身处牛市之中，人容易很浮躁。因为研究股票的作用似乎不大了，大家都挤在某个风口，那些质地差、风险大的股票改个有概念的名字都能不断地涨停，而那些质地好、估值低但缺乏概念的股票往往一动不动，确实急人。不过，我依然认为活得久、走得远才重要，我不相信那些追逐疯狂的人最终能清醒地全身而退。说说本人最近新建仓的$海康威视(SZ002415)$。

首批9家科创板受理企业，于上周五（3月22日）傍晚露出峥嵘。本文我们来讨论下各家具体情况：

电科系上市公司

互联网是个好东西，海康威视构建“萤石云”互联网监控产品平台，目前已经和阿里、百度、腾讯都展开了合作。

蹊跷之处

据悉，在科技ETF上市不久，其场外联接基金——华宝科技ETF联接基金也已在9月初推出。

当我们继续往前翻，就可以看到事实的真相，原来这个事件是发生在被投资者遗忘的角落。

公司近几年营业收入构成如下：

在这段时间里，苹果产业链毫无疑问就是A股市场中最大的投资主题，孕育了一批业绩亮眼、市值飞涨的明星公司。

又到了at看官们的时候啦。@方舟88@不见开花但见结果@筱德@今日话题

再回到文章最初，想拿到这个收益，我们需要具备哪些知识呢？

2017年公司主营业务大幅增长的原因是由于2017年以来新能源汽车快速发展，带动锂电池等领域对碳纳米管导电浆料产品的需求快速提升，公司产品销量大幅增加所致。

目前市场上大部分红外探测器都是焦平面阵列，其特点是由 M×N 个热敏单元（即像元）排成阵列，用来接收红外辐射，睿创微纳产品即采用焦平面阵列技术。

在民用市场中，睿创微纳目前的主要目标市场是安防监控、工业测温行业和国内外以户外运动为主的个人消费领域。目前，公司正在积极布局车载夜视系统、物联网等新兴领域。

业内人士指出，与食品饮料、家用电器等板块被普罗大众所熟知不同，医药、电子、通信等科技行业的研究门槛较高，个人投资者自研自买科技类个股的性价比并不高，且风险较大。

问：为什么拿这两家公司说事儿？

武汉科前生物股份有限公司专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业，主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。

净利润亏损10个亿，去年亏损64亿；

而具体的交易方案是：

公司主要采用“以产定采”的采购模式，主要采购原材料为硅片，其次为光阻、气体、化学品、石英和靶材等。

综上，这件事并非无迹可寻，细心的投资者完全有条件从公开信息里判断出中安消已经拿到实际控制权，重组董事会，随时可能对公司进行大动作的信号！的确是投资者看走眼，错过了资本市场送你70%收益的机会。

伴随着科技ETF影响力的逐日提升，华宝基金ETP产品矩阵在进一步丰富之际，公司在指数量化投资领域的优势也得以巩固，在Smart Beta产品、行业ETF基金、海外投资、ESG投资等细分领域体现得尤为明显。

在做大、做强汽车领域的同时，江苏北人近年来还在航空航天、军工、船舶、重工等高端装备制造领域拓展业务，开拓了包括上海航天、沈阳飞机、沈阳黎明、卡特彼勒、西安昆仑和振华重工等在内的多家大型客户。

从选择的上市标准来看，6家选择“市值+净利润/收入”的第一套上市标准，3家选择“市值+收入”的第四套上市标准；其中有1家为未盈利企业（和舰芯片），9家企业预计市值平均为72.76亿元，扣除预计市值最大的1家（180亿元）后预计市值平均为59.35亿元。

从财务指标来看，剔除1家亏损企业（和舰芯片最近一年营业收入为36.94亿元，净利润为-26.02亿元），其他8家企业最近一年年末平均总资产为15.32亿元，最近一个会计年度平均营业收入为10.34亿元，平均扣非后净利润为1.64亿元，平均营收增速为61.43%，研发投入占营业收入比例范围为5-20%。

【1】基本情况

武汉科前生物股份有限公司成立于2001年1月11日，注册资本为3.6万元。华农资产公司是科前生物的第一大股东，拥有发行前总股份的21.67%。华农资产公司是华中农业大学的全资子公司。

公司实际控制人为陈焕春、叶长发等7人，此7人均持有科前生物7%以上的股份，其中法定代表人陈焕春持有19.68%的股份，持有量仅次于华农资产。董事长陈焕春为中国工程院院士，中国兽医协会会长。

2017年，公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一，并分别于2011年、2016年荣获国家科学技术进步奖二等奖。

【2】主营业务

其中2017年猪伪狂犬病疫苗市场份额28.92%，排名第一；猪胃肠炎、腹泻二联疫苗市场份额13.22%，排名第二；猪支原体肺炎疫苗市场份额19.81%，排名第2；猪圆环疫苗市场份额6.03%，排名第四。

【3】估值简析与受益股

细分行业上升公司的市盈率为中牧股份（市盈率TTM17.0）、生物股份（市盈率TTM 23.87）瑞普生物（市盈率TTM 51.64）、普莱柯（市盈率TTM 33.99）、海利生物（市盈率 TTM 111.21）等，兽用生物制品行业平均市盈率为41.22倍，可以作为科前生物的估值参考。

【1】基本情况

【2】行业简析

【3】主营业务

另外，目前该生产线自动化程度有限，受生产人员工作时间限制实际年产能为30万颗胶囊、300台设备，以此计算2018年胶囊、设备的产能利用率分别为56.50、53.67%。

【4】估值简析与受益股

公司最近三年营收复合增长率67%，但第一大客户美年健康(SZ:002044)占营收比例高达80%，主要是受益于美年大健康这几年的快速扩张，公司面临着产品单一、客户单一的风险。

2018年研发费率26.9%，政府补贴较多，扣除补贴后刚刚实现微利。2017年末公司最后一次融资的投后估值为59.6亿元，可以作为估值的参考。

【1】基本情况

宁波容百成立于2013年9月，注册资金3.98亿元，是一家从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团企业，公司向全球供应高镍NCM811材料，其主要客户包括LG、三星SDI、力神、比克、孚能等企业。

【2】主营业务

宁波容百主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括 NCM523等常规三元正极材料、NCM622、NCM811等高镍三元材料、以及NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。

【3】估值简析与受益股

宁波容百早在2015年就披露了上市计划，当年其引入A轮融资2亿元；2017年完成10亿元的B轮融资；2018年C轮融资13.9亿元后，宁波容百投后估值约111亿元。本次发行股份数量4500万股，募集资金16亿元，发行估值约为158~160亿元。

【1】基本情况

【2】行业简析

【3】主营业务

2018年剔除客户沃特玛经营危机销售收入降为零的影响，2018年公司营业收入同比上涨64.28%，主要系新能源汽车继续快速发展，三元动力锂电池出货量和碳纳米管导电浆料需求量持续上升。

【4】估值简析与受益股

2017年10月24日，新宙邦(SZ：300037.SZ)曾公告以4462.20万元受让天奈科技5.95%股权。以此计算，天奈科技当时的估值为7.5亿元。当时新宙邦董事曹伟认为估值过高，还投了弃权票。

招股书显示，天奈科技本次公开发行股份不少于5796.45万股，占发行后总股本的比例不低于25%，计划募资8.7亿元。也即，本次发行时，天奈科技100%股份的估值达到38.4亿元。

招股书显示，天奈科技目前主要有39个股东，其中包括两家A股上市公司新宙邦和大港股份(SZ：002077)，二者持股占比分别为4.07%和0.91%。康力电梯(SZ:002367)和洋河股份(SZ:002304)也有部分间接持股。

【1】基本情况

【2】主营业务

利元亨是国内锂电池制造装备行业领先企业之一，已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。

【3】估值简析与受益股

2018年4月最后一轮融资，公司估值为26.6亿元。2018年公司营业收入6.8亿元，净利润1.29亿元。本次发行股份数量2000万股，募集资金约7.35亿元，发行估值约29.8亿元。

【1】基本情况

【2】主营业务

【3】估值简析与受益股

江苏北人最近一次外部股权融资系 2018 年第一次股票发行，发行价格 13.5元/股，对应估值为 11.88亿元。本次发行股份数量2934万股，募集资金约3.6亿元，发行估值约为14.4亿元。

【1】基本情况

根据中国半导体协会发布的 2017 年中国半导体制造十大企业名单，在集成电路制造企业中，晶圆代工企业有中芯国际、华虹集团、台积电中国、和舰芯片和武汉新芯，和舰芯片在晶圆代工企业中排名第四。

【2】主营业务

【4】估值简析与受益股

和舰芯片的合理 PB （市净率）区间为 2.32-3.20 倍，2018年5月最后一轮融资估值67亿元。

招股说明书显示，本次发行不超过4亿股，预计募集资金近30亿。预计发行后，4亿股占比在11.1%。这意味着，和舰芯片的估值最高能到270亿。而中芯国际(HK:00981)的市值换算成人民币约338亿，而和舰芯片母公司联电(NYSE:UMC)的市值也仅有308亿。

【1】基本情况

晶晨半导体成立于2003年7月11日，注册资本3.7亿元。2017年1月已完成B轮融资。晶晨半导体官方网站称，晶晨半导体是全球无晶圆半导体系统设计的领导者，为多种开放平台提供各种多媒体电子产品，包括OTT、IP机顶盒、智能电视和智能家居产品。

芯片成品需检测电路的有效性和可靠性，验证成功后即可根据客户订单需求向第三方晶圆制造供应商采购根据光罩模具生产的晶圆裸片，发送至封装测试厂经封装后成为芯片成品，再经成品测试后将成品发回公司指定地点进行对外销售。

【2】主营业务

上图可见，公司销售收入几乎全部来自于媒体智能终端应用处理器芯片的研发、设计与销售，该项业务营收在2018年度高达23.68亿元，在总营收中占比高达99.96%。

而在此之中，智能机顶盒芯片的营收贡献率最高，2016年到2018年间，该项产品营收占比都在50%以上，分别为81.42%、76.29%、55.62%。

按照集成电路行业惯例和企业自身特点，公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式，公司与经销商的关系属于买断式销售关系，在公司将商品销售给经销商后，商品的所有权转移至经销商。2018年公司经销模式营收占比约2/3,直销模式营收占比约1/3。

【3】估值简析与受益股

晶晨半导体2018年12月最后一次融资估值为62亿元。本次拟发行股份不超过4112万股，占发行后公司总股本10.00%，拟募资不超过15.14亿元，发行估值约为151.4亿元——与最后一次一级市场投后估值有着较大的估值提升，或存在泡沫可能。

【1】基本情况

【2】主营业务

【3】估值简析与受益股

睿创微纳2018年12月最后一次融资估值为38.5亿元。公司本次发行股份数量不超过6000万股，募集资金约4.5亿，发行估值约为33~45亿。

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