作者：陈浩，毕业于清华大学物理系，硕士，天狼50产品研发人，鼎信汇金（北京）投资管理有限公司总经理。

图/摄图网

若投资者不愿炒新股，需要等多久后才将新股视为老股呢？全面注册制落地后，这个问题或许有一定的现实意义。

从基本面分析的角度，上市公司各个季度面对的问题是不同的，只有获得全部四张报表才可窥得公司运转的全貌。如果使用年度同比指标，那么第五个季度会有上市公司上市后的财务数据的同比，如此一说，基于基本面分析的机构全面进入新股，似乎需要大约5个季度之后。虽然新股发行时会披露公司上市前的财务数据，但公司经历资本金的扩充之后，是否有能力用好融资，需要时间的考验。

然而，仅靠上述假设界定新股是不够的。风险收益散点图是另一项探究工具。这种图表又叫波动分析，其横轴表达风险，纵轴是观察期内的股票涨跌收益，A股全体股票用灰色的散点表示，需要重点观察的股票板块是彩色的散点，见图1：

图1：上市7—9个月次新股的风险收益特征（近半年）

用蓝色标记的股票群就是上市两个季度之后的次新股。图中也看到其收益属性显著地偏下，特定板块和群体股票间有相对显著的分布差异，这意味着仅仅是两个季度的交易，次新股尚未与老股融合。其偏低的收益显示出这个阶段中线持有次新股是有损失的，但其不一定构成规律，需要进一步的验证。

作为初步的结论，用两个季度的交易时长界定新股老股是不足的，因此可以将上线一个季度以内的股票称之为新股，2个季度以上称之为次新股，直到次新股板块与市场整体的风险收益特征融合。

图2：上市11—13个月的次新股风险收益特征

图2是上市一年左右的次新股，可以看到其风险特征显著偏右，即依旧可以辨识。所以，上市交易一年的股票依旧可归属于次新股。

图3：新股上市后12个月到14个月的风险收益特征

图3是上市5个季度股票，可以判断其风险收益特征与市场总体基本融合。如此，我们就找到了新股和老股的技术边界，即一年零一个季度。

巧合的是，对财务报表的分析也需要5个季度，以上两个不同思路对新股的界定，结论一致。

由于A股已经足够强大，成熟的投资策略一般需要排除新股。但新股又是短线投机的部分投资者的偏好。本研究的意义在于提供了一个明确的时点，即第五张财务报表披露之后，新股成为老股，可以适用常规的选股策略了。

周三从盘后的k线上来看，上证指数的这根线应该还是在生效周期。周二看正好是触及到这条慢牛线，周三也是依托于这条慢牛线出现反弹，所以未来市场还是可以保持着乐观的局面。

数据来源：天狼50软件

两大信号——洞悉全天市场基调！

回过头来看大盘走势，上证指数周二应该是属于大跌将近2%，接近一根光脚的长阴线。外盘周二晚上其实是不强的，欧洲股市还是下跌的、原油也是下跌的、美元出现了小反弹。从整个外围环境看，周三应该低开才对。

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可是，如果前一天是根光脚大阴线，第二天是高开的，而且这个高开不是外围环境的触发，那么就要小心了！所以，周三各大指数的高开，我认为这个开盘节点就是一个信号，全天应该会是反弹的节奏。所以开盘的起点要注意，这是非常重要的一个点。

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第二个点，也就开盘前半个小时的走势，往往都是全天走势的先兆性的信号，成功的概率应该有6~7成。你看周三前半个小时是不是高开过后回落，然后震荡走高？从前半个小时的形态来看，应该是高开高走的态势，全天看下来基本上也是延续了这样的风格。

所以开盘这个节点和前半个小时的多空的互殴，这两个信号基本上就决定了市场的主基调。见低点做多这个策略是没有多大问题的。盘后的这根线也很重要，因为它是一个心理的支撑线。每次的杀跌，大阴线下来的极限压力位是不会轻易破掉的。

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操作策略——受伤庄股怎么做？

近期市场的两极分化非常严重，有些板块确实比较惨，包括通信、传媒、计算机这三个板块。

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这三个板块汇总起来共有570只股票。简单做一个筛选，必须保证企业的成长性是不错的，ROE（净资产收益率）必须大于15%、盘子也要大一些、质押比别太高、不包含 ST股票等等，做了筛选之后再去挑一下，看看有没有受伤庄股。所谓受伤庄股必须前期有庄，并且庄没有彻底逃走。

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这类股票只是作为受伤庄股的池子选手，先把它们建立起来，未必立马就下手。那什么时候下手？找机会从短线上用我们的工具"雷达"下手——在整个板块动的时候去打它，而不是看见单只个股动了就进行出击。原因在于板块没落实的情况下，它可能还会容易再次折回来，或者今天涨了明天容易出现补跌；可如果整个板块都动，一定是异动的。再结合雷达，就可以发动狙击！这个策略的重点是别做长线的布局，先列为股票池把它们养起来，当然筹码洗的越靠下越好；有机会只狙击一把小短线。这就是拓展交易的思路。

你发现没有，这个策略就是去狙击这种逆势的股票，前提条件是它有资金提前参与了；第二是板块受伤、个股也受伤了。这是牛贩子的策略之一！

邓育平 执业资格编号 A12

提示：牛贩子策略是个人基于天狼50软件研发的市场分析策略，旨在通过多指标立体分析寻找市场中的好牛壮牛。以上内容为12月23日《收盘论道》直播精华，观点仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资须谨慎。

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