些厂商会有业绩，但上半年几乎很少。目前多数5G企业炒的还是概念，但不是不可以买，就拿联通开年的300亿LTE基站招标来说，对很多无线测企业来说就是业绩提升，只不过不是纯正的5G项目。联通今年才确定把4G做为基础网络来建设，所以投入较大。运营商虽然很赚钱，但会越来越苦逼。亨通光电等光纤光缆，依然会稳定增长，但不会大幅增长，从投资角度，1～2年内获得超额收益的概率不大了。

说下我对中兴通讯的看法，从企业本身而言脱胎换骨很难，但从投资而言，19年拿到40-60亿的净利润，确定性还是非常强的，给多少估值就看市场了，所以中兴通讯还是回到了1000亿市值，只是市场的合理估值而已，毕竟A股中体量可供大资金买入的TMT企业比较稀有。

天齐锂业

@攻城狮：天齐锂业连续3根大阴线调整了，碳酸锂、氢氧化锂价格底部区域，悲观释放。底部放量，正在选择方向。

再次提醒：天齐锂业选择方向。世界锂巨头，收购SQM23%股权大跌，主要因为锂价下跌和SQM碳酸锂的前景，但是碳酸锂可以转化成氢氧化锂，成本1万/吨，所以这个剪刀差不可能一直维持。天齐碳酸锂和氢氧化锂双世界级龙头，只要新能源车用三元锂电池，股价一定新高。

@萌萌：现在市场判断基本是供过于求的状态，所以，还是要判断需求如何，以前因为锂矿价格飙升，市场按成长股给估值，现在市场格局变化，价格下来，市场按周期股给估值，那目前的价格至少没有低估，所以还是要看下游需求的变化。

@攻城狮：天齐在这方面成本优势明显，这一点面临周期时反而是最强的招牌。如果降到一定价格，大部分企业面临亏损，减产是必然的。关键是行业的格局决定的，玩家就那么几家。

@雨华：等周期确定反转了再投也来得及。

@攻城狮：通常反转我们都是后知后觉的，更多只能从行业格局、前景、概率、赔率去考量。

安徽合力

@庸思斋主人：合力优质低估白马，增长确定性高，调整了4年，今年大结构有底部向上突破迹象。

@平安海棠：叉车龙头，以前关注过。我补充一下，叠加智能物流建设期，行业景气度很好，年前汇丰银行举牌。目前前十大流通股持股3.8亿股，总股本7.4亿，全流通，流通市值不到36亿，15～17年净利润三年基本上没增长，去年开始恢复高增长。日线刚突破年线，月线有反转迹象。

@苍鹰：安徽合力2018年11月被汇丰银行举牌，不知用意为何？

蓝晓科技

@海洋：公司主营是研发、生产和销售吸附分离树脂并提供应用解决方案，是国内先进的吸附分离技术整体解决方案供应商。下游行业主要是生物制药、环保化工和金属等，特别是公司盐湖卤水提锂技术实现了产业化（盐湖提锂业务是公司未来业务增长的亮点）。

业绩预告2018年净利润同比增长40%～65%（增长原因：生物医药板块、金属板块、国际市场和系统装置领域都有较大幅度增长，其中盐湖卤水提锂领域带来新的增量市场），对应2018年市盈率47倍。

公司前十大股东有2个社保合计持股占总股本3.31%，目前市值70亿。

凯莱英

@海斌：凯来英今年在什么价位算合理？

@荣：2018年80的价格，再涨35%吧，但是估值保证40倍不变的话，19年的利润增长还是不错的，比18年预期要好，40倍的估值算合理了，对应这几年30%+的增速。

百傲化学

@54岁新起点：我曾经中过百傲化学，也对他了解，那天我群友谈到他，我又看了看，感觉很好，把一些认识分享给大家。

认为百傲是周期甚至强周期的，都是没有好好看IPO招股书或年报或对于每季度的收益是多少，都没有细看的人。

百傲是工业消费行业，基本没有周期，如果非要说周期的话就是同整体经济有关，所以非一般认为的周期股。每季度收益大致平衡，IPO项目达产后产能至少翻一倍，销售又已经预定好，19年每季度的净利润都同比环比增长，19年预计每股收益1.1～1.3元，20年1.6元以上，给与25～35的市盈率对于股价19年27.5～45元，20年股价40元以上。行业集中度进一步提高，百傲市占率达50%，市场发言权比重加大，销售价格更加平稳。在IPO项目达产后公司下一步集中精力做业务扩展。

现金流特好、没有有利息负债、19年之后一段时间每季度同比、环比业绩稳定增长，并且是主营业务增长，19年的市盈率只有16倍左右、30亿元市值，在现在这样的环境下几个月内不涨到30元就是玩笑，18年12月减持的接收方接受了5000万元的筹码，要到19年6月20日左右才能卖出，在这样每天几乎不超过5千万元的小盘股，接收方不大幅拉升，能卖掉吗？一切的一切在预示百傲在19年中报或年报之后一段时间股价将要超越30元。

长投指数

2018年1月长线投资社推出了长线投资社群指数，有兴趣的朋友可以看看公众号刊登的文章《 》，每周公布一次。本周成份股涨幅和指数图分别如下表：

公益活动

2017年2月，我们创办了长线投资社群公众号，到年底时，收到了1万多元的打赏资金，我们拿出了8200元，资助了3名品学兼优的贫困学生。

2018年4月，公众号发布文章 ，截至2019年2月24日，阅读17696人，赞赏人数769人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！

知识星球

长线投资群成立于2015年10月13日，一直致力于价值投资理念的宣传和教育，在最初的2年多一直靠大家的义务奉献来运行。为了帮助更多的人，也为了将长线投资社群做的更好，2018年4月28日我们在知识星球上创办了“长线投资社群众筹圈”，希望众筹一些资金来保证长线投资群长期可持续发展。

目前已经有5000多位朋友选择支持我们长线投资社群，非常感谢大家的信任，这充分体现了我们一直提倡的“交流分享、感恩互助”精神。我们长线投资群知识星球，虽然是付费才能加入，但是来去自由，我们承诺：加入一年内申请退出，不用任何理由，全额退费！这样做的目的就是：聚集一帮真正志同道合的朋友，本着“共建共享、合作共赢”的精神将我们钟爱的价值投资事业进行到底。

“自利利他、自觉觉他、帮助别人、快乐自己”，同时我们也希望将长线投资社群建成全国最有影响力的公益共享投资社区，让更多的普通老百姓了解价值投资，学会价值投资，让更多的家庭因为价值投资而更加幸福。价值投资路上，感谢有你一路同行，希望未来越来越好！有关知识星球的初衷和详情请阅读文章

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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）

俗语说得对，会买是徒弟，会卖是师傅，会止损是师爷；选买的票，问题不大。就是卖点选得不好，很多票有赚，最后出的时候变亏了。我也是服了自己。今天特意写篇文章来说这个问题，证明这个问题很严重或者还没处理解决好。当然下面的内容以自己为例，并应用于短线客，中长线客可以飘过。

一、为什么总不能止损？
盯盘时头脑总存在的问题：
1、幻想：总想地天板，总想着拉升；
2、贪婪：总想要回0轴，总想着赚多点；
3、奢望：今天不涨，应该是洗盘，明天应该会涨回来的。
4、侥幸：再等等，抱这种心理的人很多，结果在临收盘时在更低的价格止损；或者收盘了还没止损，或者反正跌了这么多再等等，接下来亏得更多，一套再套，短线就变成中长线了。

二、为什么股票变弱了？
股票变弱了，不符合预期，才让你止损，所以变弱的原因有：
1、资金轮动；
2、技术洗盘；
3、题材分化买了小弟；
4、有利空消息；
等等，无论怎样，反正就是走弱了。

那么走弱的参考指标有哪些？
1、大幅低开或跌停
2、低开下挫不拉升
3、10点前不翻红
4、一直上穿不了分时图黄线（一分钟K线图89天线）
5、板块也走弱
6、板块有领涨股，但没板块效应。
大致是这么多，以后有补充！

三、为什么要及时果断处理？
“投资有风险，入市须谨慎”、“保本，保本，还是保本”“保存自己，消费敌人”
以上说明了，炒股就有赚有亏，不对头的时候就要保住本金，找不过就跑。具体点来说：

1、炒股没有百分百赚，赚的就是盈亏比，赚大亏小，赚得多多亏得少少；
2、如果不果断止损，后面可能亏得更多；
3、亏多了影响士气信心，也影响操作；
4、保住本，才能有机会赚回来。

四、 有什么好的止损方法？
总结了一下止损方法有三种：
1、按时间点离场，一到10.15分，不管盈亏，时间一到马上走人；
2、按点数离场，一亏到5个点，马上割肉；
3、看着不妙就走人。
4、见好就收，有赚就下袋，赚钱才是硬道理。

其中前面两种量化好操作，也是纪律性，这样才能避免深套或者亏损过大，前两种方法可以结合做。三种就是靠经验技术了，难度比较大。也可以结合前面两个，才能做到亏少赚大。

五、止损操作上，盘中参考指标有哪些？
如下：
1、一般股最佳卖点是10点30分前，金发就是；龙头股最佳卖点是2点至2点半，锦泓就是；
2、强势股一般10点前翻红，并在水上上涨，找高点卖，如顺控；弱势股10点不翻红，水下找高点卖 ，英汽就是；
3、切换到1分钟K线图看卖点，结合89天线；
4、分时图黄线是向上为佳，白线在黄线之上为佳，反之亦然；
5、有没有大单持续扫货；
6、看板块，有股领涨，但没有板块效应，领涨股不能带动其他股，就考虑早点止盈止损。就像长安汽车涨停，其他股小涨或不涨，就是没有板块效应。

反正，选择了做短线，就等于伴随止损，选择做龙头，就做好吃大面准备。控制不了走势，就控制自己的操作。既讲技术经验，也讲纪律心态，做到知行合一，做到高盈亏比，才能长存于股市，做股市中那10%的人

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