期权是相对复杂的金融衍生工具，在满足投资者投资组合构建与风险管理需求的同时，也具有专业性强、交易策略复杂多变等特点，参与期权交易要求投资者具备较丰富的专业知识、较强的投资能力和风险承受能力。为保护投资者合法权益，引导投资者理性参与期权交易，促进期权市场规范有序发展，深交所制定了期权投资者适当性管理制度，设置了针对不同类别投资者的准入条件，实行了投资者交易权限分级管理，规定了期权经营机构的适当性义务。

那么，深交所期权投资者适当性管理主要包括哪些内容？相关的开户流程又是怎样的？让我们一起来了解一下吧！

一、投资者适当性管理

(一)准入条件

投资者准入要求规范了投资者进入股票期权市场的条件。只有投资者满足相应的准入条件后，才能参与股票期权市场交易。根据《深圳证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》(以下简称《指引》)的规定，个人投资者、普通机构投资者和专业机构投资者参与期权交易，应当符合各自对应的条件。其中，个人投资者参与股票期权交易的适当性管理规定，可以概括为“五有一无”：

第一个“有”是“有资产”，申请开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)；

第二个“有”是“有经验”，在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；

第三个“有”是“有知识”，具备期权基础知识，通过深交所认可的相关知识测试；

第四个“有”是“有模拟交易经历”，具有深交所认可的期权模拟交易经历；

第五个“有”是“有风险承受能力”，具有参与深交所期权交易相匹配的风险承受能力；

最后，“无”是指无严重不良诚信记录和法律、行政法规、部门规章、规范性文件及深交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形。

(二)分级管理

满足准入条件的个人投资者，可能会在专业知识、交易经验、风险承受能力等方面存在差异，《指引》将个人投资者的交易权限分为三个等级，并要求期权经营机构根据《指引》的规定，对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。各级交易权限具体如下：

具有一级交易权限的个人投资者，可以进行下列期权交易：

1.在持有期权合约标的时，进行相应数量的备兑开仓；

2.在持有期权合约标的时，进行相应数量的认沽期权买入开仓；

3.对所持有的合约进行平仓或者行权。

具有二级交易权限的个人投资者，可以进行下列期权交易：

1.一级交易权限对应的交易；

2.买入开仓。

具有三级交易权限的个人投资者、以及普通机构投资者、专业机构投资者，可以进行下列期权交易：

1.二级交易权限对应的交易；

2.保证金卖出开仓。

在满足一定条件下，个人投资者交易权限级别可进行调整。

普通机构投资者、专业机构投资者的交易权限不进行分级，可以进行与具有三级交易权限的个人投资者相同的期权交易。

二、开户流程

期权开户流程主要分为开户前的准备阶段和临柜开户阶段。具体来说，投资者参与期权投资前，需要对期权基本知识和期权市场风险有足够的了解，接受投资者教育及期权业务培训。此外，投资者在开户前需要进行投资者适当性综合评估，期权经营机构应当对投资者是否符合《指引》规定的参与期权交易的条件进行核查，对投资者的基本情况、投资经历、金融类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面进行综合评估。专业机构投资者申请开户的，无需核查其准入条件、无需进行综合评估。

在做好开户前准备后，投资者需要备齐开户所需材料，到期权经营机构营业部临柜办理开户，开户过程进行“双录”(录音、录像)。投资者申请开立合约账户，应当按要求提交账户开立申请表、有效身份证明文件及其复印件，以及融资融券业务账户证明或期货公司出具的金融期货交易结算单等有关证明材料。

已开立沪市衍生品合约账户的投资者，如在其开立沪市衍生品合约账户的期权经营机构申请开立深市合约账户、开通交易权限及申请持仓限额的，无需重复临柜办理，其适当性准入条件核查、交易权限开通及持仓限额申请均已作适当简化。具体如下：

1.开户方式。已开立沪市衍生品合约账户的投资者，可在其开立沪市衍生品合约账户的期权经营机构，按照中国证券登记结算有限公司有关规定，通过见证开户、网上开户等方式开立深市衍生品合约账户。

2.适当性准入条件。对于已开立沪市衍生品合约账户且无严重不良诚信记录的投资者，视同符合深市期权业务投资者准入相关要求。

3.交易权限及持仓限额。已开立沪市衍生品合约账户的个人投资者，可以在深市申请与沪市相同级别的交易权限及持仓限额。

(：本文仅为投资教育之目的而发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。深圳证券交易所力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。)

深市期权投教|认识深市期权标的

来源: 深交所

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保证金开仓策略

卖出认购期权开仓策略

当投资者预期股价近期上涨概率较小时，可卖出认购期权并收取权利金，增加收益。

对卖出认购期权的投资者而言，如果期权的买方提出行权时，那么认购期权卖方就必须履行卖出的义务。

认购期权卖出开仓策略的损益图如下：

从上图可知，认购期权卖出开仓策略：

盈亏平衡点=行权价格+权利金

最大收益=权利金

最大损失：无限

到期损益：权利金-MAX(到期标的股票价格-行权价格，0)

例子：权先生卖出一份行权价格为60元/股的认购期权，收获1元/股的权利金。

如果到期日买方提出行权，那么，权先生就必须以60元/股的价格卖出股票。

如果到期日股价下跌，低于行权价，那么，通常对方不会提出执行，权先生就赚得了权利金；如果到期日股价上涨，那么，对方提出行权时，权先生就必须以60元/股的价格卖出股票。如果股票继续上涨，那么权先生的亏损可能是相当大的。

对于认购期权的卖出开仓策略而言，有三种终结方式：

买入该认购期权平仓；

到期被行权；

到期日任由期权失效。

认沽期权卖出开仓策略

当投资者预期股价近期下跌概率较小时，可以卖出认沽期权获得权利金，增加收益。

对卖出认沽期权的投资者而言，其在得到权利金的同时，承担到期日卖出股票的义务。

认沽期权卖出开仓策略的损益图如下：

从上图可知，认沽期权卖出开仓策略：

盈亏平衡点=行权价格-权利金

最大收益=权利金最大损失=行权价格-权利金

到期损益：权利金-MAX(行权价格-到期标的股票价格，0)

例子：当前标的股票成交价为6.60元/股，投资者卖出一张行权价为6.6元/股，两个月后到期的认沽期权，收到的权利金为0.60元/股。

在到期日，如果股票价格为7.2元/股，那么，投资者卖出的期权不会被执行，投资者将获得全部权利金；

如果股票价格为4.60元/股，那么，投资者卖出的期权将要求行权，投资者损益为-1.4元/股【即0.6-(6.60-4.60)】，而投资者直接购买股票的损益为-1.4元/股。

投资者使用认沽期权卖出开仓策略的三种终结方式，包括：

买入该认沽期权平仓；

到期被行权；

到期失效。

保证金机制

保证金是为保证投资者履行义务而缴纳的一定数量的钱。

在期权交易中，卖方投资者交纳保证金的目的在于：卖方获得了买方支付的权利金，因此，需要其交纳保证金，保证在买方主张行权时有能力履行合约。

对于备兑开仓（备兑认购期权）和卖出开仓（卖出认购期权）而言，投资者都卖出了股票认购期权，但是，在备兑认购期权策略中，投资者实际持有期权合约标的（股票或ETF，且数量等于期权合约所覆盖的股票或ETF），以此对其履行卖出股票认购期权的巨大风险。

在卖出开仓策略中，投资者并不持有"备兑"的股票或ETF，因此，应当交纳履约保证金以用作在未来有能力履行期权合约的担保。

使用卖出开仓策略的风险

卖出认购期权的风险

投资者卖出认购期权，应当交纳保证金。因标的证券价格上涨，投资者所交纳的保证金金额会相应增加。提示投资者，卖出认购期权后，当保证金不足又未及时补足时，投资者将面临被强行平仓的风险。

到期日，如果标的证券价格高于行权价，那么投资者面临被行权的风险，应当准备相应的标的证券进行交割。

理论上标的证券价格可以无限上涨，因此投资者适用该策略卖出认购期权的损失可能是无限大。

卖出认沽期权的风险

卖出认沽期权，投资者也应交纳保证金。因标的证券价格下跌，投资者所交纳的保证金金额也会相应增加。提示投资者，当保证金不足又未及时补足时，投资者将面临强行平仓的风险。

到期日，如果标的证券价格低于行权价，那么投资者面临被行权的风险，应当准备相应的资金进行交割。

三、在标的股票价格下降时，投资者卖出认沽期权的损失也将持续扩大，投资风险较大。

期权是一种更高维度的资产，现在我国有多款上市交易的期权资产，波动大是期权的特点之一，期权交易分为三个等级，入门的话先从买入期权做起，即买入开仓，卖出平仓两个动作做起，那么期权为什么能涨那么多？期权涨的话会有风险吗？

期权为什么能涨那么多？

期权是自带杠杆的，投资者只要付出较少的权利金，就可以获得买卖较大价值资产的权利，当资产价格波动有利时，期权的价格也会上涨相近的值。其次，50ETF期权是以上证50ETF为标的开发的期权，龙头股分别有招商银行、平安银行、贵州茅台等权重股，当A股各大权重股有较大趋势时会带动50ETF期权合约涨幅。

期权涨的话会有风险吗？

期权交易风险是比较大的，但同时期权的收益也是非常高的。因为自带杠杆交易的特性，其交易风险比股票更大。杠杆化越大，项目的收益也就越高，期权投资者在进行交易时，特别是在卖方卖出开仓时，风险是无限会放大的，所以一定要及时做好各种风险防范措施，及时止盈止损。

总的来说，每一个投资品种的风险都是由其本身的交易特性所决定的，如果单一投资某种金融产品时固然只能承受其风险，但是假如能巧妙配置多种资产的话，那投资风险是可以有效降低的。在期权交易中，投资者主要面临的是交易风险或者说是价格风险。期权的价格即权利金。期权交易中，买方与卖方部位均面临着权利金不利变化的风险，这点与做期货相同。

本文来源于：期权知识星球

不管做什么投资，都是会有一定风险的，危险与机会并存，做50etf期权投资也是一样，无论是期权买方还是卖方都会承担一定的交易风险。而作为一个投资者，我们就得通过规避这些风险减少自己的亏损，在获利的同时也要考虑止损，止损也是获利的一种方式。

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一、做好及时平仓等风险防范措施

期权投资是自带杠杆的交易工具，所以在收益得到最大化的同时，风险也会加大。并且期权合约交易双方风险收益的非对称性是期权交易中特有的风险机制，期权投资者在进行交易时，特别是在卖方卖出开仓时，风险是无限会放大的，所以一定要及时做好各种风险防范措施，及时止盈止损。

二、买卖结合

卖方结合卖方，或者是同一个方向的买卖增强收益，或者是垂直价差锁定大收益和亏损，还有一点比较重要的是，卖方策略的盈亏比例都会比较小，能够大限度的保持你的本金，让你穿越震荡行情，等到有单边大机会时再来一把。

三、制定好亏损定额

这个方法比较简单，就是当你的账户总体持仓，亏损到一定比例的时候，超过了这个比例就果断平仓止损。定额止损的强制性比较明显，不要再去考虑接下来的走势如何，就是到了自己设定的位置，比如说总体资金亏损20-30%止损。

四、注意波动率的变化

期权的价格受标的资产价格和波动率的共同影响，波动率的高低对于期权交易十分重要。以买入认购期权与卖出认沽期权为例，两个交易策略的共同点在于：认为标的证券价格会上涨。但是，两个交易策略对波动率的看法却截然相反：买入认购期权，是认为波动率偏低；卖出认沽期权，是认为波动率偏高。

五、清楚自己的风险承担能力

在自己的风险承担范围之内进行交易对投资者来说是必要的，因为它是影响投资决策的重要因素。对自身的风险承受能力有一个正确认识，对投资者有效控制风险非常有利，加快投资者们实现投资目标的步伐。如果不考虑自己的风险承担能力，一旦亏损对投资者来说打击是十分重大的。

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