东兴证券发布投资研究报告，评级: 强烈推荐。

高能环境(603588)

维尔利:净利润增长2%,外延扩张打造综合治理平台

裕同科技:收入结构改善明显,规模效应爆发利润

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：仇文妍日期：2019-01-21

非公开发行完成加快项目推进,关注购买资产事项

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：杨绍辉日期：2019-01-21

根据环保部 2014 年发布的《污染场地修复技术应用指南》，我国的土壤污染防治技术按照处置场所不同可以分为原位修复技术和异位修复技术；按照修复技术原理可以分为生物、物理、化学和物理化学修复技术等；按照污染物存在介质不同可以分为土壤修复技术和地下水修复技术，按照“源-途径-受体”控制方式则可分为污染介质治理、污染途径阻断技术和受体保护技术。

紧抓机遇:沙坦类供给侧冲击,需求稳定增长。全球沙坦原料药需求稳定增长;2018年以来,由于关键中间体沙坦联苯短缺、小产能退出等因素,供给持续紧张。公司基于对行业的判断在2018年开始扩建核心沙坦品种产能,2018年底已完成扩建。沙坦杂质事件后,供给缺口大幅扩大,公司有望凭借新增产能,紧抓机遇,不断增强沙坦原料药龙头地位。

生态旅游是园林业务的自然延伸,公司在打造生态旅游景点方面具有技术(设计+施工)、经验(参与诸多大型旅游项目+政府渠道)、合作(华侨城等)三重优势,深圳“欢乐海岸”是公司标志性项目。公司上半年成立旅游事业部,并承接黄河古村风情乡村旅游PPP项目,彰显在生态旅游领域布局的坚定意志;报告期内,公司投资7046万增资幸福天下,获取30%股权。幸福天下主要从事婚庆文化旅游产业的项目规划、投资建设以及运营管理,其投资建设的玫瑰小镇已经成为全国最大的婚纱摄影基地之一。我们认为婚庆文化旅游与生态旅游具有较高的契合度,有望成为公司未来新的业绩增长点。

绝味食品:可转债靴子落地,主业稳健发展

简单明了的四条观点和对应的操作逻辑，第一条是共同富裕的基建兑现，对应的是浙江基建板块的分化，再从共同富裕延伸到养老，复盘到的广宇集团二连板。

耕地土壤质量是粮食安全和农产品质量安全的源头保障，涉及到千家万户“舌尖上的安全”。因此，代表委员们尤为关注土壤污染对农用地安全尤其是耕地安全的影响。

一、当前土壤污染治理现状

二、土壤污染中存在的问题分析

1、土壤污染地域差异明显。在地理坐标上，我国土地面积跨域大，且土壤丰富，在土壤污染问题上存在明显的地域差异。在农业发达的西北地区，土壤环境较好；在工业密集和经济发达的中南地区，土壤污染严重，且以重金属污染为主，中南地区的土壤本身具有丰富的重金属，加上人类文明活动的影响，导致土壤中的重金属超标。故我国的土壤污染呈现出地域差异。

2、农业用地是土壤污染的重灾区。在农业发达的地区，为了提高农作物的产量，在作物生长过程中，使用各种化肥、农药，随着时间的积累，导致农业用地遭受到严重的污染，在污染严重的地区还会产生有毒蔬菜和粮食。农业用地污染现状主要以有机和无机复合污染为主，无机污染的主要污染物是镉，有机污染源是畜禽养殖废水、农药和化肥。长期的污染导致土壤的自净能力无法恢复原状，并威胁到人们的身体健康和饮食安全。

3、复合污染和污染扩散现象普遍。复合污染是当前我国土壤污染的主要特征，主要因有机和无机污染相互作用导致。有机污染主要因农业生产活动所引发的土壤污染，主要以有机固体污染和有机废水为主，无机污染主要以重金属污染为主，包括镉、汞、砷、铬、镍等。当前我国的土壤污染呈现出明显的扩散趋势，具体表现为：农业污染向农业扩散、城市污染向农村扩散、地表污染向地下扩散。这些现象在一定程度上增加了土壤污染防治的难度。

三、土壤污染的治理对策

1、把握土壤污染防治需求与机遇。我国发展绿色可持续修复最直接的需求是缺少可实施的绿色修复管理规定和技术规范。当前的土壤环境监管政策和技术导则主要针对场地尺度的环境安全和风险管理，难以保障区域污染场地的最优管控和支撑区域可持续发展，国内发展绿色可持续修复最迫切的需求是缺少区域污染场地修复开发环境安全与统筹决策机制。发展绿色可持续修复最根本的需求是缺少战略部署和促进修复绿色发展的关键因子和调控政策。

2、借鉴发达国家土壤污染治理修复的经验。针对土壤污染修复，发达国家先后经历了第一阶段的国家政府部门指挥和控制阶段，第二阶段灵活的国家法规为地方特定场地的决议创造条件和空间，第三阶段的利用法规为私有团体参与土壤修复创造机会并扫清障碍。发达国家的经验和教训表明，各国土壤污染防治的早期，不仅面临历史遗留环境管理错位留下的大量工业用地污染问题亟待解决，新问题、新标准以及对应的新政策还会层出不穷，双向压力下保障土壤环境修复产业的健康持续发展十分重要。针对土壤污染修复和管理活动的费用效益分析的结果表明，荷兰全国50年开展土壤修复活动，从修复到背景目标到第二阶段基于风险的管控体系，再到倡导绿色可持续的修复管理体系，土壤环境治理获得的社会整体效益与投入略有盈余基本持平。因此，我国从最初阶段就系统构建减少土壤修复的碳足迹、生态足迹和环境足迹的土壤修复模式是必然选择。

3、走绿色可持续风险管控与修复之路。绿色可持续修复是当前场地修复发展的新阶段和新趋势。绿色可持续的风险管控和治理修复与土壤环境管理的阶段划分和政策引导高度相关。发达国家绿色可持续修复兴起的原因包括：过度修复频发、日益严重的二次影响，以及社会各界对绿色可持续观念的认同。从21世纪初期，国际上开始关注污染场地可持续修复，实践表明场地风险管理和修复工程活动在达到可接受风险水平的同时，还会产生社会、经济和环境的正面或负面效益。土壤污染修复走绿色可持续的风险管控和治理修复路径，已经成为国际社会的共识，成为有效应对和系统解决土壤污染这一社会普遍问题的必由之路。

4、采取行之有效的保障措施

4.1强化政府主导责任。建立政府主导的土壤污染防治工作责任机制。相关乡镇和有关部门要加强沟通协作，形成工作合力；要根据耕地土壤环境质量和农产品检测结果，及时提出工作建议，确保受污染耕地安全利用工作切实落到实处。

4.2加大资金投入力度。通过现有政策和资金渠道加大受污染耕地安全利用工作的资金支持力度。统筹财政资金，探索建立健全公共财政、企业自筹和社会资金共同参与的多元化投入机制，逐步建立受污染耕地安全利用资金投入长效机制。

4.3提升技术支撑水平。按照“源头控制，过程清洁、末端治理”的原则，依托科研院所、高校、企业等机构开展农业投入品减施、水分管理、土壤调理、品种替代、污染超标农产品安全利用等实用技术研发，尽快形成一整套适合当地发展实际的农用地安全利用技术模式与体系。

4.4加大宣传培训力度。充分利用广播、电视、报刊、互联网等媒体，加大土壤污染防治相关法律、法规的宣传培训力度。提升种粮大户、家庭农场、专业合作社等新型经营主体耕地安全利用技术水平，营造全社会支持改善土壤环境质量，实现耕地安全持续利用的强大氛围。

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具有商业用地价值地块的土壤治理工程，由于其收益途径明确，无论是地方政府还是开发商都很乐于参与其中；而前文分析，我国土壤使用类型中污染程度最重、市场空间最大的耕地污染，由于缺少明确的收益途径，如果无法明确污染责任主体归属，这部分支出对地方政府而言则是一项增量的财政支出压力。如何建立起受污染耕地、林地等缺少商业用地价值地块的污染治理工作中支出与盈利的联系，是未来我国土壤污染治理工作发展中所要面临的挑战。

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