对于这个问题，上海杰赛律师事务所证券部主任王智斌也表达了相同的看法。另据王智斌表示，在法院执行时，会按照冻结顺序依次解决双方的债权债务问题，股权解决不了的，就通过其他财产，例如房产等来解决。而如果没有其他财产的话，那排在后面的（股权冻结）就执行不了。

主营业务持续不振

2018年11月23日，柳州化工股份有限公司（以下简称“柳化股份”）《重整计划草案》及《出资人权益调整方案》分别经第二次债权人会议和出资人组会议表决通过。当日，柳州中院收到柳化股份管理人批准重整计划的申请，经审查后依法予以裁定批准。标志着柳州第一起上市公司重整案件重整成功。

2018 年 1 月 31 日，柳州中院根据债权人的申请，认定柳化股份因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，符合《中华人民共和国企业破产法》的相关规定，依法裁定受理柳化股份重整一案，并于同日指定管理人开展工作。4月10日，柳化股份第一次债权人会议采取网络会议方式通过全国企业破产重整案件信息网召开，会议高票通过了《柳州化工股份有限公司重整案财产管理方案》以及《关于成立柳州化工股份有限公司重整案债权人委员会的议案》。

第一次债权人会议后，在柳州市委的领导和市政府大力支持下，在自治区高级人民法院的指导下，柳州中院监督管理人积极与各方磋商，一方面推动战略投资者的遴选工作，一方面与主要债权人、主要股东展开多轮次的沟通，努力说服出资人和债权人共同做出了努力，分担实现公司重生的成本。同时，管理人就股票是否除权、股票停复牌以及司法重整的其他问题等多次派员前往上海证券交易所进行沟通和汇报，获得了上海证券交易所的理解和大力支持。

据*ST柳化5月15日晚间公告，上述事项最近有了新的进展，柳化集团持有的部分公司股票被司法划转至铁投基金账户。由于柳化集团所持公司股票存在继续被司法强制划转并拍卖的可能，因此有可能使得柳化集团丧失对公司的控制权。

根据公告，公司主要从事化学原料和化学制品制造，主营双氧水的生产和销售，属于化工行业，细分行业为双氧水。

柳化股份2021三季报显示，公司主营收入9035.18万元，同比上升33.99%；归母净利润2530.4万元，同比上升1685.69%；扣非净利润2480.8万元，同比上升1888.22%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3050.25万元，同比上升28.24%；单季度归母净利润400.09万元，同比上升5.79%；单季度扣非净利润400.33万元，同比上升4.02%；负债率14.59%，财务费用-996.66万元，毛利率23.62%。

本期共有1个新进十大流通股东，广西柳州发电有限责任公司 持股871.0109万股，占流通股比例1.09%；

柳化股份于2023年4月19日披露一季报，公司2023年一季度实现营业总收入2944万元，同比下降11.3%；实现归母净利润202万元，同比下降39.4%，降幅较去年同期收窄。

公司2023一季度营业成本2880万元，同比下降7.1%，低于营业收入11.3%的下降速度，毛利率下降4.5%。期间费用率为-4.8%，较去年下降1.2%。经营性现金流大幅上升91.8%至1236万元。

柳化股份发布异动公告，目前，公司仅生产双氧水一个产品，27.5%双氧水年设计产能仅为10万吨，产品单一且经营规模小，抗风险能力和盈利能力均较弱，公司仍然存在持续经营风险。

柳化股份2021三季报显示，公司主营收入9035.18万元，同比上升33.99%；归母净利润2530.4万元，同比上升1685.69%；扣非净利润2480.8万元，同比上升1888.22%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3050.25万元，同比上升28.24%；单季度归母净利润400.09万元，同比上升5.79%；单季度扣非净利润400.33万元，同比上升4.02%；负债率14.59%，财务费用-996.66万元，毛利率23.62%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，柳化股份（600423）好公司评级为1.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为1星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

公司股权结构较分散

公司董事长为陆胜云。陆胜云先生:1970年出生,硕士学历,工程师,2007年5月至2017年12月21日任公司副总经理,2017年12月至2020年11月任柳化控股董事长,2017年12月至2021年1月任柳化集团董事长,2017年12月22日至今任公司总经理,2018年1月9日至今任公司董事长。

往

对此，上述*ST柳化董秘办工作人员表示，理论上说，*ST柳化的确存在控制权变更的风险，而如果公司控股股东不是柳化集团的话，那么公司实控人也可能发生变化。

柳化股份表示，会出现上述问题，是由于柳化股份所处行业低迷，经营持续亏损，银行等金融机构对柳化股份的放贷收紧，资金非常紧张。

卓创资讯分析师杨新秀认为，近几年化肥市场行情基本呈现逐年下滑走势，利润率整体呈震荡下行趋势。由于化肥生产所需的电价优惠逐步取消，铁路运输优惠政策也取消了，这些因素导致化肥成本一直在上升，攀升较快。

1月18日，柳化股份（600423,SH）公告，公司及控股子公司湖南中成化工有限公司（以下简称湖南中成）因流动资金周转紧张，未能按时缴纳相关税款。截至2017年1月17日，柳化股份及湖南中成合计欠税3292.5万元，欠滞纳金约83.04万元，存在可能会受到税务机关处罚的风险。

柳化股份公告，截至2017年1月17日，柳化股份尚欠增值税2165.84万元，尚欠城建税及教育附加税等437.87万元，滞纳金约65.83万元；控股子公司湖南中成尚欠增值税483.16万元，尚欠城建税及教育附加税等205.63万元，滞纳金约17.21万元。柳化股份及子公司合计欠税3292.50万元，欠滞纳金约83.04万元。

柳化股份公告称，此前发行的“11柳化债”，存在到期回售资金偿付风险。据柳化股份2015年年报，若投资者部分或全部行使“11柳化债”的回售选择权，则回售部分债券的本金将在2017年3月27日兑付，目前债券余额为5.1亿元，利率7%。

但是截至目前，柳化股份筹措的回售资金尚未落实到位。同时作为“11柳化债”的担保方，柳化股份控股股东柳化集团因为经营状况很差，债务负担非常重，已连续出现因债务违约而涉诉的情况，所持公司股票已被多次司法强制划转，目前其持有柳化股份的股权比例为9.74%，且股票均已被轮候司法冻结，为“11柳化债”提供担保的能力很弱。

上述问题的出现，更加凸显了柳化股份的财务流动性风险。柳化股份公告称，截至2016年9月30日，公司流动比率较低，短期偿债能力较弱；加上公司债务负担较重，资产负债率为91.48%，货币资金、流动资产均小于短期借款和一年内到期的其他负债合计。

柳化股份证券部工作人员回应，对于“11柳化债”的回售问题，柳化股份将会寻求其他的方式解决，比如政府帮助或是其他能够承担债务的人，但是现在资金还没有落实到位，要依赖于第三方的支持，不是公司能够决定的。

据柳化股份2015年年报显示，公司主营业务包括化工产品及化学肥料的生产与销售，主要产品为尿素、复合肥、硝酸、硝酸铵、双氧水、保险粉等。而受到全球经济下行、国内实体经济持续下降、公司所处行业供需矛盾突出等因素影响，柳化股份的大部分产品价格持续下跌、销量下降。柳化股份2016年前三季度、2015年、2014年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-4.33亿元、-5.04亿元和-1573.1万元。

基于主业持续不振的影响，柳化股份或将被上证所实行股票“退市风险警示”。据柳化股份相关财务报告显示，2016年前三季度和2015年，归属于上市公司股东的净利润分别为4.32亿元和-4.86亿元。

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