在期权交易中，虽然交易所针对这种期权会自动行权，但前提是账户里的资金要充足。因为行权后，就变成期货头寸，就要按期货的保证金占用资金。其次期权的买方，最大的亏损是有限的，最大的盈利可能是很丰厚的，但是仍然要注意概率的问题，那么今天就来了解期权买入平仓和卖出平仓是什么？有何区别？

期权买入平仓和卖出平仓是什么？

在交易软件中，还可以更加详细的计算出备兑开仓策略的盈亏概率、画出盈亏损益图，如下图所示：

实战

通过这么多轮次的备兑，我有了一个感触，如果总是做虚值备兑，与其这样提心吊胆的担心被爆菊，不如直接做平值、轻实值，甚至深度实值的备兑，这样就不担心Gamma风险了，因为，你已经主动深入到前线或敌后了。

（1）备兑平仓以快速获取收益。备兑开仓时，作为认购期权卖方卖出时间，但对手方进入交易的目的却非买入时间，而是为了获取杠杆性做多收益的机会。当股票如买方所料大幅上涨时，所卖出的认购期权的剩余时间价值将遭遇暴跌，这种情况下应该考虑及时平仓。假设以30元每股的价格买入100股ABC股票，同时备兑开仓，卖出1张距离到期日30天的平值认购期权，合约单位为100，收人权利金2元，这2元都属于时间价值。一周后，股价上涨至35元。尽管距离到期日所剩时间还有3周，但此时该认购期权处于深度实值状态，该期权大部分的价值为内在价值，也就是说，Theta部分已经大幅下跌了。此时该期权的时间价值大约只剩下0.5元。如果以金额衡量，那么这一周的净收入为150元。假设继续持有该现货和备兑头寸至到期，且股价在到期日不跌至30元以下，那么净收人为200元。也就是说，通过提前备兑平仓并卖掉手中的现货头寸，在25%的时间内获取了75%的最大利润。但如果可以在25%的时间里便锁定了80%的潜在收益，提前备兑平仓还是非常值得考虑的。

备兑开仓适合已经持有标的股票，不看好短期走势，但又不愿意卖出标的股票的投资者。通过卖出认购期权，获得权利金的方式来降低持仓成本。这样做有两点好处：第一，股票价格没有按预期上涨，投资者获得一定的权利金；第二，股票价格大幅上涨，投资者按照约定价格卖出股票，但一般卖出价格较高，投资者也乐于接受。我们通过以下案例给投资者作一深入浅出的讲解：

王先生持有10000股的50ETF基金;当时买入价格为3.5元，现价为3.3元 。亏损金额=（3.5-3.3）*10000=2000元。客户手中无补仓资金补仓，通过备兑开仓策略降低成本，卖出虚值三档认购期权：50ETF 购8月3600合约权利金为0.02元(下图图所示)一张，权利金收入=10000*0.02元=200元。

情况一：在合约到期日前，50ETF价格>3.6元,组合实现收益最大化（最好的结果）。

50ETF 购8月3600合约变为实值合约，在行权日，王先生作为义务方必须无条件接受对手方要求将其手中的50ETF 份额已3.6元的价格卖出10000股的ETF股票。由于在合约到期日前，50ETF价格超过3.6元行权价格大于其购入成本3.5元，即便客户卖出也可以获得正股带来的正收益。行权收益：(3.6元-3.5元)*10000=1000元

情况二: 在合约到期时，3.5元≦50ETF价格≦3.6元.50ETF 购8月3600合约始终为虚值期权，权利方到期行权的话会造成亏损，对方最终放弃行权，王先生拿到权利金。

情况三：在合约到期时50ETF价格≦3.5元，50ETF 购8月3600合约为虚值期权，作为义务方可以获得200元的权利金从而达到了降低其亏损幅度。假设50ETF价格还是为3.3元。

策略亏损平衡点：3.5元-0.2元=3.48元

最大收益：0.02元+3.6-3.5=0.12元*10000=1200元

1、投资者进行备兑开仓的，应当先提交合约标的备兑锁定指令，将其证券账户中的合约标的提交为用于备兑开仓的证券；锁定为实时锁定，标的证券不能卖出，只能用来备兑开仓或者解除锁定.

2、权利金只是降低了持仓成本，股价若大幅下跌造成的损失远大于权利金。

3、在卖出认购期权时,选在期权时一定要选择认购期权的行权价格大于等于其买入价格的当月期权,避免市场上涨后对手方行权后出现亏损。

综合来看，备兑开仓的风险较小，易于理解掌握，是基本的期权投资入门策略，可以使投资者熟悉期权市场的基本特点，由易到难，逐步进入期权市场交易。从境外成熟市场经验看，备兑开仓也是应用最为广泛的期权交易策略之一，可以增强持股收益，相当于降低了持股成本，增强了股票的投资吸引力。

反思

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