根据市场公开信息及1月19日披露的机构调研信息，摩根士丹利华鑫基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

现在市场上，股民操作的软件有很多种，比如大智慧经典版,同花顺免费炒股软件, 指南针全赢博弈股票软件,钱龙金典,金融界大本赢,广发证券金管家至强版,招商证券软件等等一大堆，所有的软件，要了解股票的基本面，只要点击"9"数字上面的那个F10按键就行，股票入门基础知识频道中，股票FK大智慧为例解说F10的相关知识。

中证智能财讯 指南针（300803）1月30日晚间披露2022年度业绩预告，预计2022年归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长87.29%-109.99%；扣非净利润预计3.2亿元-3.6亿元，同比增长99.66%-124.62%。以1月30日收盘价计算，指南针目前市盈率约为63.66倍-71.38倍。

2022年上半年，依托多年积累的技术研发和营销投入，以及2021年资本市1场的高度活跃，公司互联网金融服务业务经营业绩在2022年上半年达到历史新高，经营性现金流、营业收入和净利润规模均实现较快增长，2022年全年业绩亦获得有力支撑。2022年下半年，公司业务开展受到新冠疫情显著影响。特别是2022年第四季度，员工和目标客户群体的较大比例感染对公司维持正常运营和展业造成较大客观困难，第四季度单季互联网金融服务业务将呈现亏损状态。随着全国各地陆续走出疫情阴霾，全国生产生活逐步恢复常态，预计新冠疫情对公司未来业务开展的影响将逐步减小。

公司于2022年度顺利完成网信证券有限责任公司（现已更名为麦高证券有限责任公司）重大资产重组事项。自2022年7月29日起，公司将其纳入合并财务报表范围。接手麦高证券后，公司立即着手恢复其各项业务发展，逐步加大人员建设和研发投入，同时尝试性地开展了一定规模的新增客户工作。经初步测算，麦高证券的营业收入在2022年第四季度出现一定程度的增长，营业利润的亏损幅度有所收窄。根据未经审计财务数据，麦高证券2022年8-12月净利润已实现扭亏为盈。综上所述，2022年度麦高证券并入公司后对合并利润水平将产生正向影响。

指南针表示，在创新驱动发展战略的引领下，公司将持续加大科技研发投入，加快科技成果应用，着力打造核心技术竞争力，助力公司发展迈上新台阶。

对于公司强劲的增长能力，指南针指出，公司的产品和服务以“体验式”销售模式开展，不同级别版本的产品销售周期各年度不完全相同，且全年分布不均衡。受此业务特点影响，公司可能呈现经营业绩全年分布不均衡的特点，公司季度财务数据或半年度财务数据可能无法完整衡量全年的经营业绩。

回顾几家金融信息服务提供商的发展路径可知，早在2014年前后，该行业已从对C端用户数量的竞争，转向通过流量变现实现增值。

法官释法

1）指南针（证券之星综合指标：2星；市盈率：72.11）

个股亮点：国内最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一；主要业务是以证券工具型软件终端为载体，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，自主研发的证券工具型软件主要包括全赢博弈系列和财富掌门系列产品等；21年金融信息服务收入8.59亿元，营收占比92.08%；国内经营经验丰富的金融信息服务提供商之一，以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，19年金融信息服务收入5.76亿元，主营占比92.46%。

2）迪阿股份（证券之星综合指标：3星；市盈率：23.69）

个股亮点：公司主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售和研发设计，为婚恋人群定制高品质的求婚钻戒等钻石镶嵌饰品；DR品牌旗下拥有“MY HEART”、“BELIEVE”、“FOREVER”、“JUST YOU”、“LOVE LINE”、“TRUE LOVE”等系列产品，产品类型涵盖求婚钻戒、结婚对戒及项链等钻石饰品；21年各类门店合计461家，珠宝饰品收入45.95亿元，占比99.39%。

摩根士丹利华鑫基金成立于2003年，截至目前，资产规模(全部)263.24亿元，排名99/196；资产规模(非货币)263.22亿元，排名89/196；管理基金数53只，排名84/196；旗下基金经理13人，排名89/196。旗下最近一年表现最佳的基金产品为大摩新机遇混合，最新单位净值为1.24，近一年增长20.86%。

股票FK认为：亏很多或者赚很多，扭亏或转亏要注意！

大力发展互联网券商业务，未来颇具挑战

法院经审理后认为，根据田先生的诉请内容，其所主张的数据错误主要体现为同一软件的数据不准确及不同软件的数据不一致，这源于双方对诸如数据的入选标准、数据的调整周期等方面存在认识不一。对于同一软件，由于股票市场是不稳定的，而公司季度或年度公报的发布较之瞬息万变的市场具备一定滞后性，在目前股票数据的整理方面，并无统一的国家或行业标准，不同个人或单位对股票数据会有不同的解读，这属于认识方面的差异，不属于数据错误的范畴；而对于不同软件，因不同软件在数据加工整理的理念、方式方法等方面存在差异，所展现的数据信息也必然存在差异，此亦不应定性为数据错误。故田先生要求指南针公司改正错误、赔礼道歉的诉讼请求，缺乏事实和法律依据，法院不予支持。最后，法院判决驳回田先生的全部诉请。

一审宣判后，田先生不服，提起上诉。二审法院经审理后认为，股票软件因其股票本身的不稳定性，有其独特的性质。本案所涉的数据不准确和不一致问题，源于双方对诸如数据的入选标准、数据的调整周期等方面存在认识不一。虽然股票指数是随时变化的，但股票软件里的相关基础数据的变化会有一定的周期，股票软件数据的采集中，必然要考虑这一不稳定因素，因此要综合年度或季度公报等资料进行调整。而不同软件的设计、加工理念、方式等会有所不同，不具有可比性。故田先生的上诉请求，缺乏事实和法律依据，法院不予支持。最后，法院判决驳回上诉，维持原判。

虽然大多数股民一直以来亏损累累，但依旧有人愿意通过花钱买金融信息来炒股，而且这类人的数量高达86万。给出这个答案的是金融信息服务商指南针（300803.SZ）。虽然付费用户只有86万人，但指南针却因此获得了每年5亿多元的信息服务费、数千万元的广告费和220多亿元的市值。

根据指南针2020年中报，公司实现营业收入3.91亿元，归属母公司净利润9000万元。其中，91%的收入来自于金融信息服务费，7.42%的收入来自广告服务，另外还有较少量的保险销售收入。

根据指南针2020年中报，上半年公司研发费用为4624.98万元，占总营收的11.83%，销售费用为1.85亿元，占总营收47.3%。指南针的研发投入总金额和占比都明显低于同行业竞争对手，其以销售驱动业绩的特征更为明显。

在2020年上半年，指南针研发费用较上年同期增长35.87%，但仍低于行业水准。指南针2020年中报4600万元的研发费用，占报告期内3.9亿元营收的11.79%。

相比之下，同花顺（300033.SZ）2019年的研发费用4.6亿元，占总营收17.42亿元的比例为26%；同花顺2018年的研发费用为3.96亿元，占全年总营收13.87亿元的比例为28%。

大智慧（601519.SH）2019年的研发费用为1.18亿元，全年总营收为6.83亿元，报告期内，研发费用占营业收入的比重为 17.37%。

在招股书中披露的信息显示，上市筹集资金总额为6.66亿元，主要应用于四类系统的研发建设，包括用于互联网金融服务平台项目，大数据营销及研究中心项目，移动端金融产品建设项目以及PC金融终端系列产品升级优化项目。

指南针在2020年中报中，对于移动端金融产品建设项目的披露显示，截至期末投资进度为43.55%，累计投入金额为1642.94万元，该项目到达预定可使用状态日期为2022年11月18日。而截至2020年6月30日，公司已累计使用募集资金 1.2亿元。

86万用户VS第一创业每年数千万广告费

用户数量决定了流量变现空间。根据此前指南针披露的招股书数据显示，截至 2019年6月末公司产品累计付费用户约86.48万人。而截至2020年中季报，同花顺金融服务网注册用户约5.24亿人；早在2014年，大智慧公布的终端总注册用户数就已达1.3亿人。

2020年半年报披露，指南针广告服务业务收入为2893万元，根据公告可知，客户包括第一创业证券、长江证券和天风证券，最大客户为第一创业证券，目前三者的销售比例未公布。

广告服务收入部分，同花顺半年报信息显示，5.24亿注册用户数，广告服务营收只有1.49亿元，贡献的营收比例为15%。

根据指南针招股书的信息，第一创业证券在2016年~2018年，以及2019年上半年向指南针支付的广告服务费分别为5716万元，4575万元，3803万元，以及2338万元。

指南针对营收主要来源于信息服务，这些信息来源都是哪里？是否存在版权诉讼风险？对于仅86万付费用户就撬动了3000万元的广告服务收入，指南针每年能给第一创业证券带来多少新增客户？带着这些疑问，记者联系到了指南针相关负责人要求采访。相关负责人却要求记者签署承诺书，而承诺书中要求记者的新闻稿件对外发布前两个工作日知会公司，甚至承诺“未经公司允许，不与公司指定人员以外的人员进行沟通或问询”等条款，该承诺书显然与新闻纪律和记者工作的要求明显冲突。在未签署承诺函的情况下，指南针也以此拒绝正面回应。

Wind显示，大智慧2019年金融资讯及数据PC端服务占比39.1%；港股服务系统占比23.33%；证券公司综合服务占比14.18%；金融资讯及数据移动端服务占比5.33%，其他主营业务占比16.31%。

东方财富在2019年的金融数据服务占比3.73%；金融电子商务服务占比29.20%；广告服务占比2.07%；证券业务占比65%。

同花顺在2019年，增值电信业务占比50.82%；网上行情交易系统服务9.16%；基金代销服务及其他占比40.02%。

对比来看，指南针的金融信息服务收入长期保持在总营收的90%以上。2019年，指南针营收中金融信息服务占比在92.46%，广告费收入为7.42%；保险经纪收入为0.12%；2020年中报，指南针的金融信息服务收入也占到91.9%。

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