记者 | 王鑫

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行情交易系统：客户粘性强，竞争格局稳定

商业模式：2B+2C，流量是变现基础

2016年5月，指南针因创业板申请获受理开始停牌，股东共有398名。

中证智能财讯 指南针（300803）1月30日晚间披露2022年度业绩预告，预计2022年归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长87.29%-109.99%；扣非净利润预计3.2亿元-3.6亿元，同比增长99.66%-124.62%。以1月30日收盘价计算，指南针目前市盈率约为63.66倍-71.38倍。

2022年上半年，依托多年积累的技术研发和营销投入，以及2021年资本市1场的高度活跃，公司互联网金融服务业务经营业绩在2022年上半年达到历史新高，经营性现金流、营业收入和净利润规模均实现较快增长，2022年全年业绩亦获得有力支撑。2022年下半年，公司业务开展受到新冠疫情显著影响。特别是2022年第四季度，员工和目标客户群体的较大比例感染对公司维持正常运营和展业造成较大客观困难，第四季度单季互联网金融服务业务将呈现亏损状态。随着全国各地陆续走出疫情阴霾，全国生产生活逐步恢复常态，预计新冠疫情对公司未来业务开展的影响将逐步减小。

公司于2022年度顺利完成网信证券有限责任公司（现已更名为麦高证券有限责任公司）重大资产重组事项。自2022年7月29日起，公司将其纳入合并财务报表范围。接手麦高证券后，公司立即着手恢复其各项业务发展，逐步加大人员建设和研发投入，同时尝试性地开展了一定规模的新增客户工作。经初步测算，麦高证券的营业收入在2022年第四季度出现一定程度的增长，营业利润的亏损幅度有所收窄。根据未经审计财务数据，麦高证券2022年8-12月净利润已实现扭亏为盈。综上所述，2022年度麦高证券并入公司后对合并利润水平将产生正向影响。

证券投资者，尤其是自然人投资者的稳步上涨对公司的金融信息服务业务持续稳定发展提供了源头动力。

按照经营模式划分，我国金融信息服务行业主要分为金融数据终端服务、证券行情交易系统服务和网络财经信息服务三种类型。金融信息终端类业务销售规模较大、技术含量较高，包括上市企业指南针、同花顺、东方财富、大智慧以及挂牌公司益盟股份、麟龙股份等；证券行情交易系统服务提供商主要依靠互联网通过软件终端来为机构用户提供相关系统及日常维护服务，相关企业有同花顺、通达信、恒生电子等；网络财经信息服务主要通过网站向用户提供资讯信息来获取流量，门槛不高但竞争激烈，依靠长时间积累的专业内容吸引用户的有东方财富网、和讯网等，依靠门户网站开设财经频道细分其网站用户的有新浪财经、搜狐财经、腾讯财经、网易财经等。

指南针因存在通过个人账户收取客户证券投资顾问服务费用和发布的部分投资咨询文稿缺少合规审核。2017年1月20日，收到中国证监会下发的《关于北京指南针科技发展股份有限公司采取责令改正措施的决定》。

有意思的是，赢富数据消失后，7家运营商之一的天狼50董事长陈浩去找基金公司诉苦。几乎所有基金一致地否认是它们促成了赢富的摘牌，“他们说我是阳光下的机构，我喜欢太阳。你继续看裸奔，我们不在乎。”

本来，指南针极有可能成为2009年创业板上市的首批公司之一。

由于 2015 年的股票市场牛市，同花顺在 2015 年市场行情较好时抓住了时机，C 端资讯业务得到了迅猛发展，增值电信业务推广服务收入当年迅速增长 319%。

天眼查显示，北京指南针科技发展股份有限公司成立于2001年，是我国起家最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一。

我国证券投资者数量连续保持 10%左右的增速，在 2022 年 2 月 25 日首次突破 2 亿，其中主要为自然人投资者。

财富掌门系列面向的是中高端用户和管理资金规模较大的专业投资者，功能上侧重证券投资风险管理，与全赢系列定位有所区分。

指南针近日即将发布2022年年报，根据3月12日发布的业绩快报，归属净利润盈利3.437亿元，同比增长95.08%。

2022年度，公司实现营业总收入12.55亿元，比上年同期增长34.58%；实现利润总额2.81亿元，比上年同期增长47.98%；实现归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，比上年同期增长95.08%。

1.报告期内，公司持续聚焦金融信息服务业务，增加研发投入，产品迭代升级，2022年上半年推出了两款新的高端产品（全赢系列私享家版软件APP、全赢决策智能阿尔法版），更好地提升了用户体验。同时，公司结合证券市场发展态势与金融信息服务需求，持续品牌推广力度，新增注册用户和付费用户都有稳步增长。因此经营业绩实现较快增长，整体呈现逐年增长态势；

2.公司业务与资本市场景气度高度关联，且对公司经营业绩的影响呈现出一定的滞后性（资本市场景气度变动在先，经营业绩变动在后）特征，因此过去两三年资本市场的繁荣也为2022年业绩增长奠定了市场基础；

3.公司于2022年度顺利完成网信证券有限责任公司（现已更名为麦高证券有限责任公司，以下简称“麦高证券”）重大资产重组事项。自2022年7月29日起，公司将其纳入合并财务报表范围。接手麦高证券后，公司立即着手恢复其各项业务发展，逐步加大人员建设和研发投入。根据未经审计财务数据，麦高证券2022年8-12月营业利润仍处于亏损状态，但考虑到麦高证券存在尚未到期的企业所得税可弥补亏损，公司将基于会计准则的规定，根据盈利预测情况确认相应规模的递延所得税资产。由此，麦高证券2022年8-12月净利润已实现扭亏为盈，同时并入公司后对合并利润水平将产生正向影响。

报告期末，公司总资产为42.55亿元，较上年末增长108.01%；归属于上市公司股东的所有者权益17.07亿元，较上年末增长33.11%，主要系报告期内归属于上市公司股东的净利润增加，以及合并麦高证券财务报表所致。本报告期，公司资产规模、股东权益实现了稳定增长，公司财务状况良好。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为69.0。

图 10：2020 及 2021 年公司营业成本构成及占收入比重

截至 2021 年，证券业务占据营业收入的一半以上，达到 59%。相比同花顺和东方财富的收入结构，指南针目前的收入构成更为集中，金融信息服务业务则占据了九成的收入，为绝对的主营业务。

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