*ST凯乐（600260）自12月26日盘中创下历史最低价0.91元/股后，今日开盘快速拉升，封上涨停板，买一位置一度积压逾19万手买单，深受资金追捧。

21世纪经济报道记者 陈红霞 实习生 陈吉 武汉报道

这种趋势一直持续到2021年，泡沫才显现。

消息面上，公司于12月2日收到证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》，后续，如根据正式的行政处罚决定书结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被终止上市。同时，截至2022年9月30日，公司归母净资产为-21.12亿元。如相关情况未能改善，公司2022年年报将触及财务类退市指标，公司股票将面临被终止上市。

公司及董事会对朱弟雄在任职期间为公司经营发展做出的卓越贡献表示诚挚的敬意和衷心的感谢！

*ST凯乐对此表示，如果公司预重整成功并成功实施重整，将有利于化解债务风险，改善公司资产负债结构，优化业绩表现。然而此次重整并未正式进入程序。10月28日，荆州中院下达了预重整期限延期两个月的决定。但截至目前，其重整暂无实质性进展，21世纪经济报道记者欲就此事致电*ST凯乐董秘办电话求证，无人接听。而公司在12月3日发布的公告中则明确，截至目前，公司重整申请尚未被法院受理，比照公司重整时间计划，公司预计难以在2022年底前完成重整工作。这意味着，避免退市，对*ST凯乐来说可能性非常小。

2021年公司披露年报显示，朱弟雄从公司获得的税前报酬总额12万元。

近5日资金流向一览见下表：

2021年7月23日，凯乐科技首次披露专网通信业务巨大风险。此后，凯乐科技收到上海证券交易所监管工作函，要求公司核实相关业务情况。

截至2023年2月1日午时，*ST凯乐股价来到0.51元附近，这已经是连续19个交易日低于1元了，而即便是2月1日和2月2日连续涨停，*ST凯乐也仍然将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。后续触及交易类退市，上交所将在15个交易日内对公司股票做出终止上市决定，公司股票不进入退市整理期。

此外，还有多家A股上市公司接连爆雷，ST宏达、国瑞科技、中利集团均被牵涉其中。

2022年2月19日，公司向荆州市中级人民法院提出进行重整的申请。荆州中院同意公司先行启动限期为6个月的预重整工作，并由荆州中院采用竞争方式确定的预重整阶段临时管理人，组织开展预重整指导工作。

2021年8月16日，根据相关规定，凯乐科技发布停牌一天的公告，并表示公司股票于8月17日复牌并实施其他风险警示，实施其他风险警示后股票价格的日涨跌幅限制为5%，自此，凯乐科技股票在风险警示板交易，A股股票简称由“凯乐科技”变更为“ST凯乐”。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

12月7日，*ST凯乐发布的最新公告披露了其更正后的2021年和2022年前三季度报表，两个报告期内，公司净利润分别为-86.14亿元和-3.03亿元。

*ST凯乐头悬的退市风险导火索，与自然人隋田力有关。证监会经调查对外披露，在2016年至2020年间，凯乐科技与其合作开展“专网通信”业务，但事实上，除2016年双方存在少量的专网通信业务外，其他年份的合作均为虚假，即按照合同规定伪造采购入库、生产入库、销售入库等单据，但并没有无与虚假专网通信业务相匹配的生产及物流，公司借此虚增企业收入、利润，合计分别达到512.25亿元和59.36亿元。但经测算，这五年间公司实际归母净利润均为负值。业绩的巨额亏损以及虚假记载，触及《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》等相关规则，可能被实施重大违法而强制退市。

*ST凯乐在2000年上市，是湖北老牌上市公司之一，早期，其以塑料管件制造销售为主营业务，此后，公司多番跨界，先后切入建筑、地产、传媒和白酒等行业，此后，还一度涉足光纤、光缆、通信硅管等业务，一度号称为是国内唯一的纤、缆、管生产企业，并拥有亚洲最大的通信硅管生产制造能力。*ST凯乐2020年年报显示，公司主营业务已调整为专网通信产品、通信光纤、光缆、通信硅管、量子保密通信等产品的研发、生产与销售。进军专网通信行业则始于2014年9月，此后，*ST凯乐自此业绩暴涨。也一度成为量子通信和专网通信板块的明星上市公司，风光无两。

通过梳理*ST凯乐的报表和历史来看，2016年，其控股子公司上海凡卓通讯科技有限公司，与上海锐翊通讯科技有限公司、深圳市爱凡投资咨询有限公司及自然人姜思俊、苏杭共同出资设立都克通讯，在专网通信业务上加码落子。从公司财报数据显示，当年，*ST凯乐“专网通信业务”贡献51.53亿的营收，占总营收的61.5%，专网通信业务也理所当然的成为其业绩的主要支撑，此后，这一业务对公司贡献的营收占比逐渐增加。2017年至2020年，该业务营收111.2亿、147.3亿、136.9亿、77.8亿，分别占公司总营收的76%、88%、87%、92%。

当年7月23日，*ST凯乐首次收到上交所关于专网通信业务的监管工作函，并主动在公告中披露，公司专网通信业务供应商出现逾期供货情形，同时，该项业务涉及的预付账款、应收账款和存货存在损失或资产减值风险，此次损失风险高达14.23亿元。此后，*ST凯乐再度快速对外爆出企业资金周转困难。

数据显示，在*ST凯乐刚开辟专网通信业务时，预付款项从2015年的13.3亿元增至2016年的62.2亿元，在之后的四年里，预付款项分别为97.2亿、121亿、56.9亿、61.4亿。直至爆雷之后，预付款项下降至业务开辟之前的正常水平，为2072万元。

面对无法收回的众多款项，公司还在2021年8月向湖南省株洲市中级人民法院申请诉前财产保全，请求冻结新一代专网通信技术有限公司、凯乐科技、湖南凯乐应急信息技术有限公司、荆州市科达商贸有限公司价值15.33亿元的资产，公司有关账户被冻结，其经营活动亦是如履薄冰。

但随着证监会的一纸调查书显示将谜底揭开，上述所有交易往来均为虚构，五年间，*ST凯乐虚增营业收入总计达512.25亿元、虚增利润总额59亿元，虚增利润总额占当年披露利润总额的比例分别为64.97%、99.99%、144.84%、183.71%、247.45%。

专网通信业务骗局公开化受影响的首家上市公司为上海电气集团股份有限公司。2021年5月30日，其子公司上海电气通讯技术有限公司因大额应收账款无法收回而收到上交所监管函，当时公司公告显示，其专网通信业务亏损严重，通过年报来看，2020年上海电气营业收入达到1373亿元，但其子公司上海通讯2020年营业收入仅为29.84亿元，仅占其总营收的2.2%。

以ST宏达为例，其在12月5日发出的公告显示，公司涉嫌虚增2019年至2020年年度的收入和利润，其中，2019年度，通过专网通信业务合计虚增收入2.5亿元，虚增利润总额2971.88万元；2020年度，合计虚增收入4.9亿元，虚增利润总额1亿元。此事件导致ST宏达可能触及重大违法强制退市情形，截至目前，中国证监会调查工作仍在进行中。

同样受影响的中利集团则计划通过剥离两家公司股权，快速回笼资金以对冲披星戴帽或退市风险。2022年2月8日，中利集团向长飞光纤转让了其持有的长飞中利49%股权，股权转让价款为1.83亿元。交易完成后，公司不再持有长飞中利股权。同月9日，中利集团发布公告称，向东莞市鸿顺企业管理发展有限公司、苏州创元投资发展有限公司转让了全资子公司广东中德电缆有限公司62%的股权，总交易价约为4.08亿元。但公司2022年前三季度财报数据显示，期内，公司营收69亿，同比减少14.09%，实现净利润-1.98亿元，同比减少86.61%。悬在头上的达摩克利斯之剑尚未落下。

公司2021年年报显示，专网通信业务最高时曾占总营收的91.5%，其他业务几乎没有能扭转公司整体财务状况的能力。

公司2022半年报显示，剥离专网通信业务之后，目前*ST凯乐主营业务涵盖网络信息材料、房地产、通信软件技术开发。其中网络信息材料主要包括光纤光缆，光纤光缆是一种通信电缆，为传送光波的介质波导，作为网络通信、数据传输的重要介质，凭借其特质及优势，能够覆盖众多应用场景。此业务在2022年半年报中显示贡献收入2.4亿，占总收入的56%。“但这部分的实际业绩能力存疑，”湖北一位投行人士指出，从实体经营角度来看，*ST凯乐在光纤光缆行业知名度不高，能否匹配如此业绩，还需考证。

从业绩上来看，*ST凯乐12月7日发布的补充公告显示，2021年公司合并实现营收9.58亿元，实现净利润-86.14亿元；2022年前三季度公司合并实现营收6.01亿元，实现净利润-3.03亿元。光纤光缆业务能否在一个季度里帮助公司扭亏？上述人士表示并不看好。

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