文|中和明略@资本名侦探

声网成立6年多来无全网事故，2020年3月单月服务的实时互动分钟数达到400亿分钟。公司积累了为国内外许多巨头企业、流量平台服务的经验，在突增流量、高并发上有各种应急措施和紧急备案。

仅以2018年数据来看，用友网络研发人员数量占比排第50名、研发投入之于营收占比排第22名、研发投资资本化比例排第21名、资本化研发占净利润的比例排第19名、计入当期损益的政府补助占净利润的比例排第37名，可谓中规中矩。

当然，最终结果是好的。

这意味着，30亿美元对虎牙仅仅是一个开始，未来还有很大的畅想空间。而关于虎牙，或者说中国游戏直播产业最终会走向哪里，机会与空间在哪里?

而在此前财报电话会上，李彦宏还曾提及对于直播的看法：“直播电商现在已经成为了一种趋势，并且我认为它将来还会成为一种重要的商业形式，直播可能会成为和视频、文字一样的重要媒体。”

用友网络有没有瑕疵呢？也是有的，但不够大。比如上市公司对于“按信用风险特征组合计提坏账准备”的应收账款及其他应收款，采用“账龄1年以内的款项不予计提”的政策，这个计提政策显得有些保守（若计提比例为5%，或影响损益约7000万元）。

对此，百度和YY均对《证券日报》记者表示，不予置评。

 

而2018年3月，虎牙方面又开始在尝试推出15M、20M两种分辨率的蓝光直播。

与此同时，催阿扎被形容为YY电母，形容她具有超强的吸金能力。许多主播的年收入超过百万，主播个人的吸金能力与平台的吸金能力共振，YY在2017年全年分给公会和主播的总金额达到56亿。

欢聚集团在2020年11月把YY直播“卖”给百度，包括但不限于YY移动应用、YY.com网站和YY PC等。百度收购YY的总价约为36亿美元现金，于2021年2月基本完成。卖掉YY后，欢聚的主要营收来源是海外直播业务BIGO。

 

如何重新定义“年度盛典”，成为所有与内容相关的互联网公司都在面临的一道思考题。

这笔交易曾于2020年11月16日对外公布，当时正值百度发布第三季度财报，同时也是百度董事长李彦宏52岁生日 。根据百度与欢聚集团签署最终约束性协议，百度全资收购欢聚集团国内直播业务（即“YY直播”），总交易金额约为36亿美元，交易预期将于2021年上半年完成交割。

受此影响，欢聚时代一度下跌超20%。而围绕百度是否已对YY做过详细的尽职调查、是否继续收购YY直播，一时间成为业界讨论的重点。为了反驳浑水报告对于公司业务真实性的质疑，欢聚集团（YY）称可以提供海内外现金余额和银行存款对账单，被有能力的第三方机构做现金确认和调查。当时有接近该交易的知情人士对第一财经独家透露，针对百度收购YY的交易，早前百度委托了包括普华永道等在内的多家第三方机构做了详细尽职调查，尽职调查范围包括财务、法务等领域。

此前一位百度高管在接受第一财经采访时表示，这场交易中百度看重的是YY一整套成熟的直播体系。欢聚董事长兼首席执行官李学凌此前表示，“本次交易将有机会让YY直播业务接入百度巨大的流量池，在更大的生态体系里，实现多元变现的闭环，加快业务增长，释放更大的价值。”

早在2008年就推出语音软件的YY，是直播行业的老玩家。此前，欢聚集团已将旗下游戏直播业务虎牙分拆独立上市，并于去年与斗鱼合并入“腾讯系”。但受制于流量掣肘，国内YY直播已属第二梯队玩家。伴随着人口红利的消失和疫情影响，去年国内YY的总付费用户数出现同比下滑。

艾媒咨询CEO张毅在接受第一财经采访时分析认为，对百度来讲除了短期改善它的收入结构、布局新的战略业务以外，更重要的是百度通过这样一个重量级收购，把百度由单一依赖搜索的老业务向更多可变现的新业务渠道拓张。

尽管友金所贡献的净利润占比有减少迹象，但如果友金所在未来也仅可做存量业务，这是否会对上市公司短期盈利能力产生较大影响？因此，我们要问下一个问题，即用友网络估值高否？

这样的差别一方面使得流量变现能力光靠付费分成不足以对大的游戏主播形成吸引力，给了斗鱼可趁之机用烧钱去博取一个光明的未来，以快速增长的流量去获取外部资本的支持。

前瞻产业研究院报2020年发布的一份报告显示，用友、浪潮、金蝶分别以40%、20%和18%的市场占有率占据国内整体ERP软件市场的前三。但在高端ERP软件市场中，外资巨头SAP和Oracle 占据前两名，合计市占率超过了50%。

对于直播行业的后来者的百度而言，YY最大的价值来自于一整套直播生态，包括主播梯队、主播养成、运营经验乃至技术能力，都将为百度打造直播生态闭环提供巨大支持。假设百度选择自建，难度不小，而引入YY的技术、内容和团队，或可补上直播短板，并有望盘活流量。

事实上，在1980年代到1990年代早期，大多数的企业使用的仍然是手工记账模式，但是这个模式显然已经不能够适应当时中国市场的大环境。而用友与金蝶正是诞生于这种大环境之下，也得以拥有广阔的蓝海市场。

后来，YY官方撰写的文章写到：据统计，两位主播背后的财团与公会，一共豪刷了1600多万元的礼物。而崔阿扎此次的千万周薪，被粉丝骄傲地称为“千万扎”，YY官方也隆重授予崔阿扎“千万周星女王”的称号。

另外一方面使得YY更加要注意自己的投入。因为长久以来，游戏直播是不赚钱的，用户打赏的礼物少不说，相比秀场需要更高码率的带宽费用也是一笔巨额的开支，如果再需要每年付给游戏主播一大笔年薪，巨额的亏损是免不了的。

公会最开始是被游戏带起来的，那会儿很单纯，以交友玩游戏为目的。

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