华天科技(002185)和讯SGI指数评分出炉，公司获得76分,从整体上看近八个季度得分处于上升趋势，尤其是2021年发展后劲很足。

01月20日，华天科技（SZ 002185，收盘价：16.05元）披露定增预案，本次非公开发行的发行对象为不超过35名的特定对象。本次非公开发行的股票数量合计不超过68000万股，拟募集资金总额不超过51亿元。扣除发行费用后拟用于集成电路多芯片封装扩大规模项目，高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目，TSV及FC集成电路封测产业化项目，存储及射频类集成电路封测产业化项目，补充流动资金项目。

华天科技定增存在以下风险： 1.公司经营业绩受半导体行业景气状况影响的风险，公司所处的半导体行业具有周期性波动的特点。自2018年以来，受中美贸易摩擦、宏观经济增速放缓、下游市场需求波动等因素影响，我国半导体行业景气度出现波动。半导体行业发展过程中的波动将使公司面临一定的行业经营风险，从而影响公司的经营业绩。另外，公司境外收入及采购额占比较高，若未来国际形势、宏观经济、产品价格、客户及供应商所在地的进出口政策、行业竞争、技术迭代等方面出现不利变化或发生不可预见事项，也可能对公司经营业绩产生不利影响； 2.公司新技术、新工艺及新产品的产业化风险，集成电路封装测试行业属于技术密集型行业。公司作为专业的集成电路封装测试厂商，如果不能紧跟整个行业的发展趋势，及时、高效地研究开发符合市场和客户需求的新技术、新工艺及新产品并实现产业化，则可能使公司在接单能力、客户认证效率、盈利能力等方面落后于竞争对手； 3.主要原材料价格波动的风险，公司产品主要原材料包括基板、塑封料、引线框架、键合丝、光刻胶和化学制剂等，上述原材料成本占产品生产成本的比例较高。原材料价格变化对公司经营业绩影响较大。公司未来存在由于主要原材料价格波动导致公司业绩出现波动的风险； 4.募投项目通过租赁厂房实施的风险，为保证本次募投项目顺利推进，高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目拟通过租赁华天慧创科技（西安）有限公司位于西安市凤城五路123号的厂房实施。华天慧创科技（西安）有限公司已取得募投项目所涉用地或厂房的《不动产权证书》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》、《建筑工程施工许可证》等文件。截至本预案公告日，拟租赁的厂房已基本完工，正在进行装修等相关工作，尚未交付，高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目存在因出租方无法按期交付该租赁厂房或租赁到期无法续约等情形，进而影响募投项目实施的风险。

1. 华天科技近30日内北向资金持股量增加559.66万股，占流通股比例增加0.21%；

2. 近30日内无机构对华天科技进行调研。

在集成电路国产替代、5G建设加速、消费电子及汽车电子需求增长等有利因素带动下，我国集成电路需求维持高景气度，并继续保持稳定增长态势。

华天科技方面表示：“受益于国产替代加速，2020年集成电路市场景气度较2019年大幅提升，公司订单饱满，净利润创历史新高。”

华天科技股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。公司权力过度下放不可避免地导致效率下降，这将阻碍公司及时响应市场变化。最重要的是，股东大会会降低控制公司的热情，这些结果很可能导致股东之间的矛盾，容易产生矛盾，不利于公司的稳定运行。大股东可能会利用他们的控制权侵犯中小股东的利益。股东追求短期投资，因此很容易出现“宝万之争”的闹剧。

相比于国内另两家头部封测厂商长电科技和通富微电，华天科技的主要客户占营收的比重越来越低，这是华天科技客户范围越来越广的体现。

相对于长电科技，华天科技研发投入占比较高，但是投入金额量不到其一半。

在订单饱满期间合理安排生产保障交期，Bumping、WLCSP、TSV-CIS、存储器等产品订单大幅增长。公司2020年新开发客户108家，客户结构优化工作稳步推进。

(记者 曾健辉)

与加权净资产收益率呼应的是毛利率和净利率，在图中获取的信息是在2020年之前，华天科技的净利率和毛利率逐年下跌，状况不容乐观。在2020年情况大为改善，2021年前三个季度更是节节攀升。

相较于集成电路其他环节，封装测试目前是中国大陆集成电路发展最为完善的板块。大陆和中国台湾企业在前十大封装测试代工企业中占据5家，中国大陆的长电科技(600584)、通富微电(002156)、华天科技分别位列第3位、第5位、第6位。

华天科技的董事长是肖胜利，男，75岁，汉族，大学本科学历，高级工程师。 华天科技的总经理是李六军，男，49岁，汉族，博士，曾任成都无缝钢管厂助理工程师，深圳AMOCO东方石油公司品质主管、高级项目工程师。

从重要财务数据加权净资产收益率中看,在2020年前长电科技发展并不如意，从2017年到2020年华天科技加权净资产收益率持续走低。

有投资者问，华天科技的净利润如此亮眼为什么股价平平？

华天科技表示，本次对外投资是公司根据战略规划和经营发展需要，在南京市浦口区设立晶圆级先进封装测试产业基地。华天江苏的设立能够提高公司晶圆级先进封装测试技术水平和生产能力，扩大公司主营业务的规模，进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力，实现公司持续稳定发展。

长电科技通过规模优势与国内的其他封测厂商拉开了距离，奠定了国内封测龙头的地位。从人均薪酬来看长电科技是华天科技的两倍，反映了长电科技在人才引进方面特别舍得下成本。

2020年到2021年来看华天科技在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。

净利润大增，股价为何一蹶不振

2021年前三季度，集成电路需求持续景气，华天科技营收88亿元，同比增长49%；净利润10亿元，同比增长129%。对比同行长电科技219亿元及通富微电112亿元的收入，华天科技即便在上述项目达产后，在营收规模上仍具备较大的增长空间。不过，华天科技盈利能力相对较强，期内华天科技、长电科技、通富微电的毛利率分别为25%、17%、18%；净利率分别为14%、9%、6%。这并不是华天科技的产品的技术水平比其他两家高，而是公司属于西北部地区，不管从人力成本还是土地成本上来说都是要明显更低。

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