香港万得通讯社报道，股市熔断机制是一种金融监管工具，是用来防止股票市场崩溃发生。熔断机制的目的是为了防止在短时间内出现过度投机性的收益和戏剧性的损失。熔断机制被触发后，要么在短时间内停止交易，要么提前结束交易，以便让做市商之间传递准确的信息，让机构交易者评估自己的头寸，做出理性的决定。

诞生

尽管断路器背后的目的是停止交易,交易商可以花点时间去思考和消化新信息,有很多实际情况显示成交量随价格水平接近熔断水平上升,这反而为更不稳定的市场环境奠定了基础。

（如果该交易日为半天交易，则收盘时间为13：00）

美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”

美国个股熔断制度发展及设置

（2） 二级市场熔断，是指市场下跌达到13%

其他国家股市的熔断规则

土耳其货币直线跳水，股市触发熔断

触发熔断后会发生什么？

在美国交易时段，熔断机制可以分为三级。

另外，如果主要期货合约是在上午8：23提供的限价买入或限价交易，而在上午8：25仍然是限价买入或限价卖出，那么交易将被暂停直到上午8：30。在暂停期间，交易所将提供指示性开仓价格限制下调至7％。

在美国交易时段，熔断机制可以分为三级：

下跌20%

2月下旬以来美股已经在疫情蔓延下开启波动模式，投资人担心全球供应链受冲击以及经济走势疲软，从股市的离场意愿增强。在欧洲，由于欧洲各国应对疫情手段不同，能力不一，市场预期不明确，导致金融市场动荡。

除了非美国交易时段的期货有针对上涨幅度的熔断外，美国交易时段只对跌幅有熔断机制。

全天任意交易时段，如果触发三级市场熔断，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。

随着时间的推移，这种观点变得不那么重要了，因为场内交易员的使用越来越少，大部分交易都是通过电脑生成的算法完成的与股票相关的价格发现是这样一个过程，在这个过程中，股票的市场价值是由买卖双方就一个合适的价格达成一致来决定的。由于每天都有大量的交易发生，经验丰富的交易员和使用算法交易的计算机根据最轻微的价格涨跌和买卖价差的细微变化进行交易。当交易暂停一段时间后，由于缺乏市场活动，信息流会减少，从而导致比正常买卖价差更大，从而减慢“价格发现”过程。

日本的东京证券交易所于1994年2月引入熔断机制，当股价波动超过一定幅度时，将停止交易10分钟。其熔断阈值是根据不同的基准股价设定不同的熔断阈值。例如当基准股价在100-200日元之间时，股价上下浮动超过50日元，即触发熔断；当基准股价在15000-20000日元之间，股价上下浮动超过4000日元，才触发熔断。

为应对给证券市场带来不同影响的异常交易情况，一些国家的监管部门为证券交易设置了不同的熔断阀，以为市场提供多个层次的缓冲。譬如，纽交所设计了三级停市制度。此外，采取跨市场的熔断机制，通常情况下股票市场实行熔断暂停交易时，相关跨市场的衍生品交易也会暂停。譬如，纽约证券交易所宣布熔断暂停交易，纽约期交所、芝加哥商交所等也会暂停相关衍生品期货的交易。

初衷

为避免股市异常波动，美国证券交易委员会（SEC）在2012年6月1日曾发表声明表示，已根据美国多家证券交易所和金融监管局的提议，将修改针对已上市的单个有价证券和大盘的交易“熔断机制”。

熔断制度的推出也是世界资本市场发展过程中的一项创新，而这项制度的起源地来自于美国。1988年美国推出了大盘熔断机制，在2010年美国又推出了针对个股的熔断机制，并在2012年对熔断制度进行了修订。

目前，在美国交易时段和非美国交易时段，甚至于部分个股，美国都有熔断机制。

如果触发一级或者二级市场熔断，且时间是在：

熔断机制是为了保证市场交易稳定在一定的范围之内，当指数价格超出监管部门规定的范围时，自动暂停整个市场或者特定证券的交易，目的是为了在市场快速上涨或者下跌时，提供给投资者机会评估股价异动的原因和寻找潜在的系统风险，然后再决策投资方向。

2012年5月，美国证监会推出“涨停板制度”，是“个股熔断制度”的进一步发展和完善。2013年7月8日—2013年10月8日，“涨停板制度”适用于标普500指数标的股；罗素1000标的股和名义日均交易量超过200万美元交易所交易产品，2013年10月8日开始适用于所有美国上市公司股票。

美国大盘熔断制度发展及设置

也有网友模仿“A股”说：“哎，什么是熔断机制，跟你们解释了那么多遍，你们就是不明白……非得让我亲自示范一下你们才明白。”那么究竟什么是熔断机制？为何今日会出现暴跌？

基于此，2010年6月，美国证监会针对标普500指数标的股的“个股熔断制度”，各个交易所必须遵循这个制度。这一政策改变了交易所各自为战的个股熔断制度，一旦某交易所符合规定的个股触发熔断机制，所有交易所均被要求暂停与该股票的交易。

新加坡

该交易日对美国证券交易市场以及世界资本市场都产生了深刻的影响。这次股灾之后，为防范风险，监管部门推出了熔断制度，而这项制度逐渐被多个国家吸纳成为通行的稳定资本市场的制度。

1998年4月15日，调整后的熔断机制付诸实施。修正主要在两方面：提高阀值标准、确定10％、20％、30％三档熔断阈值；下跌的参照水平不以上一个交易日而定，而是由纽约交易所在每个季度开始时，根据上一个月的每日收市平均值来确定触发基准。

2009年以来，全球金融市场的运行逻辑是宽松货币主导。去年以来，美联储带头，欧洲央行、日本和许多经济体跟随，全球主要经济体纷纷重返负利率时代，让金融市场保持了相对繁荣。但宽松流动性支持金融市场的逻辑似乎正在失效。3月3日，美联储紧急降息，联邦基金目标利率降低50点，超额准备金利率也降低50点，但这个提前动作并没有对几天后的市场崩盘形成钳制。

英国凯投国际宏观经济咨询公司分析师指出，阿巴尔在任上帮助重建了土耳其央行的信誉，如今惨遭解雇可能会引发里拉汇率的大幅下跌。道明证券策略师认为，未来几天里拉将贬值10%-15%。

南方基金首席分析师杨德龙表示，投资者恐慌情绪是市场大跌的主因，并无实质性利空。预计后市很快会反弹，不会出现连续下跌。

二是万宝之争效应继续发酵扩散，尤其是监管层对于保险举牌资金来源和杠杆的关注言论，使得投资人担心险资入市资金可能存在回撤的风险。

流动性陷阱影响市场信心

美东时间15：25之后，不暂停交易。

（2）二级市场熔断，是指市场下跌达到13％。

四是解禁大限到期和新股市熔断机制实施，引起市场避险观望情绪。

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