距离中芯国际30天完成全程审核、奇袭科创板仅过去两年多，中芯国际参股的另一家晶圆代工厂又向科创板发起了冲击。

11月25日，绍兴中芯集成电路制造股份有限公司（下称“中芯集成”）即将迎来审议，这距离其IPO申请被受理过去了5个月。

IPO日报注意到，中芯集成三年半累计亏损近43亿元，但卖房半年就收入4.6亿元。另外，公司此次募资125亿元，发行估值高达500亿元以上，盈利还需三年多，一年后却面临危机重重。

来源：公司官网

资料显示，中芯集成成立于2018 年 3 月，前身中芯有限由越城基金、中芯控股和盛洋电器共同出资设立，设立时注册资本为58.8亿元。

公司主要从事 MEMS 和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试业务。公司的工艺平台涵盖超高压、车载、先进工业控制和消费类功率器件及模组，以及车载、工业、消费类传感器，应用领域覆盖智能电网、新能源汽车、风力发电、光伏储能、消费电子、5G 通信、物联网、家用电器等行业。

根据 Chip Insights 发布的《2021 年全球专属晶圆代工排行榜》，中芯集成的营业收入排名全球第十五，中国大陆第五。根据赛迪顾问发布的《2020 年中国 MEMS 制造白皮书》，中芯集成在营收能力、品牌知名度、制造能力、产品能力四个维度的综合能力在中国大陆MEMS代工厂中排名第一。

晶圆代工是中芯集成主营业务收入的主要来源，报告期内占主营业务收入的比例 分别为 92.11%、86.07%、92.09%及 91.66%。

不过，这家中国大陆排名第一的MEMS代工厂尚未实现盈利。

2019年-2021年及2022年1-6月（下称“报告期”），公司实现营业收入2.7亿元、7.39亿元、20.24亿元、20.31亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润持续为负，分别约为-7.9亿元、-14.34亿元、-13.95亿元及-6.71亿元，三年半累计亏损42.9亿元。截至 2022 年 6 月 30 日，公司未分配利润为-156792.71万元。

不难看出，中芯集成虽然营收增长明显，但扣非净利润仍未扭亏。根据公司的测算，预计公司一期晶圆制造项目（含封装测试产线）整体在 2023 年 10 月首次实现盈亏平衡，预计公司二期晶圆制造项目于 2025 年 10 月首次实现盈亏平衡，在公司不进行其他资本性投入增加生产线的前提下，则预计公司 2026 年可实现盈利。

对于亏损，中芯集成表示亏损主要系报告期内，由于公司生产线建设及扩产过程中无法及时形成规模效应，在短期内面临较高的折旧压力，公司产品结构尚待优化、成本尚需进一步管控，且研发投入不断增大。

值得一提的是，此前通过整体变更，公司消除了股改基准日母公司账面的累计未弥补亏损-259667.15万元。改制前，截至 2021 年 4 月 30 日，公司合并口径未分配利润为-259716.37万元，母公司未分配利润为-259667.15万元。

此次IPO，中芯集成拟初始发行的股票数量不超过169200万股，占发行后总股本的比例不超过25%且不低于10%；募资125亿元，用于MEMS 和功率器件芯片制造及封装测试生产基地技术改造项目、二期晶圆制造项目和补充流动资金，其中43.4亿元用于补充流动资金。

简单估算，中芯集成的发行估值高达500亿元，甚至可能达到1250亿元。

2018年，公司设立时注册资本为58.8亿元。

2020年9月，越城基金将其持有的中芯有限20.41%股权（对应认缴出资额 120000 万元，实缴出资 0 元）以 0 元的价格转让给宁波振芯等 6 名受让方，并约定转让后 6 名受让方履行出资义务，以 1.08 元/ 注册资本的价格进行实缴。以此计算，公司的估值约为63.5亿元。

2020年12月，越城基金等股东再次转让股权时，公司的估值相当于124亿元左右。

由此来看，两年过去，中芯集成的估值或增长三倍以上。

截至招股说明书签署日，公司第一大股东越城基金持股比例为22.7%，第二大股东中芯控股持股比例为 19.57%，任一股东均无法控制股东大会的决议或对股东大会决议产生决定性影响。因此，公司无控股股东和实际控制人。

其中，越城基金是中芯科技持股的私募股权投资基金，中芯控股是中芯国际的全资子公司。另外，“国家队”深创投持有公司7200万股股份，持股比例为1.42%。

值得一提的是，中芯国际不仅是中芯集成的大股东，还在各个方面向中芯集成提供了帮助。

截至招股说明书签署日，公司共有董事 9 名，其中独立董事 4 名。另外5名非独立董事中，董事长丁国兴由中芯控股提名，主要任职履历来自绍兴市审计局、公共资源交易管理委员会办公室、绍兴银行等；董事兼总经理赵奇拥有 27 年半导体行业工作经验，曾在华虹NEC、中芯国际任职；董事汤天申曾在Intel、Penstar、华虹NEC、中芯国际任职；董事兼执行副总经理刘煊杰曾在华虹NEC、中芯国际任职。高管肖方、张霞、严飞亦均曾在中芯国际任职，公司核心技术人员4名全部有中芯国际任职经历。

报告期内，公司还向中芯国际上海、中芯国际深圳、中芯国际天津采购原材料和劳务，向中微公司和盛吉盛采购原材料和设备相关服务，向长电科技和中芯长电采购封测服务等。这些构成了主要的关联交易。

更值得关注的是，公司分别于 2018 年 3 月 21 日、2021 年 3 月 21 日与中芯国际上海、中芯国际北京、中芯国际天津签署了《知识产权许可协议》《知识产权许可协议之补充 协议》，对方授权许可公司使用微机电及功率器件（MEMS & MOSFET & IGBT） 相关的 573 项专利及 31 项非专利技术从事微机电及功率器件的研发、生产和经营业务，许可期限长期有效。

但是一旦公司上市完成后，若与中芯国际存在竞争的公司及其他组织成为公司的第一大股东或实际控制人，中芯国际有权终止主协议。

另外，这一许可还在2024年后面临着竞争压力。

自 2021 年 3 月 21 日起三年内，中芯国际在中国境内的所有控股子公司及其 他实际控制的子公司不使用上述573 项专利及 31 项非专利技术知识产权开展微机电及功率器件业务。2024 年 3 月 20 日后，中芯国际将不再对限制竞争期限进行续期，届时存在与公司从事相 同/相似业务的可能。

截至2022年6月30日，公司拥有发明专利76 项、实用新型专利 55 项、外观设计专利 2 项。

报告期内，中芯集成经营活动产生的现金流量净额在2019年为负数，但自2020年以来实现了现金的净流入，并从4688.15万元增长到了2021年的57797.07万元。

报告期内，公司收到的政府补助金额分别为7543.63万元、7129.62万元、31619.89万元及21424.94万元，增值税留抵税额退税金额分别为0、73066.36万元、48446.38万元及26982.33万元，占比均较高。IPO日报计算可知，仅政府补助金额累计就高达6.77亿元。

事实上，政府不仅给予中芯集成补助，还出让了两块地，因此，中芯集成可以“卖房赚钱”。

绍兴市政府于 2019 年、2021 年向公司的控股子公司中芯置业、中芯置业二期出让 2 块集成电路制造产业人才配套用地的国有建设用地使用权，用于开发建 设员工配套用房。

其中，中芯置业业以 2.04 亿元竞得越城区 GBP-04A-03 号地块国有建设用地使用权，这块地要求：销售平均价格不高于7000元/平方米（建筑面积）；住宅销售后，在取得不动产权证之日起 5 年内不得上市交易；销售对象仅限于在绍兴市越城区工作的集成电路制造产业人才，且每人限购一套等。

中芯置业二期以 2.67 亿元竞得滨海 [2021]J2(kjs-03-06)地块国有建设用地使用权，这块地要求：销售平均价格不高于13000 元/平方米（建筑面积）；该批住宅销售后，在取得不动产权证之日起 8 年内不得上市交易；销售对象仅限于在绍兴市越城区或滨海新区内省重大集成电路芯片制造产业项目（企业）工作的高端人才，每人（户）限购一套等。

此后，中芯集成一期配套用房含住宅（仅向员工销售）、1 栋整体产权住宅（仅向员工租赁）、商业建筑（公司自持）；二期配套用房含住宅（仅向员工销售）、商业建筑（公司自持）。

中芯集成一期配套用房的住宅分两阶段进行销售：一阶段住宅已建设完成，主要集中在 2022 年上半年销售，少量剩余部分预计将于 2022 年下半年销售，二阶段住宅尚在建设中，预计将于 2023 年建设完成并销售完毕；二期配套用房的住宅 尚在建设中，预计将于 2023 年建设完成并于 2023年-2024 年销售。2024 年上述两期配套用房住宅预计将全部销售完毕。

从结果来看，公司 2022 年 1-6 月房地产销售收入为 4.6 亿元，占营业收入比例为 23%。此外，公司预计 2022年-2024 年房地产销售收入将分别为 5.7 亿元、6.5 亿元及 1.3 亿元，占营业收入比例将分别为 12%-13%、8%-9%及 1%-2%。

也就是说，竞标花费4.71亿元的两块地，再加上一些建筑成本，后续将为公司带来18.1亿元以上的收入，还将持续为公司收入做出贡献。

需要指出的是，截至招股说明书签署日，公司正在执行的股权激励包括员工持股计划以及期权激励计划。根据股份支付相关会计准则的要求，公司在 2020 年度、2021 年度及 2022 年 1-6 月确认的股份支付费用分别为 539.16 万元、4316.71 万元及 2774.18 万元。按上述股权激励目前的执行情况测算，公司将在 2022-2026 年度确认的股份支付费用分别为 5385.48万元、3087.67 万元、2141.11 万元、1920.79 万元及 480.2万元。

来源：人民网－安徽频道

由华安证券担任独立财务顾问的香农芯创科技股份有限公司(以下简称“香农芯创”，股票代码300475)跨境并购项目于2021年7月1日成功完成实施，助力香农芯创快速切入电子元器件分销行业，分享集成电路芯片行业高速增长所带来的红利。首次合作的成功，赢得了香农芯创对华安证券的高度认可，进一步密切了双方的业务关系。

2022年1月，华安证券继续担任香农芯创向原股东配售股份并在创业板上市项目的保荐机构，向深圳证券交易所递交了其配股项目的申请文件。项目执行期间，在疫情严重影响正常工作秩序的情况下，华安证券与客户一起攻坚克难，以务实的工作作风、过硬的专业水平和勤勉的敬业精神，高效高质地完成了多轮反馈回复、财务数据更新、与交易所现场/视频沟通、修改发行方案等各阶段工作，保证了审核的顺利推进，体现了公司以客户为先、陪伴客户成长的工作理念，获得了客户的高度评价。

2023年1月，农历新年伊始，项目组与资本市场部正式启动本次配股发行工作。在发行过程中与香农芯创及相关中介机构紧密配合，制定切实有效、分工明确的股东沟通方案，通过电话沟通、网上路演、配股缴款期间每日提示性公告、各证券公司网点系统通知等多种方式，积极向机构及个人股东进行宣传与提醒，并安排专人负责对股东参与认配时的问题进行答疑解惑。在各方共同努力下，最终本次配股原股东有效认购数量为37,565,767股，募资总额为378,287,273.69元，占本次可参与配股总数的认购率为97.80%，标志着此次配股圆满完成。

香农芯创本次配股所募资金将用于补充流动资金，助力主业顺利发展，同时也有利于降低资产负债率、减少财务风险，使香农芯创前进的步子迈得更加扎实，全力打造半导体全产业链创新生态，为整个半导体行业提供更多的需求匹配、库存缓冲和信息价值，促进知识、信息和资本在产业链内更广泛、更有效地流动。

华安证券并购融资部积极贯彻公司“扎根安徽，面向全国”的战略方针，同时也是落实其与宣城市政府全面战略合作的典型案例。项目的成功实施，在助力香农芯创再上新征程的同时，也进一步提升了华安投行在再融资业务领域的市场口碑，体现了公司持续服务重要客户、满足其多维度融资需求的能力，彰显了公司服务全国企业的信心和能力。(田之禾)

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