这是一家民用爆破器材领域的龙头企业，公司却同时拥有元宇宙和军工双重概念。

该企业下属子公司研发的神舟智慧Maxsim仿真平台系统，在陆军、海军、空军、火箭军和武警部队以及国防工业部门获得了广泛推广应用。

该军事仿真系统为原宇宙概念在军事领域的应用，提供了虚拟武器装备仿真模型，构建大规模作战实体的仿真运行等方面提供了技术支撑。

从2018年开始，这家企业的历史净利润已经连续4年实现了大幅度的增长，并在2021年以2.4亿元的业绩创出了历史新高。

目前公司的股票在充分回调了41%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，声音很年轻，态度却很一般。

在交谈中翻译官了解到，这家企业的主营业务为民用爆破器材的研发、生产及销售。

公司工业炸药的收入占比为32%，爆破工程的收入占比为23%，其他业务的收入占比为18%，工业雷管的收入占比为9%。

在该企业的财报中翻译官了解到，其控股子公司早在2020年就取得了武器装备科研生产单位保密资格证书，所以其还具备军工概念。

而这家企业的实际控制人或者大股东为地方国资委，所以其也具有地方国资改革的背景。

从董秘的口中翻译官得知，公司自上市以来累计派发现金3.5亿元。

并在近五年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例不低，说明该企业对股东十分负责。

分析完公司的基本情况，下面我们再来看一下这家企业的净利润表现，我们进入净利润表现环节。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，公司的业绩为8744万元。到了2022年第二季度，这家企业的净利润就达到了1.11亿元，同比增长了27%。

该公司目前的业绩，在A股元宇宙概念板块124家上市企业中，排名第24位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。

在2022年第二季度，这家公司的规模不仅大，现金流也非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为业绩的试金石。

2022年第二季度，公司的业绩虽然有1.11亿元。但同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为8,488万元，但是同比大幅增长了669%。

因为在会计权责发生制下，一家公司只要签订了销售合同，即使货款还没有打到企业的账户里，此时净利润就产生了。

所以在净利润中既包括了已经收上来的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

而这家企业在今年第二季度的现金流量净额比净利润低属于正常现象，但是同比大幅增长近7倍，则说明公司目前的现金流十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对企业的生产经营是十分有利的。

综上所述，在2022年第二季度，这家公司的规模很大，并且其目前的现金流非常充裕。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中，翻译官将使用杜邦理论分析出该企业净利润增长的原因。

通过分析翻译官发现，在2022年第二季度，公司业绩增长的主要原因是，销售净利率的提高，以及财务杠杆的放大。

2021年第二季度，这家企业销售100元的产品，只能赚到12.61元的净利润，销售净利率为12.61%。

而到了2022年第二季度，公司同样销售100元的产品，却能赚到13.86元的净利润，销售净利率达到了13.86%，同比增长了9.91%。

该企业目前的销售净利率，在A股元宇宙概念板块124家上市公司中，排名第21位。这个名次很高，说明其销售净利率不低。

财务杠杆通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2021年第二季度，该企业100元的资产里，只有29.79元是借来的，资产负债率为29.79%。

而到了2022年第二季度，公司同样100元的资产里，却有34.39元是借来的，资产负债率达到了34.39%，同比增长了15%。

这家企业目前的资产负债率，也就是财务杠杆在A股元宇宙概念板块124家上市公司中，从低至高排列，位居第52位。

财务杠杆的放大，不仅提高了一家企业的负债率，还增强了公司的赚钱能力。因为负债率的提高，可以使公司向银行借更多的钱来扩大产能，进而提高净利润。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业的销售净利率提高了，同时管理层也增强了营运能力，放大了财务杠杆，增强了公司的赚钱能力，这使得该企业第二季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面分析了公司那么多的优点，下面我们来找找茬，看看这家企业目前都存在哪些问题是值得我们注意的。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第二季度，公司最大的问题在于短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第二季度，公司的流动比率为2.28。这说明只要该企业有100元的短期负债，就对应有228元的流动资产作为保障。

如果发生任何意外，管理层可以把流动资产变现来偿还短期债务。而到了2022年第二季度，该企业的流动比率就降至1.4，同比下滑了38%。

因为流动比率的合理值为2，所以这家公司目前的问题在于流动比率不仅低，而且还出现了下降。

在该企业的资产负债表中翻译官发现，2022年第二季度，公司的流动负债为13.99亿元，流动资产为19.79亿元。

而在流动资产中，应收账款的金额高达6.42亿元，存货的金额也有2.14亿元，而应收账款和存货都是在短时间内很难变现的。

所以减去应收账款和存货后，流动资产的总金额只有10亿多，这是无法覆盖13.99亿元的流动负债的，这也说明该企业的短期偿债能力并不是很强。

而短期偿债能力偏弱不仅会影响公司未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这对企业的生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的地方。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是国泰集团股份有限公司，股票代码:603977。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐国泰集团这只股票，也没有说国泰集团公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

主营：向客户提供通信、信息、控制一体化的指挥调度系统及全面解决方案。涉及：军工、物联网、人工智能、云计算、元宇宙等概念。

公司参股12.279％股份的臻迪科技有限公司有整套虚拟装配及验证沉浸式系统，包括投影显示、图形集群、中控与信号切换、增强现实（AR）、人体追踪、沉浸式与交互式应用及配套系统等。

10月29日三季报业绩披露：每股收益0.10元，净利润0.60亿元，同比下降37.75％。

目前，A股上市公司三季报已靴子落地，国防军工板块迎来强势业绩兑现。国防军工ETF（512810）68只成份股中，44家归母净利润同比增速实现正增长，27家增速超20％，10家增速超50％，5家增速超100％，尽显国防军工板块高景气！

具体看来：

“造船龙头”中船防务2022年前三季度盈利2374.74万元，同比增长289.33％，高居榜首！另一个“造船龙头”中国船舶紧随其后，前三季度实现归母净利润14.63亿元，同比增加256.35％。

有“信息安全国家队”之称的“加密安全龙头”卫士通前三季度实现归母净利润4958.08万元，同比增长174.36％，增速高居前三。

“超材料龙头”光启技术前三季度归母净利润2.98亿元，同比增长146.98％，在中报业绩同比增长95.38％的基础上，再度取得亮眼的成绩！

“特种电子元器件龙头”振华科技业绩增速也维持高位，前三季度归母净利润18.64亿元，同比增长95％。

“航空发动机龙头”广联航空前三季度归母净利润7600万元，同比增长87.87％。

此外，“锻件龙头”三角防务、“航空钛材龙头”西部超导、“航空锻造龙头”中航重机均实现了归母净利润同比增速超50％的好成绩。

中证军工指数前十大权重股中，除中航重机以外前三季度归母净利润均实现正增长。其中第一大权重股“发动机龙头”航发动力2022年前三季度实现归母净利润9.68亿元，同比增长23.67％。国盛证券点评，预计未来航发产业链中上游收入增速有望向下游传导，行业高景气度毋庸置疑。

数据来源：上市公司公告，截至2022.10.31，标红个股为中证军工指数前十大权重股。

值得注意的是，中证军工指数68只成份股2022年前三季度归母净利润合计达266.亿元，再创历史新高！同比增幅近40％！

利润持续高增的同时，国防军工板块估值水平依然处于历史低位。截至10月28日，中证军工指数估值（PE-TTM）为56.31，历史分位数为15.20％，低于历史84％以上时间区间。

在板块高景气+低估值的双重驱动下，近期国防军工ETF（512810）持续受到资金追捧。截至2022年11月3日，国防军工ETF（512810）已经连续7日资金净申购，合计净申购超6400万元！

银河证券指出，在最新重要报告中，安全相关的表述提升最为明显，国防安全或将成为首要发力方向。在安全观引领下，军工Q4行情有望开启。航空产业链、发动机产业链、导弹产业链、卫星产业链有望深度受益。

中航证券最新研报指出，截至10月28日，多家公募基金披露了三季度持仓情况，国防军工持仓比例较二季度出现显著提升，达到6.31％，在近期市场情绪较为低迷背景下再次创下2017年以来新高，市场对国防军工板块的关注度逆势提升！

开年以来，资金不断借道ETF低吸布局，截至10月28日，国防军工ETF（512810）年内份额增长近1亿份，最新规模3.3亿份。

【最近3年超额回报26.66％，国防军工ETF（512810）超额显著】

目前市面上军工类ETF合计6只，从实际收益角度看，国防军工（512810）回报明显突出，国防军工（512810）自2019.6.30至2022.6.30收盘，累计涨幅84.29％，大幅超过基准指数57.63％的涨幅，累计超额回报26.66％，年均超额回报8.89％，大幅领先同类ETF！

分年度看，国防军工（512810）每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58％、9.11％、11.07％；截至2022.6.30，国防军工ETF（512810）最近1年、3年、5年超额收益分别为3.04％、26.66％、23.74％。

数据来源：华宝基金，截至2022.6.30

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF（512810）规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，首发实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行；210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售！

以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，建议关注国防军工ETF，代码512810。

风险提示：国防军工ETF跟踪的标的指数为中证军工指数（399967），中证军工指数基日为2004年12月31日，发布日期为2013年12月26日。该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

本文源自金融界资讯

【大盘行情】

• A股收盘，上证指数跌2.02%，报收2977.56点；深证成指跌2.05%，报收10694.61点；创业板指跌2.43%，报收2336.84点。
• 沪深两市共有约1000只股票上涨，3900约只股票下跌，其中，有37只涨停股，41只跌停股。涨停股主要集中于军工、通用设备、锂电池、华为概念等板块；跌停股主要集中在猪肉、医疗器械概念、生物医药等板块。

【资金流向】

• 沪深两市全天成交额合计8810亿元，较上一交易日增量1687亿元。其中，沪市成交额3947.3亿元，深市成交额4863.2亿元。贵州茅台成交额居首，为202亿元。
• 北向资金全天单边净卖出179.12亿元，单日净卖出额创历史新高。北向资金成交金额1204.52亿元，占A股总成交额13.67%，交易活跃度上升35.86%。北向资金保持连续6日净卖出，合计净卖出472.40亿元。

【热门板块】

• 国防军工、工业母机、光刻胶等板块涨幅居前，教育、白酒、景点及旅游等板块飘绿。
• 军工板块逆市大涨，润贝航科、中航重机、贵绳股份、宝塔实业等多股涨停。
• 白酒股大幅调整，山西汾酒跌超8%，贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业、五粮液、古井贡酒、酒鬼酒等均跌逾5%。

【热门个股】

• 多只权重股大跌，贵州茅台跌7.56%，片仔癀跌停，爱尔眼科跌7.96%，华熙生物跌7.82%，通策医疗跌6.31%，中国中免跌4.88%。
• 弘业期货（期货概念）9天6板，华森制药（肝炎概念）6连板、赛腾股份（苹果概念）4天3板，大港股份（汽车芯片板块）3连板，山东华鹏、容联科技（华为概念）4天2板，盈方微3天2板，山东章鼓、罗普斯金、辉煌科技、合金投资2连板。
• 跌停股方面，劲仔食品、片仔癀、思源电气、汇通能源、海泰发展、英飞拓、卫信康、招商南油、博瑞传播、华建集团、宝鹰股份、双成药业、黄山胶囊、高斯贝尔、科远智慧、塞隆股份、万方发展、声迅股份、国脉科技等多股跌停。

【公司动态】

• 对于特斯拉降价后，公司是否会考虑降价，比亚迪及赛力斯投资者关系部门相关人士均表示，目前暂时没有收到这方面的消息。（21财经）
• 万科企业公告，公司宣布，万物云稳定价格行动已于10月22日结束，高盛为稳定价格行动的操作人。于稳定价格行动结束后，联席代表已于10月22日部分行使万物云招股章程中所述的超额配股权，涉及合共1133.47万股万物云H股股份，相当于任何超额配股权获行使前根据全球发售初步可供认购的万物云H股股份总数约9.71%。超额配发股份预计将于10月26日上午9时正在港交所主板开始上市及买卖。
• 科恒股份公告，拟筹划向某国有企业发行股份事宜，拟发行股份比例为不超过本次发行前公司总股本的30%。交易对手方属于商务服务业，该事项完成后，可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。公司股票自10月24日（星期一）上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
• 亿和控股公告，经公平磋商后及基于商业原因，包括富士胶片商务设备（上海）有限公司提交辞呈的员工数量超出预期，导致其生产前景不明朗，亿和精密工业（威海）有限公司与富士胶片商业创新（中国）有限公司于10月23日订立终止协议，双方均同意终止股权转让合同。根据收购事项终止协议，各订约方同意不进行收购事项，而各订约方于股权转让合同项下的所有当前或未来义务及负债以及所作契诺、承诺及保证将实时终止及不再生效。
• 胜宏科技公告，董事会审议通过了《关于审议并向方正科技集团股份有限公司管理人提交的议案》，胜宏投资联合体已于10月23日向方正科技管理人提交《重整投资方案》，参与方正科技重整投资人的招募、遴选。公司为深耕PCB产品的研发、生产、销售业务企业。
• 亚香股份公告，拟与盛鑫昌、昆高投、蒋天一共同投资闻泰医药，公司拟以自有资金现金出资1440万元，认购闻泰医药新增注册资本21.6万元，占增资后注册资本的6%。闻泰医药是一家研发慢性代谢性疾病治疗药物的公司。
• 大金重工、重药控股、众业达、山东矿机、洁美科技、浙江建投、神剑股份：公司股票列入融资融券标的股票。
• 有投资者问亚钾国际，有报道老挝钾肥签了400美元保底到岸价的大单，是否是公司签署？亚钾国际表示，公司近期没有签署过400美元保底到岸价销售订单。目前，东南亚地区钾肥CFR报价750-870美元/吨，中国地区港口自提价3660-3880元/吨（约522-554美元/吨）。

【行业政策】

• 国家统计局网站消息：

1. 初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。
2. 前三季度CPI温和上涨，PPI涨幅回落。CPI涨幅有所扩大。前三季度，全国CPI同比上涨2.0%，涨幅比上半年扩大0.3个百分点。
3. 9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长3.9%。
4. 前三季度，城镇调查失业率均值为5.6%，其中，三季度均值为5.4%，比二季度下降0.4个百分点。
5. 据海关统计，今年前三季度，我国进出口总值31.11万亿元人民币，比去年同期（下同）增长9.9%。其中，出口17.67万亿元，增长13.8%；进口13.44万亿元，增长5.2%；贸易顺差4.23万亿元，扩大53.7%。9月份，我国进出口总值3.81万亿元，增长8.3%。

• 交通运输部、国家标准化管理委员会印发《交通运输智慧物流标准体系建设指南》，到2025年，聚焦基础设施、运载装备、系统平台、电子单证、数据交互与共享、运行服务与管理等领域，完成重点标准制修订30项以上，形成结构合理、层次清晰、系统全面、先进适用、国际兼容的交通运输智慧物流标准体系，打造一批标准实施应用典型项目，持续提升智慧物流标准化水平，为加快建设交通强国提供高质量标准供给。

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